六成藍籌漏氣

期指昨日結算，恒生指數收市見27,065點，埋單計數，今年首3季累積上升35.56%(即7,101點)，總算不俗。至於國企股指數則累升60.97%，表現更突出。


在40隻藍籌股中，今年頭9個月跑出來的，就是港交所(388)，原來累積上升了176%，堪稱藍籌股王，而奪得亞軍和季軍就是中國平安(2318)和中國移動(941)，他們累積升幅也有152%和91.96%。當然有好必有差，跑輸恒指的就是富士康(2038)，首三季累跌13.75%，令人失望，排尾二和尾三的，原來是中銀香港(2388)和中電控股(002)，分別累積下挫7.58%及6.08%。其實跑輸大市的，即比恒指升幅還少的股份，再加埋下跌的股份，合共有23隻，佔恒指成分股近60%比重。


話雖第四季仍有機會力追，但踏入10月，心理上總有點凶險的感覺，因為87年10月19日，美國道瓊斯指數挫22.6%，即著名的「87股災」將踏入第20個年頭。當時波及其他發達國家的股市，形成一次全球性股市危機，當時亞洲股市中，港股和日股指數均重創逾10%，愁雲慘霧的氣氛可想而知。會否再現股災呢？禤中怡的確無水晶球，但若果人人有戒心，大市要造上可能不易，況且累升不少，調整實屬正常，最重要的是恐慌情緒不要演變成行動，屆時就可能真的變成股災了。


「免費」的生日禮物
銀行為了吸引新客開戶口，經常提供各類大小不同的迎新優惠，但當客人「到手」後，如何維繫甚至提升關係，又是另一門學問。禤中怡老友是多間銀行的尊貴客戶，臨近生日，他已收到各大銀行送給他的賀卡及禮物。先講賀卡，滙豐一句：特別日子，特別如您，唯有獻上最璀璨的生日禮遇，方可傳達我們對您的重視與祝福！感動嗎？附上的禮遇就來個大包圍，分別是選用指定服務就有超市禮券或保費折扣。另外，享用各大精選食府時獲得折扣及生日蛋糕。較特別的是惠顧面部護理或水療護理服務，兼送護手霜及玫瑰花卉水。恒生(011)就大打溫情牌，由客戶經理親筆寫上祝賀字句，當日更親身致電祝賀，約佢食飯，當然少不了送上大堆禮物，除了餐飲優惠，還有髮廊及香薰服務優惠。


老友話要享用以上許多優惠，都要消費才行，更不是樣樣適用，但總較有不少生意往來的銀行，卻連問候都無聲的要好。不過，老友覺得最實際還是渣打，給他一個Sweet birthday surprise(甜蜜生日驚喜)，就是免費送他一個Cova蛋糕，憑券即取，無需任何附加條件！老友，世上豈有免費午餐！若果你不是他們的尊貴客戶，戶口有一定份量，服務就不一定有這麼周到，更可能要你行多幾間分行，慢慢排隊等啦！


(9月28日刊於《am730》)

誰複製中環置地

經濟好，人人有錢消費，零售商怎會怕租貴，只要客似雲來，一樣有得做。至於商場大業主也要考慮其租戶組合，特別是高級商場，除了增加購物人流外，租戶連帶人流的質素亦需提升，可謂各有需求。好像鐵定於10月1日開業的九龍站上蓋商場Elements，業主新鴻基地產(016)自然要絞盡腦汁，以凸顯其位置，營造其「購物綠園」的嶄新體驗。由於商場面積近百萬方呎，相信有足夠空間讓業主布局，特別是上蓋還有一幢國際環球貿易廣場(ICC)的甲級寫字樓，出入的都是身穿行政套裝的白領人士，如何建立高檔商場形象，與對岸的中環區對撼，尤其重要，如找名牌加盟，甚至開設旗艦店，實屬理所當然。


至於找超級市場也要找名牌，兩個傳統品牌有冇份就未知，但禤中怡聽聞，在中環置地廣場內，一直標榜走有機產品路線的ThreeSixty準備越過維港，進駐Elements開設新分店。在寸金尺土的中環，ThreeSixty的店舖門面也有2.3萬方呎，料九龍這間新店面積也不會太細，可見今次新地實行將中環那種生活模式搬過九龍來，相信陸續有新驚喜，且看新地還有甚麼新花樣。


ThreeSixty其實是怡和旗下牛奶國際的另一零售品牌，今次成功拓展分店，實在拜近年興起的另一股高檔超市熱所助，因為無論city'super或者Jasons Market Place都有捧場客，貴價貨自然能夠進駐高級商場，難得的是，置地願意將自己在中環的獨一零售品牌擴展開去，不怕自己打自己嗎？抑或是中環九龍兩邊通吃？


除了Elements外，其實，不少龍頭商場也趁勢不斷調整商戶組合迎戰，像旺角朗豪坊落成已有一段時間，當然要想點變化以保持新鮮感，原來該商場亦成功幫H&M跨區發展，同樣從中環走過來旺角開分店，更準備年內在地面那層開張，迎接聖誕節這個零售高峰時段。


至於之前同大家講，金鐘太古廣場的「Food Court」結束後，變成零售舖面，怎知只聞樓梯響，未見人下來。近日才見連卡佛將進駐該位置，而現時店舖位置恐怕要騰出來，由太古(019)再度發展創意。由於連卡佛現時佔地不少，若果重新劃為舖位，太古實行自己租給名店，毋須讓百貨店做「二房東」，給名牌設專櫃，租金收入肯定比租給百貨店為佳。


其實，做商場認真不容易，近日同一位地產界朋友談起，手頭正有一個逾十萬方呎的Project在手，任其發揮。不過，他坦言論面積，著實不算太大，要麼找超市進場嗎？他話超市叫價低，需求面積大，年期又要長，好處是有一定能力引來買日常用品的客戶，但餘下可租用面積相對縮小，計及回報，隨時得不償失，可謂雞肋也。


(9月27日刊於《am730》)

股壇長毛失威

甚麼叫做節節敗退，且看淡友累買累輸就知道，恒指愈升愈有，不斷破位而上，以為開高後要調整，豈知連升4日，望著那張逐步向上的走勢圖，究竟是負利率來臨，趕資金入市，抑或是大戶信心十足呢？


中國石油(857)未受股神巴菲特多番減持影響，股價單日仍增10%之多，除了油價創新高外，市場炒回歸A股相信屬主因。由於近期回歸A股的國企股資產質素不俗，故其A股勢必獲內地同胞踴躍支持，股價都會比H股股價為高，形成互相拉扯的關係，帶挈其H股水漲船高，且看該股周五掛牌表現就知道。


建設銀行(939)A股今日率先在上海交易所掛牌，最樂觀的證券商便估計其價值可見14元人民幣之高！足足比定價6.45元人民幣，升1.17倍之多，即使與該股H股股價昨日收市報7.64元比較，依然有溢價達83%。以為空談嗎？望望中信銀行(998)，A股股價較H股股價的溢價幅度有87%！大龍頭股如中國工商銀行(1398)的AH股溢價幅度相對較小，只有20.7%。按照現價走，相信又會上演你追我逐局面。


不過，估計還估計，有時都要睇業績表才知真相，好像做高爾夫球產品的順龍控股(361)昨日公布中期業績，差不多全部經營數字都倒退，營業額跌8.4%至約2.57億元，拆開來看，高爾夫球設備產品營業額更大跌24.6%。雖然高爾夫球袋業務營業額大升72%，但營業額僅8,000萬元，無補於事，令整體純利跌38%，中期息更大減近四成。業績差，特別是高爾夫球設備產品收益下跌，管理層總有解釋：「主要原因為與本集團主要客戶進行短暫性業務整固所致。」這個客就是該集團美國最大客戶，皆因雙方未能就若干產品款式達成妥協，故失去生產該款式產品訂單的商機。


為甚麼要提到這間公司？因為略有記憶的話，該股就是股壇長毛David Webb於去年底的聖誕貼士也。去年12月1日，該股股價才0.87元，經他品評後立刻變鳳凰，股價之後急彈36.7%至1.19元。可惜好景不常，股價緩緩走低，直至今年4月23日收市，更跌穿1元關口，之後未能浮上水面，而昨日收市報0.83元，意味聽David Webb建議的投資者，倘若高位將資源投入該股的話，恐怕已成應節食品「大閘蟹」，兼錯失今次在這股上升巨濤中，踏浪而去。


順龍話影響屬短暫性，兼且已在新一季取回那個客戶的訂單，相信下半年度高爾夫球設備產品業務會有合理改善。況且今年才過了三季，如投資表現以一年計數的話，David Webb的投資建議，還要多看一季才算數。


不過，順龍受該主要客戶的生意影響這麼嚴重，好像未見該集團發出盈利警告，以提升透明度，David Webb是不是要再出動呢？


(9月25日刊於《am730》)

時光倒流好定壞

恒指由8月17日大奇跡日的最低位19,386點大翻身起計，直到上周五，只需要短短個多月時間，已經大升6,500點之多，其中港交所(388)股價更厲害，一隻大價股在一個月間，股價竟然能夠差不多翻一番，因為上周五收市報219.2元，而上月21日收市才報123.3元，累積升幅高達77.7%。有技術派老友同禤中怡講，一口氣急升的結果是，長線的技術指標，上升到嚴重超買境地。這個情況似曾相識，原來有史以來，曾經出現過一次，就是73年股災前，同樣出現嚴重偏高情況，唯一不同的是，當時未有港交所這隻股份而已。


老友話，先撇開港股後市是否如73年插水式急瀉不談，在一個相對成熟市場，技術指標的極度偏高，是很少發生的。直覺上，在港股直通車一事上，資金瘋狂炒作，既不能排除有內地春江鴨早於直通車股民，先來港一步，又或者外資大戶挾高，等直通車股民來港大派發。老友有所感慨，資金瘋狂，同73年無甚分別，港股是進步了，還是退步了？香港是國際金融中心，還是一個大賭場？各位真要三思。


外邊有小道傳言，有窩輪發行商，於大奇跡日反彈以來，輸錢以億元計數，今年花紅可能凍過水。姑勿論是真定假，信息帶出若然精明如窩輪發行商都蝕入肉，我等小散戶，繼續有胡要食的風險有多大呢？


堪稱中國大好友的美國投資大師羅傑斯(Jim Rogers)曾建議內地居民若有機會，應該來港買H股，因為A、H股存在溢價問題，買H股是黃金機會，在可預見將來，是A股存在泡沫，股價將下跌，而H股則上升，從而收窄差距。


禤中怡認為，若認定A股是泡沫，以H股去追逐一個有泡沫的股市，這種叫投機而並非投資行為，投機是短炒，並非長揸，大家應該要將心態調校。


翻查資料，國企股數於8月底已見14,000點時，平均周息率(簡單而言，就是每年平均股息除以股價)只得1.18厘，是有紀錄以來最低，至於整體市盈率就升至約26倍，何況上周五更已撲上15,693點。若然買入一籃子國企股，其息率回報肯定跑輸通脹率及定期存款，連同26倍市盈率，國企股指數是吸引還是偏貴，抑或是業務高增長就無有怕？


此外，上周五石油價格大升，中國石油(857)股價跟升，但就連下游受累股如上海石化(338)及儀征化纖(1033)都一樣狂升。禤中怡心諗，又關你乜事？如此類推，另一隻受累油價狂升的中國石化(386)，未來日子一樣會照升。因為在資金市下，游資瘋狂簇擁國企股，已經變得毋須理由。更何況，中石化佔國指第二大比重，大戶挾期指淡倉，面上早已刻著「擺明車馬」四個大字。


(9月24日刊於《am730》)

美元俱樂部或少一員

望著恒指不斷破位，手上無貨的朋友恨得牙癢癢，錯失先機的心情可以理解，但以為24,000點已見頂，不敢入市，怎知現在大踏步走向26,000點，相距只有299點，奈何見頂陰影浮現，入市就更加怕怕，驚高位接貨後，慘變應市「大閘蟹」，大家的情緒相信都是忐忑不安。


這時候，恒基地產(012)主席李兆基話睇28,000點，賭王何鴻燊預測見30,000點，反映他們對後市看好，而且比專業分析員的預測不相伯仲，至於如何計算，與及背後有否軍師教路就不得而知，但已叫人陷於矛盾之中，究竟應否跟隨呢？


近期傳媒訪問那些散戶，多是且戰且退，有錢賺即沽貨，即走超短線也，但大家天天上班，怎可荒廢寶貴的工作去睇市。不過，禤中怡一直建議投資增值才是理財之道，否則放在紅簿仔戶口，利息收入難應付日後所需，而投資前，應先要知道自己的實力，才可享受投資的樂趣，並非純粹聽大戶講的就去做。


就像美國減息，全球銀行也不一定要死跟，畢竟個別地區有其獨特情況，且看台灣剛公布第13次加息，因為物價居高不下，第二季資金外流嚴重，國際原油屢創新高，均對台灣的通脹構成壓力，加上台灣與其他地區的利息差距還是不小，故決定加息0.125厘，拉近與其他外幣的息差，希望資金回流，擺明同美國對著幹。至於美國好朋友沙特阿拉伯(Saudi Arabia)竟也拒絕跟隨減息，惹起這個中東國家將脫離「美元掛鈎俱樂部」的憂慮，擔心美元作為國際貨幣的中流砥柱地位受損，屆時屬於俱樂部會員之一的港元，兌其他貨幣豈不也遭殃？


原來沙特阿拉伯也有苦衷，因為外資不斷流入，減息只會進一步放寬銀根，而與美元掛鈎，由於匯價下跌，入口產品價格自然向上，故已令通脹上升4%，所以這種金融政策對該國經濟構成負累。


不要小看這個石油王國的舉動，因為他們最支持美國，坐擁的資金屬天文數字，估計區內管理的資金達3.5萬億美元(約27.3萬億港元)，雖然不知道當中有多少屬美元資產，倘一旦與美元脫鈎，沙特阿拉伯就可以調撥部分資源，投向其他貨幣，而較早前中東兩個國家科威特和敘利亞，已把其貨幣與美元脫鈎。面對這個場面，可見美元不再吃香，如果其他美元掛鈎俱樂部成員紛紛跟隨，美元危矣。


其實，維持強美元政策一向是布殊總統的財政大臣保爾森掛在咀邊的口號，奈何今日連美元債券也乏人問津，像7月數據顯示，買入債券總值由790億美元(約6,162億港元)大降至190億美元(約1,482億港元)。一個月數字雖然難以論英雄，但對美國政政來說，恐怕警號確實已響起，加上今次聯儲局主席伯南克以快狠準的方式大減半厘息，反映其他高息貨幣更具吸引力，資金只會向回報高的地方走，而美國目前唯一保命的就是股市，讓資金覺得仍有增值空間，但如果股市調整較多，後市會否變驚慄戰場？


至於港元與美元掛鈎的匯率政策屆時可能又再受考驗。雖然港元跟美元貶值，無疑可吸引外來資金流入，如購買房地產和股票等，兼且遊客使錢的感覺也開心得多，但入口價格增加續帶動通脹向上，市民生活質素受影響。


你估在負利率環環下，人人都可以用買股票買樓去保值的嗎？而且兩種投資產品價格上升周期一旦結束，後果有多嚴重呢？


(9月21日刊於《am730》)

Ben哥擺脫格老陰影

美國聯儲局主席伯南克(Ben Bernanke)上任一年半後，終於擺脫前朝元老格林斯潘(Alan Greenspan)的陰影，能夠真正獨當一面，再次展示金融政策對市場影響的威力，令經濟學者和分析員大跌眼鏡。


這招「半厘神拳」出其不意，相信那些淡倉盤昨日屍橫遍野，現貨月期指在現貨裂口高開逾935點後，淡友基本上已舉手投降，惟有迫於斬倉，且見成交合約逾7.6萬張就知戰況之慘烈，而收市較現貨高水仍133點，倘美股續造好，今日可能繼續挾，想起已覺恐怖。


伯南克這招不但快，兼且「狠」，0.5厘的幅度如果分開兩次減，雖然總減幅一樣，威力就不夠一次過大，兼且息口維持不變多時，一下子作大幅調整，市場要立即應變，警覺性就要提高，可見Ben哥做接班人並非浪得虛名，而股市跟隨配合大升下，最低程度上，可以讓那些因次按損手的金融大亨，有機會來個大翻身，次按債券價格又再值錢，業主續按的息率亦可獲紓緩。


由於息率一向具有周期性的特色，即一旦開始減息，就不會只減兩三次便收手。回想聯儲局在格老主政時代，為應付當時美國股市暴跌和科技投資驟減，即科網泡沫爆破所引發的經濟衰退，美國聯儲局自2001年初開始，便連續12次減息，希望扭轉局勢，所以今次節目應該只是剛揭幕上演。禤中怡亦已提過，減息的其中一個作用就是刺激借貸，希望增加投資以帶動經濟增長，如今一減就半厘，反映要「刺激」的力度相當大，多少有點隱藏殺機的味道，因為美國樓市問題嚴峻早已街知巷聞，之前財金官員救火動作不大，或許問題惡化，非出此招不可，如果屬實，即大市其實是將壞消息(樓市下滑、斷供上升)當好消息(減息)炒，忘記減息的真正原因，故此後市仍拖著一條大尾巴，小心「一拍兩散」。


不過，全球股市陷入亢奮狀態之中，港股當然懶理美國次按凶險，照升如儀，增幅更跑贏亞洲區其他對手，好友大戶可開香檳，皆因大藍籌全線向上，有贏無輸。仔細一看，在3,111隻成交股份中，的確有2,683隻報升，但亦有757隻股份下跌，並非全面造好，反映歸邊情況嚴重，起碼細價股近期難獲垂青。


在藍籌股中，相信投資者最開心的，就是見到電訊盈科(008)股價單日升4.7%至5.08元，但究竟股價純粹跟大市走，抑或是黃金富話，計劃提出收購電盈資產建議刺激所致，就不得而知。從基本因素看，電盈現有業務難有增長故事可講，息率亦不見吸引，難視為公用股，故倒不如尋找其他寶藏，相信更符合時間成本效益，無謂跟隨那些消息團團轉。


(9月20日刊於《am730》)

保險過境巴

港股跌極有限，恒指曾低見24,368點，但收市又收復失地，只微降22點至24,576點，成交跌至逾800億元，與近期過千億元成交額比較，好像一日不見了超過200億元成交額，數目非小，究竟是大戶不接貨，還是已經將貨沽得七七八八呢？


不過，內地銀行加息，那些內地保險股如獲至寶般，股價升過不停，中國財險(2328)一日可以升10%！中國人壽(2628)和中國平安保險(2318)則分別升0.1%和3.7%，表現凌厲，但內地存款息率才加0.27厘，就可以令業績大幅增長，支持股價升幅有十級跳嗎？


內地同胞的確有米，買多份保險實有需要，錢夠多，必然要找出路，但不要以為他們獨沽一味，只會集中火力買A股，其實他們也懂甚麼叫分散風險，或者是多元化投資。當然，如果齋買A股，暴發程度早已是以天文數字計，但他們也懂得所謂有升有跌，走單邊的日子何時結束無人知，升到如此程度，自己是否接火棒就真是天曉得，所以買份保險傍身再正常不過。


其實，除了「港股直通車」、「置業直通車」外，「保險過境巴」也極渴市。的確曾經出現「地下保單」情況，即把香港的保單帶入內地簽署，但保單分分鐘不具法律效力，客戶利益或不受保障，所以真正的「保險直通車」難以實現，但最近與保險業界朋友談起，他亦感同身受，原來是安排一團又一團的內地同胞來港簽保單。自從有自由行，出入香港方便到不得了，內地人來港簽字買保單，保險經紀就無問題。不過，內地政府會否准許內地同胞帶錢買保險，及日後可能出現的賠償問題就要「放長雙眼」。


至於這種另類「保險直通車」，對香港保險業界有多大影響？朋友話，內地客可能非經常來港，故樂於一口氣繳付大筆保費，拿出10年或以上保費金額更屬等閒事，當然保險公司亦會讓提早支付大筆保費客戶提供折扣優惠。至於依靠佣金收入的保險經紀，更可以省卻每月分佣，可以一次過拿取保單整筆佣金，怎不雀躍呢！


保險界朋友話，其實除了香港人外，海外人士只要到達香港，無論內地人、英國人、美國人甚至是非洲人也可買保單。不過，保險公司當然也有一套原則，有些國家的公民購買某些保單，可能不會受理，或者要加loading，即提高保費也。聽聞有保險公司不受理來自非洲北部的人士，但南非人士則無任歡迎。至於在亞洲國家中，日本和新加坡客戶當然無限制，但泰國客買保險，就要支付比標準收費略高的金額，而印尼和越南所加保費屬同一等級，加loading加得最多的是北韓也，與東歐和中南美洲的一樣，可見經濟和政治實力對國民的影響何其大。


(9月19日刊於《am730》)

駁腳經紀吃黃連

港股應升不升，人人期望恒指破25,000點，最高的確曾高見24,977點，可惜無法再向上，地產股之前先炒減息和賣地，但消息陸續落實就無概念接力，當然要調頭向下，5隻藍籌地產股排名藍籌最大跌幅之列，拖低恒指136點，試問怎創新高呢？


話雖美國有望減息，但若真的減息，從傳統智慧告之，美國經濟問題嚴重性恐怕非比尋常，因為市場暢旺，人人要資金發展，息口怎不向上，但大家對資金無需求或者無能力舉債，就減價(息)都無人要(貸款)，所以不要以為美國減息，香港跟隨減就以為供樓有著數，不要為面前的蠅頭小利而忽視前面的危機，否則一失足成千古恨，況且香港確有條件減息嗎？


講到恨，最近那些俗稱「駁腳經紀」的朋友就肯定滿腔怨氣，因為有一間證券公司，最近刊登了一篇有關「駁腳經紀，俗稱『A/E』，是證券行毒瘤嗎？？！！」的廣告，單是題目已具有極大挑釁性。


所謂「駁腳經紀」，就是在證券行掛單，負責搵客買賣港股，即好像銷售代表(sales)，然後同證券行拆佣，即多勞多得。有些證券行還要求駁腳經紀每月要有一個基本交易額，畢竟要提供設備和辦公室落腳，也有經營成本的。


另外，有些證券行則實施職員制，即聘用公司職員負責幫客戶做證券買賣服務，而那些職員收取固定月薪外，在市旺時必然有花紅分，即類似食「公佣」一樣，有錢大家齊齊分。兩種運作模式各有長短，喜歡「打牙骹」的投資者自然樂於找駁腳經紀，純粹落盤的，可能就會揀成本夠低的證券買賣服務。


禤中怡同一位老行尊的駁腳經紀朋友談起，簡單回應：「由佢啦！」這位朋友話，回憶在二、三十年前，無疑客戶股票的金錢交易，都經由經紀處理和交收，中間確實存在風險，但今日股票買賣交收的支票，都會用客戶姓名，也不可用第三者姓名入票，故不能夠用作洗黑錢渠道，根本無可能發生問題。


當然，如果有證券行經紀「監守自盜」，證券行本身知道「紙包不住火」時，才通知證監會的做法就另當別論，因為樹大有枯枝，而違法者亦要承擔自己的法律責任。其實，自從撤銷最低證券佣金制之後，經紀進入競爭年代，雖然0.25%的佣金比率在行內普遍存在，但銀行經常用免佣一招，有證券行更出0.01%佣金搶客，加上偶有發生證券行經紀盜用客戶資金案件，試問駁腳經紀怎不是四面楚歌。


禤中怡聽聞金勞詹(立法會議員詹培忠)已有所行動，找業界組織一起向政府反映意見。


(9月18日刊於《am730》)

普通話講股經

剛話英文財經報紙在中環免費有得派之後，金融資訊熱未見冷卻下來，兼愈來愈膨脹，無論電子和印刷媒體均見有新動作，可見大市暢旺，養活很多人，更讓獻計的謀臣有得發揮。


究其原因，就是「港股直通車」這種方法買賣港股勢在必行，只是實施時間問題，加上內地人過去一直「繞道」來港炒港股，還有QDII(合資格境內機構投資者)可望正式來港買貨，對港股資訊需求日趨增加，而純粹報價等資料外，分析意見也少不了。


禤中怡聽聞TVB(電視廣播(511))最快由今日早上起，於明珠台提供直播普通話財經節目，更找來財經專家(恐怕又是熟口熟面那幾個)與主持人討論市況，實行針對內地同胞。不過，打開電視節目表查看，卻不見有該節目出現，未知TVB是否採取突擊策略，抑或另有計劃。


此外， 一向以內地市場為主的鳳凰衛視(8002)，原來亦積極籌備同類節目，邀請財經專家做嘉賓，估計有一個小時，同樣以分析港股走勢為主，嘉賓當然也要用普通話交談啦！聽聞節目最快於10月初「重新」推出。


為甚麼是重新推出？皆因鳳凰衛視過去亦曾製作類似財經節目，可惜反應麻麻，因為當時內地人根本不能夠買賣港股，誰有興趣收看這些節目呢？最終節目被腰斬，故今次可算是捲土重來。


其實，今時不同往日，內地人拿著鈔票準備買港股，這類財經節目收視就有希望，而且用普通話進行，可覆蓋有興趣投資港股的股民數目更是非同小可，試問電視台拿著這批潛在目標觀眾(Target Audience)，找廣告客戶幫襯的話，豈不比從前更容易？


另一方面，內地的財經專家數目雖然多如恆河沙數，但懂得分析港股的可能屬有限數目，故此香港那批財經專家自然更吃香，這批財經專家恐怕日後要多練普通話外，單是分身應付不同電子媒體就已經是一項挑戰。


除了電子傳媒要加強財經資訊服務外，印刷媒體的熱鬧場面更是未停過。禤中怡聽聞，有間大型傳媒集團的主要股東也有興趣向財經資訊埋手，準備出版一份財經刊物，兼且是免費的！不過，該位傳媒強人近年在中港台都有業務，今次是否在香港爭奪市場，抑或進軍內地就有待研究，但連他們也注意到這個市場，反映有得做之餘，普羅大眾也有需求。


不過，各階層全面投入股市，好的一面看，是財經投資教育逐漸普及，人人著緊自己的投資，壞方向前瞻，就是全民皆股，連內地同胞也不放過，大市是否陷入瘋狂，大戶在背後是否暗笑，相信要多加留意。


(9月17日刊於《am730》)

大摩與八佰伴

大家北望神州，如果上市公司只有歐美出口業務，在內地無生意往來，分分鐘被投資者唾棄，而地產商參與內地房地產更已是指定動作。


且看新鴻基地產(016)昨日派成績表，賺多少已不是焦點，最關注的是如何投資內地，只見管理層話要加大注碼投資內房地產就知，而中型地產商如九龍建業(034)的領導人，被稱為「澳門李嘉誠」的柯為湘都話要加快發展內地物業步伐，恐怕這股洪流勢難阻擋。由於藍籌股受內地因素影響的程度必漸增，日後美國「打乞嚏」，香港不會有感冒，最多咳兩聲，內地經濟變動才會牽動神經。


不過，新地近年重頭戲依然是九龍站上蓋物業項目，因為「食正」西九條水，特別是那個環球貿易廣場(ICC)，更要與中環這個龍頭金融區爭一日之長短，但也是一幢高智能甲級寫字樓而已，怎樣才能增強競爭力呢？要麼減價招徠，或者是提升價值，而新地相信較喜歡用後者，就是以引入品牌商戶幫物業增值，當然亦可能提供優惠條款。


ICC項目就獲摩根士丹利一口氣租用其10層樓面去提升知名度。令人費解的是，大摩出手豪氣外，甚至將一直於香港營運的亞太區總部遷入該項目，絕對是大膽決定，因傳統金融中心地位非中環莫屬，將總部移離，究竟對業務影響有多大呢？不要小看這個舉動，皆因聚集一起的好處就是快，吸生意也較易，古代市集的出現何嘗不是如此？很多專業服務如會計、法律等都要部署重兵在中環，即使加租如何厲害也不輕言遷出，否則分分鐘連生意也失掉。


投資界朋友也不明白大摩為何租用龐大樓面。資料顯示，大摩租用ICC的樓面35萬方呎，比目前在中環交易廣場租用約20萬方呎樓面還多75%。話雖金融行業靠人為主，莫非呎價平，抑或是看好未來數年發展，樂於做開荒牛？


其實，新地採取這種策略已非第一次，而是不斷重複這個成功方程式。最經典之作，非當年發展沙田這個新市鎮時，如何將新城市廣場變成區內地標，兼刺激人流的策略，就是引入八佰伴百貨店，帶起日式百貨潮流，不單區內居民，連其他地區的購物行街人流也走過來，變成熱點。禤中怡上周往新城市廣場，這個翻新再翻新的商場依然有活力，更是擠擁不堪，名店樂於進駐。


另一例子就是將軍澳東港城。這個新發展區於當年可算是渺無人跡，雖然附近物業發展項目陸續落成，人流始終要慢慢增加，故要將商場搞旺，就找來另一百貨店吉之島，成為區內購物好去處，要租出餘下商場樓面問題自然不大。當社區成熟，吉之島的聚焦作用已減弱，加上已有一定人口基礎，商場人流不再是問題，新地拿回吉之島的樓面再發展，提升整體租金收益，商業頭腦認真高。


(9月14日刊於《am730》)

證監check保薦人

恒指周一應跌反升，昨日更表演升空之旅，皆因有和黃(013)炒落後，又有傳賣意大利3G，股價就彈高，兼且母公司長實(001)也受惠，兩隻股份已幫恒指多升85點，加上有地產股幫手，總之一片歌舞昇平的景象。


其實，新股陸續湧來，大大小小公司加起來，集資額非同小可，大家當然要齊心合力，營造良好氣氛，投資者才會甘心排隊拿表格，並且樂於參與認購。未知這個原因，算不算為大市創新高提供一個理想藉口呢？


不過，新股背景始終較陌生，有些更令人驚歎，像恒鼎實業(1393)做焦煤這種大生意，主席鮮揚才33歲，之前任職當地警隊和海關部門，與業務好像風馬牛不相及。他的弟弟鮮帆年紀更輕，只有30歲就擔任公司銷售總監，加入公司前在手提電話公司工作，認真年青又有為。鮮揚堂兄來頭也不弱，做生產部總經理，曾在攀枝花市藥業集團工作5年，今年才33歲已可負責生產，真的是青出於藍勝於藍！


雖然現時有保薦人制度，但並非萬無一失，證監會最近在若干上市申請個案中發現一些問題後，保薦人才如夢初醒。好像有上市申請人透過在另一司法管轄區成立的營運公司，經營業務，但該司法管轄區的法規卻禁止外資參與相關行業。由於無法持有任何股權或投票權，上市申請人遂透過與該等營運公司的法定擁有人訂立合約，取得實質控制權，在帳目上更將這些營運公司列作附屬公司入帳，即來自這些公司的收益可變成利潤。


不過，這種合約安排十分複雜，隨時可能受當地機關質疑，反映存在風險。更嚴重的是，證監會發現上市申請人，未能清楚解釋如何達致控制營運公司的日常運作、如何組成董事局及高級管理層和現金流等。申請人亦未能全面披露，若各方未依據合約安排履行其責任，或合約的合法性被質疑時所產生的影響。監管機構提出質詢後，保薦人才就有關公司架構的合法性作進一步的盡職審查。


證監會又試過在一項上市申請中，發現申請人委聘顧問公司調查本身的市場佔有率時，採用其他主要同業數據，原來明顯不能作比較之用，故有關市場佔有率被誇大，保薦人在監管機構指出有問題後才察覺有錯誤。


而在另一已審核個案中，監管機構提出質詢後，保薦人才發現所披露多名關連人士之間關係的訊息並不正確，其中一名人士更在上市申請前早已不再是關連人士。


保薦人連番被check(即下棋「將軍」之意)，令人質疑究竟保薦人在遞交申請前，有否嚴格執行盡職審查程序，充分了解申請人業務及行業。更讓禤中怡擔心的是，大市暢旺，保薦人幫公司趕搭上市列車，質素會否受影響，故宜小注怡情。


(9月13日刊於《am730》)

英文財經報免費派

儘管大名鼎鼎的經濟學家佛利民(Milton Friedman 曾經講過：「世上沒有免費午餐」，但免費資訊年代卻早已降臨。


在中環圈，大家最關注的自然是與經濟和財經相關資訊，雖然有路透社(Reuter)和彭博通訊社(Bloomberg)這些權威資訊機構，提供免費網上版服務，但若果想更深入了解內情，財經報章始終有一定優勢。談到有權威性，非《亞洲華爾街日報》(Wall Street Journal Asia)和《金融時報》(Financial Times)這兩份英文財經報章莫屬。不過，買份《亞洲華爾街日報》，動輒要15大元，話雖投資有成本，但如果日日買一份，掏腰包拿出一張20元紙幣，只換回一個5元硬幣，投資也不算少！


其實，近期在中環已經有免費派發《亞洲華爾街日報》。不要以為中文免費報紙才搶手，英文財經報紙無市場，因為外籍人士和金融界同業在上班時，都會樂於手拿一份做精神食糧，兼省回一筆小開支。


據禤中怡了解，派發地點不算太多，分別位於恒生銀行總行與國際金融中心之間的行人天橋，以及中環的愉景灣渡輪碼頭旁，相信早上逛逛，可能有意想不到的收穫，免費拿到一份質素高的財經報紙，確實有著數，心情會更好。至於《金融時報》原來亦有免費派發，可惜並非定期日日在中環街頭出現，可能更要碰碰運氣，才可取到一份。當然，在一些高級酒店內，分分鐘也會見到該兩份報紙免費供索取，但有專人派送就吃香一點。


為甚麼這些專業的財經報紙也要提供免費派發呢？豈不倒自己米？禤中怡卻認為這種策略一舉數得。首先，提供免費派發服務，意味增加印數，代表向廣告客戶展示的印刷量也增加，而且這類英文財經報紙實非針對大眾化市場，一般讀者不會有興趣拿取，相反對財經資訊有需求的就必然是求之不得，令報章可真正落入目標所定的客群(Target Market)，更合廣告商的心意。


至於最可能受免費派送影響的訂閱市場，不會因此而出現大量客戶流失情況，畢竟經濟好，況且訂閱版還有折扣優惠，對大企業和金融機構來說，訂購報紙的支出，對比其生意規模，實在是微不足道。此外，藉免費派發，更提供市場推廣機會，將知名度進一步提升，分分鐘幫助增加其網站瀏覽量和訂閱數目。題外話，不要以為只有中環才有免費英文報紙派，禤中怡昨日剛於銅鑼灣午膳後，途經信和廣場，竟發現有英文《CHINA DAILY》(中國日報)香港版報紙，整齊地放在大堂電梯旁，更有歡迎取閱字句，故樂於取一份看看，又省回6元，據聞有不少大學校園亦有此報贈閱，確實是免費資訊處處有，只差你是否知情人。


(9月12日刊於《am730》)

輪商欲哭無淚

香港真可愛，外圍怎樣不濟，只要有祖國這個大後方做back up，再加上特區政府懂得「煲起港交所」，投資就真的萬無一失。


淡友以為美股上周五大挫，港股恐難幸免，而恒指成分股確實普遍回落，但港府幫港交所(388)加對翼，股價就曉「飛天」，更帶動恒指升175點之多！還有中國移動(941)升近1%推多一把，所有跌幅可以完全消化得一乾二淨，淡友最終無啖好食。


港交所股價發癲雖屬預期之內，早上仍有朋友致電問：「大行話見200蚊，港交所買唔買得過？」，禤中怡在電話筒那邊只有苦笑，勸朋友冷靜，小心高追後股價回吐，豈知港交所股價最終見190.1元收市，累朋友賺少一筆，罪過！罪過！


除了朋友失去獲利機會外，損失最沉重的，恐怕非窩輪發行商莫屬，頭20隻升幅最大窩輪中，與港交所相關的窩輪就佔19隻之多！荷銀和德銀更各有3隻港交所相關的窩輪打入20大窩輪成交額內，可見昨日輪商血流成河。


輪商面對這件突發事件，急於補貨的尷尬情況亦可想而知，而這批迫於無奈出手的購買力，自然輕易出現你踩我踏，愈買愈高，愈高愈要補貨，惡性循環的結果，大手成交竟多達逾2,700宗，相信當中有不少是輪商補倉盤，如買1萬股已近兩球錢，每股蝕些少，年尾計數，全年的花紅會否就此凍過水呢？


今次輪商受港府高調掃貨影響，真的有冤無路訴，莫非話港府違反遊戲規則？港府可以話外匯基金一直都有買港股，只是今次自願高調披露而已！更重要的是，遊戲規則早已訂明，港府公布持股權與否，完全由他們自行決定，母須理會市場一直追求的透明度，即使日後「舞龍咁舞」，大家亦只有一個「估」字，總之投資有錢賺，市民開心便不用擔心，而且股價大升，高價買入之說也不成立，因為帳面已獲利，兼且可再一次證明入市眼光獨到。


另一群有怨氣的，可能是二三線股管理層，因為港交所股價飛升，卻好像看不到該股刊登任何「不明股價升因」的通告，無需解釋，無需披露(即使無任何商討也應公布吧！)，試問那些日日被港交所大員追問得透不過氣的上市公司管理層，如何吞下這啖氣！


海外投資者望過來，究竟會如何看這次事件可能影響日後對投資港股的信心，且看未來一期的《財富》(Fortune)、《經濟學人》(The Economist)會如何評論這單deal。最希望他們在背後偷笑，香港亦不過是個新興市場而已，因為政府這隻無形手原來可以隨時干預市場，試想英國政府會阻止倫敦交易所落入外資手上嗎？


(9月11日刊於《am730》)

煲起港交所

上周五，外匯基金好罕有地公布，增持港交所(388)到需曝光的股權分額達5.88%，即時成為投資界間的熱話。有炒開期指朋友表示，上周五大市「質極唔落」，這邊廂，中國移動(941)在基金換馬及淡友狂踩下力插，那邊廂，港交所就一路逆市大升，暗忖奇怪，到晚上公仔箱播出港府煲起港交所這段消息，先知底蘊。

若果根據恒指服務公司所編制的恒指成份股升跌比重，上周五，中移動跌2.5元，相等恒指下跌110點，成為影響恒指跌幅中最大比重股份。相反，港交所大升10元，等同恒指升43點，亦是升幅比重最大股份，兼幾乎抵銷中移動近40%跌幅，此消彼長，港股牛皮有因。

禤中怡睇番上周六多份報章報道，市場估計或所謂消息人士透露，港府增持港交所，大致離不開兩個可能：1)有策略性目的，包括與內地股市融合鋪路；2)國際大鱷覬覦港交所，為免遭到狙擊，港府先下手為強。

投資界朋友所斟酌的是，港股飽受「外冷內熱」煎熬。儘管內地經濟熱到爆，加上北水南調自由行滯後，帶來很多不明朗因素，另外需注意的是，歐美海外地區受到信貸危機衝擊，中外地區均需處理自身經濟問題，一個拿揑不準，怕且港股一樣受到衝擊。而外匯基金正值這個外冷內熱期，此時此刻「高調」公布增持港交所，在時間上，就巧合了一點。究竟今日港交所股價會否又瘋癲起來，大家又會否揣測外匯基金繼續買上去呢？

投資界朋友又話，除了港府增持港交所外，北水南調自由行消息亦一直牽動不少小散戶投資情緒，港股發展方向，變得非常「人為」兼政策主導。再者，恒指經過多方專業人士倡議，加入國企股之後，目前已變成中西混合體，既有主攻外國的思捷(330)及利豐(494)，又有主營內地的多家中資銀行，恒指的質變，已令炒賣指數相關衍生工具的難度增加。所以，倒不如把心一橫離場，轉投海外指數衍生工具算了。

至於外圍因素方面，美國銀行上月底公布，以20億美元(約156億港元)購入美國樓按貸款公司Countrywide可換股優先股，優先股每股行使價18美元，但美股上周五跌逾200點，而Countrywide則收報18.21美元，話咁快就跌近美國銀行的行使價。目前美國房貸、房產及金融股，燙過燙手山芋，若果Countrywide再跌……

禤中怡心想，本港部分中資銀行亦有投資美國次按債券，美國當地信貸市場，以至樓、股再有任何差池，將直接影響中資銀行就美國次按投資所作撥備及業績表現。老實講，港股現時企於歷史高位，並非沙士低位，細膽如禤中怡，都是靠邊站好了。

(9月10日刊於《am730》)

疑惑的投資廣告

新股沉寂一輪後，又準備湧來新一浪，但估不到有人先想搶一筆。皆因做焦煤的恒鼎(1393)還未公布招股之際，有報章廣告竟話可以買該集團股份，認真神奇！


禤中怡強烈建議投資者小心這類廣告，若真的想買股份，請在港交所(388)這個公開透明場地進行，因為有證監會這個保護傘，可以保障自己的利益嘛！話雖偶有證券行出事，投資者利益亦有風險，但投資者本身需自行提高防患意識，皆因有人執意犯法，誰也無法避免。


其實，大家只要小心，在付鈔前，先停下來想一想，兼找朋友分析，即使見到甚麼祈福黨、電子零件黨那些誘人的回報，也可臨危不亂。況且機會處處有，大家真的不用被面前所謂的「利潤」騙倒。


言歸正傳，今次出現令人疑惑的廣告，原來刊登在小小超(李澤楷)的《信報》這份專業財經報章內，本來無甚特別，廣告尺寸只比申請酒牌啟事通告略大一點，估不到有傳媒留意到兼找出箇中疑點。《信報》廣告量近期的確較前為多，除了財經金融廣告外，消費性廣告亦不少，相信要賺更多的利潤絕無難度。不過，今次睇漏眼刊出這個廣告就耐人尋味，因為遇有疑問的話，公司理應會查清楚，兼有刊登決定權，畢竟要向讀者交代。


談到《信報》，公司近期的確是多變化，除了有新股東外，營運聽聞亦有新搞作。最近該報將遣散印刷部員工，由10月起將印刷報紙這個工序交由壹傳媒(282)旗下印刷部門負責，一改以往堅持自己印刷的傳統。


禤中怡估計最大原因，可能與新市場形勢變化有關，因為邁向全彩色印刷，就可吸納更多靚靚廣告。《信報》過去一直選用台灣製造的印刷機械設備，可謂「情有獨鍾」，是次轉型，未知這批設備最終命運如何？


外判印刷工序這種經營策略實非異常，且看市場上3份免費報紙，都已經同樣交由壹傳媒印刷(不過，有一份免費報紙稍後將會把印刷工序轉交中資印刷機構負責)，反映報館不一定需要自設印刷廠房，又一次挑戰傳統辦報思維。


將印刷工序外判的策略確實存在風險，如印刷服務不獲續約及質素難自行控制等，但做生意講回報，壹傳媒也要為自己的產能找出路，而且屬上市公司，禤中怡了解其印刷部門也要自負盈虧，所以積極吸客，壯大生產方可帶來規模效應。


做傳媒，最大賣點必然是內容和版面設計，有內涵方能吸引讀者長期支持，兼樂於閱讀和與朋友分享。當然，精美印刷絕對不能忽視，但這種後工序交由第三者負責，也減輕龐大投資，可集中火力，將資源用作加強內容，才能吸引更多讀者垂青。


(9月7日刊於《am730》)

南韓人搶買港股啟示

港股在亞洲市場表現一枝獨秀，看看日股和韓股下跌，恒指卻輕易創高峰，一隻中國移動(941)升1.7%至105.6元，就幫恒指進帳近80點，加上地產股繼續炒美國減息，幫助樓市續造好，特別是那些細價樓必受刺激，股價續彈，可惜中資金融股要抖抖氣，指數尾市升勢收窄。


禤中怡剛話地鐵(066)令人期待，股價昨日亦不失禮，股價大升7.18%至20.6元，自然成為藍籌升幅之冠，成交股數更由前日的1,800多萬股，一下子急增至6,468萬股，成交額逾13億元，相信為數不少基金撲入，斥幾球、幾球掃貨屬等閒事，大手成交逾550宗，佔總成交股數76%。


禤中怡相信這些大基金看完地鐵那份股東通函，見到政府賣大包將九鐵物業平售予地鐵，進一步建立其「地產股」的形象，難怪紛紛「落疊」支持，像近期其他地產股被狂炒般受追捧。有這些大額股份投贊成票的話，相信下月就兩鐵合併表決時，政府要過關的難度就不大了。


正當大家等待內地散戶捧錢買港股之際，其實，有不少海外投資者同樣垂青港股，就像內地旅客來港旅遊外，很多日本和歐洲的大豪客亦會前來這粒東方之珠花錢一樣，故此要照顧同鄉，亦不要待薄海外朋友。


據南韓證券部門Korea Securities Depository(KSD)統計顯示，南韓投資者湧入中港股票市場，單是今年以來，直至8月為止，該批投資者買入中國股票的數目已增一倍至8,097名，單是上月統計，當地投資者持有中國股票便達1.97億美元(約15.3億港元)，較去年12月底足足升2.34倍。


可惜的是，KSD未有披露所謂的中國股票，究竟是透過QFII(合資格境外機構投資者)機制買內地A股，抑或是直接買香港上市的國企和紅籌股，但禤中怡推測後者機會較大，畢竟買貨較為容易。


KSD又指南韓個人投資者持有港股市值於上月便有4.22億美元(約33億港元)，大幅上升近兩倍。相反南韓投資者卻顯著減持其他海外市場如歐美股票，跌幅達31%。


雖然，南韓投資者所持海外股票總值在今年僅微增2%至210億美元(約1,638億港元)，當中港股投資金額對市值逾17萬億元的香港股市來說，其影響力更是微乎其微，但要注意的是，海外投資者為甚麼會投港股信心的一票，而這種情況在其他地區又是否適用。


禤中怡曾看過中央電視台的一個財經節目，介紹日本證券商向當地投資者推介港股，尤其是中資股，原因不外乎對內地經濟感樂觀，業績增長強勁等。至於南韓的證券商則認為美國次按風險對港股影響有限，而「港股直通車」更為大市添動力，故看好前景。若果這個中心思想成立，是否意味新資金還要繼續湧入來呢？


(9月6日刊於《am730》)

染A國企要留神

國企股指數昨日表現與恒指變化有別，國指不單報升41點，成交額更增至320億元，相對恒指創完交易時段新高後，即跌18點收市，與及成交額僅273.9億元比較，國指交投連續兩日勝過藍籌股，究竟在內地北水南調「概念」下，市場主導地位誰屬呢？再看看數據，今年以來國指累積升幅已達38.67%，即使新推出的恒生中國H股金融行業指數累升31%。恒指只不過累升19.64%，表現仍算不俗，相對國指升幅來說，明顯可見，恒指已經落後於人。


其實，藍籌股業績普遍不弱(連電訊盈科(008)中期都多賺3%)，可惜不及國企股那超乎想像的增長速度，動輒增50%，即使重量級國企也可輕易多賺一倍，試問怎追。當然，部分利潤主要來自投資收益，簡單而言，就是投資A股也，只要內地股市續瘋狂，單是這方面帳面利潤已非同小可，故此下半年這些國企股能否交出好成績，相信要多加留意內地股市走勢吧！


由於AH股股價存在重大差異，且看已有A股的中國遠洋(1919)，只是發行新A股作收購，A股股價已見23.87元人民幣，而H股股價即時跟隨彈上見22.5元，曾升達18%，收市仍漲2.8%至19.56元，成交股數由周一的6,000多萬股，一下子增至逾1億股。至於建設銀行(939)更是另一隻準備在內地A股市場登陸的H股，收市仍升2.1%，反映「染A」的威力，而這種你追(H股)我逐(A股)的股價爭相攀上情況，可否視為重要參考，作為物色投資下一隻計劃染A的H股呢？


除國企股外，藍籌股中也有令人期待的股份。地鐵(066)因兩鐵合併就在眉睫，剛公布的股東通函就厚達545頁，份量十足，真的是「唔睇得都打得」。對一般小股民來說，要完全消化內裡的精髓，就認真有難度，即使是專業分析員，恐怕也要花費不少時間去研究。


禤中怡簡略一看，唱好的內容不少，像兩鐵合併後，每股盈利有增長，更重要的是，由於估值上升，收購九鐵物業發展權及投資物業可即賺23億元，損益表肯定靚靚。在股東通函中，禤中怡更發現地鐵幫九鐵就發展九龍南綫項目參與項目管理，收費6.8億元，若工程較原定時間為早兼低於預算成本，再獲1.1億元獎勵金，你話著唔著數，難怪股價升1.2%至19.22元，但世上真有如此「JETSO」？


談到著數，禤中怡見又有免費報紙入場砌過，進一步確認免費報章有得做，再看到《快週刊》訪問《am730》正、副社長，話8月份賺約60萬元，即讀者和報紙都有著數。禤中怡即致電馮副社長道賀，他笑著說連報考會考也被報道出來，實在有點搞笑，不過他亦想禤中怡代為說明一下，文中提到他讀過公開大學，實際情況應是他經公開大學完成了澳洲University of Wollongong的新聞碩士學位才對。


(9月5日刊於《am730》)

你精我唔笨

美國股市周一休息，昨日港股就玩低開，恒指高低位有300點，但收市有力回升，全日僅跌80點，以近期大波動市來說，這個點數差不多可算是微不足道，其實恒指只是原地踏步，但見到現貨月期指反高水79點，是不是想引人上釣？還是另有後著？


成交額逾848億元，不算多，但藍籌股成交額僅253億元，不及國企指數成分股的306億元交投額，反映國企股備受投資者支持。在20隻成交額最大股份中，僅滙豐控股(005)、港交所(388)和新鴻基地產(016)3隻本地重磅股，其餘席位已被國企股、中字輩股份和業務全部在內地的股份(像碧桂園(2007))所佔據，日後可能看國企股指數上落，更具反映大市走勢代表性。


話雖「港股直通車」遲遲未見有下聞，兼且傳聞叫停，但正好看到中國領導高層的政治手腕厲害之外，經濟手段亦相當高明。一個內地散戶可以買港股的消息，已令港股投資者開心得如癡如醉，將之前的悲觀氣氛完全轉變過來，可見內地對香港關切之情，領導人又有得加分。


當見到股價升得夠高嘛？不如等一等，慢慢來，避免內地股民買貴貨，實行「你精我唔笨」，兼且吊著大家的胃口，才有「概念」可炒，只要不落實細節，就會有憧憬。此外，今次讓消息逐步消化，兼帶出不同問題，如資金流出方法、可以買甚麼股份，甚至買窩輪等等作討論，都可作為日後人民幣「排洪」的基礎。


內地這種策略執行的改變方式，不像過去「一放就亂、一亂就收、一收就死」的硬橋硬馬策略，最重要的是，內地散戶循正式途徑可買港股已成事實，只是時間問題。畢竟內地人來港買股票、買保險、買樓、買珠寶等等都已是既定事實，大家真的還以為靠「港股直通車」才能走資嗎？


不過，禤中怡覺得，炒完「概念」，投資股票始終還看基本因素，究竟持有的股份是否值得買入。像東方航空(670)引入新加坡投資者包括淡馬錫和新航，一邊做股東，一邊幫手做好盤生意，似乎前景秀麗，兼擺脫上半年仍虧損3億元人民幣的差劣業績，故股價三級跳，單日升75%，兩個新加坡股東帳面似乎大賺，但注意股份禁售期3年，代表若不能將東航業務扭轉過來的話，在禁售期過後，股價是否能再企在這個水平呢？抑或最終會變成蝕本生意呢？


至於聯洲國際(048)事件「露底」，畢馬威做獨立評審後，發現應收帳款達22.8億元，部分應收帳可收回存在相當不明朗情況，股價昨日即場大插水，最多不見了58%，收市仍跌46.7%至1.16元，可見無基礎因素支持，如何自吹自擂，始終會露出真相，幸好香港有David Webb。

(9月4日刊於《am730》)

兩鐵合併要識唱歌

兩鐵宣布盡快合併之後，對好似禤中怡的一般小市民來說，都是關心坐地鐵、九鐵等票價會減幾多，其次就是地鐵(066)股票會否受惠合併的協同效應，可以在熱烘烘的股票市場上賺多一筆。不過，原來兩鐵合併這件大事，對於約12,000名地鐵及九鐵的員工來說，又是另一番滋味。


早兩日，有個在九鐵前線工作的老友，向禤中怡訴苦，原來就是為兩鐵合併一事苦惱。這位老友講，除了應付每日在車站的「奇難雜症」外，還要面對合併期間，出現的各種「額外工作」。起初，禤中怡以為只是單單舉行甚麼「兩鐵聯席座談會」，講解一下合併後的工作，這畢竟是前線員工最貼身的問題，可是情況並非這樣簡單。


理所當然，合併固然涉及改公司標誌，朋友說九鐵的標誌將由地鐵的取代，禤中怡認為車站換標誌實在是「手板眼見功夫」，沒有太大難度，但朋友卻說，真正麻煩的卻是更換內部各式表格，因為表格不僅是換個標誌而已，內容亦隨之更新，填表是合併期間員工要適應的第一步！


第二步呢，原來與歌星李克勤扯上關係。早前兩鐵為合併，重金禮聘李克勤為合併唱了一首歌，名為《邁進新里程》，希望可以凝聚兩鐵員工，對合併後的新公司有一股向心力，原意實在不錯，首歌的內容和旋律亦不俗，頗有流行曲的感覺。


當然，兩鐵高層不會特意製作一首歌來浪費金錢，其實這些高層是早有預謀。聽朋友說，這首歌近來變成「公司歌」，每逢公司有任何會議、為兩鐵員工召開的合併研討會上(據說是12,000名員工每人均要出席的)，均要聽一遍，甚至要一起合唱的。


本來要唱一首歌沒有太大問題，但是每次會議如果要唱一次，好像太hard sell，未知會否達到凝聚向心力前，先會變成「神憎鬼厭」的「咒語」。


另外，這首歌更是要做到「隨身攜帶」，醒目的你當然會想到各種聽歌的隨身寶貝。朋友話，公司早前派給員工一張錄有《邁進新里程》MV的VCD，以及這首歌的MP3鈴聲，人人有份，就是讓員工隨時隨地聽歌，「學習箇中真諦」。


朋友還說，派「禮物」的玄機，其實是要「人人識唱」，而且還要在合併前曉得唱這首歌，令禤中怡想起親友到「楓葉國」移民入籍，一定要唱過該國國歌才算合格。若兩鐵員工合併時刻來臨，還唱不好這首歌，會否「移民」失敗，被請食豉椒炒魷呢？


如果有興趣聽這首《邁進新里程》，可到以下網址看看：http://www.youtube.com/watch?v=cz3wHZUP8hg


(9月3日刊於《am730》)