兩滴都殺！

好消息欠奉，溫總一席話立刻讓淡友大造藉口，引發中資股跌個人仰馬翻，話雖經濟增長目標放緩，但該升幅按實質計算也相當巨大，初步看，去年內地生產總值47萬億元人民幣，如果簡單地計，該總值續升7.5%，便要增加3.5萬億元人民幣，相信有所交代了。

港交所(388)周一延長交易時間，成交不升反跌，畢竟氣氛暢旺比時間長短重要，且看昨日逾1,271億元成交額，扣除美國國際集團(AIG)配售友邦保險(1299)股份逾467億元的股份上板，其他股份成交額也有804億元，實屬不俗。

至於AIG今趟找來高盛和德意志幫手，《FinanceAsia》引述消息話，反應踴躍，入飛額達90億美元，即約702億港元，可見超額認購逾50%之多，而由開始叫人認購起，短短6小時便搵夠投資者參與，認真恐怖。

同證券界朋友談起，他當然羨慕人家食大茶飯，相反做中型行就辛苦得多，因為這類大刁定必無份，但往往幫大行效力。他話聽聞證券商鬥得難分難解，可惜市場成交不多，故有大行睇中此點，當要出擊掃貨和沽貨時，竟找其他證券行幫手，原因簡單不過：平！

究竟有多平？朋友嘆道：「兩滴都殺！」，由於已取消最低佣金制，證券行一般做交易的佣金為0.15%，或設最低收費，如每宗交易收100元不等，當然大客所獲優惠定必較多，但「兩滴」定義就是只有0.02%而已！

假設有客要沽1億元貨，證券商能夠落袋的佣金總額僅有2萬元，而肯接這類柯打的原因，不外乎雞仔啄米，勤力啄便飽肚。對大行而言，這類執行方法除了省錢外，如果碰上低調的客戶，不想讓交易輕易曝光，交由這些打手處理，便可提高私隱度。

不過，大行交投歸邊情況在過去1年惡化，且看港交所統計顯示，一直位處前列，佔成交額比重最高的A組經紀，即首14間證券商，過去佔每月大市成交約50%，但其佔有率去年持續向上，最高更曾攀上59.65%，試問其他經紀怎樣混飯吃呢？

或許是當時股市差，散戶反而不敢出擊，在比重中由排名65位以後的C組經紀群愈見慘情，從前也能瓜分成交額逾一成，最好的一間證券行也有0.24%佔有率，怎知愈跌愈有，去年9月C組整體佔有率更曾低見9.55%而已，即每10元成交額，佔一元欠少少，計及佣金後，可見收入之微薄。

以前風光的股票經紀行業，今日竟要捱飯盒，確是風水輪流轉，相信新一代見到這種場面，只會敬而遠之，而細行難守下去，中型行又要平做，最終證監會只有麻鷹要管？

(3月7日刊於《am730》)

王SIR暫別公仔箱

「曾英英」成為近期熱門話題，報攤的姐姐也話報紙都好賣咗，相信是大家爭看最新消息，連滙豐控股(005)亦懶理了，傳媒股會否有得炒？

場場好戲，還加入富豪情節，偏偏如劉鑾鴻領導的利福國際(1212)公布業績，讓傳媒追訪款待特首，而昨日新鴻基地產(016)報告中期業績，同日即被追問借用跑步機事件，要管理層解畫，這些場面巧合得天衣無縫，背後發功的高人著實不得了。

不過，「現在台」的財經頻道則有好戲快將落幕，因為在短期內將有重量級節目主持人離開，他就是財經台開台功臣之一、人稱王SIR的王冠一也！

由他每逢周一至五晚上主持的《環球金融快線》節目，捧場客多，可惜他即將離開工作6年的地方，而這個節目會否換主持，甚至轉換節目則仍屬未知之數。

記得王SIR當初肯粉墨登場，由擔任澳門城市大學客座教授的謙謙學者，搖身一變做電視節目主持人，全憑當年掌舵人燦哥(羅燦)慧眼識英雄，邀請王SIR加盟，現時燦哥已轉往幫小小超另一檔生意《信報》打工，或多或少會令團隊起變化。王SIR的另一位拍檔葉文炘便早在年多前已過檔大和爭輪后寶座了。

王SIR今趟暫別公仔箱後，他的粉絲肯定最失望，雖然沒有節目收看，但仍可繼續追看他在《am730》的專欄，當然，上網也會見到他的蹤影。現在免費收費電視服務埋身肉搏，相信其他電視界的傳媒猛人也會望實他的動向，甚至招手加盟，故王SIR未來確有機會重現熒幕，未知電訊魔童會否像撬無記演員般，向王SIR發加盟短訊呢？

除王SIR外，恒生銀行(011)領導梁高美懿亦將退下火線，結束連同在滙豐集團的34年工作生涯，話雖卸任，但她依然精靈，加上調任至恒生才3年而已，對比前舵手柯大俠也坐了近10年，時間上確實有點短，如果高層換得密，要執行一個中期策略，助公司更上一層樓便不易延續。

滙控空降接替梁太的，是過去3年擔任香港上海滙豐銀行中國及香港區顧問的李慧敏(Rose)，從職位名稱看，似乎未有直接參與業務，但這朵玫瑰其實早在79年已經在滙豐中國業務部做企業銀行工作，經驗豐富。有趣的是，梁高美懿選擇在59歲之齡退下，估不到接替她的Rose亦已屆59歲，若又坐3年，豈不是62歲才交棒？那麼之前有否挽留梁高美懿多做3年，索性延續執行已定的規劃呢？而母公司作此安排，是否代表Rose上手快，否則熱身完又快換班了。

(2月29日刊於《am730》)

靚殼又有人爭

大眾焦點在唐唐，相信幫這位特首候選人打點傳媒曝光事宜的公關猛將Jenny馮，要救火也不易，畢竟事實擺在眼前，加上唐太埋怨傳媒用升降台圍攏，卻沒有想一想，究竟誰令傳媒在屋外捱寒風，相信功夫再好的公關技巧也難以化腐朽為神奇。

同證券公司高層難得抽空午宴，難免談起這場鬧劇，但下一餐大家可能要多講兩句也不易，無他，由下月7日開始，港交所(388)決定延長交易時間，雖然中午12時收市維持不變，可惜只剩下1個小時午膳時間，匆匆忙忙「扒」兩啖飯，又要於1時再開市，比現時的午飯時間少了半小時。話雖他們這種級數的管理層不用秒秒鐘坐鎮，但延長時段初期總要留意公司運作情況，避免得失客戶吧！

不過，有時想撮合生意也非易事，他說去年下半年市道麻麻，收到上市公司的大股東想賣殼的seller數目增多，可惜當時大家信心麻麻，街上的buyer(買家)欠奉，不易締結良緣。

踏入今年，情況有變，細價、蚊型股炒個不亦樂乎，分分鐘一日無兩成漲幅也不算有上升，而當初想賣殼的seller又再計數，但另一邊buyer見到好景，想買貨的自然增加。可謂輪流轉，今日想買個主板的「靚殼」，索價已經叫至3億元！水漲船高，無辦法，若果想便宜一點，可以轉打創業板市場主意，一個上市地位盛惠1.7億元，比主板打個六折有多，況且近年港交所讓創業板股份轉往主板開綠燈機會較大，可省回不少使費，當然有辣有不辣，就是要時間等也。

好似達藝(997)(現稱普匯中金國際)於去年10月公布出售股權，新投資者每股1.65元全面收購，差不多全部股東都選擇把手上股份賣給該投資者，而該股股價於停牌前已升破收購價，股東算早著先機。

最新鮮滾熱辣的，就是由禹銘代表鵬程控股收購敏達控股(936)75%股權，作價2.85億元，每股1.9元，之後當然要提GO(General Offer)，全面收購建議也，其他股東也可按該價售給買家，股股平等。該股昨日自然裂口爆升，高見2.3元，收報1.95元，漲16%。這間於2010年7月中才上市的敏達成功在短短不足兩年時間便轉手，當時每股上市定價才1元，可見大股東過一過上市癮，便差不多賺個開，試問誰不想上市再賣殼，袋袋平安呢？他日若果向新投資者買回檔生意又可繼續經營下去，一來一去便賺了個殼價，這是後話了。

見到大股東持75%的控制性股權，業務又簡單，只做建築機械買賣，而每股資產淨值才0.99元，較收購價低48%，似乎為這場尋寶遊戲提供一些貼士。

(2月22日刊於《am730》)

鈔瘋與癲Phone

往中環午宴，途中只見中銀香港(2388)總行門外大排長龍，場面相當悲壯，拖男帶女，又有耆英，似乎大家為了賺那個差價而拼命。相信部分人為收藏，但還有更多人是想藉此賺些少，幫補家計，畢竟財爺不幫N無人士，他們只好自力救濟。

其實，中銀香港是次為紀念母公司成立100周年而發行的紀念鈔數量，單是100元單鈔已有110萬張，理應足夠應付所需，奈何計入內地市場龐大需求，自然引發炒賣價值，加上傳媒大事張揚，買一張轉手賺多幾多張，自然引發搶購潮。

另一個搶購潮自然是「無限上網」計劃，朋友眼見數碼通(315)率先話只給2GB容量後，即走去續約，奈何職員卻道，需要另出一部新機方可，朋友最終「落疊」，怎知該集團「順應時勢」，將容量提高至5GB，與其他對手看齊，之後兼不會終止無限上網，讓那些「春江鴨」以為快人一步，繼續有「無限上網」，結果是買貴貨。

其實，電訊商更改收費計劃易過借火，加上門市和分銷商也隨時各有策略，往往有不同收費計劃，只是數碼通更改得太快，但他們恐怕要為那些「春江鴨」消消氣，將危機變大團圓結局，趁機做場公關騷也不俗。

同電訊界朋友談起，他也慨嘆，其實所謂無限上網，大部分客戶實際使用量並不算高，但小數用戶的使用量確實嚇怕人，特別是將手機當家中寬頻接駁器及串流睇片，下載大量數據，故要想辦法堵塞這個問題，奈何香港人已習慣「無限上網」，即無拘無束，即使部分高用量人士對網絡資源影響大，但又不能隨便終止其服務，才有這個新政策推出。

從營運商而言，其決定無可厚非，有些營運商表明用量過5GB後，在帳單月內餘下時間，獲分配網絡資源將被調低，或其使用網絡的優先次序將會被調低以解決問題。但從客戶角度來看，究竟網絡資源怎被調低，幅度有多少，客戶所知甚少，對其影響又有多大，真的無從稽考。

數碼通指，去年12月，其iPhone及Android客戶平均數據用量約為1.551GB，較去年初升78%，而據電訊管理局資料顯示，直至去年11月，全港2.5G和3G平均每名用戶數據使用量為451.1MB，與現時5GB上限比較，分別相等於約31%和9%，反映數據量與5GB仍有一段距離，但提早「封頂」的做法，可讓用戶提早習慣，否則網絡負荷量只會大增。受事態影響，數碼通及和記香港(215)股價跌8%和10%，料與早前炒上太多有關。數碼通將上限由2GB加至5GB，客戶多少覺得有所增加，這招也算高明，且看年內會否再加容量搶客。

(2月15日刊於《am730》)

趁熱鬧鬥借平錢

能在此和讀者見面，實應感恩，因周一坐友人車子，準備從左邊慢線轉彎時，隔鄰中線的平治房車突然在路口轉出，直迫過來，朋友急煞車兼響號警告，只見那車沒有亮轉彎燈，便違規轉入，乍見掛著中港車牌，心中頓感不是味兒，兼閃過莫非是內地人駕車的疑問？中港兩家親本屬美事，奈何兩者背景不同，大家確需互相包容，但面對更多內地人即將可駕車來港，政府確需制定政策，如內地司機違法時，如何叫他乖乖交罰款呢？否則像醫院賴帳般，恐怕無問責官員承擔。

細價股同樣亂舞，繼續吸引投資者入場，昨日依然有多達22隻細價股的升幅超過一成，認真浩瀚，暴漲最厲害的又是資源股，能源國際投資(353)單日大升65.5%，收報0.048元，大手成交更逾330宗。至於排第二最大升幅的，是從事採金的壇金礦業(621)，股價進帳28.6%，至0.229元收市。不過，該兩間公司均錄虧損，無市盈率作參考，股價舞高弄低易過借火之外，其他細價股股價也趁勢持續飛升，下一步會否向市場抽水，大家確要小心，避免搭程順風車變長途旅行，兼久久未見家鄉。

多間大企業亦趁債市熱鬧時出手搶錢，乘美國表明低息持續，兼年初大家尚有彈藥，立刻發債，數數手指，九龍倉(004)發債獲6億美元(約46.8億港元)彈藥，最重要是年息只為4.625厘，融資成本相當低。新鴻基地產(016)也不放過機會，發行2.75億美元(約21.4億港元)債，年息更比九倉低，僅3.5厘。最新鮮滾熱辣的，還有恒基地產(012)計劃發債券籌最多4億美元(約31.2億港元)。

新世界發展(017)旗下新創建(659)發5億美元(約39億港元)債，連同和記黃埔(013)及長江基建(1038)準備搶共15億美元(約117億港元)，他們在短時間內已從市場獲得逾255億元資金，供中長期發展所需。

地產商當然可藉集資應付港府陸續推地拍賣時，有更大機會投得靚地，而其他大企業也可先借平錢，慢慢找收購也不用擔心資金問題，加上閒資待用，財資部門放多少在股市也不為過。

另一現象是，亞洲區投資者對此相當踴躍，無論是新地或新創建的債券，區內投資者所佔比重均佔約九成，反映歐美經濟雖然麻麻，但亞洲依然充滿活力。此外，私人銀行和基金也樂於認購，往往是佔發債額過半數，成為主要買家，實行分散投資。有趣的是，今次九倉和新創建發債，均有滙豐控股(005)、摩根大通和渣打(2888)份負責，投行有啖飯吃，相信向該部門的員工開刀機會不大，但擔心其他投行就……

(2月8日刊於《am730》)

電盈頓失兩公關大員

新年來臨，禤中怡先祝大家身體健康，家庭和睦。

今年農曆新年來得早，轉眼已是2月天，但這個「1月效應」似乎又奏效，且看港股，恒指單月累漲1,965點，足足有10.6%增幅，而美國道瓊斯工業平均指數暫累增436點，升3.5%。即使是英國富時也有99點進帳，單月錄1.7%正回報。

跟勢買去年股價表現差的股份又如何？去年股價跌了足足72.9%的思捷(330)低位略有支持，昨收報11.44元計，單月也有14%回報，跑贏大市，而打入去年十大跌幅藍籌榜的中國人壽(2628)更有19%漲幅，收報22.85元，全靠溫總提振A股論支持，剛發盈利預警的中國鋁業(2600)股價也有11.8%增長。

最突出的，莫過於彤叔隻新世界發展(017)，供股完成後發力，以昨日收報8.5元計，較去年底的6.26元有多達35%的增幅，升破供股價5.68元外，兼且比供股前收市價7.42元還高約14.5%，相信股東飲得杯落。由於歐債危機未舒緩，企業盈警處處，加上累積一定升幅，確要小心睇位。

新世界股東開餐，禤中怡近日卻體驗搵食難，皆因一時大意，相約於港島東工作的朋友往太古城食開年飯，以為該區食店多，相對中環的擠擁程度，找張枱慢慢傾應該問題不大，怎知無論是西苑酒家、美心皇宮、甚至是日本菜也統統訂位已滿，最快也要1時半後才有位，面對場面之尷尬和焦急可想而知，幸好朋友體諒，另覓地點方有地方舒適地暢談。

港島東一向是電訊盈科(008)大本營，最近該集團卻出現公關大員紛退下火線。原來一直為公司regulatory compliance(監管和法規)部門出謀獻策，人稱「丁總」的丁永家已離開，轉投的卻並非其他競爭對手，而是完全新行業，就是牛奶公司也。他加盟這個新設部門的首要工作同樣為公司面對的法規等提供協助。

其實，電訊市場已經差不多全面開放，以往電訊商互轟不是、甚至對簿公堂的情況買少見少。相反，零售業面對反競爭、霸權等訴求的衝擊，確實要有兩手準備，就是要發聲或解畫工作。

此外，該部門另一位老臣子Antia亦剛榮休，享受退休生活去了。說她是老臣子絕不為過，服侍多朝元老，甚至要追溯至香港電話公司年代，當然大東電報、盈動合併這些大事也未有錯過，數數手指，原來有超過38年之久，恐怕對新一代而言，絕對是難以想像的。

好手離開，卻未聽聞有補充猛將，只剩下從證監會過檔的CK陳獨力擔起，果然是以一敵百，但省回的資源會否撥入他的荷包呢？

(2月1日刊於《am730》)

賓架都靠祖國吊命

美國信貸評級機構標準普爾向歐洲放箭，一下子射下9國評級，市場卻認為屬預期之內，威力盡減；中國去年第四季度經濟增長僅8.9%，令全年增長9.2%，增速放慢，大家又指是意料之內，甚至認為勝預期，究竟之前的預測是否太悲觀？

溫總要提振股市，央企紛增持上市子公司股份，又傳中國人民銀行減存款準備金率，昨日更傳逾千億元人民幣的養老金將入市支持，股市立即炒上。

港股昨日率先跟隨內地股市造好，恒指一口氣衝破19,600點，單日漲615點，特別是現貨月期指於現貨收市後仍向上，高水59點，報19,686點收市。重磅藍籌中，連積弱多時的滙豐控股(005)也升3.2%，而中國人壽(2628)更大漲7%。

同專做企業融資的投資賓架朋友談起，他亦慶幸全靠祖國，有「點心債」這種人民幣債券在港發行支持，才有生意吊命，因為上市公司股價回落，可換股債券(CB)市場可謂一池死水，特別是去年下半年更是十分淡靜。

不過，歐美境況他則大感憂心，早前仍要往該兩個地區做Marketing的工作，已經發覺氣氛差，畢竟歐美水頭仍緊，即使向當地客戶大賣甚麼，他們也無心聆聽，大家都好像是為了「交足戲」而已。

朋友話，看似很輕鬆，其實頗頻撲，如在英國倫敦留兩至三日便飛往美國波士頓，翌日又要往來紐約和新澤西開會，之後便乘機回港了，連時差也無法適應過來。

除了時間短促外，同行的同事數目亦由以前4至5人，一減便只剩下最多兩個人，可見工作量相應增加，而這個不能不執行的任務，純粹為了避免明年連這個出差預算項目也被刪除，唯一好彩的是，他仍能保留乘坐商務客位的待遇。

話雖如此，賓架朋友回港後享受了兩個星期的Core Leave，禤中怡自然羨慕，但朋友呻，這種假期其實是「焗放」，所謂Core Leave，就是投行要求員工將手頭工作完全放手，表面上是安心放假，其實是讓員工任何違規或違法交易也無法再隱藏而原形畢露。

他更話，即使有假放也不會開心，因為多間投行又開始大刀闊斧裁員，美銀美林、大摩和蘇皇均榜上有名，未知下一輪會否輪到他。若果本月ECM(股票資本市場)依舊一潭死水的話，相信要有心理準備再捱寒冬。

農曆新年將至，禤中怡只能祝他「保住份工」了。亦趁此祝各位讀者身體健康，工作愉快。

(1月18日刊於《am730》)