Wednesday, November 28, 2012

廠佬左右做人難


最近偕弟兄姊妹探望一名獨居老人,雖然他從澳門過來香港打工,可惜當時並沒有申請身份證,亦欠缺證明文件,無法享受當地政府大灑金錢的好處,只能繼續捱劏房。

面對不足50方呎的單位,大家只有迫在門口玄關,老人家話,已經住了10年,估不到今年業主竟罕有地加租兩次之多,先於年初由1,200元加至1,300元,增幅達8.3%,怎也料不到最近又加100元,即每月盛惠1,400元,即每方呎租金保守估計要28元,媲美豪宅呎租,難怪生活質素進一步下降。

他嘆謂,自己已算幸運,因隔壁的劏房業主計劃明年7月收回單位,或等重建,租戶恐頓失家園,最悲壯是,他們一般沒有簽租約,「佢無水無電俾你,唔使賠!」老人家話。他坦言,申請上樓一事終見眉目,等了一年後可望收信揀樓,禤中怡也替他高興。

看見我們的特首僭建單位的面積已相等於4個劏房,加上誠信問題,令人無言以對,惟盼伯伯及其他劏房家庭早日能有美滿居所。

樓市旺住宅又旺工商物業,近日與工業股的人事部頭頭午膳,佢便話忙於大屋變細屋,因為好價不如將部分物業變現好過。其實,今日生產基地早在內地,故兩地奔波屬等閒,確是賺辛苦錢,唯一值得安慰的是,可以用遙控方式管理,逗留內地時間縮短。

他解釋,經營環境麻麻,連帶以往頭痛的人力資源問題亦有所紓緩,即使踏入趕聖誕檔期的旺季,請人也算困難不大,而本身的員工流動性亦不過20%至30%而已。無錯,即每10名員工便可能跑掉2至3人,分分鐘兩、三年便翻一番,屆時已人面全非,但他話這個流失率已算不俗,皆因過往高達50%也不足為奇,畢竟其他機會多,加上內陸發展加快,令員工心思思轉工。

不過,今年情況有變,例如廣東省內一些城市亦沒有再調高最低工資,他又話部分工廠撤離,甚至結束,變相使人力供應增加。

而更重要的是,歐美市場疲弱,引致中國出口回軟,相信才是致命傷,因為訂單相對以往減少,人力需求也下降。

且看工業股愛高(328)營業額挫33%,累中期轉盈為虧便知問題嚴重程度。該集團亦關閉租約期滿的東莞長安鎮廠房,需向被解僱的工人支付一筆遣散費,不知是否與搬廠有關,令員工人數大幅削減1,800人,至9月底僅餘約3,600人,減幅達33.3%,亦令期內僱員福利開支降23.1%,至1.18億元,反映工業家也難經營,而工人保飯碗也不容易。

(11月28日刊於《am730》)

Wednesday, November 21, 2012

有爆棚哥 賓架笑呵呵


銀行頻頻賣所持金融股投資,早在金融海嘯後大家已司空見慣,特別是美資行沽得最狠,畢竟要套現回朝救駕。見到滙豐控股(005)洽商出售所持平安保險(2318)股權,實屬理所當然。一來反映銀行面對資本需求提高,生意愈來愈難做,需物色補充資本和賺錢方法,況且所持股份對生意的策略性作用不大。

銀行經營未來肯定難捱,且看瑞信也要重組,集中財富管理和投資銀行業務,難再多元化,特別是後者正處寒冬,歐洲諮詢公司Roland Berger Strategy Consultants一份報告更預測,全球投資銀行在未來幾年仍需要裁員高達40,000人,至少三分一的投資銀行放棄以全球化作為發展目標。該公司數據顯示,自2011年中以來,在50萬名投行從業員中,1.5萬人已失去飯碗,而宣布將裁員所涉共2.5萬人。

幸好,見到爆棚哥,即陳國強出現在公仔箱後,終於又在投資市場發揮創意,投資賓架又有飯開。他本身持有27.7%股權的保華集團(498)出手,幫旗下持約62%股權的保華建業(577)大變身,做博彩股。收購涉20億元,主要買澳門路氹金光大道一幅65,000方呎地皮建酒店加賭場等,總預算65億元。

精彩之處是搵里昂,以每股0.68元配售最少11.76億新股,及最多24億元額外新股或可換股債券,有權加碼至最多達48億元,更委任3個可能做配售代理,配售最多達16億元可換股債券,規模龐大。

保華建業又慷慨派特別息每股0.26元,即母公司收回逾9,700萬元,而核心的土木工程及物業相關業務49%股權又分派給股東,為免散戶拿著該非上市業務莫奈何,保華集團又願意用近7,000萬元向散戶買入,即所收股息扣除買回業務成本後,仍有錢落袋,況且未來基建增多,建屋需求也不會弱,爆棚哥買回本業,仍可受惠行業好景來臨。技術上,交易未算賣殼,全身而退可能已是後話。

為何投資賓架會歡迎他出手?因為單是配新股和可換股債券便抽4%佣,如真的集資64億元,投資賓架們可袋2.56億元佣金,臨尾還有巨獎,如表現佳,兼有獎金1球美金(約780萬港元),怎不落力。

談起佣金,的確要看公司實力,如近日華建控股(479)批盪拿2,000萬元,成本僅30萬元,即收1.5%佣,對比合一投資(913)同樣做配售新股,集資1,779萬元,卻只袋1,650萬元計,成本便達約53.4萬元,已佔集資額的3.2%,比華建配售的成本多78%,集資額反而較少。

不過,同爆棚哥做大交易,市場追捧程度不可作比較,相信日後可能還有其他後著,加上今次收費亦算得上和味,投資賓架當然樂於參與其中。

(11月21日刊於《am730》)

Wednesday, November 14, 2012

英超輪流轉


一個政府有錢確易辦事,派錢愈派愈多,由幼到老的保障設施皆有涉獵,但有時覺得,照顧窮人實屬必須,但大家也不能太依賴政府,雖然工作辛苦,若失去拼搏精神,只等派錢,可能弄巧反拙。

近期港股交投淡靜,同證券界朋友談起也覺慘烈,幸好近月大市終反彈,並獲內地大款捧錢過來。這位在中資行服務的朋友話,大行如高盛、摩根大通等名字當然響噹噹,或許大款總擔心外資行要雞同鴨講,兼且對自己友的中資機構多一份信任,所以最近亦取得不少生意機會。

這位在金魚缸打滾多年的朋友又話,內銀股常常被指隱藏貸款、壞帳危機等等,但風險傳出多時,始終未見爆災難,加上阿爺的「照顧」,確可買些收藏。

禤中怡見到銀監會主席尚福林承認,不良貸款反彈,但內銀盈利不差,可做多點撥備,便可發現監管機構早作準備,讓銀行賺多點錢便可解決,便知朋友所言非虛。

未知是否真的錢多,見到電訊盈科(008)獲得英超聯賽由2013至2014年球季起3季獨家播映權,踏入獨家磋商階段,日後每季播380場賽事,意味又要使一大筆了。截至6月底,電盈現金水平雖降至49億元,與上一次傳聞英超播映權值200球美金(約15.6億港元)計,若果再分期支付,相信有足夠資源應付。

猶記得於09年有線寬頻(1097)奪得英超播映權後,股價曾急漲44%,而當時落敗的電盈股價回落,未知今日開市後會否世界輪流轉。

當時電盈董事總經理艾維朗認為,投標價推高至一個不符經濟原則水平是不對的,因為成本最終轉嫁予客戶,令客戶難以負擔,亦不符合股東利益,而當時省下的英超投資將有助提升now的盈利情況。

電盈今次再買英超播映權,相信要說服客戶,日後收費可承擔,並向股東說利益不受損。

3年後發現,有線寬頻於2010年和2011年營業額分別有14%和5%的增長,可惜兩年也要蝕錢,而今年上半年續輸近億,或許不能單看英超影響,公司營運能力等也會受拖累,播放一項受歡迎的運動不一定等於執金蛋。

至於電盈失去英超後,其媒體業務的未計利息、稅、折舊和攤銷前盈利急彈,從2010年的2.3億元漲至去年的6.3億元,足足大增1.7倍,可見這個「足球」影響之深。

儘管新免費電視牌照未出籠,但收費電視商準備內容留客也屬應戰招數之一,總勝過自己不改善,卻抗議濫發牌照,影響自己盤生意。不過,望著朋友上網盜看英超,做法當然不對,但究竟今日還有多少人願意每月付鈔睇英超呢?

(11月14日刊於《am730》)

Wednesday, November 07, 2012

日本通縮怕怕


禤中怡抽空往日本走一趟,可能當地通縮確實嚴重,物價未見上升,反見下調跡象,例如在成田市的超級市場內,半個日本椰菜售價僅68日圓,即約6.57港元,認真抵,比香港最少便宜逾一倍,差點被同行者說服抬一個回港。至於一罐大罐裝可樂,亦只需100日圓,即約9.6港元,看似比香港的價格高了一截,但當地自動販賣機的售價(120日圓)經已維持多時,料不到超市還要再壓低近兩成搶客。

以為自己看錯眼,怎知在市郊的AEON,即像香港的吉之島百貨內,見到一碗足料的拉麵才300日圓(約29港元),當然,質素並非像東京市中心的著名店舖般出眾,但相對每碗600至700日圓價格而言,確叫人吃驚,怎知付款時,更發覺服務員只收200日圓(約19.3港元),只聽著她說一堆說話,令人摸不著頭腦,但看她指著的海報便恍然大悟,原來是下午茶時段,再有優惠!

再走訪一些小鎮,如位於千葉縣的佐原市,除了觀光點有較多人流,部分店舖正翻新配合整個江戶時代的環境外,多條街道的店舖不是關門,便是倒閉,更有一整座物業丟空,場面頗恐怖。

日本經濟出口弱,且看中日交惡的影響有多大便知,而歐美又欠動力,短期難改善,即使外圍好景,日圓匯價高企,兌換為港元後,確令人肉赤,反映出口難度更高。那麼內需如何?見到當地火車站旁的藥房招聘兼職員工,時薪750日圓,約72元,與香港比較,似乎不俗,畢竟是大城市生活,但收入七除八扣後,能否應付日常開支便不得而知。

正當香港網上瘋傳人情太少免出席婚宴的事件後,其實日本也好不了多少,好像當地東京一項調查顯示,一對新人辦婚宴時,平均招待人數較97年下降15%,直至去年平均只招待70人,而有關數字自2000年以來更一直低位橫行,未知是無力邀請賓客,還是家族人口減少,無論如何,反映消費人口難大增,以促進消費。

正因人口結構的改變,日本人亦面對工種配對問題,如印尼人學習日文後,飄洋過海往當地打工,職責是照顧長者,相信薪酬對比在印尼高而吸引他們吧!而在留日期間,也認識兩位來自菲律賓的女士,在當地工作均逾20年,一個做旅館服務員,一個在機場免稅店賣酒,可見日本人也需輸入外勞。

Sony早前公布業績蝕入肉,有電視台播出訪問該巨企CEO平井一夫親自走入印度市中心的電器店,了解與對手三星打對台的情況,還以一口流利英文向印度的員工訓話,指該國是未來增長動力,勢要逆轉過來,可見日本市場難捱,要進軍新興市場,才可能見生機。

(11月7日刊於《am730》)