Monday, October 28, 2013

分股何時

免費電視牌照風波沒完沒了,政府不斷欠解釋,禤中怡始終相信,牌照是申請,而非競投,理應不存在選擇和數目的問題,就如申請開辦藥房的話,面對大街小巷充斥藥房,政府會否考慮因過度競爭,影響市場秩序而暫停有關申請呢?
至於政府搬出甚麼申請最終決定權在特首手上云云,更加似洗衣店那些「免責條款」一樣,洗壞衣服只賠些少,但是否合理?
未知喜愛參與六合彩的讀者,有否憂慮過中獎無彩派呢?其實,根據香港馬會獎券有限公司的《獎券規例》內,也列出類似條款,按照第二章一般規例「2.12獎券彩票——無效」一項中指:「即使有關注項已納入彩池內,又即使已宣布派發獎金,營辦者可無需提出任何理由,隨時宣布任何獎券彩票無效」。
上述條款看似讓馬會享絕對權力,但這條款也不能隨便運用,可知道中巨獎的人士在毫無理由解釋下不獲發獎金,心情會如何?而更重要的是,日後參與該活動的人士心裡會怎樣想?若果沒有信心可獲分派獎金,試問大家還有興趣參與嗎?政府的申請文件設保障自己的條款無可厚非,惟若果真的要動真章,又真的無理由的決定,便要有應付信心危機的準備。
言歸正傳,談談股市。近日見豐臨集團(1152)建議將每股一拆二,再將每手股份數目從4,000股減至2,000股,以上周五收市報3.22元計,即每股拆細後為1.61元,每手2,000股入場費為3,220元,較未拆細前每手4,000股的12,880元低約75%。
這間一上市便發盈警的針織產品生產商正計劃變身為焦煤股,拆細股份或想增加流通量,方便當細價股炒作吧!
不過,見到騰訊(700)在港股的科技股類別中一枝獨秀,相信很多人關注這隻入場費,以上周五收市報426.2元計,每手100股涉逾42,620元的藍籌何時拆細。
但望望標普500指數中的龍頭科技股谷歌(Google)和李超人「走漏眼」的網上旅遊服務商priceline.com Inc股價,均已突破1,000美元,上周五分別收報1,015.2美元和1,070.85美元,似乎市場對大價股熱捧程度有增無減,兼且愈升愈有。由於美國股市可容許一股一股買賣,故價高非壞事,分分鐘減省投資成本。
今年以來,美股有41隻股價經已超越傳統會拆細的125美元水平,惟只有11隻拆細股份而已。
面對科網股你追我逐,例如投資界朋友拋出百度市盈率高,騰訊便更抵,大家關注騰訊會否見500元,甚至見其編號700?或許不拆細股份,只把每手股份拆細,才可將入場費減少。

(10月28日刊於《am730》)

Monday, October 21, 2013

下一波還可3G市場

幸好香港未有管制報紙出版數量,否則分分鐘連《am730》也難面世,皆因要維持報紙的「市場秩序」,避免影響收費報章的生意。若果如此,免費報章市場便不可能百花齊放,產生的經濟利益更難為派報姐姐提供新收入來源。
雖然,最遲誕生的免費報章於上周最早「夭折」,無論是市場飽和,抑或是其他原因造成,卻正正證明市場自行調節的能力,即使日後有投資者開拓新發展空間,再有新免費報章面世也不足為奇。
可惜,香港特區政府兼做「好母親」角色,為了「免費電視市場」好,政府話:「在考慮牌照的數目和開放市場的步伐上,是顧及增發三個牌照會否不利市場健康及有秩序發展,因而採取循序漸進、審慎引入競爭的決定。」
循序漸進,代表何時去進呢?已等了3年多才寸進?相信市場機制比政府更清楚怎樣前進,政府又話:「將免費電視營運者由現時兩個,倍增至四個」,不斷強調電視台數目經已大量增加,滿足大家的要求,遺憾的是,政府仍停留在量而忽略質的要求,且看亞記曾幾何時在數碼廣播啟用後,設立大量頻道,又話抽中靚號碼,轉台收看云云,結果如何,有目共睹。
至於市場全面開放,是否不利既得利益者?且看香港於6月共有逾431萬條電話線,住宅佔逾247萬條,商業佔184萬條。香港電訊(6823)於6月底有265.1萬條,住宅和商業分佔140.9萬和124.2萬條,即該集團佔整體市場佔有率61.5%,再細分住宅和商業市場佔有率則為57%和67.5%,代表雖然市場開放多年,其他對手只能蠶食部分比率,但過去電話費用已有所下降,及創造就業機會。電視廣播(511)理應不用太擔心!
其實,政府下一波恐怕會蔓延至另一項民生重要事項:流動電話市場。由於3G頻譜續牌迫在眉睫,現有營辦商頻發功,希望不要收回部分頻譜,並預先取消無限上網計劃,兼各自加價,預示市民要用貴電話服務,但政府似乎無意改變初衷,當然,決定不會含「政治因素」。
問題來了,今日流動通訊市場的戰國場面更厲害,儘管近年多番整合,市場仍然有多達5間營辦商生存,有3G的亦佔4間,如果3G頻譜引入新競爭對手,代表數目達5間,豈不是向政府對免費電視市場的「有秩序發展」摑一巴?
禤中怡相信,行會高官忙於政事,難天天睇電視,但還望讓市場決定這個營運商能否生存。政府往往用娛樂、賭博等各種享受麻痹市民,對政治冷感,方便施政,奈何如今連只睇電視的都上街,恐怕梁特首日後退位,轉做社運分子,定必有能力號召市民湧上街頭。

(10月21日刊於《am730》)

Monday, October 07, 2013

馬主席:返內地上市吧

阿里巴巴集團「話」上市已鬧得滿城風雨,而整個科技界好像忙於上市多於做生意。其實,對阿里巴巴集團上市與否的正反評論已如恒河沙數,禤中怡無意踩多腳,但見到傳媒放風之盛,簡直變成戰場般,兼且好像不投資便蝕底般,實在令人唏噓。
馬雲只持少數股權,擔心自己被踢出局,實屬可理解,只要看看蘋果(Apple Inc.)當年踢走教主喬布斯(Steve Jobs),甚至拍成電影,而上周更傳有微軟(Microsoft)主要股東或逼宮,要求主席蓋茨(Bill Gates)下台,便可知持50%股權以下的大股東,其控制權分分鐘受挑戰,好像森林生存之道般,只要實力一降便隨時被推出權力圈。
馬主席不妨跟李超人學習,可能有好處。且看長和系近年推出的「作品」便可見,即使分拆上市,大權依然在握,全靠一招:信託,如長江實業(001)分拆泓富產業信託(808)、匯賢產業信託(87001),而於2011年,和記黃埔(013)則將其香港及鹽田的港口業務分拆成和記港口信託,成為全球首項公開交易的貨櫃碼頭信託,並於新加坡主板上市。即使是近期的電能實業(006)也跟隨集團「食過翻尋味」,將本港電力業務港燈分拆掛牌時,也用投資信託方式進行。
不過,馬主席如真的安排阿里巴巴往美國上市,可能要轉趨沉靜方可,披露稍有不慎,美國證交會分分鐘不賣帳。
科技股有多熱?先看美國,Twitter準備籌10億美元(約78億港元)外,其實內地多間不為港人熟悉的科技股已賺個盤滿缽滿,如蘭亭集勢(LightInTheBox Holding Co)6月上市至今漲27%,瀾起科技(Montage Technology Group Ltd)已累漲37%,而百度亦傳分拆網上旅遊服務供應商「去哪兒」(Qunar)上市籌1.25億美元(約9.7億港元)。
至於香港上市隻雲遊控股(484)上周五收報71.5元,已較招股定價51元漲40%,而該股未計特殊虧損,半年賺1.5億人仔,一年估計賺3億人仔,即3.8億港元計,粗略計市盈率約23.8倍,同騰訊(700)的48倍差很遠!況且若果阿里巴巴集團真的放棄在港上市,騰訊變相成為可投資內地科網市場的稀有品種,試問另一位馬主席怎不開懷。
要趕搭本港科技股列車的還有隻新加坡網絡遊戲公司(IGG)(8002),傳集資加碼至最多9.5億元不算多,但難免成為焦點。
至於阿里選那裡掛牌不重要,反正要炒的話,對象多多,最重要的是,監管機構做好保障小股東的政策,建立口碑,自然會吸引人排隊上市。或許阿里直接於內地上市,可能更配合國策。

(10月7日刊於《am730》)