Thursday, January 22, 2009

辛苦有代價

幸好,還有好消息,證券界朋友告之,今年還有人工加,禤中怡聽後,立刻向他道賀,一來,荷包進帳更多,二來,亦代表公司對他的肯定和重視,具有雙重意義。當然,成功背後付出的代價也不少,起碼工作時間是0808,即朝八晚八合共12個小時也。

朋友處理的,屬於證券公司內的盤房,以前盤房的功能,是收取指令,然後做買賣那般簡單,尤其是幫散戶交易,複雜程度自然有限,但隨著網上證券買賣日趨普及,證券公司趁機提升效益,而盤房的工作性質也轉型,特別是要增加做基金盤的交易。

話雖外資大行人才鼎盛,兼且有名牌效應,應可取得機構性投資者的垂青,令外資行在此範疇的市場佔有率較高,但基金有大有細,還有內地的投資者,像一些私募基金,都要找證券公司做證券買賣,而且基金多不會將整個投資組合的交投,交由一間證券公司負責,以避免知道其倉底情況,變相令一些證券公司有更多賺佣金的機會。

即使有商機,也要調整營運策略,以配合客戶需要,因為這類客戶要求較高,假設有基金的order,是用平均價64元掃滙豐控股(005),並且是掃入一定數量的股票,朋友話,當然到價就幫手掃齊,問題迎刃而解,若果能夠提供增值服務就更佳。

好像同一個order,如果碰上大市下跌,盤房的Trader(交易員)分析後市,能夠忍一忍,待股價回落至63元時才入市的話,即幫基金客戶省回一點投資成本,下次可能獲多些order做,亦也不足為奇。

相反,如果知道走勢向上,Trader見到個入貨價,似乎有點勉強,就要找基金客戶問問,大市上升,是否有需要提高入貨價,以完成指令,所以處處要為客戶著想,同照顧散戶的策略確實不同。

不過,Trader怎會只服侍一個基金客?而指令只會派完一個到一個,兼且指令複雜程度各有不同,甚麼限價盤、限時掃貨等,總之要求種類多多,兼且碰到市況大幅波動時,分分鐘踢「醫院波」,即是說,股價一回時,偏又無法抽空入市,到騰出時間,股價又已回升,引致交易難以完成執行,試問怎會不是辛苦錢。

話說港股於下午4時多已收市,那為何要到晚上8點才收工呢?朋友嘆道,開市時忙碌做盤,收市又要做結算(Settlement),和交收等工作,有時同事們大家還要溝通溝通,互相分享大市心得,待這些工作完成後,才可處理自己手上的其他工作,試問不會是長時間勞碌。

當然,辛苦始終會有回報,基本上,一個具備10年工作經驗的Trader,月薪應該會有2萬元至3萬元,而且需求不少,但自去年雷曼兄弟(Lehman Brothers)清盤,加上外資大行裁減人手後,Trader供應量會否增加暫時就不得而知,以及這些大行Trader會否紆尊降貴,也是一個疑問。

(1月22日刊於《am730》)

Wednesday, January 21, 2009

中環大執位

一隻大笨象就讓大市跌個四腳朝天,昨日單靠隻中國移動(941)撐一撐,升1.1%至69.95元,可惜氣氛仍差。大市總成交逾395億元,而一隻滙豐控股(005)就獨佔52.1億元,所佔比重達13%,並不比窩輪和牛熊證成交額各逾57.6億和55.7億元遜色,而滙控加這兩瓣衍生工具交投,已佔大市近42%,其他股份交投之疏落顯而易見。

滙控成交多,反映爭持之激烈,並非乾跌,可見捧場客甚眾,且看大手成交從周一的1,000多宗,急速增加至昨日的近1,600宗之多,足足多60%,而注碼愈來愈大,見到有宗大手成交,甚至涉及多達58萬多股,金額逾3,300萬元。此外,該股全日大手成交股份合共近6,000萬股,佔成交比重卻僅66%,相信由於眾散戶入場力頂,希望不要消耗投資者購買力。

幸好,經過金融海嘯的洗禮後,中區這個金融重鎮似乎活力依舊,看見舊恒生銀行大廈經翻新兼改名為盈置大廈後,又可提供新甲級寫字樓樓面之餘,更有大批零售商舖面積,日後吃飯又多一個落腳點,其中聘珍樓已率先打入中環,落實年中在該大廈開店,相信達官貴人除了鏞記同利苑外,或許日後可以多一個選擇。

記得舊恒生銀行大廈時代,有百佳超市,讓一眾中環OL解決零食之苦,但自恒生銀行(011)於06年出售該大廈予大摩所組財團後,OL們只有走遠一點,往交易廣場那間惠康超市光顧了。

禤中怡近日同商界朋友談起,聽聞該大廈業主已經找到另一個重量級新租客,實行再開超市,但並非簡單的惠康或百佳,反而是惠康姊妹公司,即牛奶國際旗下的中高檔超市品牌:Market Place by Jasons,預料會進駐大廈地庫位置,租約相信也有6年時間,反映商家對該區前景仍有信心。

不過,區內金融界始終受到海嘯吞噬,辦公面積多少要作調整,近日如果行過香港會所大廈,不會再見到在地下的嘉信理財(Charles Schwab)門市,原來他們已遷往中國工商銀行大廈16樓,繼續提供服務,相信面積比以前大,但可能失去廣告效力,畢竟香港會所大廈近立法會,人來人往,變相兼賣廣告嘛!至於新租客則有待觀察,且看那間企業逆市開店。

至於其他金融機構也趁勢調整據點,甚至轉移更佳陣地。好像麥格理集團的大本營,已經從金鐘中信大廈19樓,搬入中環國金中心一期18樓的新辦事處,足足佔據6層之多,證券同窩輪等部門都在新地點辦公,級數相信高一點,兼且午膳選擇會多些!

初看辦公室樓層,雖然低了一層,但看看所處樓層的號碼「18」,從中國人角度看,莫非「實發」?你估業主會否將租金叫價貴一點呢?不過,該集團能夠在甲級商廈供應緊絀的中環,租用如此龐大的樓面,多少反映今次金融業寒冬,已經吹走了不少高手,方令甲廈供應大增。
(1月21日刊於《am730》)

Tuesday, January 20, 2009

滙控攻防戰

滙豐控股(005)股價已經連跌6日,昨日收市報62.3元,計計股價從74.7元開始回落至今,累積跌幅已經有16.6%,但對比英國同業如巴克萊(Barclays)和蘇格蘭皇家銀行(RBS)的跌幅,仍算輕微。

該股昨日更上演攻防戰,股價持續走低,午後見61.3元低位,正當大家準備見61元之際,市場傳出該股接受英國政府注資,好友立即趁機反攻,直至3時許,股價在一分鐘內從61.75元抽上61.9元,之後更有大戶斥1,208萬元,以每股62元大手掃19.5萬股,幫助股價打底,續上62.65元,可惜淡友當道,之後市場消化傳聞,股價再掉頭向下,始終無法再重回上周五水平。唯一值得安慰的是,大手成交再有逾千宗,反映該股並非一面倒被看淡,開始有人計數,而該股重申話無需英國政府注資,代表不用國有化,能夠抵擋這股洪流。

這股洪流就是由上周美國銀行(Bank of Amercia)那份成績表見紅,而摩根大通(JP Morgan Chase) 盈利亦顯著倒退刮起,大家應該明白,滙豐控股會成為大戶造淡推低的狙擊對象,更引發新一輪金融動盪,就是因為有關抵押資產債券等價值有限,銀行很難不跟隨做撇帳。

上周五先輪到美國的盟友英國銀行股遭殃,巴克萊在整個08年,股價累積下挫了約69%,但該日股價就已經急速下挫高達25%之多!當然,承接美國銀行業的成績表去計數,大戶懂得怎樣推低,雖然巴克萊及後講明,自己於2月17日公布業績時,稅前利潤必比分析員普遍預測的53億英鎊(約600億港元)為佳,但恐怕難挽回投資者信心。

英國政府終於要再出手,首相白高敦愈踩愈深,最慘烈的,當然是RBS,竟然一年要蝕280億英鎊(約3,167億港元),代表去年英國政府注資的200億英鎊(約2,262億港元)即時冇晒!試問曾被喻為拯救金融界英雄的白高敦,怎不暴跳如雷。執筆之時,RBS股價曾暴挫64%之多,只剩下12.3便士,完全演繹美國銀行股被質低的相同場面,但可知道去年白高敦注資的200億英鎊中,有150億英鎊是用每股65.5便士買入RBS的普通股,代表批貨已經蒸發了81.2%之多!好了,白高敦更將批價值50億英鎊的RBS優先股,以每股31.75便士,全部轉換為普通股,即時又帳面損失61%,若果你是英國納稅人,是不是想轟他下台呢?

此外,當時與美國財長保爾森各走不同道路的他,也要走上動用公帑,收購銀行資產的舊路,希望銀行銀根能夠獲紓緩,反映現時貸款市場依然面對借錢難的困境。

不過,最恐怖的是,他提出,銀行為所持的有毒資產設定虧損上限,假使日後這批資產再產生的額外虧損中,九成為政府擔保,但這些有毒資產實際所涉總額有巨大,相信無人知曉,所以有關措施純粹為穩定市場信心,及將問題延後解決,日後若再爆過,屆時便要再想其他辦法好了。

(1月20日刊於《am730》)

Thursday, January 15, 2009

魔笛吹到你暈

港股經過六連跌後,終於見反彈,午後更一度輕輕穿破14,000點,可惜升勢始終似有若無,之後更從高位直插逾300點,所有升幅差不多全部「蒸發」,最後收市僅微微彈36點,見13,704點,走勢認真麻麻。

無他,隻大笨象滙豐控股(005)再遭摩根士丹利吹笛唱淡,話目標價由75元大劈至只剩52元,足足不見了30%,試問欠缺大笨象托住,大市又怎有明顯向上動力,反而連同阿仔恒生銀行(011)的股價雙雙滑落,一齊推低恒指近90點。

有趣的是,摩根士丹利昨日才助蘇格蘭皇家銀行(RBS)配售中國銀行(3988)股份,同時那邊的分析部又發出關於滙控的看淡研究報告,真的湊巧。更難得的是,中行大批股份上板後,中行股價不跌反升,見1.9元收市,代表接貨的機構性投資者,每股帳面已賺0.19元,帳面回報達11%,確是無寶不落。

至於慘遭被質的滙控當然是另一個樣,特別是在午後3時45分左右,股價終穿70元關口後,即見大戶在70元擺位頂住,但有手6.8萬股,以69.95元拋出,成476萬元,然後齊齊質低,5分鐘後更有大戶用69.9元沽11.3萬股,足足近8球錢,之後大戶就在這1元之間激烈爭持,最後在收市競價時段,有230萬股交投,涉資達1.6億元,能夠企在70元收市。

投資者應該要了解,儘管滙控未有被國有化,經營策略相對較靈活,不會被綁手綁腳,但面對市場撇帳落手之狠,滙控也難獨善其身,盈利難睇恐怕已成事實,故此要習慣不再是「紅底股」之外,還要預期未來生意會繼續難做,且看近期銀行的廣告推廣,不外乎存款和保險等,就知道銀行業務,難再走出傳統框框,而滙控的美國業務仍續救亡,因此在負面消息頻傳情況下,大戶要合力「造低」佢,根本非難事。

此外,今次魔笛追魂,多少反映銀行股繼續被睇淡,特別是國際性銀行。禤中怡上月中曾憂慮,銀行的槓桿比率仍高企,那邊廂的德意志銀行(Deutsche Bank)率先話自己大減磅,故此第四季要蝕48億歐元(約490億港元),引致全年虧損高達39億歐元(約398億港元),代表將首三季盈利全部蒸發之餘,還要「輸凸」,令市場震驚。該行話,在最後一季,又要做減少槓桿比率的大手術,除撇帳進取外,槓桿貸款亦大為收縮,還要令該行收購當地Postbank的交易,要改為分三期完成,並且需發行新股支付部分代價,蓋因欠水也!

金融海嘯於去年第四季洶湧而至,銀行本身亦難脫身,故他們輸錢流血情況,似乎尚未停止,恐怕會蔓延至今年第一季,仍然要繼續撇、撇、撇,因為要減低槓桿比率,絕非能夠在短時間內完成。

若果金融股難看好,大市自然亦要跟隨向下,故這場海嘯仍然在席捲,小心被捲走。所以之前叫大家累積多點資本,方可有彈藥,等待機會入市。

(1月15日刊於《am730》)

Wednesday, January 14, 2009

投資賓架先食頭注

可知道投資賓架紛紛被半國有化,代表正使納稅人的金錢,所以一定要做好形象工程,禤中怡聽聞有大行已規定,若果只是在亞洲區內搭飛機,一律只准揀經濟位坐,即使你是聯席董事(Associate Director)一樣無得豁免,除非是跨越亞洲到歐美地區公幹,方可准許乘搭商務客位,總之避免招人口實,但會否做得更徹底,索性連辦公室的咖啡機都拆走呢?

幸好今年剛過了半個月,部分投資賓架的生意也未算太差。最新鮮滾熱辣的,當然是昨日蘇格蘭皇家銀行(RBS)也終於要加入減持中國銀行(3988)行列,批貨總值相信逾180億元,RBS當然不放過機會,實行自己做配售工作,但另一大行摩根士丹利亦好像也可分一杯羹,協助配股,收取些少配售予機構投資者的服務費,幫補幫補生意,重新展示投行的強項。

其實,不計日本市場及RBS減持中行這單大交易,睇Dealogic數一數手指,原來亞洲區在今年首一周多,已落實8宗大交易,涉及金額高達36億美元(約280.8億港元)之巨!若果RBS配售行動成功,意味今年首三周已處理了高達逾460億元的交易,投資賓架肥過肥仔水。

這些交易主要來自減持內地銀行股,首先瑞銀(UBS)率先減持中國銀行約34億股H股,市場估計值8億美元(約62.4億港元)。若果瑞銀自己做配售,實行賺兩邊,又賺股價和交易費也。

最和味的反而是美國銀行,因為同美林合併後,先給美林有生意做,就是美銀自己減持建設銀行(939)股份,總值28億美元(約218.4億港元)。之後李嘉誠基金會也加入減持中行股份行列,又話值40億元,而負責做這單配股行動的主要投行,又是美林,令這間投行一下子在不計日本的亞洲區交易市場中,以53%的佔有率,排名第一名,而瑞銀亦有39%佔有率。

雖然金融界裁員之勢未止,美國銀行同美林合併後,又話美銀已展開派大信封行動,但市場的金融人才音樂椅遊戲同樣已經重新啟動,如麥格理企業融資部(東南亞)董事總經理Johnson Tan跳到BNP Paribas旗下新加坡資本公司做CEO,當然要幫手搵deal做。

未被國有化的銀行亦見頻繁內部調動,像獅子銀行於新加坡委任Iain Taylor做當地的環球支付及現金管理部主管,而渣打集團(2888)就更積極拓展商品和農產品交易業務,包括將Ian Mote從杜拜調去上海,更從Rabobank印尼撬來Nelson Batubara做其印尼商品和農產品交易業務的主管,反映有商機就要擴充,實行你縮我擴。

既然有deal做,代表市場的資金開始釋放,大戶手上的存貨也可望重新流轉,相信今年續有大戶趁大市反彈後,進行減磅行動,話雖對港股難免有壓力,但有能力接貨的,亦非善男信女,試問真的是放入夾萬的長線投資者?反而可憧憬減持得七七八八後,可以為大市盡快尋底。

(1月14日刊於《am730》)

Tuesday, January 13, 2009

又有細價股冚檔

上周初才提到科浪國際(2336)董事集體跳車,言猶在耳,第一天然食品(1076)又慘遭沒頂,終於要委任臨時清盤人,可見三四線股經金融海嘯衝擊後,終於要現形。

第一天然食品的臨時清盤人又是安永的廖耀強,計一計,他們單在去年下半年至今,已接了5單臨時清盤人的job做,除上述兩間公司外,還包括佑威(627)和中華藥業(8120)兩間上市公司,還有泰林,可見其曝光率之高外,肯定成為逆市好景的絕佳例子!

經營冷凍食品的第一天然食品,其經營業績同科浪頗為相似,就是仍然有錢賺,中期盈利更增長22%至1.1億元人民幣,而股東背景更是聲名顯赫,其中包括瑞銀(UBS) ,據港交所(388)資料顯示,UBS持有該股約7.83%股權,而Crosby Active Opportunities Feeder Fund Limited則持有6.69%股權,還有一間總部設於瑞典、專注投資新興市場的Dunross Investment Ltd亦於去年11月進一步增持該股至約7.03%股權。

有趣的是,再望一望以往股權變動資料,顯示在該股出事前,瑞銀自去年11月中起,已4次減持該股,而Crosby也加入減持行列,或許是信貸市場收緊,他們也要紛紛套現,以便改善資金流動性吧!

另一方面,德意志銀行於去年11月初,已向該股提出,要求提前終止一項名義金額達1億美元(約7.8億港元)的美元利率掉期合約,甚至要追收因合約平倉而應付的逾1,338萬美元(約1.04億港元),德意志銀行甚至要發出傳訊令狀追數。不過,據第一天然食品於去年6月底止,手持現金逾7.9億元人民幣,至於銀行負債2.25億元人民幣,還有總值1.16億元可換股票據,以及上述利率掉期合約,按理有能力還款,為何會輕易掉入臨時清盤的狀態呢?

或許又與科浪的另一相似之處,就是董事楊樂、倪朝鵬和陸則堅齊辭去董事職位,當然無交代啦!唯一不同的,就是他們曾聯絡主席楊宗龍,但無功而還,難怪公司自行向法院尋求安排臨時清盤人,希望能夠保護公司內的資產。

事件反映兩件事,有大行入股也不等於值得捧場,若果無法監察好這些細價股的管理層,甚至是大股東,分分鐘拖累上市公司,投資這類公司的大行,隨時連自己也會「揩嘢」。當然,市好時,大家相安無事,但有風浪冚來,就難以逃生,故此大家切記不要瞓身在一兩隻股份,否則隨時股票變晒牆紙。

此外,禤中怡一直認為做生意,簡簡單單,無謂亦無需沾手衍生金融工具,避免冒這些風險,且看去年油價急升急跌對航空股的影響,而且哪有人準確估到價格走勢,可惜第一天然食品更厲害,竟然走去做一份利率掉期合約,令人摸不著頭腦,究竟投資這些衍生工具,於業務有何需要?莫非要俾生意其他人做?讀者們還是速速查看自己的投資組合內,有哪些經營這類副業的上市公司吧!

(1月13日刊於《am730》)

Thursday, January 08, 2009

翻兜工業股

港股昨日認真墟冚,消息滿天飛,首先是中國落實發出3G牌照,內地電訊股和電訊設備股頓時應聲下挫,大市即時被中國移動(941)和中國聯通(762)兩隻藍籌股拖累,之後又有建設銀行(939)終於遭美國銀行大手減持,單是這3隻股份已推低恒指高達229點,佔全日跌幅比重超過四成。

下午又突然話彤叔,即新世界發展(017)主席鄭裕彤病倒入醫院的傳聞,壞消息又出現,可見有心人發功的落力程度,難怪恒指全日不見了522點。

中國政府終於發出3G牌照,只是將概念泡沫刺破,讓之前備受追捧的電訊設備股進入實牙實齒的競爭狀態,日後能否繼續享受如此急漲的股價表現,就要靠業績支持,但過去經驗顯示,概念消失後,股價多難支持下去,持貨者小心。

需注意,是次獲發3G牌照的內地電訊公司,是3隻重磅內地電訊股的母公司,故有關股份不用停牌,待公布股價敏感消息。運作方面,這些股份向母公司租用3G網絡容量,主要提供銷售等服務,日後待發展成熟,難免會惹來將3G網絡擁有權和資產注入上市公司的概念,藉此提升營運效益。

恒指雖然下跌,但仍有逆市奇葩,讓入市的投資者繼續獲利,這就是跌至低殘的工業股。表現最驚人的,首選停牌近月的毅力工業(332)昨日復牌,即展現「升空」之旅,由於股價「細細粒」,開市5分鐘已經炒高52%,見0.105元,全日更曾有1倍增幅,收市收窄至升66%至0.115元,輕易成為最大升幅股份,而成交股份逾3,969萬股。話雖該股正進行債務重組,實屬負面消息,但又話有白武士想拯救,有意向該股泵水,自然要造好配合,但投資者或奪控制權,人稱毅力林的主席林文燦就可能失去自己創辦的王國了。

由於毅力有人垂青,多隻曾是基金愛股的工業股也獲響應,如勝獅貨櫃(716)鑊氣十足,有逾1.2億股成交,股價曾暴升六成,收市仍漲41%至1.06元,無失禮,如果去年尾買入,今年幾日累積回報有1.2倍,十分和味。

至於隻德昌電機(179)亦有捧場客,全日升6.3%至1.84元,重回3個月高位,市場懶理美國汽車業差勁表現對該集團的影響。另一隻曾獲基金支持的創科實業(669)也連升兩日,昨續彈1.7%至2.28元,成交額亦超過1.6億元。

其實,海外市場不濟,出口為主的工業股無疑承受巨大衝擊,像近日見鐵路春運提早出現,廠家朋友話反正生意不多,倒不如提早一個月讓民工回鄉,一來避免購火車票難,更重要是省回燈油火蠟也,聽聞東莞厚街已經靜晒!

不過,由於這類股份的股價已經跌得過殘,市盈率重回可計算水平,兼且多國有救市振興大計,加上原材料價格已大降,難免會吸引投資者將戰場轉移,但出口和生產環境能否改善不容忽視,小心「泊入」的資金趁高位沽貨離場。

(1月8日刊於《am730》)

Wednesday, January 07, 2009

科浪董事集體跳車

港股窄幅上落,恒指只有284點波動,收市微跌53點,但成交額反而增加至逾540億元。大市繼續企在高位不墜,且看內地會否陸續有好消息公布,幫助托住大市。由於恒指進帳不少,今年首3個交易日便已累升1,122點之多,難免吸引投資者心思思,考慮造淡賺番轉,特別是向熊證埋手。

禤中怡同證券界朋友談起近期熊仔被小型屠殺情況,朋友話,大市回升至今,持貨的散戶相信不願沽,博減少虧損,而大型對沖基金的贖回壓力,以及孖展拆倉壓力已有紓緩,大幅走低機會不大,而更重要的是,望上去有批恒指熊證的強制收回水平為15,800點,即距離不過約300點而已,禤中怡粗略計計,原來有6隻之多,小心打靶。

之前傳滙控(005)供股等負面消息一籮籮,但該股財政年結已過,正待公布08年度業績,在此段時間向市場伸手,實在講不通,至於削減股息憂慮就更要望清楚,因為以現價計,息率達9厘,若減五成,亦不過是重回5厘水平,未算太惡劣,只是有心人落力罷了。

不過,無心之失也要不得,且看做百貨生意的百盛集團(3368)突刊出「盈利警告」為標題的通告,但細閱內容,才發覺話去年第四季銷售旺季與07年同期不同,故比較後出現增長放慢情況,但整體盈利仍是增長的。這種手民之誤實在要打手板,本來是增加透明度的公告,卻造成負面效果,雖然已作澄清,但看看今日有否股東走漏眼。

就算幾落力留意,也可能爆出意料之外的恐怖結果,像去年12月2日停牌的科浪國際(2336),被追數兼申請清盤後,法院於聖誕節前的24日,委任大家熟悉的安永廖耀強等做臨時清盤人接管該公司。

恐怖的地方是,科浪於去年中期仍賺9,460萬元,增長2.5倍,且有杜拜投資公司這個著名股東持兩億股,更於去年11月25日才發新股籌近3,500萬元,但竟然在之後不足一周,就因欠債而被清盤?

還有更厲害的一著,就是執行董事蔡達楷已於去年12月2日,即停牌當日,原來已辭去執行董事職位,而廖順強和韓陽也齊跳車,於去年12月17日起已辭去執行董事,而離職原因竟是自行創業或專注內地業務喎!

3名獨立非執行董事陳國明、楊明泰和孫漢旭則分別以專注個人事業和研究等原因離任,而財務總監李澤滔話另尋就業機會而辭職。見到這種場面,未知能否用世紀大逃亡去形容,但對小股東最不公平的是,除清盤外,他們均話無其他事項,需要報告予股東去注意的。

那麼公司為何突然被接管、經營究竟發生甚麼問題?這些絕對是股東應知道的。作為董事,連這些問題也不交代,是否符合擔任董事條件,而且「輕輕的我走了」,更有挑戰港交所(388)和證監會只是紙老虎的味道,實行董事袍金照收,責任就免跟。金融海嘯撲來,監管機構需留意這種趨勢,否則就真的是打擊國際金融中心地位嘞!

(1月7日刊於《am730》)

Tuesday, January 06, 2009

掛單經紀保命

美國候任總統奧巴馬在經濟亂世中,找尋救市良方,《華爾街日報》話,他準備了一份總值3,000億美元(約2.34萬億港元)的退稅計劃,希望盡快讓市民手上有更充足的現金,能夠花錢消費以刺激經濟。初聽起來,原來又是新瓶舊酒,因為布殊總統也曾經用這招,結果當然是差強人意,因為連份工都無著落,怎會還亂花錢呢?

有趣的是,內地政府也準備在稅項方面出手,選擇性地減稅。財政部話去年收入增長19%至逾6萬億元人民幣,但去年下半年收入已呈下降趨勢,今年相信也難捱,恐怕財政見赤字機會很大。

其實,危機仍然揮之不去,所以才會見到救市未停,但股市將壞消息當好消息炒,期指尾市更高水近百點見15,644點收市,究竟搭個靚棚,定續向高位挑戰呢?港股成交近495億元,扣除窩輪加牛熊證共逾117億元成交額,只有378億元而已。順帶一提,今年首兩個交易日已有55隻「熊仔」被打靶了。

其實,08年大市成交額與07年旺市比較,的確是天淵之別,儘管去年首五個月成交額仍然有所上升,可惜自5月起持續下跌,特別是10月和11月,成交額分別大跌62%和68%,相信去年12月的交易額也不會比07年好。

不過,望望成交股數方面,08年首9個月仍然錄得升幅,直至10月才報跌,相信牛熊證和窩輪交投帶來一定支持外,市場買賣情況並非全面萎縮,只是一些公司股價已經顯著回落,令到成交股數雖有增加,交易額卻出現下跌情況。

經紀行如果一向招呼細碼客戶,即使交易金額小,每次收最低消費額,依然有肉食,但中型和大型經紀行開支大,若果客戶遭受重創,甚至無彈藥追反彈,抑或欠缺入市信心,情況自然較高危,因為經紀佣金肯定少了一截。

禤中怡同在證券行掛單的朋友談起,他亦說收入大減,但向同行查問所知,實質所受影響亦未算太嚴重。這類股票經紀並非證券行的受薪員工,而是與證券行協商,承諾每月最少進行的交易額,然後自行找客戶,而證券行提供所需證券買賣的資源,如報價系統、結算交收等,有關交易佣金當然有得傾。

朋友話,證券買賣生意無疑受打擊,但去年第四季,即風捲殘雲的歲月,他甚至不惜叫客不要落注。以賺佣維生的角度看,似乎有點奇怪,但他說最重要是幫客戶保留實力,然後在去年最後兩個月,趁大市有波幅,即協助客戶炒短線賺錢,自己亦成功賺取佣金。他話,市旺時一日做200多個transactions(交易),仍屬閒事,但去年第四季當然不可同日而語,幸好每日都有百多個交易,減低成交額縮減的影響。

不過,朋友歎道,有個大客玩「I kill you later」,即累計期權合約,一鋪輸掉超過3球錢(即300萬元也),難免削弱投入港股的資金,變相少了生意商機也。禤中怡話一息尚存,前面還是機會處處的。

(1月6日刊於《am730》)