Friday, February 29, 2008

重金留人

好友續展現威力,現貨月期指昨結算,即使連升兩日後,開市後半小時,恒指反覆回落200多點,但在隨後兩小時就差不多一口氣衝上接近24,640點高位,高低位相差420點,並以微升107點至24,591點收市。


財爺派糖餘威猶在,加上中電控股(002)全年業績符合預期,為大市添支持,而下周是藍籌股業績高峰期,重頭戲還看大笨象滙豐控股(005)公布07年度業績,還有新地(016)和太古A(019)講盈利表現,多少對後市有更明確啟示。


另外,日前談到強積金不可不理,昨日遇上保險界朋友,他立刻捉著禤中怡呻強積金生意好睇唔好食,更坦言今日保險業搵食同搵人也不容易,禤中怡只好洗耳恭聽。


搵食方面,相對銷售其他保險產品,賣強積金產品確實是雞肋,究其原因,就是佣金水平低,但服務就不少,遇著企業客戶的人手不足,員工更替率卻又偏偏十分高的話,真的是白做不特止,連交通費也蝕埋。


此外,若要符合資格處理強積金服務,當然要領牌,每年牌費逾1,000元,可惜市場已成熟,再增加生意機會有限,真的連牌費成本也不易收回,難怪強積金管理局統計顯示01年2月底還有3萬多名個人註冊強積金中介人,直至今年1月底止只有2.45萬名,少了5,500名,有保險代理更索性不續牌。


近年潮興講甚麼住院現金等保險計劃,面對財爺撥500億元應付醫療融資所需,保險界會否又少一條財路?保險界朋友話,買得住院和危疾保單的客戶並非因為醫療改革才買這類保險的,大多是考慮到萬一發生問題時,可以使用較佳的醫療設施而已,況且醫療融資方案何時出爐也屬未知之數,無理由在這段真空期冒風險,故客戶買醫療保險意欲未見減退,但若方案內容與已購保單條款相若,可能真的惟有建議客戶取消已買保單,避免產生重複支出,但始終要先睇清楚葫蘆裡賣甚麼藥,實在禍福難料。


至於搵人也有難度,可能市場工種增多,於99年本港保險代理人數有4.5萬名,但去年底人數只有2.88萬名,少了一大截。見到滙豐保險高調開招聘會請人,可見擴展決心,當然獅子銀行有品牌效應,多少有幾分優勢。


保險界朋友話,保險公司找人手一向相當落力,聽聞有間歐資保險公司去年出重賞,話經理級主管能夠增添員工,兼能夠工作一段時間的話,就可獲獎金作鼓勵,故有經理成功擴大自己的組織,最終竟拿取了過百萬元的獎金,可以過肥年,隨時比自己「跑單」的回報還要高。


不過,禤中怡近日接獲做會計的朋友電話,他話正上堂學做保險經紀,因為保險公司有津貼做收入,即使最終放棄加盟,只要在隨後一年不轉投其他保險公司,那份津貼就袋袋平安,賺晒!那麼保險公司的成本又怎計呢?


(2月29日刊於《am730》)

Thursday, February 28, 2008

糖衣內餡

美國次按這個甩不掉的大問題似乎又可放在一邊,只因財爺落實分錢,減稅兼幫手交電費,大家口袋裡又好像多了一點,齊齊開心。


大市不等財爺開口已有反應,恒指開市即裂口抽上破24,000點,淡友冚倉盤恐怕更進一步推高指數,短短十分鐘,現貨月期指在24,100點略打底後,迅速衝上24,400點,直至財爺登場,大市已在高位企定等消息。


藍籌股成交額較周二大增73%至504億元,可見買貨意欲強,銀行和地產股又有機會扮演領頭羊角色,因為市場再藉多個好消息起步,除財爺派錢外,內地集資氣氛冷卻,財爺更推了地產股一把,如長實(001)新盤首都成功去貨,其他發展商趁熱鬧推盤,市場或再炒估值折讓。


至於銀行業績並非想像般差,且看渣打集團(2888)撇帳少,大戶立即飛撲炒滙控(005),因為渣打亞洲區業務靚靚,試問擁有更大市場佔有率的大笨象又怎會失色呢?未開市,滙控股價同樣裂口扯高差不多3元,有大戶擺定掃25萬股,叫價122.9元,交易額逾3,000萬元,短短十分鐘,股價已破123元,上午收市前更見124.3元高位,以為追貨未停,怎知又轉趨拉鋸局面,只能升3.2%以123.6元收市,但大手成交近1,480宗,鑊氣再現。


至於跌到殘的中資股又再發力,有消息話平安保險(2318)可能不融資,股價配合,成升幅最大藍籌股,達8%,收報60.6元。國壽(2628)亦升6%至31.5元,兩股成交額共達接近80億元,絕非小數目。不可不知,國壽近4個月仍累跌了高達40.6%,你補倉,其他基金會執輸嗎?


除刺激股市,禤中怡更要讚曾特首的高官班底創意十足,想出為中電控股(002)和港燈(006)用戶埋單找數,兩電起碼無壞帳,但市場氣氛轉變,防守性股份似不太受落,今日公布業績的中電逆市跌1.7%至62.35元,而港燈亦只升0.3%至45.5元。不過,用公帑支付予私人企業,而不扣減水費就神奇,而煤氣(003)又會否眼紅呢?


畢竟是好消息,但糖衣是真的,內餡是甚麼就要看清楚。禤中怡對長遠前景仍有隱憂。取消酒店房租稅及酒稅,卻未見開徵新稅項,意味稅基進一步收窄,依靠那幾個核心稅收支撐財政的程度更嚴重,若市場逆轉,政府才想起擴闊稅基,甚至重提開徵銷售稅,請問是不是因減得加,且影響更廣泛?倒不如像上市公司般,趁市好抽水,未雨綢繆。


至於撥180億元設研究基金,看似為大學提供多條大水喉,但有做過香港應用科技研究院的科技界朋友慨歎,政府又走舊路,有錢不代表一切,皆因用政府操作模式運用公帑,參與前景不確定的市場投資,全無靈活性可言,令人憂慮納稅人的鈔票又「滾滾長江東逝水」。


(2月28日刊於《am730》)

Wednesday, February 27, 2008

上市要蓋環保公章

恒指昨日輕鬆升近2%至23,714點。但成交額只比周一略增約50億元至690億元,窩輪成交額縮減23億元至205億元,可見大戶擺位,散戶落場興致始終不大。


港股向上,多少拜內地監管部門終出手救市所賜,中國證監會發炮,特別提到平安保險(2318)逾千億元人民幣融資計劃,就話上市公司集資不應惡意「圈錢」,更話平保巨額融資申請交到其手時,會按法律程序審批,事先講明會嚴格審核。這種先禮而後兵的策略一出,平保會否逆意就未知,但反映再向市場伸手難度增加,因中證監不一定長開綠燈,顯然希望冷卻股民對股份供應進一步增加的憂慮,避免內地股市一沉不起。


不過,禤中怡又發現另一個政策市,今次主角是內地環保總局,日前該局規定13種污染厲害行業的公司做IPO或上市後再集資時,要先過其環保審核檢查的一關。在內地工作的朋友都知,甚麼也要蓋章,估不到連市場融資亦要蓋環保總局的公章。


該局話有10間已上市企業未能通過審查,包括中國中煤能源(1898),H股股價昨日卻不受影響,照跟大市升0.4%,收市報17.1元。入圍名單內的紫金礦業(2899)便逆市重挫4.6%至9.73元,成交股數由早兩日才4,000多萬至6,000多萬股,一下子大增至8,415萬股,可見大戶見勢色不對而先撤退。同樣有份的安徽海螺水泥(914)股價最多曾不見了8.3%,收市成功收窄跌幅至1.9%,報55.7元,成交股數比周一增近2.7倍。幸好海螺早前提出收購母公司資產,相信可過關。至於深圳上市的山東晨鳴紙業剛獲中國證監會批准來港主板上市,發行不超過4.09億股,或可避過環保總局這一關。但這些公司日後要再伸手可能要過多一關了。


另外,財爺今日派成績表,地產股先沖喜,除了市場話減息有望外,禤中怡亦認為財爺今日公布好消息,可能惠及地產商,像勾地地皮數目將肯定增加供應,可能有更多靚麵粉做麵包,惠及樓市措施方面,若落實免差餉,已構成直接利好因素,如減中產人士的入息稅,試問換樓盤銷情會如何?難怪有新盤等財政預算案公布後才開賣,至於其他地產商會否趁勢推盤就要留意。


藍籌地產股先飛升,新世界發展(017)急彈7%至20.6元,接近最高位收市,但大手成交未見積極。至於在過去1年頻頻投得靚地的信和置業(083),早上股價未覺顯著變動,收市前半小時又再邁向20元,有兩宗各涉200萬元的以20元價位成交,之後齊心合力,大戶再掃22萬股,鞏固20元關口,盛惠440萬元,收市前兩分鐘更有63.8萬股在20.5元成交,金額達1,308萬元,實行鎖定在高位收市,報20.6元,漲6.6%,市值又破1,000億元!


(2月27日刊於《am730》)

Tuesday, February 26, 2008

不要懶理MPF

內地股市狂升狂跌,絕對是新興市場的表現。不知道內地企業是否見到有隱憂,所以急於在市場搶錢,然後保管起來,安全感多一點。傳聯通(762)的A股也要趁勢加入集資行列,實行搶700億元人民幣,若果連同中國石化(386)、平安保險(2318)和中鐵建(1186)等大大小小公司伸手,抽水金額分分鐘高達逾3,000億元人民幣,還有限制出售的股份也解凍,意味股份供應進一步增加,試問供過於求,結果如何不難想像。


內地股民又喊要政府干預,幫手救市,皆因監管當局批准公司抽水也,且看今回如何起死回生。
談到生死,禤中怡早前收到強積金(MPF)帳戶情況,該戶口是以前一份工作的強積金滾存5年後停供,變成保留帳戶狀況。這類舊有的強積金帳戶處理方法其實有3種,包括維持原狀、將舊帳戶的供款搬入新公司的強積金帳戶內,和另行揀一個強積金受託人管理,任君選擇。


禤中怡選擇維持現狀,貪其投資策略適合。望一望最底那個數字,原來直至去年底,儘管市況轉差,累積回報較供款總額亦已達近兩倍之高!對比股神、股仙,禤中怡並非甚麼投資高手,只知道短暫波動絕不為奇,惟投資年期非短,相信可承受得起,故早早採取積極投資策略,再配上過去兩三年股市表現不俗,才有此回報。當然,後市如何難作準確預測,但不能因怕跌而放棄長線增值的理念。


更重要的是,強積金既不可不供,就應該好好運用每月供款。不過,最近見到滙豐銀行有份調查報告,話2001年時,滙豐強積金每3個就有1個沒有提供投資指示,直至2006年,依然每4個就有1個放棄這種權利。要知道無投資指示的結果,就是強積金供款便會自動放入風險低的強積金基金內,如保本基金,最終回報自然較低。


可能對那份強積金嗤之以鼻,但若放入保本基金,強積金管理局統計2000至2005年的平均年度化回報僅0.86%,恐怕在今時今日,連通脹也跑輸,相信亦無人嫌錢腥,願意將血汗錢,放在連港元定期存款息也不如的投資組合。


大膽投資是否必賺?答案定必是不,基金統計機構理柏資料顯示,07年表現最差的強積金股票基金輸掉13.89%,但拉長來看,由02年至今累積5年計,總回報卻是84.47%!可見中長線投資威力,就是低潮時繼續入貨,高峰時享豐厚回報。若自己去投資,真有如此膽量嗎?


有銀行最近提供按承擔風險能力,調配強積金投資的服務,相信那些懶得處理強積金的朋友,不要再推搪話無時間、不清楚,甚至無興趣,索性當那份強積金輸掉算數,因為這是你應得的回報。所謂少壯不努力,老大徒傷悲,年輕時積極理財,日後收成定必可觀。


(2月26日刊於《am730》)

Monday, February 25, 2008

財經雜誌仍有價

外國的月亮真的特別圓?以為大家上網瀏覽,也不願買份較嚴肅的雜誌,估不到老外的財經資訊分析報道卻有價有市。

就以《經濟學人》(The Economist)為例,的確非普羅大眾杯茶,這本由金融時報集團(Financial Times)自1928年起已持有一半股權的雜誌,創刊已有165年,去年銷量仍有增長,合共於全球每期平均有逾130萬本,比06年升近11萬本。將增長數量攤分在全球來計算,的確似乎不算甚麼,但可見市場對具分析的文章,依然值錢。

至於另一本較受大家熟悉的,相信是年年搞個富豪榜的《福布斯》雜誌,禤中怡在飛機見到其中一期的《福布斯亞洲》(Forbes Asia),其總裁William Adamopoulos話,去年廣告收入增長30%,盈利更是翻一番,認真厲害。

他認為成功原因,就是增加亞洲為主的內容,單在07年便有25%的升幅,令這方面內容佔整本《福布斯亞洲》的比重,亦相應提升至40%。此外,在共22期的封面中,19個封面故事和亞洲地區有關,就以這期為例,該雜誌就介紹一個像李嘉誠般,生意瓣數多多的柬埔寨商業王國領導人Kith Meng,讓大家認識柬埔寨這個新興市場,還有台灣台達電子董事長鄭崇華(Bruce Cheng),反映貼身的內容較易引起讀者的共鳴。

威廉總裁仲話福布斯亞洲要大展拳腳,包括擴充日本東京的辦事處,又要在北京設據點,當然想增大銷量和市場。目前該雜誌在亞洲已有4個版本,每期平均銷量33.7萬本,稍後更會進軍印度這個備受看好的新興市場。
印度中產人口多,能夠花錢閱讀這本雜誌的,相信大有人在,加上對資訊的渴求應不低。至於香港人多喜歡即食的內容,但若果要擴闊國際視野,就要將自己的閱讀領域開放出去,看看一些跨國企業等對市場的看法和其成功之道,作出投資決定時,相信會大有裨益。

Friday, February 22, 2008

手機費有通縮

港股方向全無,且看藍籌股中,20隻跌,22隻升,一隻無升跌就知,難怪成交又縮減至只有755億元。以為投資者坐定定觀戰,總比落場輸錢好,禤中怡卻有歪論,就是陳冠希在下午3時召開記者招待會,電視台現場直播,大家先睹為快,無心戀戰,影響交投。哈!


股市淡靜,電訊市場卻熱鬧非常,特別是流動通訊行業,君不見營運商陷入新一輪低價戰,新世界傳動網話月費29元有750分鐘通話時間,中國移動(941)旗下萬眾電話更有35元月費,已包括隧道費,免費通話時間有850分鐘,計落豈不是每分鐘4仙多少少?若走上旺角街頭,3、電訊盈科(008)和新世界傳動網出動車陣拉客,甚至有69元月費有近2,000分鐘,總之是低處未算低。


電訊管理局剛公布直至去年底,本港流動電話用戶總數達1,058.8萬名,即一年增114.4萬名,當中3G客戶數目更首度突破200萬名,佔總數比重增至約18.9%,肯定不算多。最得意的是,在1個月內曾使用一次3G服務的也計算在內,誤差有幾多就好難知,但反映3G服務未算普及化。


同電訊界朋友談起,他亦大呻辛苦經營,以為3G有好前途,因為話音服務收費愈跌愈有,要提高收入就要諗計,如增加數據服務收入等,奈何有行家似乎亦放棄這個陣地,索性將一些要收月費的服務納入基本月費計劃內,真的不知收入增長靠甚麼呢。


且看澳洲電訊公司Telstra公布半年業績,持有逾七成股權的香港流動電話聯營CSL New World Mobility於去年底未扣利息和稅項前盈利增19.5%至3.98億元,用澳元計就升25.7%,因手機賣得多,數據和國際話音(即漫遊服務)等收入上升,抵銷本地話音收入下跌影響。當然,CSL同新世界傳動網合併完成,省回資本支出也應記一功。Telstra雖無披露客戶人數,但賺得是否夠多,肯定比客戶數目重要。


不過,近期低價搶客亦不一定蝕底,所謂密食當三番,收入起碼不會大跌,對網絡使用率亦沒有太大影響,難怪用「2G價錢、3G服務」做賣點。不過,3G服務講求的數據服務,又是否證明真的暫難帶來搵錢能力呢?


朋友又話做流動電訊,經常要注意環境變化,1幢新樓落成,也要重新規劃發射站分布,否則斷線多、收音差就捱罵,至於地庫、電梯等接收無障礙就更是例牌菜,所以十分羨慕海外行家的網絡覆蓋要求相對較低,更話固網商投資相對較穩定,價格戰況亦不太激烈,因為對手少嘛!


禤中怡見到電盈輕鬆拿26億元私有化盈大地產(432),似乎已迅速恢復元氣,而城市電訊(1137)檔香港寬頻有資源做機場公眾收費電話業務,似乎提升知名度勝於一切,可見固網商搵到食,確又難怪朋友趁機訴苦。


(2月22日刊於《am730》)

Thursday, February 21, 2008

載舟定覆舟

大市波動大,炒友搵食不易,隨時兩邊輸錢,以為油價創新高,再破百美元關口,買油股實有著數,可惜中國石油(857)和中國石化(386)收市反跌,僅中海油(883)報升。或許煉油成本亦上漲,奈何內地油價與國際價格未接軌,賣幾多就蝕幾多,意味這業務又要虧損了。


港股焦點欠奉,傳媒卻終於有新焦點,而且更是一下子彈出兩個來:新鴻基地產(016)主席兼行政總裁郭炳湘突然休假,以及肥姐離我們而去,前者在財金商界必掀話題,而肥姐逝世,普羅大眾同聲一哭,只見周刊昨日立即加送肥姐紀念特集,以增強叫座力就知道。


至於早前發生的不雅照片事件,足足擾攘了近3周後,終於暫且靜下來,先將封面版位讓予兩個新焦點。


先不論新聞內容,不雅照片事件讓傳媒在傳統農曆新年淡靜日子中,也能成功賣紙,特別是那本附送相關特刊的《壹週刊》,就更是賣個滿堂紅。禤中怡同一向幫襯買報紙的報檔老闆娘談起,她說報道不雅照片的雜誌十分好賣,而上期《壹週刊》更厲害,發行商加派數量,依然能夠去晒貨,更有人一口氣掃6本之多,未知是甚麼原因。她計一計,相信單是其銷量與以往期數比較,起碼多一半,變相發了一筆小橫財。


壹傳媒(282)曾披露,旗下《壹週刊》銷量於去年上半年的平均銷量約12萬本,但據了解,上期附送不雅照片特集的《壹週刊》十分好賣,市面掃清後,又再加印數萬本,累積加起來,接近約20萬本應該不難達至,即比平常數量足足升了66.6%!一本雜誌已經有如此強勁表現,其他的相信也不會差到那裡去,若果計及類似性質雜誌的話,恐怕整體銷量更驚人。


正當傳媒憂慮互聯網這種媒體搶走印刷媒體客路,紛紛開拓網上業務之際,結果來自網上的資訊卻反過來,為印刷媒體帶來賣紙商機,況且從網上下載的,全屬免費內容,兼屬賣紙保證,著實諷刺。


不過,除非有特別事件,否則大眾多傾向食免費午餐(即上網瀏覽免費資訊),買報紙雜誌意欲有限,印刷媒體生意仍難做,更重要的是,還養得起那麼多員工嗎?


據美國Advertising Age統計顯示,當地媒體行業人數於去年12月創下15年新低,減至88.6萬人,比06年底不見了1.41萬個職位,當中報紙流失最嚴重,達1.69萬個,幸好網上媒體增加9,200個職位,抵銷部分影響。


若果自九十年代起計,原來報紙職位減少速度十分之快,差不多每4個職位,就有1個消失了,可能是報紙數目少了,或者生產力有所提升吧!當然,美國自有其經濟生態,但多少反映網上世界的威力。


(2月21日刊於《am730》)

Wednesday, February 20, 2008

通告的藝術

香港失去一顆星,一顆巨星:沈殿霞女士。禤中怡深表哀痛,畢竟這顆開心果在熒光幕陪伴多年。在此,禤中怡衷心多謝肥姐,不論是晴是雨,也帶給大家快樂的笑聲,煩惱盡除。


在這個乍暖還寒的日子中見到這種場面,絕對印證變幻無常的定律。除肥姐外,新世界發展(017)主席彤叔(鄭裕彤)弟弟及鄭家純和鄭家成叔父的鄭裕培,亦同於昨日辭世,享年應有80歲。公司失去一名擔任38年非執行董事的員工,認真可惜。


至於一向少有傳聞的新鴻基地產(016)也翻起波浪。主席兼行政總裁郭炳湘(Walter)話要休假,看似普通不過,人總要休息嘛!禤中怡也曾辭去工作,休息逾兩個多月時間,讓自己「take a break」,因為錢要搵,但親情、友情要兼顧,更重要的是,讓自己想一想前路應怎樣走下去,而非每天營營役役。


不過,禤中怡休假多久,影響實微不足道,郭主席休假就是大事件了,因為主席的主要角色是領導董事會,確保董事會有效運作,且履行應有職責,並適時就所有重要事項討論等,何況他還擔任行政總裁職位,背負著為股東提供最大利益,領導企業走向成功的重要使命。


話雖企業非由1人所掌管,加上其他上市公司領導層也有「無尾飛鉈」之輩,但需注意的是,新鴻基地產貴為藍籌股,絕非泛泛之輩,且今次交代方式,實在令人摸不出頭緒來。首先,既然發布休假通知這件大事,為甚麼不在公司通告內,列明郭主席所需休假時間呢?為甚麼要另外發出一個私人聲明再解畫呢?那麼聯交所又憑甚麼準則認為公司通告已符合標準呢?還是這個準則已不合時?


此外,通告又表明Walter在休假期間,「不會從事或參與任何行政職務,亦不會代表本公司及其任何附屬公司作出任何承諾」,但休假期間會進行私人和商務旅遊,究竟這個「商務」又代表甚麼身份?或許是考察自己的生意吧!至於由兩兄弟分擔郭炳湘的職務及職責也存在疑團,作出決定時,是由兩人共同贊成才作實,抑或有人的話事權多一點。


猶記得前財政司長梁錦松於03年的購車醜聞曝光後,更話「刻意將公事和私事分開」,結果是因沒有將兩件有利益衝突的事拉在一起想才發生該宗醜聞。與梁錦松事件相比,似乎反映郭炳湘真的能除下新地主席兼行政總裁這頂「帽」,開心放大假去了。


見到這種表達方式,令人感到所有權力消失了,更好像一些公司登廣告話:「某某某已離開本公司,一切華洋轇轕,與本公司無關」,難怪市場會胡思亂想。


(2月20日刊於《am730》)

Tuesday, February 19, 2008

裙愈長經濟愈差

兩年前,禤中怡出差往英國,只見倫敦市面一片歌舞昇平,儘管百物騰貴,依然朝氣勃勃。有一個晚上,獲客戶邀請登船夜遊泰晤士河,有幸安排船頭位置,從落地玻璃望出去,大廈華燈彷彿沿河掛著,一邊觀賞現場歌舞表演,一邊和客戶用膳,雖不至於紙醉金迷,但那一刻的感覺,的確是有點奢華。


問問客戶,當然話貴極有譜,不用擔心,事後了解,每人最少逾100英鎊(當時匯率計約1,300港元)已屬等閒,還未包括加添開支紅酒的消費,難得的是,那時座無虛席,證明能夠使錢的消費者絡繹不絕。


兩年後,英國經濟面臨挑戰,英倫銀行更要跟歐洲分道揚鑣,減息救市,而首相白高敦更押上最大的政治賭注,情願由政府接管當地第五大按揭銀行Northern Rock(NR),也要否決其他有興趣收購NR的財團,究竟有形之手干預這個世界金融中心,結果是福是禍?


當然,像Harrods和Harvey Nichols高級百貨店和獲油元支持的豪宅地段,相信不受次按所影響。據地產網站Rightmove統計顯示,英國物業平均叫價於本月初更反升3.2%,主因減息效應帶動,其中倫敦平均物業叫價更突破40萬英鎊,升0.9%,但已是5年最小增幅。


需注意的是,Kensington和Chelsea地區的樓價已跌4.2%,而物業在市場放售的時間已比去年多15天至93天,經紀手上可供買賣的物業平均數目,由去年的54間增至現時的64間,反映物業比去年需較長時間才能售出。


信貸質素會否惡化亦需注意,當地司法部披露去年英格蘭和威爾斯申請破產人數創新高,達5.31萬名,較06年雖只微升約1%,但較05年增44%,就算統計顯示去年第四季有所回落,但信貸市場進一步收緊、樓價回落,當地市場人士已憂慮破產數字會回升。


難得的是,當地竟有另一套看經濟景氣的準則,就是看時裝表演的裙子長度。該準則是裙子愈短經濟愈強,裙子愈長經濟愈差!回看三十年代經濟大蕭條時,女裝裙果然是又縐又長,二次世界大戰後,即1947年起,女裝裙長度似乎和景氣曲線很符合,那時剛經歷完經濟大蕭條。六十年代,迷你裙興起,接著石油危機爆發時,裙子又變長。到了九十年代,美股出現有史以來最長的上升時期,結果女性裙子又再度短無可短。


不過,網絡泡沫破滅後,裙擺又「垂頭喪氣」,直至幾年前明星穿短裙再登場。碰巧今年剛剛完結的倫敦時尚周,女裝裙長度的確比去年長了不少,是否暗示今年經濟景氣不理想,至於經濟表現是否真的如此,或許問問那些樂於花費的小姐們,可能會更清楚。


(2月19日刊於《am730》)

Monday, February 18, 2008

當David再遇David

賓架消息一籮籮。上周已見多間大型銀行高層調動,準備在新一年大展拳腳。見到滙豐銀行上周末也高調開招聘會,廣邀人手加盟,就知道今年大家要早作部署迎戰。至於中型銀行也不敢怠慢,禤中怡聽聞富邦銀行(636)最近已增加人手,但並非向同業埋手,而是從大報館找來記者姐姐加入其陣營。


這位傳媒人資歷深厚,她的年資最少也有逾10年,兼且跑開金融新聞,正好熟悉銀行事務,絕對比新畢業的大學生閱歷更深,相信可即時提供貢獻。其實,早前已話有傳媒人做銀行企業傳訊部,甚至加入私人銀行部門,究竟是銀行出手極其吸引,抑或是傳媒企業待遇無法留人呢?


另一單人盡皆知的銀行消息,當然是東亞銀行(023)上周五派全年成績表,集團利用特殊收益去冚投資次按相關投資的損失,可見去年生意好景,趁勢做埋撇帳,避免日後有手尾跟,可以預見其他銀行效法機會大,意味盈利升幅難有驚人表現。


至於主席大衛李(李國寶,英文名David)就揀上周六才公布辭去行政會議成員職位,結束短短兩年多一點的雙料政治高層代表身份。David選擇分開兩日處理,相信與辭職消息定必比業績吸引得多有關,所以才作此安排。


其實,另一個David,即股壇長毛David Webb上周已發動輿論攻勢,就李國寶應否辭去行政會議成員等,安排在其網站做投票,相信多少也起推波助瀾的作用。


值得留意的是,網站投票結果更顯示,竟有89.4%和67%的投票人士認為,David李應該連立法會議員和東亞主席兩個銜頭也要卸下來,可見手尾長,因為股壇長毛可能拿這個投票結果,在東亞稍後舉行的股東周年大會上發難,你是東亞股東,又會如何投票呢?


李氏家族一直在本港政商界地位顯赫,他的父親李福樹更先後出任港英年代的立法局和行政局「雙料議員」,而David李則屬早期回內地開山闢地的賓架之一,可見其家族在中英兩邊均十分吃香。


是次失去行政會議成員職位,無疑削弱了他的政治實力,但正如杜甫名詩:「酒債尋常行處有,人生七十古來稀。」David李將近古稀之年(69歲),會否趁機進一步退下火線,交由兒子,或者有能之士接手,大家都要注意。


題外話,有網友留言告之,在內地無法正常瀏覽blogger.com,中環博客能否在內地的blog網站增設一個mirror site,如新浪blog或搜狐blog之類。禤中怡相當欣賞內地朋友對資訊的渴求,但現時暫未有閒暇製作類似網站,建議大家可瀏覽《am730》的網站:http://www.am730.com.hk/,兼且可閱讀其他精彩文章。


(2月18日刊於《am730》)

Friday, February 15, 2008

賓架新年大執位

雖然大市略見起色,但即月期指較現貨稍為低水100點,畢竟只是一個美國零售數據較預期為佳,就真的能夠撥開雲霧見青天,恐怕多觀察其他數據才知真章。


市場關注大藍籌業績對大市的影響,滙豐控股(005)話將於3月3日公布07年度業績,大家要留意。至於東亞銀行(023)今日講全年業績,股價先漲5.1%至42.95元,莫非有好消息公布?


賓架換位調職空降,這個星期樣樣齊,亞洲區尤其熱鬧。早前星展集團(DBS)找來新CEO,就是花旗集團的Richard Stanley,讓市場憧憬DBS要用「國際人」進一步拓展海外領域。


至於近期備受關注的渣打(2888)也有新人事調動,見到《FinanceAsia》話該行日本CEO(行政總裁)Mark Devadason將調往泰國,應付另一個燙手山芋,而香港和亞洲西北地區的環球主管Patrick Gillot則接任其職位。


禤中怡記得在東京成田機場下機,第一眼映入眼簾的,就是滙豐Premier服務的大大個廣告放在下機通道,可見宣傳攻勢之盛,實行要搶當地零售銀行市場。不過,渣打於當地仍然只有兩間分行,專注為日本企業等提供金融服務為主,相信未有正面競爭,但難保渣打今次調兵遣將,就是準備新策略。


至於投資賓架也不敢怠慢,瑞信(Credit Suisse)開個新職位,找Osama Abbasi做亞洲(不包括日本)和澳洲的環球證券主管,負責證券和固定投資部門的銷售研究等,稍後將從倫敦調來香港履新。至於大摩從美國紐約調來Owen Thomas做亞洲區總裁,接替突然離職的Hans Schuettler 。


瑞銀(UBS)動作更多,Chi-Won Yoon做香港CEO,讓原來坐這個職位的Kathryn Shih可專注發展財富管理業務,而近期在香港和新加坡已有多個高層調動。


由於亞洲區財富累積不少,投資者對股票和其他投資的興趣只會有增無減,意味股票交投生意不會少,且看南韓金融管理機構公布,去年4至12月間,54間證券公司的盈利已大增1倍,當中證券買賣佣金便升74%,而銷售基金所帶來的收入也有55%的增幅,當中只有巴克萊(Barclays)一間公司業績見紅,但無解釋是甚麼原因,恐怕同日常業務無關。外資證券行於南韓的經營表現不俗,近年拓展亞洲的UBS便在外資證券行中摘冠,在該三季內,純利高達1,460億韓圜(約12億港元),即使大摩和高盛也賺逾8億港元,認真和味,而瑞信亦有7億港元盈利,表現較差的,就是麥格理證券倒退60%。


儘管市況波動,外資行趁新一年早作部署,相信本地賓架也要有兩手準備,否則連自己地盤都被搶走。


(2月15日刊於《am730》)

Thursday, February 14, 2008

派錢都有得贏

即使美國股神巴菲特幫手救債券保險商,再加6間大金融機構救當地樓市,帶領美股向上,恒指也只能最多曾升逾600點。


不過,面對內地股市低收影響,港股增幅立刻縮減,畢竟從地域和相關性來看,內地股市走勢不能小覷,故港股全日僅升247點,恒指見23,169點,而國企股指數成分股更非全面造好,儘管大市成交額增至逾826億元,氣氛卻未見改善,小心無好消息就掉頭造淡。


市場淡靜,禤中怡自然也趁農曆新年放假數天外遊,只見機場內遇上恒隆(101)主席陳啟宗,這位主席匆匆忙忙地趕著去登機口,出名工作狂的他不知是否往海外公幹,未知能否趕回來度歲呢?
話雖農曆新年屬旅遊旺季,機場管理局也絕不敢怠慢,實行幫手催谷生意,竟然想出一招大派現金券,旅客只需憑登機證,便可每人換取價值30元的現金券,禤中怡當然不會放過這些優惠,先手執一張再謀後著,因為要趕搭飛機也。


盡興回港,禤中怡總喜歡往機場內的Burger King吃個Whopper漢堡,即時想到那張現金券,原來只可在離境大堂另一邊的翔天廊使用,立即明白機管局實際目的,就是用「雞髀打人牙骹軟」的策略,用現金優惠,利誘旅客分流至距離較遠的購物點,而且翔天廊也有出境櫃位,若果時間鬆動點,旅客有著數,定必樂於行多兩步。


儘管只是30元現金券,吃一個Whopper套餐也不夠,但旅客相信會願意再花費多一點,變相令商店有更多生意,就可以經營下去。看似機管局派錢開支增,但如果用生意額同租金掛鈎,你估那個才是最大贏家?所以又是老套嗰句:「三贏」,醒!


由於翔天廊也有Burger King,且面積更寬敞,試問禤中怡怎會介意走去食個便宜套餐呢?有趣的是,途經一間酒樓,還見到機管局總裁許漢忠開了一圍,相信與同事食開年飯吧!


不過,內地風雪未停外,股市又適逢大挫,聽聞有旅客「撻團」,畢竟一個日本東京5天遊,在春節期間動輒花費萬多兩萬元,奈何股票投資損手,哪有心情去玩呢?


禤中怡問旅遊界朋友,他卻話未覺有「撻團」問題,只知道內地張家界和西安旅遊團因大風雪影響,可讓旅客取消行程,但容許旅行社收取150至300元作手續費,因為始終花了一番功夫。至於主力做這類團的中旅社亦相當識做,只酌情一個booking收150元而已,並非按人頭計,即使10人同時報團,然後齊齊取消的話,也只收150元,相信這種「德政」也可博得客戶的歡心。


(2月14日刊於《am730》)

Wednesday, February 13, 2008

天氣股市一樣冷

港股交投又縮,全日只有673億元,差不多只等於去年壯旺時的一半水平,比上周三,即年三十的半日市成交逾700億元還要少,扣除窩輪成交近242億元,正股成交額更只有431億元,難怪恒指怎升也不多,僅反彈305點,但早前已累挫3日,合共達2,415點,大市確實有點「陰乾」的感覺。


同證券界朋友談起,他就憂慮次按問題令銀行的資金流動性(liquidity)被削弱,意味坐盤的能力也受影響,加上基金要應付贖回潮,在缺乏資金支持下,試問怎會有向上的動力。


禤中怡聽聞有外資銀行,已要求香港的業務部門收緊廣告開支等,當然希望這只是部分銀行的決定,或許是總部有資金需要,減少海外業務的資金,調回總部救急所致。究竟這個情況會否蔓延,就要多加留意,但見到渣打(2888)旗下結構投資工具公司(SIV)泵水計劃告吹,皆因資產質素進一步惡化,資產淨值已跌了50%,就知道次按問題影響深遠程度,股價應聲跌2.4%。


見到這種場面,立刻想到滙豐控股(005)去年也攬下SIV公司,甚至放入資產負債表內,若果渣打的投資大縮水,滙控的那些的投資又能否避過一劫呢?證券界朋友更話,滙控存在減少派息以增加手頭資金的可能,況且股價已跌了不少,即使將派息金額減少,回報率由6厘降至4.5厘,依然有得交差。滙控昨日雖重上110元,報110.3元收市,升1元,但滙控如真的減少派息,那些股東戰士如美國Knight Vinke會否趁機再發難,甚至趕主席葛霖(Stephen Green)下台呢?


另一個缺乏成交的原因,可能與內地股市結束農曆新年假期後,今日才復市有關。問題是,內地上市公司早年進行股份改革,將法人股變為流通股,並設有禁售期,而部分內地上市公司的禁售期於今日起結束,反映流通股份進一步增加,對股市構成的壓力有多大,仍屬未知之數,最重要的是,這個不明朗因素,對香港上市的國企H股又會否受影響呢?


談到不明朗,去年6月初才掛牌的鞋股盈進集團(1386)就更是令人驚訝,因為集團創辦人,即主席兼行政總裁洪文藝於周日(10日)在港突然逝世。才44歲的他,正值成熟壯年之際,且業務剛踏上擴張之路,公司話洪氏因急性疾病而離開,確令人惋惜。


洪文藝的太太及董事陳美雙便臨危受命做集團主席,而另一執行董事喬維明則任行政總裁,公司更話有核心管理層,料對業務影響不大。且看股份今日復牌後,市場如何演繹這個消息。


(2月13日刊於《am730》)

Monday, February 11, 2008

一個基金的故事

鼠年第一個交易日就不見了八百多點,可能令不少小股民未能發新年財。除了股票,其實投資工具真的多到不得了,近期熱門的,當然是黃金、石油等,至於基金亦屬不俗的賺錢途徑。不過,有人喜歡買基金,即交錢給人管理,但就好應該要看清楚內裡底蘊。


或許聽聽一個有趣的故事。話說有投資者買了一個新興資源基金,專門投資一樣東西「水」。道理很簡單,人人要飲水,奈何水這種商品並非輕易擁有,兼且賣水已成為一盤大生意,所以石油叫黑金(black gold),水便稱為藍金(blue gold)。


單一投資的行業,好處是若該行業正吃香,而入市適當的話,便可坐享其火箭般的升值,倘與主要同業指數比較,亦能夠跑贏的話,自然就更勝人一籌。不過,壞處就是波動大,倘若失去市場焦點,即俗稱謂「唔當炒」的話,難免會受影響。


所以買這種基金外,自己安排投資多元化也是必然的。不過,若果打開基金的財務報表看看,原來基金已預先幫你做多元化的工作,因為基金經理講明股票投資組合,不會由相關指數內所有成分股組成,而所揀股份比重,亦不一定與指數所持比重一樣的。


好了,那麼這隻資源基金投資的又是甚麼呢?首先,見到一隻跨國汽車股,令人摸不著頭腦,究竟有甚麼關係?莫非是每架車都有水箱,所以要用水?


跟著就是電訊公司,但隻基金持有的,並非一隻電訊股那麼簡單,而是兩間歐洲電訊股。禤中怡「當堂」明白清楚,如果無通訊,怎知水在哪裡,所以這類股份佔比重無10%,也有9%之多,因為基金持有的股票中,還有大型超市集團股份。當然囉!且看超市內一樽樽水排列一大堆,礦泉水、蒸餾水,有氣和無氣的也有,還有甜甜的汽水啊!豈不預它一份呢!


至於金融服務業,這種資源基金當然不能放過,因為做水務的,一單deal也是大工程,涉及銀碼已經不小,定必要融資,金融企業自然幫得上手,若果能有保險服務的話,就更事半功倍,投資無憂。


故事說完,禤中怡並非叫大家甚麼基金也不買,相反是更加要買,因為由基金經理幫你搵錢,自然減少投資時間,而且基金具有國際市場的特性,可涉獵更廣闊的投資世界,能有更多的機會。不過,無論是股票抑或基金,任何投資也需加強監察,絕不可省卻檢查投資狀況的重要性。即使是手頭的物業也不能一句:「自住啫!」正如施先生所言,能夠在市場買賣活動的就是投資商品,各位讀者務必切記為上。


(2月12日刊於《am730》)

財經公關變秘書

今天是鼠年第一個交易日,祝願各位可以心想事成。一眾股民當然希望股市興旺,而市旺當然令從事金融行業的人水漲船高。講起金融服務,一般人會想到銀行賓架和股票經紀,但背後另一功臣卻可能永遠沒有人記起,就是財經公關也。


不要看輕這個行業,因為去年IPO(首次招股)也不少,即使按project計,單是幫公司客戶發放資訊的需求,已比以前更大,特別是一些中小型股份,想在報紙、甚至電子傳媒中能有曝光機會,財經公關就要出動。由於市場興旺,今年花紅聽聞亦不俗,3個月的薪酬相信冇問題。當然,做公關公司(agency)同做公司內部公關(in-house)自然有分別。前者工作量驚人,但有機會獲較高酬勞,而後者則照顧單一公司,對口單位相對較少。近年內地企業來港上市頻仍,打公關公司的工,就不能計較,隨時要提供額外服務。聽聞內地企業匆匆來港,有時更要求公關公司代為訂房,甚至安排交通等,簡單就是秘書服務,與原來工作性質完全不同。這也很難怪,內地企業如果不在港設辦事處,根本欠缺人手支援,而且對公關工作性質的認識也非常含糊,索性用到盡。


由於需求強勁,其實財經公關公司同樣有併購,去年下半年就已有兩宗。


匯思訊早前收購已成立10年的靈思公關控制權。可能大家會覺得較陌生,但提到靈思公關創辦人是馮煒光,或許會有點印象,因為他就是民主黨核心成員之一,有些抗爭場合也會見到他的蹤影。


交易完成,他續任該公司董事總經理一職,同時加入匯思訊管理層,齊齊造大這個大中華區餅塊,而靈思公關續經營本地上市公司財經公關、上市項目財經公關及公共事務諮詢服務等,並且會在企業傳訊及危機處理等合作。對匯思訊這類一向服務跨國企業、國有企業等大機構來說,購併可進一步擴大業務範圍,兼且即時獲得一批新客戶,無需慢慢「培養」,因為有些客戶與公關公司已簽合約,採用一個年期,要撬走就要等合約完結方可有機會。


除匯思訊外,另一間國際性公關公司富迪訊(Financial Dynamics International,網址為http://www.fd.com/)最近亦擴大中港業務版圖,收購楊穎欣(Wendy Yeung)的財經傳訊、企業傳訊團隊,令其在中港有25人為客戶提供服務。Wendy在商場打滾多年,創立著名的天機公關已18年,財經界相信無人不曉,曾為超過160間公司進行IPO,現有客戶不少,其中有爆棚哥陳國強等不少好朋友,幾年前Wendy曾過上市公司主席癮,擔任流動廣告主席,及後辭去該職位,該公司於06年8月走上除牌之路,即取消上市地位的結局。


(2月11日刊於《am730》)

Wednesday, February 06, 2008

祝快快樂樂過新年

大市交投轉靜,大家準備心情過新年,昨日成交額只有852.3億元,而今日更只有半日市,相信更靜了。


計一計數,豬年本來有個好開始,回想豬年首個交易日,恒指紅盤高收,升84點至20,651點,對比現水平累積一定增幅,倘若出出入入買賣,再適逢外圍經濟狀況迅速惡化,加上祖國要煞車,高位大幅回落,「蟹民」當道,難免令人想起「年關難過」。


不過,講到最慘的,莫過於連份糧也未有著落的受薪一族。香港早前有建築工人追討欠薪,原來祖國的同行處境也是差不多,甚至比香港的待遇更悲壯。看到新聞,說有一個工頭替承建商中建五局在南京一個項目工作,這名工頭上個月希望承建商支付薪水,令他的手下可回鄉過年,可是中建五局方面認為,工頭承包的工程質量不合格,遲遲不肯出糧。這名工頭次日就被中建五局聘請的人,強行帶到地盤一個辦公室去,工頭雖無意外,但他一名手下卻被斬斷左手,即使已駁回斷肢,但未知能否完全康復。


最可怕的事還在後頭,事件發生後,該地盤的副經理竟向當地記者稱「沒有人被砍……出於人道主義,一定會支付醫療費」云云,最後中建五局南京公司的負責人拿了5萬元人民幣出來,作為捱斬的民工前期治療費用。


至於這間中建五局是甚麼來頭,據該公司的網頁簡介來頭不小,「是世界500強企業、中國建築企業的排頭兵、中國最具國際競爭力的建築企業集團——中國建築工程總公司的成員企業」。中國建築工程總公司在香港的控股子公司,就是本港上市的中國海外發展(688)。


由於暴行震撼當地,南京副市長陸冰曾召開緊急會議,下令嚴查南京市內所有民工情況,希望不受欠薪困擾,讓民工安心過年,任何發生類似上述的欠薪事件,將會遭到嚴懲。南京市建工局在同日宣布,中建五局永遠不能在南京承接任何新工程。《揚子晚報》更引述有關人士透露,江蘇省當局鑑於事態嚴重,除了目前動工中的項目外,擬禁絕中建五局及其子公司在江蘇境內投標工程。


其實內地民工欠薪問題不是新聞,甚至連溫總也屢次要求各地採取措施,解決欠薪問題,只是甚少看到像中國建築工程總公司這般大型國有企業屬下機構,遭遇到如此嚴厲處分。再看看中建五局簡介上,列出該公司信守「規則無上,做守法企業;追求無限,創精品工程;地球無雙,建綠色家園;生命無價,圓健康人生」的企業管理方針,又想想那名被斬斷手的民工,「守法企業」、「生命無價」的意義值得深思,相信也值得不少內地港商借鑑。


新年將至,禤中怡休息數天,預先恭祝讀者身體健康,亦希望滯留廣州民工早日回鄉,開開心心過新年。


(2月6日刊於《am730》)

Monday, February 04, 2008

張開防護網

臨近農曆新年,禤中怡自然要找散戶朋友出來茶聚,算是來個團年宴吧!


儘管去年有不少斬獲,畢竟今年起步認真嚇死人,追貨不懂隨機走位的話,分分鐘被「綁」,何時翻身也未知。散戶朋友當然亦有損手,但他一拿出那份長長的股票單時,數一數手上投資組合,原來也有逾10隻股份,認真多元化,從資源股、小型酒店股、甚至是一些仙股也有,總之一句,「包羅萬有」,真不知他如何同時兼顧這麼多股份的價格上落。


再細看,原來散戶朋友手上持貨的市值,粗略加在一起,也超過百萬元,絕對不是一個小數目,因為全部都是流動資產,且只放在一籃子內。以投資工具而言,只是單一的港股,全部投資也是香港(交易所)這個地方,雖說部分投資的上市公司,其業務主要在內地,但風險實屬不小。


當然,去年獲利幅度驚人,資產膨脹速度簡直難以想像,幸好,散戶朋友一直居住的單位已「供斷」按揭貸款,加上施老闆話看好樓市,樓價有得升,起碼不用擔心層樓會跌價。不過,股市有升有跌,禤中怡仍然力勸朋友在新春來到之前,先注意二三事,免卻新一年陷入苦惱之中。


首先,應重新審視手上的「貨物」,因為籃子內的物件太多,要件件看清楚相當麻煩,所以應把一些陳年舊股,以及實在是無法看好的股份沽掉離場,省去看報價機睇該批股份價格的時間。誠然,持有一隻股份多年,總會「有感情」;況且曾經有低殘股變身成功,積壓多年的悶氣,終於能吐出來,成功由蝕轉賺的心情,興奮程度肯定非三言兩語所能形容。所以,恐怕要多費一點唇舌,才能改變投資態度。


另外,有證券行曾出現問題,如盜用客戶股票等。話雖有賠償制度,就是香港證券投資者賠償基金,奈何上限才15萬元,對比散戶朋友所持組合總值,只是佔10%多一點而已,可見萬一出事,隨時血本無歸。就算香港的監管機制行之有效,倘若能夠控制風險,為甚麼不自行先張開一個防護網呢?禤中怡最後提出,何不申請一個投資者戶口,即把實質擁有的股份存入中央結算及交收系統(CCASS)代為託管,可把手上一些持長線的股份,放進這個戶口內,以提高安全度之餘,又不會影響買賣。散戶朋友最關心的必是收費問題,因為小數怕長計嘛!


難得的是,散戶朋友往上環的辦事處開戶,那裡的服務員姐姐禮貌地解釋,令散戶朋友甚至用「好人到不得了」去形容。當知道收費非高,有些交易指示更只是每宗收幾蚊雞,而且放入去的,多是長線投資的股份,就更有保障,今回可安心度歲。


(2月5日刊於《am730》)

銀行搵錢忙

踏入2月,又是藍籌股業績公布期的旺季,之前已有思捷(330)登場,隨後當然是銀行股,禤中怡見到最快派成績表的藍籌銀行股,就是東亞銀行(023),將於15日開董事會會議,通過全年業績。


市場最關注的,肯定是美國次按問題的殺傷力,對香港的銀行究竟有多大影響,對那些已披露持有次按相關投資的銀行來說,的確要想盡辦法說服會計師,不用大撇特撇,避免辛苦賺來的,回頭又是一場夢。


至於那些無參加次按遊戲的,生意應不差,在去年的暢旺環境下,利潤必會好,否則管理層要減薪懲罰了。且看銀行賓架經常話息口已經很低,再沒有減息空間,但轉頭又要減息迎戰,那麼減息空間在那裡掏出來呢?


禤中怡近日收到一間銀行信用卡帳單,一般而言,總會左望望、右望望,發現銀行話由4月1日起調整收費,當然醒神起來看清楚。首先,在財務費用方面,金卡和普通卡的現金透支實際年利率微降0.45厘至35.89厘,而白金卡的亦減0.43厘至28.15厘,認真「大手筆」,但好像減息實質幅度未見顯著,可見該業務的淨息差幅度有多大,所以做人要有信用,是要付出代價的。


為了讓客戶捧場,加上市道好轉,壞帳率基本上已不成問題,故此銀行採取較寬鬆的策略,就是將最低付款額的比重,從以前佔月結單總結欠的4%,再減1個百分點至3%,所謂小數怕長計,個「pool」那麼大,整盤信用卡的總結欠比重略增,即是欠銀行的錢就愈多,所收利息自然更和味!


除此之外,潮興拓展非利息收入業務,銀行當然不會忽視,加上話銀行息低,更加要找多些收入來源「幫補」。禤中怡見到銀行將香港及海外之外幣交易收費,一律調整至簽帳額之1.95%,翻查舊收費,分別為0.75%和1.75%,即去泰國玩,簽一張泰銖的帳單,費用多收0.2個百分點了,簽帳時開開心心,怎會理會呢!


幸好總有好消息,就是在海外簽港幣交易,本來要收取簽帳費用1.55%,日後將會取消,慳些少。但轉念一想,在海外簽港元交易的機會又有幾多呢?相信在澳門才有可能吧!(人家可能收澳門元)


不過,談到海外旅遊,禤中怡接獲喜愛外遊的好友通知,前往泰國曼谷旅遊,回程乘飛機前,在機場禁區見到Boots的門市,因為香港已沒有專櫃了,所以掃了一批護膚品作手信,可惜登機時,才發現需作安全檢查,手上一支支的護膚品自然被視作液體,禁止帶上機,令她為之氣結,而被充公的貨品去向更難測,故此在新春外遊前注意,免掃興而回。


(2月4日刊於《am730》)

Friday, February 01, 2008

一月效應失靈

港股在今年首個月份的表現的確令人失望,恒指昨日收市報23,455點,較07年12月31日收市的27,812點,足足累積不見了4,357點,跌幅達15.6%。大家惟有寄望下月可收復失地。

至於美國股市卻未見顯著受挫,道瓊斯工業平均指數,對比去年12月31日收市報13,264點,以1月30日收市報12,442點計,累積跌822點,跌幅為6.1%。其實,美國有所謂「1月效應」(JANUARY EFFECT),因為該月份向以天氣差,大眾剛經歷大時大節等,投資氣氛非佳,但美國稅務法例規定,投資股票的損失可以用作扣減所得稅,大部分投資者會在年底前,大量沽售有帳面損失的股票來避稅,令年底時股市通常出現較大的跌勢,而在隔年的1月份,又買回去年底賣出的股票,使每年一月份的投資回報表現,出現高於其他月份的現象。

不過,美國次按問題惡化,信貸收縮的結果是流入股市的資金相應較少,即使之前沽出蝕錢的股份,可能也不輕易再入市。像一些受次按影響較微的股份為例,熱門股Google(按揭公司廣告減少,也算有點影響)於去年底股價才691.48美元,但直至1月30日,股價只有548.27美元,即累積不見了20.7%。

已發展國家表現差,新興市場亦不濟,即使中國市場的投資熱情也有冷卻跡象。像南韓資產管理組織的統計數字顯示,單是上周,即23至25日間,南韓的投資者從基金贖回合共達2,567億韓圜,當中主要被抽走資金的基金,多是投資中國及金磚四國市場的,當地分析員更估計資金從這類市場抽離的趨勢會持續,因為投資者可能認為這類市場已再沒有顯著大升市的因素值得憧憬。

這也難怪,據當地基金評級公司統計顯示,投資中國相關的基金一向受市場歡迎,佔出售海外基金的比重高達30%以上,可說是最好賣的投資產品。可惜的是,72隻投資中國股票的基金,自去年10月底以來,合共已錄得7.8萬億韓圜(約643億港元)虧損,足足不見了26.9%之多,難怪投資者會意興闌珊。

南韓投資者的錢要找出路,遂轉而打自己股市的主意,單是上周便有7,503億韓圜(約61.9億港元)投入南韓股票基金,原因很簡單,這是自己熟悉的股市,知道公司背景,自然得心應手。

所謂舉一反三,若這些資金也不看好中國股票,意味其他地區的資金也可能有相同看法,那麼支持H股的資金會否減弱呢?因為要投資中國的股票,無疑以香港這個資金流通最自由的地方為首選,屆時基金被贖回後,要這些外資回來再捧場就認真考功夫。

快樂的沉默者(1月31日中環博客)

一場天災,引發民生和經濟困境,趕車趕飛機已夠慘,連上市公司也受打擊了,鐵路股的生意會不會減少呢?跟著大家連保險股也不放過拋售,因為擔心賠償額巨大!不過,前日看到中國人壽(2628)那份所謂「盈喜」,已心知不妙,所以通知大家後,本來股價上周二跟大市急瀉至27元,迅速企穩在30元以上水平,但昨日股價終於再破30元關口,更低見28.1元,並只能在29元收市,一日不見了逾7%。

該股成交額逾62億元,大手成交逾2,000宗,特別是在股價處30元時,突然有一手買入高達170萬股,涉資達5,100萬元,但沽盤湧現又怎抵擋呢!短短一分鐘已插落至29.8元,上午收市前更咬著29元,多手近50萬股上板,之後反彈乏力,未能再見30元。

不過,像四叔(恒地(012)主席李兆基)般,早早在低位揸國壽,就認真冇有怕,安心做個被動投資者,畢竟怎跌也不會輸錢吧!

另一個令人敬佩的香港企業人則非邢李㷧(Michael)莫屬。禤中怡見到思捷(330)中期盤數,又再超出市場預期,盈利增長37%,股息又升,做其股東真開心。不過,這位傳奇人物自06年12月5日,從主席職位走下來,轉任非執行董事後,昨日終於全身而退,完全離開董事會,連非執行董事也不做了,可算是功成身退。

之前才話壹傳媒(282)主席黎智英兼任行政總裁,而美國不少大企業也要創辦人重出江湖,近的當然是幫蘋果(Apple)起死回生的喬布斯(Steve Jobs)、去年初Dell Inc.創辦人Michael Dell也重披戰衣做CEO,可見要全面離開自己盤生意有多難。

不過,邢李「火原」畢竟已工作了30多年,將公司發展成一間市值1,162億元的服裝王國,禤中怡更覺得,今日有些服裝股的包裝,多少可見有點思捷的神粹,或許是成功模式不妨多學習吧!

中國人對自己盤生意交予外人負責,總有點戚戚焉,望實部收銀機更是指定動作,但分工合作,放下權力才是今日營商之道,單憑一人之力,又如何發揚光大呢,除非你經營一間小士多而已。不過,法興糊塗輸錢事件告訴大家,也不能採取完全放任態度,否則影響的,是整間公司員工的生計。

邢李「火原」仍持思捷約8.64%股權,市值約99.36億元,還未計多年來減持股份所獲金額,單計最近5次減持,粗略統計套現已逾165億元,話雖無人嫌咁多,但以金額衡量,成功矣。或許他甘於做一個快樂的silent partner(解作沉默的投資者或夥伴,只提供資本,不參與管理)。