時光倒流好定壞

恒指由8月17日大奇跡日的最低位19,386點大翻身起計，直到上周五，只需要短短個多月時間，已經大升6,500點之多，其中港交所(388)股價更厲害，一隻大價股在一個月間，股價竟然能夠差不多翻一番，因為上周五收市報219.2元，而上月21日收市才報123.3元，累積升幅高達77.7%。有技術派老友同禤中怡講，一口氣急升的結果是，長線的技術指標，上升到嚴重超買境地。這個情況似曾相識，原來有史以來，曾經出現過一次，就是73年股災前，同樣出現嚴重偏高情況，唯一不同的是，當時未有港交所這隻股份而已。


老友話，先撇開港股後市是否如73年插水式急瀉不談，在一個相對成熟市場，技術指標的極度偏高，是很少發生的。直覺上，在港股直通車一事上，資金瘋狂炒作，既不能排除有內地春江鴨早於直通車股民，先來港一步，又或者外資大戶挾高，等直通車股民來港大派發。老友有所感慨，資金瘋狂，同73年無甚分別，港股是進步了，還是退步了？香港是國際金融中心，還是一個大賭場？各位真要三思。


外邊有小道傳言，有窩輪發行商，於大奇跡日反彈以來，輸錢以億元計數，今年花紅可能凍過水。姑勿論是真定假，信息帶出若然精明如窩輪發行商都蝕入肉，我等小散戶，繼續有胡要食的風險有多大呢？


堪稱中國大好友的美國投資大師羅傑斯(Jim Rogers)曾建議內地居民若有機會，應該來港買H股，因為A、H股存在溢價問題，買H股是黃金機會，在可預見將來，是A股存在泡沫，股價將下跌，而H股則上升，從而收窄差距。


禤中怡認為，若認定A股是泡沫，以H股去追逐一個有泡沫的股市，這種叫投機而並非投資行為，投機是短炒，並非長揸，大家應該要將心態調校。


翻查資料，國企股數於8月底已見14,000點時，平均周息率(簡單而言，就是每年平均股息除以股價)只得1.18厘，是有紀錄以來最低，至於整體市盈率就升至約26倍，何況上周五更已撲上15,693點。若然買入一籃子國企股，其息率回報肯定跑輸通脹率及定期存款，連同26倍市盈率，國企股指數是吸引還是偏貴，抑或是業務高增長就無有怕？


此外，上周五石油價格大升，中國石油(857)股價跟升，但就連下游受累股如上海石化(338)及儀征化纖(1033)都一樣狂升。禤中怡心諗，又關你乜事？如此類推，另一隻受累油價狂升的中國石化(386)，未來日子一樣會照升。因為在資金市下，游資瘋狂簇擁國企股，已經變得毋須理由。更何況，中石化佔國指第二大比重，大戶挾期指淡倉，面上早已刻著「擺明車馬」四個大字。


(9月24日刊於《am730》)