辛苦有代價

幸好，還有好消息，證券界朋友告之，今年還有人工加，禤中怡聽後，立刻向他道賀，一來，荷包進帳更多，二來，亦代表公司對他的肯定和重視，具有雙重意義。當然，成功背後付出的代價也不少，起碼工作時間是0808，即朝八晚八合共12個小時也。

朋友處理的，屬於證券公司內的盤房，以前盤房的功能，是收取指令，然後做買賣那般簡單，尤其是幫散戶交易，複雜程度自然有限，但隨著網上證券買賣日趨普及，證券公司趁機提升效益，而盤房的工作性質也轉型，特別是要增加做基金盤的交易。

話雖外資大行人才鼎盛，兼且有名牌效應，應可取得機構性投資者的垂青，令外資行在此範疇的市場佔有率較高，但基金有大有細，還有內地的投資者，像一些私募基金，都要找證券公司做證券買賣，而且基金多不會將整個投資組合的交投，交由一間證券公司負責，以避免知道其倉底情況，變相令一些證券公司有更多賺佣金的機會。

即使有商機，也要調整營運策略，以配合客戶需要，因為這類客戶要求較高，假設有基金的order，是用平均價64元掃滙豐控股(005)，並且是掃入一定數量的股票，朋友話，當然到價就幫手掃齊，問題迎刃而解，若果能夠提供增值服務就更佳。

好像同一個order，如果碰上大市下跌，盤房的Trader(交易員)分析後市，能夠忍一忍，待股價回落至63元時才入市的話，即幫基金客戶省回一點投資成本，下次可能獲多些order做，亦也不足為奇。

相反，如果知道走勢向上，Trader見到個入貨價，似乎有點勉強，就要找基金客戶問問，大市上升，是否有需要提高入貨價，以完成指令，所以處處要為客戶著想，同照顧散戶的策略確實不同。

不過，Trader怎會只服侍一個基金客？而指令只會派完一個到一個，兼且指令複雜程度各有不同，甚麼限價盤、限時掃貨等，總之要求種類多多，兼且碰到市況大幅波動時，分分鐘踢「醫院波」，即是說，股價一回時，偏又無法抽空入市，到騰出時間，股價又已回升，引致交易難以完成執行，試問怎會不是辛苦錢。

話說港股於下午4時多已收市，那為何要到晚上8點才收工呢？朋友嘆道，開市時忙碌做盤，收市又要做結算(Settlement)，和交收等工作，有時同事們大家還要溝通溝通，互相分享大市心得，待這些工作完成後，才可處理自己手上的其他工作，試問不會是長時間勞碌。

當然，辛苦始終會有回報，基本上，一個具備10年工作經驗的Trader，月薪應該會有2萬元至3萬元，而且需求不少，但自去年雷曼兄弟(Lehman Brothers)清盤，加上外資大行裁減人手後，Trader供應量會否增加暫時就不得而知，以及這些大行Trader會否紆尊降貴，也是一個疑問。

(1月22日刊於《am730》)

中環大執位

一隻大笨象就讓大市跌個四腳朝天，昨日單靠隻中國移動(941)撐一撐，升1.1%至69.95元，可惜氣氛仍差。大市總成交逾395億元，而一隻滙豐控股(005)就獨佔52.1億元，所佔比重達13%，並不比窩輪和牛熊證成交額各逾57.6億和55.7億元遜色，而滙控加這兩瓣衍生工具交投，已佔大市近42%，其他股份交投之疏落顯而易見。

滙控成交多，反映爭持之激烈，並非乾跌，可見捧場客甚眾，且看大手成交從周一的1,000多宗，急速增加至昨日的近1,600宗之多，足足多60%，而注碼愈來愈大，見到有宗大手成交，甚至涉及多達58萬多股，金額逾3,300萬元。此外，該股全日大手成交股份合共近6,000萬股，佔成交比重卻僅66%，相信由於眾散戶入場力頂，希望不要消耗投資者購買力。

幸好，經過金融海嘯的洗禮後，中區這個金融重鎮似乎活力依舊，看見舊恒生銀行大廈經翻新兼改名為盈置大廈後，又可提供新甲級寫字樓樓面之餘，更有大批零售商舖面積，日後吃飯又多一個落腳點，其中聘珍樓已率先打入中環，落實年中在該大廈開店，相信達官貴人除了鏞記同利苑外，或許日後可以多一個選擇。

記得舊恒生銀行大廈時代，有百佳超市，讓一眾中環OL解決零食之苦，但自恒生銀行(011)於06年出售該大廈予大摩所組財團後，OL們只有走遠一點，往交易廣場那間惠康超市光顧了。

禤中怡近日同商界朋友談起，聽聞該大廈業主已經找到另一個重量級新租客，實行再開超市，但並非簡單的惠康或百佳，反而是惠康姊妹公司，即牛奶國際旗下的中高檔超市品牌：Market Place by Jasons，預料會進駐大廈地庫位置，租約相信也有6年時間，反映商家對該區前景仍有信心。

不過，區內金融界始終受到海嘯吞噬，辦公面積多少要作調整，近日如果行過香港會所大廈，不會再見到在地下的嘉信理財(Charles Schwab)門市，原來他們已遷往中國工商銀行大廈16樓，繼續提供服務，相信面積比以前大，但可能失去廣告效力，畢竟香港會所大廈近立法會，人來人往，變相兼賣廣告嘛！至於新租客則有待觀察，且看那間企業逆市開店。

至於其他金融機構也趁勢調整據點，甚至轉移更佳陣地。好像麥格理集團的大本營，已經從金鐘中信大廈19樓，搬入中環國金中心一期18樓的新辦事處，足足佔據6層之多，證券同窩輪等部門都在新地點辦公，級數相信高一點，兼且午膳選擇會多些！

初看辦公室樓層，雖然低了一層，但看看所處樓層的號碼「18」，從中國人角度看，莫非「實發」？你估業主會否將租金叫價貴一點呢？不過，該集團能夠在甲級商廈供應緊絀的中環，租用如此龐大的樓面，多少反映今次金融業寒冬，已經吹走了不少高手，方令甲廈供應大增。
(1月21日刊於《am730》)

滙控攻防戰

滙豐控股(005)股價已經連跌6日，昨日收市報62.3元，計計股價從74.7元開始回落至今，累積跌幅已經有16.6%，但對比英國同業如巴克萊(Barclays)和蘇格蘭皇家銀行(RBS)的跌幅，仍算輕微。

該股昨日更上演攻防戰，股價持續走低，午後見61.3元低位，正當大家準備見61元之際，市場傳出該股接受英國政府注資，好友立即趁機反攻，直至3時許，股價在一分鐘內從61.75元抽上61.9元，之後更有大戶斥1,208萬元，以每股62元大手掃19.5萬股，幫助股價打底，續上62.65元，可惜淡友當道，之後市場消化傳聞，股價再掉頭向下，始終無法再重回上周五水平。唯一值得安慰的是，大手成交再有逾千宗，反映該股並非一面倒被看淡，開始有人計數，而該股重申話無需英國政府注資，代表不用國有化，能夠抵擋這股洪流。

這股洪流就是由上周美國銀行(Bank of Amercia)那份成績表見紅，而摩根大通(JP Morgan Chase) 盈利亦顯著倒退刮起，大家應該明白，滙豐控股會成為大戶造淡推低的狙擊對象，更引發新一輪金融動盪，就是因為有關抵押資產債券等價值有限，銀行很難不跟隨做撇帳。

上周五先輪到美國的盟友英國銀行股遭殃，巴克萊在整個08年，股價累積下挫了約69%，但該日股價就已經急速下挫高達25%之多！當然，承接美國銀行業的成績表去計數，大戶懂得怎樣推低，雖然巴克萊及後講明，自己於2月17日公布業績時，稅前利潤必比分析員普遍預測的53億英鎊(約600億港元)為佳，但恐怕難挽回投資者信心。

英國政府終於要再出手，首相白高敦愈踩愈深，最慘烈的，當然是RBS，竟然一年要蝕280億英鎊(約3,167億港元)，代表去年英國政府注資的200億英鎊(約2,262億港元)即時冇晒！試問曾被喻為拯救金融界英雄的白高敦，怎不暴跳如雷。執筆之時，RBS股價曾暴挫64%之多，只剩下12.3便士，完全演繹美國銀行股被質低的相同場面，但可知道去年白高敦注資的200億英鎊中，有150億英鎊是用每股65.5便士買入RBS的普通股，代表批貨已經蒸發了81.2%之多！好了，白高敦更將批價值50億英鎊的RBS優先股，以每股31.75便士，全部轉換為普通股，即時又帳面損失61%，若果你是英國納稅人，是不是想轟他下台呢？

此外，當時與美國財長保爾森各走不同道路的他，也要走上動用公帑，收購銀行資產的舊路，希望銀行銀根能夠獲紓緩，反映現時貸款市場依然面對借錢難的困境。

不過，最恐怖的是，他提出，銀行為所持的有毒資產設定虧損上限，假使日後這批資產再產生的額外虧損中，九成為政府擔保，但這些有毒資產實際所涉總額有巨大，相信無人知曉，所以有關措施純粹為穩定市場信心，及將問題延後解決，日後若再爆過，屆時便要再想其他辦法好了。

(1月20日刊於《am730》)

魔笛吹到你暈

港股經過六連跌後，終於見反彈，午後更一度輕輕穿破14,000點，可惜升勢始終似有若無，之後更從高位直插逾300點，所有升幅差不多全部「蒸發」，最後收市僅微微彈36點，見13,704點，走勢認真麻麻。

無他，隻大笨象滙豐控股(005)再遭摩根士丹利吹笛唱淡，話目標價由75元大劈至只剩52元，足足不見了30%，試問欠缺大笨象托住，大市又怎有明顯向上動力，反而連同阿仔恒生銀行(011)的股價雙雙滑落，一齊推低恒指近90點。

有趣的是，摩根士丹利昨日才助蘇格蘭皇家銀行(RBS)配售中國銀行(3988)股份，同時那邊的分析部又發出關於滙控的看淡研究報告，真的湊巧。更難得的是，中行大批股份上板後，中行股價不跌反升，見1.9元收市，代表接貨的機構性投資者，每股帳面已賺0.19元，帳面回報達11%，確是無寶不落。

至於慘遭被質的滙控當然是另一個樣，特別是在午後3時45分左右，股價終穿70元關口後，即見大戶在70元擺位頂住，但有手6.8萬股，以69.95元拋出，成476萬元，然後齊齊質低，5分鐘後更有大戶用69.9元沽11.3萬股，足足近8球錢，之後大戶就在這1元之間激烈爭持，最後在收市競價時段，有230萬股交投，涉資達1.6億元，能夠企在70元收市。

投資者應該要了解，儘管滙控未有被國有化，經營策略相對較靈活，不會被綁手綁腳，但面對市場撇帳落手之狠，滙控也難獨善其身，盈利難睇恐怕已成事實，故此要習慣不再是「紅底股」之外，還要預期未來生意會繼續難做，且看近期銀行的廣告推廣，不外乎存款和保險等，就知道銀行業務，難再走出傳統框框，而滙控的美國業務仍續救亡，因此在負面消息頻傳情況下，大戶要合力「造低」佢，根本非難事。

此外，今次魔笛追魂，多少反映銀行股繼續被睇淡，特別是國際性銀行。禤中怡上月中曾憂慮，銀行的槓桿比率仍高企，那邊廂的德意志銀行(Deutsche Bank)率先話自己大減磅，故此第四季要蝕48億歐元(約490億港元)，引致全年虧損高達39億歐元(約398億港元)，代表將首三季盈利全部蒸發之餘，還要「輸凸」，令市場震驚。該行話，在最後一季，又要做減少槓桿比率的大手術，除撇帳進取外，槓桿貸款亦大為收縮，還要令該行收購當地Postbank的交易，要改為分三期完成，並且需發行新股支付部分代價，蓋因欠水也！

金融海嘯於去年第四季洶湧而至，銀行本身亦難脫身，故他們輸錢流血情況，似乎尚未停止，恐怕會蔓延至今年第一季，仍然要繼續撇、撇、撇，因為要減低槓桿比率，絕非能夠在短時間內完成。

若果金融股難看好，大市自然亦要跟隨向下，故這場海嘯仍然在席捲，小心被捲走。所以之前叫大家累積多點資本，方可有彈藥，等待機會入市。

(1月15日刊於《am730》)

投資賓架先食頭注

可知道投資賓架紛紛被半國有化，代表正使納稅人的金錢，所以一定要做好形象工程，禤中怡聽聞有大行已規定，若果只是在亞洲區內搭飛機，一律只准揀經濟位坐，即使你是聯席董事(Associate Director)一樣無得豁免，除非是跨越亞洲到歐美地區公幹，方可准許乘搭商務客位，總之避免招人口實，但會否做得更徹底，索性連辦公室的咖啡機都拆走呢？

幸好今年剛過了半個月，部分投資賓架的生意也未算太差。最新鮮滾熱辣的，當然是昨日蘇格蘭皇家銀行(RBS)也終於要加入減持中國銀行(3988)行列，批貨總值相信逾180億元，RBS當然不放過機會，實行自己做配售工作，但另一大行摩根士丹利亦好像也可分一杯羹，協助配股，收取些少配售予機構投資者的服務費，幫補幫補生意，重新展示投行的強項。

其實，不計日本市場及RBS減持中行這單大交易，睇Dealogic數一數手指，原來亞洲區在今年首一周多，已落實8宗大交易，涉及金額高達36億美元(約280.8億港元)之巨！若果RBS配售行動成功，意味今年首三周已處理了高達逾460億元的交易，投資賓架肥過肥仔水。

這些交易主要來自減持內地銀行股，首先瑞銀(UBS)率先減持中國銀行約34億股H股，市場估計值8億美元(約62.4億港元)。若果瑞銀自己做配售，實行賺兩邊，又賺股價和交易費也。

最和味的反而是美國銀行，因為同美林合併後，先給美林有生意做，就是美銀自己減持建設銀行(939)股份，總值28億美元(約218.4億港元)。之後李嘉誠基金會也加入減持中行股份行列，又話值40億元，而負責做這單配股行動的主要投行，又是美林，令這間投行一下子在不計日本的亞洲區交易市場中，以53%的佔有率，排名第一名，而瑞銀亦有39%佔有率。

雖然金融界裁員之勢未止，美國銀行同美林合併後，又話美銀已展開派大信封行動，但市場的金融人才音樂椅遊戲同樣已經重新啟動，如麥格理企業融資部(東南亞)董事總經理Johnson Tan跳到BNP Paribas旗下新加坡資本公司做CEO，當然要幫手搵deal做。

未被國有化的銀行亦見頻繁內部調動，像獅子銀行於新加坡委任Iain Taylor做當地的環球支付及現金管理部主管，而渣打集團(2888)就更積極拓展商品和農產品交易業務，包括將Ian Mote從杜拜調去上海，更從Rabobank印尼撬來Nelson Batubara做其印尼商品和農產品交易業務的主管，反映有商機就要擴充，實行你縮我擴。

既然有deal做，代表市場的資金開始釋放，大戶手上的存貨也可望重新流轉，相信今年續有大戶趁大市反彈後，進行減磅行動，話雖對港股難免有壓力，但有能力接貨的，亦非善男信女，試問真的是放入夾萬的長線投資者？反而可憧憬減持得七七八八後，可以為大市盡快尋底。

(1月14日刊於《am730》)

又有細價股冚檔

上周初才提到科浪國際(2336)董事集體跳車，言猶在耳，第一天然食品(1076)又慘遭沒頂，終於要委任臨時清盤人，可見三四線股經金融海嘯衝擊後，終於要現形。

第一天然食品的臨時清盤人又是安永的廖耀強，計一計，他們單在去年下半年至今，已接了5單臨時清盤人的job做，除上述兩間公司外，還包括佑威(627)和中華藥業(8120)兩間上市公司，還有泰林，可見其曝光率之高外，肯定成為逆市好景的絕佳例子！

經營冷凍食品的第一天然食品，其經營業績同科浪頗為相似，就是仍然有錢賺，中期盈利更增長22%至1.1億元人民幣，而股東背景更是聲名顯赫，其中包括瑞銀(UBS) ，據港交所(388)資料顯示，UBS持有該股約7.83%股權，而Crosby Active Opportunities Feeder Fund Limited則持有6.69%股權，還有一間總部設於瑞典、專注投資新興市場的Dunross Investment Ltd亦於去年11月進一步增持該股至約7.03%股權。

有趣的是，再望一望以往股權變動資料，顯示在該股出事前，瑞銀自去年11月中起，已4次減持該股，而Crosby也加入減持行列，或許是信貸市場收緊，他們也要紛紛套現，以便改善資金流動性吧！

另一方面，德意志銀行於去年11月初，已向該股提出，要求提前終止一項名義金額達1億美元(約7.8億港元)的美元利率掉期合約，甚至要追收因合約平倉而應付的逾1,338萬美元(約1.04億港元)，德意志銀行甚至要發出傳訊令狀追數。不過，據第一天然食品於去年6月底止，手持現金逾7.9億元人民幣，至於銀行負債2.25億元人民幣，還有總值1.16億元可換股票據，以及上述利率掉期合約，按理有能力還款，為何會輕易掉入臨時清盤的狀態呢？

或許又與科浪的另一相似之處，就是董事楊樂、倪朝鵬和陸則堅齊辭去董事職位，當然無交代啦！唯一不同的，就是他們曾聯絡主席楊宗龍，但無功而還，難怪公司自行向法院尋求安排臨時清盤人，希望能夠保護公司內的資產。

事件反映兩件事，有大行入股也不等於值得捧場，若果無法監察好這些細價股的管理層，甚至是大股東，分分鐘拖累上市公司，投資這類公司的大行，隨時連自己也會「揩嘢」。當然，市好時，大家相安無事，但有風浪冚來，就難以逃生，故此大家切記不要瞓身在一兩隻股份，否則隨時股票變晒牆紙。

此外，禤中怡一直認為做生意，簡簡單單，無謂亦無需沾手衍生金融工具，避免冒這些風險，且看去年油價急升急跌對航空股的影響，而且哪有人準確估到價格走勢，可惜第一天然食品更厲害，竟然走去做一份利率掉期合約，令人摸不著頭腦，究竟投資這些衍生工具，於業務有何需要？莫非要俾生意其他人做？讀者們還是速速查看自己的投資組合內，有哪些經營這類副業的上市公司吧！

(1月13日刊於《am730》)

翻兜工業股

港股昨日認真墟冚，消息滿天飛，首先是中國落實發出3G牌照，內地電訊股和電訊設備股頓時應聲下挫，大市即時被中國移動(941)和中國聯通(762)兩隻藍籌股拖累，之後又有建設銀行(939)終於遭美國銀行大手減持，單是這3隻股份已推低恒指高達229點，佔全日跌幅比重超過四成。

下午又突然話彤叔，即新世界發展(017)主席鄭裕彤病倒入醫院的傳聞，壞消息又出現，可見有心人發功的落力程度，難怪恒指全日不見了522點。

中國政府終於發出3G牌照，只是將概念泡沫刺破，讓之前備受追捧的電訊設備股進入實牙實齒的競爭狀態，日後能否繼續享受如此急漲的股價表現，就要靠業績支持，但過去經驗顯示，概念消失後，股價多難支持下去，持貨者小心。

需注意，是次獲發3G牌照的內地電訊公司，是3隻重磅內地電訊股的母公司，故有關股份不用停牌，待公布股價敏感消息。運作方面，這些股份向母公司租用3G網絡容量，主要提供銷售等服務，日後待發展成熟，難免會惹來將3G網絡擁有權和資產注入上市公司的概念，藉此提升營運效益。

恒指雖然下跌，但仍有逆市奇葩，讓入市的投資者繼續獲利，這就是跌至低殘的工業股。表現最驚人的，首選停牌近月的毅力工業(332)昨日復牌，即展現「升空」之旅，由於股價「細細粒」，開市5分鐘已經炒高52%，見0.105元，全日更曾有1倍增幅，收市收窄至升66%至0.115元，輕易成為最大升幅股份，而成交股份逾3,969萬股。話雖該股正進行債務重組，實屬負面消息，但又話有白武士想拯救，有意向該股泵水，自然要造好配合，但投資者或奪控制權，人稱毅力林的主席林文燦就可能失去自己創辦的王國了。

由於毅力有人垂青，多隻曾是基金愛股的工業股也獲響應，如勝獅貨櫃(716)鑊氣十足，有逾1.2億股成交，股價曾暴升六成，收市仍漲41%至1.06元，無失禮，如果去年尾買入，今年幾日累積回報有1.2倍，十分和味。

至於隻德昌電機(179)亦有捧場客，全日升6.3%至1.84元，重回3個月高位，市場懶理美國汽車業差勁表現對該集團的影響。另一隻曾獲基金支持的創科實業(669)也連升兩日，昨續彈1.7%至2.28元，成交額亦超過1.6億元。

其實，海外市場不濟，出口為主的工業股無疑承受巨大衝擊，像近日見鐵路春運提早出現，廠家朋友話反正生意不多，倒不如提早一個月讓民工回鄉，一來避免購火車票難，更重要是省回燈油火蠟也，聽聞東莞厚街已經靜晒！

不過，由於這類股份的股價已經跌得過殘，市盈率重回可計算水平，兼且多國有救市振興大計，加上原材料價格已大降，難免會吸引投資者將戰場轉移，但出口和生產環境能否改善不容忽視，小心「泊入」的資金趁高位沽貨離場。

(1月8日刊於《am730》)

科浪董事集體跳車

港股窄幅上落，恒指只有284點波動，收市微跌53點，但成交額反而增加至逾540億元。大市繼續企在高位不墜，且看內地會否陸續有好消息公布，幫助托住大市。由於恒指進帳不少，今年首3個交易日便已累升1,122點之多，難免吸引投資者心思思，考慮造淡賺番轉，特別是向熊證埋手。

禤中怡同證券界朋友談起近期熊仔被小型屠殺情況，朋友話，大市回升至今，持貨的散戶相信不願沽，博減少虧損，而大型對沖基金的贖回壓力，以及孖展拆倉壓力已有紓緩，大幅走低機會不大，而更重要的是，望上去有批恒指熊證的強制收回水平為15,800點，即距離不過約300點而已，禤中怡粗略計計，原來有6隻之多，小心打靶。

之前傳滙控(005)供股等負面消息一籮籮，但該股財政年結已過，正待公布08年度業績，在此段時間向市場伸手，實在講不通，至於削減股息憂慮就更要望清楚，因為以現價計，息率達9厘，若減五成，亦不過是重回5厘水平，未算太惡劣，只是有心人落力罷了。

不過，無心之失也要不得，且看做百貨生意的百盛集團(3368)突刊出「盈利警告」為標題的通告，但細閱內容，才發覺話去年第四季銷售旺季與07年同期不同，故比較後出現增長放慢情況，但整體盈利仍是增長的。這種手民之誤實在要打手板，本來是增加透明度的公告，卻造成負面效果，雖然已作澄清，但看看今日有否股東走漏眼。

就算幾落力留意，也可能爆出意料之外的恐怖結果，像去年12月2日停牌的科浪國際(2336)，被追數兼申請清盤後，法院於聖誕節前的24日，委任大家熟悉的安永廖耀強等做臨時清盤人接管該公司。

恐怖的地方是，科浪於去年中期仍賺9,460萬元，增長2.5倍，且有杜拜投資公司這個著名股東持兩億股，更於去年11月25日才發新股籌近3,500萬元，但竟然在之後不足一周，就因欠債而被清盤？

還有更厲害的一著，就是執行董事蔡達楷已於去年12月2日，即停牌當日，原來已辭去執行董事職位，而廖順強和韓陽也齊跳車，於去年12月17日起已辭去執行董事，而離職原因竟是自行創業或專注內地業務喎！

3名獨立非執行董事陳國明、楊明泰和孫漢旭則分別以專注個人事業和研究等原因離任，而財務總監李澤滔話另尋就業機會而辭職。見到這種場面，未知能否用世紀大逃亡去形容，但對小股東最不公平的是，除清盤外，他們均話無其他事項，需要報告予股東去注意的。

那麼公司為何突然被接管、經營究竟發生甚麼問題？這些絕對是股東應知道的。作為董事，連這些問題也不交代，是否符合擔任董事條件，而且「輕輕的我走了」，更有挑戰港交所(388)和證監會只是紙老虎的味道，實行董事袍金照收，責任就免跟。金融海嘯撲來，監管機構需留意這種趨勢，否則就真的是打擊國際金融中心地位嘞！

(1月7日刊於《am730》)

掛單經紀保命

美國候任總統奧巴馬在經濟亂世中，找尋救市良方，《華爾街日報》話，他準備了一份總值3,000億美元(約2.34萬億港元)的退稅計劃，希望盡快讓市民手上有更充足的現金，能夠花錢消費以刺激經濟。初聽起來，原來又是新瓶舊酒，因為布殊總統也曾經用這招，結果當然是差強人意，因為連份工都無著落，怎會還亂花錢呢？

有趣的是，內地政府也準備在稅項方面出手，選擇性地減稅。財政部話去年收入增長19%至逾6萬億元人民幣，但去年下半年收入已呈下降趨勢，今年相信也難捱，恐怕財政見赤字機會很大。

其實，危機仍然揮之不去，所以才會見到救市未停，但股市將壞消息當好消息炒，期指尾市更高水近百點見15,644點收市，究竟搭個靚棚，定續向高位挑戰呢？港股成交近495億元，扣除窩輪加牛熊證共逾117億元成交額，只有378億元而已。順帶一提，今年首兩個交易日已有55隻「熊仔」被打靶了。

其實，08年大市成交額與07年旺市比較，的確是天淵之別，儘管去年首五個月成交額仍然有所上升，可惜自5月起持續下跌，特別是10月和11月，成交額分別大跌62%和68%，相信去年12月的交易額也不會比07年好。

不過，望望成交股數方面，08年首9個月仍然錄得升幅，直至10月才報跌，相信牛熊證和窩輪交投帶來一定支持外，市場買賣情況並非全面萎縮，只是一些公司股價已經顯著回落，令到成交股數雖有增加，交易額卻出現下跌情況。

經紀行如果一向招呼細碼客戶，即使交易金額小，每次收最低消費額，依然有肉食，但中型和大型經紀行開支大，若果客戶遭受重創，甚至無彈藥追反彈，抑或欠缺入市信心，情況自然較高危，因為經紀佣金肯定少了一截。

禤中怡同在證券行掛單的朋友談起，他亦說收入大減，但向同行查問所知，實質所受影響亦未算太嚴重。這類股票經紀並非證券行的受薪員工，而是與證券行協商，承諾每月最少進行的交易額，然後自行找客戶，而證券行提供所需證券買賣的資源，如報價系統、結算交收等，有關交易佣金當然有得傾。

朋友話，證券買賣生意無疑受打擊，但去年第四季，即風捲殘雲的歲月，他甚至不惜叫客不要落注。以賺佣維生的角度看，似乎有點奇怪，但他說最重要是幫客戶保留實力，然後在去年最後兩個月，趁大市有波幅，即協助客戶炒短線賺錢，自己亦成功賺取佣金。他話，市旺時一日做200多個transactions(交易)，仍屬閒事，但去年第四季當然不可同日而語，幸好每日都有百多個交易，減低成交額縮減的影響。

不過，朋友歎道，有個大客玩「I kill you later」，即累計期權合約，一鋪輸掉超過3球錢(即300萬元也)，難免削弱投入港股的資金，變相少了生意商機也。禤中怡話一息尚存，前面還是機會處處的。

(1月6日刊於《am730》)