重金留人

好友續展現威力，現貨月期指昨結算，即使連升兩日後，開市後半小時，恒指反覆回落200多點，但在隨後兩小時就差不多一口氣衝上接近24,640點高位，高低位相差420點，並以微升107點至24,591點收市。


財爺派糖餘威猶在，加上中電控股(002)全年業績符合預期，為大市添支持，而下周是藍籌股業績高峰期，重頭戲還看大笨象滙豐控股(005)公布07年度業績，還有新地(016)和太古A(019)講盈利表現，多少對後市有更明確啟示。


另外，日前談到強積金不可不理，昨日遇上保險界朋友，他立刻捉著禤中怡呻強積金生意好睇唔好食，更坦言今日保險業搵食同搵人也不容易，禤中怡只好洗耳恭聽。


搵食方面，相對銷售其他保險產品，賣強積金產品確實是雞肋，究其原因，就是佣金水平低，但服務就不少，遇著企業客戶的人手不足，員工更替率卻又偏偏十分高的話，真的是白做不特止，連交通費也蝕埋。


此外，若要符合資格處理強積金服務，當然要領牌，每年牌費逾1,000元，可惜市場已成熟，再增加生意機會有限，真的連牌費成本也不易收回，難怪強積金管理局統計顯示01年2月底還有3萬多名個人註冊強積金中介人，直至今年1月底止只有2.45萬名，少了5,500名，有保險代理更索性不續牌。


近年潮興講甚麼住院現金等保險計劃，面對財爺撥500億元應付醫療融資所需，保險界會否又少一條財路？保險界朋友話，買得住院和危疾保單的客戶並非因為醫療改革才買這類保險的，大多是考慮到萬一發生問題時，可以使用較佳的醫療設施而已，況且醫療融資方案何時出爐也屬未知之數，無理由在這段真空期冒風險，故客戶買醫療保險意欲未見減退，但若方案內容與已購保單條款相若，可能真的惟有建議客戶取消已買保單，避免產生重複支出，但始終要先睇清楚葫蘆裡賣甚麼藥，實在禍福難料。


至於搵人也有難度，可能市場工種增多，於99年本港保險代理人數有4.5萬名，但去年底人數只有2.88萬名，少了一大截。見到滙豐保險高調開招聘會請人，可見擴展決心，當然獅子銀行有品牌效應，多少有幾分優勢。


保險界朋友話，保險公司找人手一向相當落力，聽聞有間歐資保險公司去年出重賞，話經理級主管能夠增添員工，兼能夠工作一段時間的話，就可獲獎金作鼓勵，故有經理成功擴大自己的組織，最終竟拿取了過百萬元的獎金，可以過肥年，隨時比自己「跑單」的回報還要高。


不過，禤中怡近日接獲做會計的朋友電話，他話正上堂學做保險經紀，因為保險公司有津貼做收入，即使最終放棄加盟，只要在隨後一年不轉投其他保險公司，那份津貼就袋袋平安，賺晒！那麼保險公司的成本又怎計呢？


(2月29日刊於《am730》)

糖衣內餡

美國次按這個甩不掉的大問題似乎又可放在一邊，只因財爺落實分錢，減稅兼幫手交電費，大家口袋裡又好像多了一點，齊齊開心。


大市不等財爺開口已有反應，恒指開市即裂口抽上破24,000點，淡友冚倉盤恐怕更進一步推高指數，短短十分鐘，現貨月期指在24,100點略打底後，迅速衝上24,400點，直至財爺登場，大市已在高位企定等消息。


藍籌股成交額較周二大增73%至504億元，可見買貨意欲強，銀行和地產股又有機會扮演領頭羊角色，因為市場再藉多個好消息起步，除財爺派錢外，內地集資氣氛冷卻，財爺更推了地產股一把，如長實(001)新盤首都成功去貨，其他發展商趁熱鬧推盤，市場或再炒估值折讓。


至於銀行業績並非想像般差，且看渣打集團(2888)撇帳少，大戶立即飛撲炒滙控(005)，因為渣打亞洲區業務靚靚，試問擁有更大市場佔有率的大笨象又怎會失色呢？未開市，滙控股價同樣裂口扯高差不多3元，有大戶擺定掃25萬股，叫價122.9元，交易額逾3,000萬元，短短十分鐘，股價已破123元，上午收市前更見124.3元高位，以為追貨未停，怎知又轉趨拉鋸局面，只能升3.2%以123.6元收市，但大手成交近1,480宗，鑊氣再現。


至於跌到殘的中資股又再發力，有消息話平安保險(2318)可能不融資，股價配合，成升幅最大藍籌股，達8%，收報60.6元。國壽(2628)亦升6%至31.5元，兩股成交額共達接近80億元，絕非小數目。不可不知，國壽近4個月仍累跌了高達40.6%，你補倉，其他基金會執輸嗎？


除刺激股市，禤中怡更要讚曾特首的高官班底創意十足，想出為中電控股(002)和港燈(006)用戶埋單找數，兩電起碼無壞帳，但市場氣氛轉變，防守性股份似不太受落，今日公布業績的中電逆市跌1.7%至62.35元，而港燈亦只升0.3%至45.5元。不過，用公帑支付予私人企業，而不扣減水費就神奇，而煤氣(003)又會否眼紅呢？


畢竟是好消息，但糖衣是真的，內餡是甚麼就要看清楚。禤中怡對長遠前景仍有隱憂。取消酒店房租稅及酒稅，卻未見開徵新稅項，意味稅基進一步收窄，依靠那幾個核心稅收支撐財政的程度更嚴重，若市場逆轉，政府才想起擴闊稅基，甚至重提開徵銷售稅，請問是不是因減得加，且影響更廣泛？倒不如像上市公司般，趁市好抽水，未雨綢繆。


至於撥180億元設研究基金，看似為大學提供多條大水喉，但有做過香港應用科技研究院的科技界朋友慨歎，政府又走舊路，有錢不代表一切，皆因用政府操作模式運用公帑，參與前景不確定的市場投資，全無靈活性可言，令人憂慮納稅人的鈔票又「滾滾長江東逝水」。


(2月28日刊於《am730》)

上市要蓋環保公章

恒指昨日輕鬆升近2%至23,714點。但成交額只比周一略增約50億元至690億元，窩輪成交額縮減23億元至205億元，可見大戶擺位，散戶落場興致始終不大。


港股向上，多少拜內地監管部門終出手救市所賜，中國證監會發炮，特別提到平安保險(2318)逾千億元人民幣融資計劃，就話上市公司集資不應惡意「圈錢」，更話平保巨額融資申請交到其手時，會按法律程序審批，事先講明會嚴格審核。這種先禮而後兵的策略一出，平保會否逆意就未知，但反映再向市場伸手難度增加，因中證監不一定長開綠燈，顯然希望冷卻股民對股份供應進一步增加的憂慮，避免內地股市一沉不起。


不過，禤中怡又發現另一個政策市，今次主角是內地環保總局，日前該局規定13種污染厲害行業的公司做IPO或上市後再集資時，要先過其環保審核檢查的一關。在內地工作的朋友都知，甚麼也要蓋章，估不到連市場融資亦要蓋環保總局的公章。


該局話有10間已上市企業未能通過審查，包括中國中煤能源(1898)，H股股價昨日卻不受影響，照跟大市升0.4%，收市報17.1元。入圍名單內的紫金礦業(2899)便逆市重挫4.6%至9.73元，成交股數由早兩日才4,000多萬至6,000多萬股，一下子大增至8,415萬股，可見大戶見勢色不對而先撤退。同樣有份的安徽海螺水泥(914)股價最多曾不見了8.3%，收市成功收窄跌幅至1.9%，報55.7元，成交股數比周一增近2.7倍。幸好海螺早前提出收購母公司資產，相信可過關。至於深圳上市的山東晨鳴紙業剛獲中國證監會批准來港主板上市，發行不超過4.09億股，或可避過環保總局這一關。但這些公司日後要再伸手可能要過多一關了。


另外，財爺今日派成績表，地產股先沖喜，除了市場話減息有望外，禤中怡亦認為財爺今日公布好消息，可能惠及地產商，像勾地地皮數目將肯定增加供應，可能有更多靚麵粉做麵包，惠及樓市措施方面，若落實免差餉，已構成直接利好因素，如減中產人士的入息稅，試問換樓盤銷情會如何？難怪有新盤等財政預算案公布後才開賣，至於其他地產商會否趁勢推盤就要留意。


藍籌地產股先飛升，新世界發展(017)急彈7%至20.6元，接近最高位收市，但大手成交未見積極。至於在過去1年頻頻投得靚地的信和置業(083)，早上股價未覺顯著變動，收市前半小時又再邁向20元，有兩宗各涉200萬元的以20元價位成交，之後齊心合力，大戶再掃22萬股，鞏固20元關口，盛惠440萬元，收市前兩分鐘更有63.8萬股在20.5元成交，金額達1,308萬元，實行鎖定在高位收市，報20.6元，漲6.6%，市值又破1,000億元！


(2月27日刊於《am730》)

不要懶理MPF

內地股市狂升狂跌，絕對是新興市場的表現。不知道內地企業是否見到有隱憂，所以急於在市場搶錢，然後保管起來，安全感多一點。傳聯通(762)的A股也要趁勢加入集資行列，實行搶700億元人民幣，若果連同中國石化(386)、平安保險(2318)和中鐵建(1186)等大大小小公司伸手，抽水金額分分鐘高達逾3,000億元人民幣，還有限制出售的股份也解凍，意味股份供應進一步增加，試問供過於求，結果如何不難想像。


內地股民又喊要政府干預，幫手救市，皆因監管當局批准公司抽水也，且看今回如何起死回生。
談到生死，禤中怡早前收到強積金(MPF)帳戶情況，該戶口是以前一份工作的強積金滾存5年後停供，變成保留帳戶狀況。這類舊有的強積金帳戶處理方法其實有3種，包括維持原狀、將舊帳戶的供款搬入新公司的強積金帳戶內，和另行揀一個強積金受託人管理，任君選擇。


禤中怡選擇維持現狀，貪其投資策略適合。望一望最底那個數字，原來直至去年底，儘管市況轉差，累積回報較供款總額亦已達近兩倍之高！對比股神、股仙，禤中怡並非甚麼投資高手，只知道短暫波動絕不為奇，惟投資年期非短，相信可承受得起，故早早採取積極投資策略，再配上過去兩三年股市表現不俗，才有此回報。當然，後市如何難作準確預測，但不能因怕跌而放棄長線增值的理念。


更重要的是，強積金既不可不供，就應該好好運用每月供款。不過，最近見到滙豐銀行有份調查報告，話2001年時，滙豐強積金每3個就有1個沒有提供投資指示，直至2006年，依然每4個就有1個放棄這種權利。要知道無投資指示的結果，就是強積金供款便會自動放入風險低的強積金基金內，如保本基金，最終回報自然較低。


可能對那份強積金嗤之以鼻，但若放入保本基金，強積金管理局統計2000至2005年的平均年度化回報僅0.86%，恐怕在今時今日，連通脹也跑輸，相信亦無人嫌錢腥，願意將血汗錢，放在連港元定期存款息也不如的投資組合。


大膽投資是否必賺？答案定必是不，基金統計機構理柏資料顯示，07年表現最差的強積金股票基金輸掉13.89%，但拉長來看，由02年至今累積5年計，總回報卻是84.47%！可見中長線投資威力，就是低潮時繼續入貨，高峰時享豐厚回報。若自己去投資，真有如此膽量嗎？


有銀行最近提供按承擔風險能力，調配強積金投資的服務，相信那些懶得處理強積金的朋友，不要再推搪話無時間、不清楚，甚至無興趣，索性當那份強積金輸掉算數，因為這是你應得的回報。所謂少壯不努力，老大徒傷悲，年輕時積極理財，日後收成定必可觀。


(2月26日刊於《am730》)

財經雜誌仍有價

外國的月亮真的特別圓？以為大家上網瀏覽，也不願買份較嚴肅的雜誌，估不到老外的財經資訊分析報道卻有價有市。

就以《經濟學人》(The Economist)為例，的確非普羅大眾杯茶，這本由金融時報集團(Financial Times)自1928年起已持有一半股權的雜誌，創刊已有165年，去年銷量仍有增長，合共於全球每期平均有逾130萬本，比06年升近11萬本。將增長數量攤分在全球來計算，的確似乎不算甚麼，但可見市場對具分析的文章，依然值錢。

至於另一本較受大家熟悉的，相信是年年搞個富豪榜的《福布斯》雜誌，禤中怡在飛機見到其中一期的《福布斯亞洲》(Forbes Asia)，其總裁William Adamopoulos話，去年廣告收入增長30%，盈利更是翻一番，認真厲害。

他認為成功原因，就是增加亞洲為主的內容，單在07年便有25%的升幅，令這方面內容佔整本《福布斯亞洲》的比重，亦相應提升至40%。此外，在共22期的封面中，19個封面故事和亞洲地區有關，就以這期為例，該雜誌就介紹一個像李嘉誠般，生意瓣數多多的柬埔寨商業王國領導人Kith Meng，讓大家認識柬埔寨這個新興市場，還有台灣台達電子董事長鄭崇華(Bruce Cheng)，反映貼身的內容較易引起讀者的共鳴。

威廉總裁仲話福布斯亞洲要大展拳腳，包括擴充日本東京的辦事處，又要在北京設據點，當然想增大銷量和市場。目前該雜誌在亞洲已有4個版本，每期平均銷量33.7萬本，稍後更會進軍印度這個備受看好的新興市場。
印度中產人口多，能夠花錢閱讀這本雜誌的，相信大有人在，加上對資訊的渴求應不低。至於香港人多喜歡即食的內容，但若果要擴闊國際視野，就要將自己的閱讀領域開放出去，看看一些跨國企業等對市場的看法和其成功之道，作出投資決定時，相信會大有裨益。

手機費有通縮

港股方向全無，且看藍籌股中，20隻跌，22隻升，一隻無升跌就知，難怪成交又縮減至只有755億元。以為投資者坐定定觀戰，總比落場輸錢好，禤中怡卻有歪論，就是陳冠希在下午3時召開記者招待會，電視台現場直播，大家先睹為快，無心戀戰，影響交投。哈！


股市淡靜，電訊市場卻熱鬧非常，特別是流動通訊行業，君不見營運商陷入新一輪低價戰，新世界傳動網話月費29元有750分鐘通話時間，中國移動(941)旗下萬眾電話更有35元月費，已包括隧道費，免費通話時間有850分鐘，計落豈不是每分鐘4仙多少少？若走上旺角街頭，3、電訊盈科(008)和新世界傳動網出動車陣拉客，甚至有69元月費有近2,000分鐘，總之是低處未算低。


電訊管理局剛公布直至去年底，本港流動電話用戶總數達1,058.8萬名，即一年增114.4萬名，當中3G客戶數目更首度突破200萬名，佔總數比重增至約18.9%，肯定不算多。最得意的是，在1個月內曾使用一次3G服務的也計算在內，誤差有幾多就好難知，但反映3G服務未算普及化。


同電訊界朋友談起，他亦大呻辛苦經營，以為3G有好前途，因為話音服務收費愈跌愈有，要提高收入就要諗計，如增加數據服務收入等，奈何有行家似乎亦放棄這個陣地，索性將一些要收月費的服務納入基本月費計劃內，真的不知收入增長靠甚麼呢。


且看澳洲電訊公司Telstra公布半年業績，持有逾七成股權的香港流動電話聯營CSL New World Mobility於去年底未扣利息和稅項前盈利增19.5%至3.98億元，用澳元計就升25.7%，因手機賣得多，數據和國際話音(即漫遊服務)等收入上升，抵銷本地話音收入下跌影響。當然，CSL同新世界傳動網合併完成，省回資本支出也應記一功。Telstra雖無披露客戶人數，但賺得是否夠多，肯定比客戶數目重要。


不過，近期低價搶客亦不一定蝕底，所謂密食當三番，收入起碼不會大跌，對網絡使用率亦沒有太大影響，難怪用「2G價錢、3G服務」做賣點。不過，3G服務講求的數據服務，又是否證明真的暫難帶來搵錢能力呢？


朋友又話做流動電訊，經常要注意環境變化，1幢新樓落成，也要重新規劃發射站分布，否則斷線多、收音差就捱罵，至於地庫、電梯等接收無障礙就更是例牌菜，所以十分羨慕海外行家的網絡覆蓋要求相對較低，更話固網商投資相對較穩定，價格戰況亦不太激烈，因為對手少嘛！


禤中怡見到電盈輕鬆拿26億元私有化盈大地產(432)，似乎已迅速恢復元氣，而城市電訊(1137)檔香港寬頻有資源做機場公眾收費電話業務，似乎提升知名度勝於一切，可見固網商搵到食，確又難怪朋友趁機訴苦。


(2月22日刊於《am730》)

載舟定覆舟

大市波動大，炒友搵食不易，隨時兩邊輸錢，以為油價創新高，再破百美元關口，買油股實有著數，可惜中國石油(857)和中國石化(386)收市反跌，僅中海油(883)報升。或許煉油成本亦上漲，奈何內地油價與國際價格未接軌，賣幾多就蝕幾多，意味這業務又要虧損了。


港股焦點欠奉，傳媒卻終於有新焦點，而且更是一下子彈出兩個來：新鴻基地產(016)主席兼行政總裁郭炳湘突然休假，以及肥姐離我們而去，前者在財金商界必掀話題，而肥姐逝世，普羅大眾同聲一哭，只見周刊昨日立即加送肥姐紀念特集，以增強叫座力就知道。


至於早前發生的不雅照片事件，足足擾攘了近3周後，終於暫且靜下來，先將封面版位讓予兩個新焦點。


先不論新聞內容，不雅照片事件讓傳媒在傳統農曆新年淡靜日子中，也能成功賣紙，特別是那本附送相關特刊的《壹週刊》，就更是賣個滿堂紅。禤中怡同一向幫襯買報紙的報檔老闆娘談起，她說報道不雅照片的雜誌十分好賣，而上期《壹週刊》更厲害，發行商加派數量，依然能夠去晒貨，更有人一口氣掃6本之多，未知是甚麼原因。她計一計，相信單是其銷量與以往期數比較，起碼多一半，變相發了一筆小橫財。


壹傳媒(282)曾披露，旗下《壹週刊》銷量於去年上半年的平均銷量約12萬本，但據了解，上期附送不雅照片特集的《壹週刊》十分好賣，市面掃清後，又再加印數萬本，累積加起來，接近約20萬本應該不難達至，即比平常數量足足升了66.6%！一本雜誌已經有如此強勁表現，其他的相信也不會差到那裡去，若果計及類似性質雜誌的話，恐怕整體銷量更驚人。


正當傳媒憂慮互聯網這種媒體搶走印刷媒體客路，紛紛開拓網上業務之際，結果來自網上的資訊卻反過來，為印刷媒體帶來賣紙商機，況且從網上下載的，全屬免費內容，兼屬賣紙保證，著實諷刺。


不過，除非有特別事件，否則大眾多傾向食免費午餐(即上網瀏覽免費資訊)，買報紙雜誌意欲有限，印刷媒體生意仍難做，更重要的是，還養得起那麼多員工嗎？


據美國Advertising Age統計顯示，當地媒體行業人數於去年12月創下15年新低，減至88.6萬人，比06年底不見了1.41萬個職位，當中報紙流失最嚴重，達1.69萬個，幸好網上媒體增加9,200個職位，抵銷部分影響。


若果自九十年代起計，原來報紙職位減少速度十分之快，差不多每4個職位，就有1個消失了，可能是報紙數目少了，或者生產力有所提升吧！當然，美國自有其經濟生態，但多少反映網上世界的威力。


(2月21日刊於《am730》)

通告的藝術

香港失去一顆星，一顆巨星：沈殿霞女士。禤中怡深表哀痛，畢竟這顆開心果在熒光幕陪伴多年。在此，禤中怡衷心多謝肥姐，不論是晴是雨，也帶給大家快樂的笑聲，煩惱盡除。


在這個乍暖還寒的日子中見到這種場面，絕對印證變幻無常的定律。除肥姐外，新世界發展(017)主席彤叔(鄭裕彤)弟弟及鄭家純和鄭家成叔父的鄭裕培，亦同於昨日辭世，享年應有80歲。公司失去一名擔任38年非執行董事的員工，認真可惜。


至於一向少有傳聞的新鴻基地產(016)也翻起波浪。主席兼行政總裁郭炳湘(Walter)話要休假，看似普通不過，人總要休息嘛！禤中怡也曾辭去工作，休息逾兩個多月時間，讓自己「take a break」，因為錢要搵，但親情、友情要兼顧，更重要的是，讓自己想一想前路應怎樣走下去，而非每天營營役役。


不過，禤中怡休假多久，影響實微不足道，郭主席休假就是大事件了，因為主席的主要角色是領導董事會，確保董事會有效運作，且履行應有職責，並適時就所有重要事項討論等，何況他還擔任行政總裁職位，背負著為股東提供最大利益，領導企業走向成功的重要使命。


話雖企業非由1人所掌管，加上其他上市公司領導層也有「無尾飛鉈」之輩，但需注意的是，新鴻基地產貴為藍籌股，絕非泛泛之輩，且今次交代方式，實在令人摸不出頭緒來。首先，既然發布休假通知這件大事，為甚麼不在公司通告內，列明郭主席所需休假時間呢？為甚麼要另外發出一個私人聲明再解畫呢？那麼聯交所又憑甚麼準則認為公司通告已符合標準呢？還是這個準則已不合時？


此外，通告又表明Walter在休假期間，「不會從事或參與任何行政職務，亦不會代表本公司及其任何附屬公司作出任何承諾」，但休假期間會進行私人和商務旅遊，究竟這個「商務」又代表甚麼身份？或許是考察自己的生意吧！至於由兩兄弟分擔郭炳湘的職務及職責也存在疑團，作出決定時，是由兩人共同贊成才作實，抑或有人的話事權多一點。


猶記得前財政司長梁錦松於03年的購車醜聞曝光後，更話「刻意將公事和私事分開」，結果是因沒有將兩件有利益衝突的事拉在一起想才發生該宗醜聞。與梁錦松事件相比，似乎反映郭炳湘真的能除下新地主席兼行政總裁這頂「帽」，開心放大假去了。


見到這種表達方式，令人感到所有權力消失了，更好像一些公司登廣告話：「某某某已離開本公司，一切華洋轇轕，與本公司無關」，難怪市場會胡思亂想。


(2月20日刊於《am730》)

裙愈長經濟愈差

兩年前，禤中怡出差往英國，只見倫敦市面一片歌舞昇平，儘管百物騰貴，依然朝氣勃勃。有一個晚上，獲客戶邀請登船夜遊泰晤士河，有幸安排船頭位置，從落地玻璃望出去，大廈華燈彷彿沿河掛著，一邊觀賞現場歌舞表演，一邊和客戶用膳，雖不至於紙醉金迷，但那一刻的感覺，的確是有點奢華。


問問客戶，當然話貴極有譜，不用擔心，事後了解，每人最少逾100英鎊(當時匯率計約1,300港元)已屬等閒，還未包括加添開支紅酒的消費，難得的是，那時座無虛席，證明能夠使錢的消費者絡繹不絕。


兩年後，英國經濟面臨挑戰，英倫銀行更要跟歐洲分道揚鑣，減息救市，而首相白高敦更押上最大的政治賭注，情願由政府接管當地第五大按揭銀行Northern Rock(NR)，也要否決其他有興趣收購NR的財團，究竟有形之手干預這個世界金融中心，結果是福是禍？


當然，像Harrods和Harvey Nichols高級百貨店和獲油元支持的豪宅地段，相信不受次按所影響。據地產網站Rightmove統計顯示，英國物業平均叫價於本月初更反升3.2%，主因減息效應帶動，其中倫敦平均物業叫價更突破40萬英鎊，升0.9%，但已是5年最小增幅。


需注意的是，Kensington和Chelsea地區的樓價已跌4.2%，而物業在市場放售的時間已比去年多15天至93天，經紀手上可供買賣的物業平均數目，由去年的54間增至現時的64間，反映物業比去年需較長時間才能售出。


信貸質素會否惡化亦需注意，當地司法部披露去年英格蘭和威爾斯申請破產人數創新高，達5.31萬名，較06年雖只微升約1%，但較05年增44%，就算統計顯示去年第四季有所回落，但信貸市場進一步收緊、樓價回落，當地市場人士已憂慮破產數字會回升。


難得的是，當地竟有另一套看經濟景氣的準則，就是看時裝表演的裙子長度。該準則是裙子愈短經濟愈強，裙子愈長經濟愈差！回看三十年代經濟大蕭條時，女裝裙果然是又縐又長，二次世界大戰後，即1947年起，女裝裙長度似乎和景氣曲線很符合，那時剛經歷完經濟大蕭條。六十年代，迷你裙興起，接著石油危機爆發時，裙子又變長。到了九十年代，美股出現有史以來最長的上升時期，結果女性裙子又再度短無可短。


不過，網絡泡沫破滅後，裙擺又「垂頭喪氣」，直至幾年前明星穿短裙再登場。碰巧今年剛剛完結的倫敦時尚周，女裝裙長度的確比去年長了不少，是否暗示今年經濟景氣不理想，至於經濟表現是否真的如此，或許問問那些樂於花費的小姐們，可能會更清楚。


(2月19日刊於《am730》)

當David再遇David

賓架消息一籮籮。上周已見多間大型銀行高層調動，準備在新一年大展拳腳。見到滙豐銀行上周末也高調開招聘會，廣邀人手加盟，就知道今年大家要早作部署迎戰。至於中型銀行也不敢怠慢，禤中怡聽聞富邦銀行(636)最近已增加人手，但並非向同業埋手，而是從大報館找來記者姐姐加入其陣營。


這位傳媒人資歷深厚，她的年資最少也有逾10年，兼且跑開金融新聞，正好熟悉銀行事務，絕對比新畢業的大學生閱歷更深，相信可即時提供貢獻。其實，早前已話有傳媒人做銀行企業傳訊部，甚至加入私人銀行部門，究竟是銀行出手極其吸引，抑或是傳媒企業待遇無法留人呢？


另一單人盡皆知的銀行消息，當然是東亞銀行(023)上周五派全年成績表，集團利用特殊收益去冚投資次按相關投資的損失，可見去年生意好景，趁勢做埋撇帳，避免日後有手尾跟，可以預見其他銀行效法機會大，意味盈利升幅難有驚人表現。


至於主席大衛李(李國寶，英文名David)就揀上周六才公布辭去行政會議成員職位，結束短短兩年多一點的雙料政治高層代表身份。David選擇分開兩日處理，相信與辭職消息定必比業績吸引得多有關，所以才作此安排。


其實，另一個David，即股壇長毛David Webb上周已發動輿論攻勢，就李國寶應否辭去行政會議成員等，安排在其網站做投票，相信多少也起推波助瀾的作用。


值得留意的是，網站投票結果更顯示，竟有89.4%和67%的投票人士認為，David李應該連立法會議員和東亞主席兩個銜頭也要卸下來，可見手尾長，因為股壇長毛可能拿這個投票結果，在東亞稍後舉行的股東周年大會上發難，你是東亞股東，又會如何投票呢？


李氏家族一直在本港政商界地位顯赫，他的父親李福樹更先後出任港英年代的立法局和行政局「雙料議員」，而David李則屬早期回內地開山闢地的賓架之一，可見其家族在中英兩邊均十分吃香。


是次失去行政會議成員職位，無疑削弱了他的政治實力，但正如杜甫名詩：「酒債尋常行處有，人生七十古來稀。」David李將近古稀之年(69歲)，會否趁機進一步退下火線，交由兒子，或者有能之士接手，大家都要注意。


題外話，有網友留言告之，在內地無法正常瀏覽blogger.com，中環博客能否在內地的blog網站增設一個mirror site，如新浪blog或搜狐blog之類。禤中怡相當欣賞內地朋友對資訊的渴求，但現時暫未有閒暇製作類似網站，建議大家可瀏覽《am730》的網站：http://www.am730.com.hk/，兼且可閱讀其他精彩文章。


(2月18日刊於《am730》)

賓架新年大執位

雖然大市略見起色，但即月期指較現貨稍為低水100點，畢竟只是一個美國零售數據較預期為佳，就真的能夠撥開雲霧見青天，恐怕多觀察其他數據才知真章。


市場關注大藍籌業績對大市的影響，滙豐控股(005)話將於3月3日公布07年度業績，大家要留意。至於東亞銀行(023)今日講全年業績，股價先漲5.1%至42.95元，莫非有好消息公布？


賓架換位調職空降，這個星期樣樣齊，亞洲區尤其熱鬧。早前星展集團(DBS)找來新CEO，就是花旗集團的Richard Stanley，讓市場憧憬DBS要用「國際人」進一步拓展海外領域。


至於近期備受關注的渣打(2888)也有新人事調動，見到《FinanceAsia》話該行日本CEO(行政總裁)Mark Devadason將調往泰國，應付另一個燙手山芋，而香港和亞洲西北地區的環球主管Patrick Gillot則接任其職位。


禤中怡記得在東京成田機場下機，第一眼映入眼簾的，就是滙豐Premier服務的大大個廣告放在下機通道，可見宣傳攻勢之盛，實行要搶當地零售銀行市場。不過，渣打於當地仍然只有兩間分行，專注為日本企業等提供金融服務為主，相信未有正面競爭，但難保渣打今次調兵遣將，就是準備新策略。


至於投資賓架也不敢怠慢，瑞信(Credit Suisse)開個新職位，找Osama Abbasi做亞洲(不包括日本)和澳洲的環球證券主管，負責證券和固定投資部門的銷售研究等，稍後將從倫敦調來香港履新。至於大摩從美國紐約調來Owen Thomas做亞洲區總裁，接替突然離職的Hans Schuettler 。


瑞銀(UBS)動作更多，Chi-Won Yoon做香港CEO，讓原來坐這個職位的Kathryn Shih可專注發展財富管理業務，而近期在香港和新加坡已有多個高層調動。


由於亞洲區財富累積不少，投資者對股票和其他投資的興趣只會有增無減，意味股票交投生意不會少，且看南韓金融管理機構公布，去年4至12月間，54間證券公司的盈利已大增1倍，當中證券買賣佣金便升74%，而銷售基金所帶來的收入也有55%的增幅，當中只有巴克萊(Barclays)一間公司業績見紅，但無解釋是甚麼原因，恐怕同日常業務無關。外資證券行於南韓的經營表現不俗，近年拓展亞洲的UBS便在外資證券行中摘冠，在該三季內，純利高達1,460億韓圜(約12億港元)，即使大摩和高盛也賺逾8億港元，認真和味，而瑞信亦有7億港元盈利，表現較差的，就是麥格理證券倒退60%。


儘管市況波動，外資行趁新一年早作部署，相信本地賓架也要有兩手準備，否則連自己地盤都被搶走。


(2月15日刊於《am730》)

派錢都有得贏

即使美國股神巴菲特幫手救債券保險商，再加6間大金融機構救當地樓市，帶領美股向上，恒指也只能最多曾升逾600點。


不過，面對內地股市低收影響，港股增幅立刻縮減，畢竟從地域和相關性來看，內地股市走勢不能小覷，故港股全日僅升247點，恒指見23,169點，而國企股指數成分股更非全面造好，儘管大市成交額增至逾826億元，氣氛卻未見改善，小心無好消息就掉頭造淡。


市場淡靜，禤中怡自然也趁農曆新年放假數天外遊，只見機場內遇上恒隆(101)主席陳啟宗，這位主席匆匆忙忙地趕著去登機口，出名工作狂的他不知是否往海外公幹，未知能否趕回來度歲呢？
話雖農曆新年屬旅遊旺季，機場管理局也絕不敢怠慢，實行幫手催谷生意，竟然想出一招大派現金券，旅客只需憑登機證，便可每人換取價值30元的現金券，禤中怡當然不會放過這些優惠，先手執一張再謀後著，因為要趕搭飛機也。


盡興回港，禤中怡總喜歡往機場內的Burger King吃個Whopper漢堡，即時想到那張現金券，原來只可在離境大堂另一邊的翔天廊使用，立即明白機管局實際目的，就是用「雞髀打人牙骹軟」的策略，用現金優惠，利誘旅客分流至距離較遠的購物點，而且翔天廊也有出境櫃位，若果時間鬆動點，旅客有著數，定必樂於行多兩步。


儘管只是30元現金券，吃一個Whopper套餐也不夠，但旅客相信會願意再花費多一點，變相令商店有更多生意，就可以經營下去。看似機管局派錢開支增，但如果用生意額同租金掛鈎，你估那個才是最大贏家？所以又是老套嗰句：「三贏」，醒！


由於翔天廊也有Burger King，且面積更寬敞，試問禤中怡怎會介意走去食個便宜套餐呢？有趣的是，途經一間酒樓，還見到機管局總裁許漢忠開了一圍，相信與同事食開年飯吧！


不過，內地風雪未停外，股市又適逢大挫，聽聞有旅客「撻團」，畢竟一個日本東京5天遊，在春節期間動輒花費萬多兩萬元，奈何股票投資損手，哪有心情去玩呢？


禤中怡問旅遊界朋友，他卻話未覺有「撻團」問題，只知道內地張家界和西安旅遊團因大風雪影響，可讓旅客取消行程，但容許旅行社收取150至300元作手續費，因為始終花了一番功夫。至於主力做這類團的中旅社亦相當識做，只酌情一個booking收150元而已，並非按人頭計，即使10人同時報團，然後齊齊取消的話，也只收150元，相信這種「德政」也可博得客戶的歡心。


(2月14日刊於《am730》)

天氣股市一樣冷

港股交投又縮，全日只有673億元，差不多只等於去年壯旺時的一半水平，比上周三，即年三十的半日市成交逾700億元還要少，扣除窩輪成交近242億元，正股成交額更只有431億元，難怪恒指怎升也不多，僅反彈305點，但早前已累挫3日，合共達2,415點，大市確實有點「陰乾」的感覺。


同證券界朋友談起，他就憂慮次按問題令銀行的資金流動性(liquidity)被削弱，意味坐盤的能力也受影響，加上基金要應付贖回潮，在缺乏資金支持下，試問怎會有向上的動力。


禤中怡聽聞有外資銀行，已要求香港的業務部門收緊廣告開支等，當然希望這只是部分銀行的決定，或許是總部有資金需要，減少海外業務的資金，調回總部救急所致。究竟這個情況會否蔓延，就要多加留意，但見到渣打(2888)旗下結構投資工具公司(SIV)泵水計劃告吹，皆因資產質素進一步惡化，資產淨值已跌了50%，就知道次按問題影響深遠程度，股價應聲跌2.4%。


見到這種場面，立刻想到滙豐控股(005)去年也攬下SIV公司，甚至放入資產負債表內，若果渣打的投資大縮水，滙控的那些的投資又能否避過一劫呢？證券界朋友更話，滙控存在減少派息以增加手頭資金的可能，況且股價已跌了不少，即使將派息金額減少，回報率由6厘降至4.5厘，依然有得交差。滙控昨日雖重上110元，報110.3元收市，升1元，但滙控如真的減少派息，那些股東戰士如美國Knight Vinke會否趁機再發難，甚至趕主席葛霖(Stephen Green)下台呢？


另一個缺乏成交的原因，可能與內地股市結束農曆新年假期後，今日才復市有關。問題是，內地上市公司早年進行股份改革，將法人股變為流通股，並設有禁售期，而部分內地上市公司的禁售期於今日起結束，反映流通股份進一步增加，對股市構成的壓力有多大，仍屬未知之數，最重要的是，這個不明朗因素，對香港上市的國企H股又會否受影響呢？


談到不明朗，去年6月初才掛牌的鞋股盈進集團(1386)就更是令人驚訝，因為集團創辦人，即主席兼行政總裁洪文藝於周日(10日)在港突然逝世。才44歲的他，正值成熟壯年之際，且業務剛踏上擴張之路，公司話洪氏因急性疾病而離開，確令人惋惜。


洪文藝的太太及董事陳美雙便臨危受命做集團主席，而另一執行董事喬維明則任行政總裁，公司更話有核心管理層，料對業務影響不大。且看股份今日復牌後，市場如何演繹這個消息。


(2月13日刊於《am730》)

一個基金的故事

鼠年第一個交易日就不見了八百多點，可能令不少小股民未能發新年財。除了股票，其實投資工具真的多到不得了，近期熱門的，當然是黃金、石油等，至於基金亦屬不俗的賺錢途徑。不過，有人喜歡買基金，即交錢給人管理，但就好應該要看清楚內裡底蘊。


或許聽聽一個有趣的故事。話說有投資者買了一個新興資源基金，專門投資一樣東西「水」。道理很簡單，人人要飲水，奈何水這種商品並非輕易擁有，兼且賣水已成為一盤大生意，所以石油叫黑金(black gold)，水便稱為藍金(blue gold)。


單一投資的行業，好處是若該行業正吃香，而入市適當的話，便可坐享其火箭般的升值，倘與主要同業指數比較，亦能夠跑贏的話，自然就更勝人一籌。不過，壞處就是波動大，倘若失去市場焦點，即俗稱謂「唔當炒」的話，難免會受影響。


所以買這種基金外，自己安排投資多元化也是必然的。不過，若果打開基金的財務報表看看，原來基金已預先幫你做多元化的工作，因為基金經理講明股票投資組合，不會由相關指數內所有成分股組成，而所揀股份比重，亦不一定與指數所持比重一樣的。


好了，那麼這隻資源基金投資的又是甚麼呢？首先，見到一隻跨國汽車股，令人摸不著頭腦，究竟有甚麼關係？莫非是每架車都有水箱，所以要用水？


跟著就是電訊公司，但隻基金持有的，並非一隻電訊股那麼簡單，而是兩間歐洲電訊股。禤中怡「當堂」明白清楚，如果無通訊，怎知水在哪裡，所以這類股份佔比重無10%，也有9%之多，因為基金持有的股票中，還有大型超市集團股份。當然囉！且看超市內一樽樽水排列一大堆，礦泉水、蒸餾水，有氣和無氣的也有，還有甜甜的汽水啊！豈不預它一份呢！


至於金融服務業，這種資源基金當然不能放過，因為做水務的，一單deal也是大工程，涉及銀碼已經不小，定必要融資，金融企業自然幫得上手，若果能有保險服務的話，就更事半功倍，投資無憂。


故事說完，禤中怡並非叫大家甚麼基金也不買，相反是更加要買，因為由基金經理幫你搵錢，自然減少投資時間，而且基金具有國際市場的特性，可涉獵更廣闊的投資世界，能有更多的機會。不過，無論是股票抑或基金，任何投資也需加強監察，絕不可省卻檢查投資狀況的重要性。即使是手頭的物業也不能一句：「自住啫！」正如施先生所言，能夠在市場買賣活動的就是投資商品，各位讀者務必切記為上。


(2月12日刊於《am730》)

財經公關變秘書

今天是鼠年第一個交易日，祝願各位可以心想事成。一眾股民當然希望股市興旺，而市旺當然令從事金融行業的人水漲船高。講起金融服務，一般人會想到銀行賓架和股票經紀，但背後另一功臣卻可能永遠沒有人記起，就是財經公關也。


不要看輕這個行業，因為去年IPO(首次招股)也不少，即使按project計，單是幫公司客戶發放資訊的需求，已比以前更大，特別是一些中小型股份，想在報紙、甚至電子傳媒中能有曝光機會，財經公關就要出動。由於市場興旺，今年花紅聽聞亦不俗，3個月的薪酬相信冇問題。當然，做公關公司(agency)同做公司內部公關(in-house)自然有分別。前者工作量驚人，但有機會獲較高酬勞，而後者則照顧單一公司，對口單位相對較少。近年內地企業來港上市頻仍，打公關公司的工，就不能計較，隨時要提供額外服務。聽聞內地企業匆匆來港，有時更要求公關公司代為訂房，甚至安排交通等，簡單就是秘書服務，與原來工作性質完全不同。這也很難怪，內地企業如果不在港設辦事處，根本欠缺人手支援，而且對公關工作性質的認識也非常含糊，索性用到盡。


由於需求強勁，其實財經公關公司同樣有併購，去年下半年就已有兩宗。


匯思訊早前收購已成立10年的靈思公關控制權。可能大家會覺得較陌生，但提到靈思公關創辦人是馮煒光，或許會有點印象，因為他就是民主黨核心成員之一，有些抗爭場合也會見到他的蹤影。


交易完成，他續任該公司董事總經理一職，同時加入匯思訊管理層，齊齊造大這個大中華區餅塊，而靈思公關續經營本地上市公司財經公關、上市項目財經公關及公共事務諮詢服務等，並且會在企業傳訊及危機處理等合作。對匯思訊這類一向服務跨國企業、國有企業等大機構來說，購併可進一步擴大業務範圍，兼且即時獲得一批新客戶，無需慢慢「培養」，因為有些客戶與公關公司已簽合約，採用一個年期，要撬走就要等合約完結方可有機會。


除匯思訊外，另一間國際性公關公司富迪訊(Financial Dynamics International，網址為http://www.fd.com/)最近亦擴大中港業務版圖，收購楊穎欣(Wendy Yeung)的財經傳訊、企業傳訊團隊，令其在中港有25人為客戶提供服務。Wendy在商場打滾多年，創立著名的天機公關已18年，財經界相信無人不曉，曾為超過160間公司進行IPO，現有客戶不少，其中有爆棚哥陳國強等不少好朋友，幾年前Wendy曾過上市公司主席癮，擔任流動廣告主席，及後辭去該職位，該公司於06年8月走上除牌之路，即取消上市地位的結局。


(2月11日刊於《am730》)

祝快快樂樂過新年

大市交投轉靜，大家準備心情過新年，昨日成交額只有852.3億元，而今日更只有半日市，相信更靜了。


計一計數，豬年本來有個好開始，回想豬年首個交易日，恒指紅盤高收，升84點至20,651點，對比現水平累積一定增幅，倘若出出入入買賣，再適逢外圍經濟狀況迅速惡化，加上祖國要煞車，高位大幅回落，「蟹民」當道，難免令人想起「年關難過」。


不過，講到最慘的，莫過於連份糧也未有著落的受薪一族。香港早前有建築工人追討欠薪，原來祖國的同行處境也是差不多，甚至比香港的待遇更悲壯。看到新聞，說有一個工頭替承建商中建五局在南京一個項目工作，這名工頭上個月希望承建商支付薪水，令他的手下可回鄉過年，可是中建五局方面認為，工頭承包的工程質量不合格，遲遲不肯出糧。這名工頭次日就被中建五局聘請的人，強行帶到地盤一個辦公室去，工頭雖無意外，但他一名手下卻被斬斷左手，即使已駁回斷肢，但未知能否完全康復。


最可怕的事還在後頭，事件發生後，該地盤的副經理竟向當地記者稱「沒有人被砍……出於人道主義，一定會支付醫療費」云云，最後中建五局南京公司的負責人拿了5萬元人民幣出來，作為捱斬的民工前期治療費用。


至於這間中建五局是甚麼來頭，據該公司的網頁簡介來頭不小，「是世界500強企業、中國建築企業的排頭兵、中國最具國際競爭力的建築企業集團——中國建築工程總公司的成員企業」。中國建築工程總公司在香港的控股子公司，就是本港上市的中國海外發展(688)。


由於暴行震撼當地，南京副市長陸冰曾召開緊急會議，下令嚴查南京市內所有民工情況，希望不受欠薪困擾，讓民工安心過年，任何發生類似上述的欠薪事件，將會遭到嚴懲。南京市建工局在同日宣布，中建五局永遠不能在南京承接任何新工程。《揚子晚報》更引述有關人士透露，江蘇省當局鑑於事態嚴重，除了目前動工中的項目外，擬禁絕中建五局及其子公司在江蘇境內投標工程。


其實內地民工欠薪問題不是新聞，甚至連溫總也屢次要求各地採取措施，解決欠薪問題，只是甚少看到像中國建築工程總公司這般大型國有企業屬下機構，遭遇到如此嚴厲處分。再看看中建五局簡介上，列出該公司信守「規則無上，做守法企業；追求無限，創精品工程；地球無雙，建綠色家園；生命無價，圓健康人生」的企業管理方針，又想想那名被斬斷手的民工，「守法企業」、「生命無價」的意義值得深思，相信也值得不少內地港商借鑑。


新年將至，禤中怡休息數天，預先恭祝讀者身體健康，亦希望滯留廣州民工早日回鄉，開開心心過新年。


(2月6日刊於《am730》)

張開防護網

臨近農曆新年，禤中怡自然要找散戶朋友出來茶聚，算是來個團年宴吧！


儘管去年有不少斬獲，畢竟今年起步認真嚇死人，追貨不懂隨機走位的話，分分鐘被「綁」，何時翻身也未知。散戶朋友當然亦有損手，但他一拿出那份長長的股票單時，數一數手上投資組合，原來也有逾10隻股份，認真多元化，從資源股、小型酒店股、甚至是一些仙股也有，總之一句，「包羅萬有」，真不知他如何同時兼顧這麼多股份的價格上落。


再細看，原來散戶朋友手上持貨的市值，粗略加在一起，也超過百萬元，絕對不是一個小數目，因為全部都是流動資產，且只放在一籃子內。以投資工具而言，只是單一的港股，全部投資也是香港(交易所)這個地方，雖說部分投資的上市公司，其業務主要在內地，但風險實屬不小。


當然，去年獲利幅度驚人，資產膨脹速度簡直難以想像，幸好，散戶朋友一直居住的單位已「供斷」按揭貸款，加上施老闆話看好樓市，樓價有得升，起碼不用擔心層樓會跌價。不過，股市有升有跌，禤中怡仍然力勸朋友在新春來到之前，先注意二三事，免卻新一年陷入苦惱之中。


首先，應重新審視手上的「貨物」，因為籃子內的物件太多，要件件看清楚相當麻煩，所以應把一些陳年舊股，以及實在是無法看好的股份沽掉離場，省去看報價機睇該批股份價格的時間。誠然，持有一隻股份多年，總會「有感情」；況且曾經有低殘股變身成功，積壓多年的悶氣，終於能吐出來，成功由蝕轉賺的心情，興奮程度肯定非三言兩語所能形容。所以，恐怕要多費一點唇舌，才能改變投資態度。


另外，有證券行曾出現問題，如盜用客戶股票等。話雖有賠償制度，就是香港證券投資者賠償基金，奈何上限才15萬元，對比散戶朋友所持組合總值，只是佔10%多一點而已，可見萬一出事，隨時血本無歸。就算香港的監管機制行之有效，倘若能夠控制風險，為甚麼不自行先張開一個防護網呢？禤中怡最後提出，何不申請一個投資者戶口，即把實質擁有的股份存入中央結算及交收系統(CCASS)代為託管，可把手上一些持長線的股份，放進這個戶口內，以提高安全度之餘，又不會影響買賣。散戶朋友最關心的必是收費問題，因為小數怕長計嘛！


難得的是，散戶朋友往上環的辦事處開戶，那裡的服務員姐姐禮貌地解釋，令散戶朋友甚至用「好人到不得了」去形容。當知道收費非高，有些交易指示更只是每宗收幾蚊雞，而且放入去的，多是長線投資的股份，就更有保障，今回可安心度歲。


(2月5日刊於《am730》)

銀行搵錢忙

踏入2月，又是藍籌股業績公布期的旺季，之前已有思捷(330)登場，隨後當然是銀行股，禤中怡見到最快派成績表的藍籌銀行股，就是東亞銀行(023)，將於15日開董事會會議，通過全年業績。


市場最關注的，肯定是美國次按問題的殺傷力，對香港的銀行究竟有多大影響，對那些已披露持有次按相關投資的銀行來說，的確要想盡辦法說服會計師，不用大撇特撇，避免辛苦賺來的，回頭又是一場夢。


至於那些無參加次按遊戲的，生意應不差，在去年的暢旺環境下，利潤必會好，否則管理層要減薪懲罰了。且看銀行賓架經常話息口已經很低，再沒有減息空間，但轉頭又要減息迎戰，那麼減息空間在那裡掏出來呢？


禤中怡近日收到一間銀行信用卡帳單，一般而言，總會左望望、右望望，發現銀行話由4月1日起調整收費，當然醒神起來看清楚。首先，在財務費用方面，金卡和普通卡的現金透支實際年利率微降0.45厘至35.89厘，而白金卡的亦減0.43厘至28.15厘，認真「大手筆」，但好像減息實質幅度未見顯著，可見該業務的淨息差幅度有多大，所以做人要有信用，是要付出代價的。


為了讓客戶捧場，加上市道好轉，壞帳率基本上已不成問題，故此銀行採取較寬鬆的策略，就是將最低付款額的比重，從以前佔月結單總結欠的4%，再減1個百分點至3%，所謂小數怕長計，個「pool」那麼大，整盤信用卡的總結欠比重略增，即是欠銀行的錢就愈多，所收利息自然更和味！


除此之外，潮興拓展非利息收入業務，銀行當然不會忽視，加上話銀行息低，更加要找多些收入來源「幫補」。禤中怡見到銀行將香港及海外之外幣交易收費，一律調整至簽帳額之1.95%，翻查舊收費，分別為0.75%和1.75%，即去泰國玩，簽一張泰銖的帳單，費用多收0.2個百分點了，簽帳時開開心心，怎會理會呢！


幸好總有好消息，就是在海外簽港幣交易，本來要收取簽帳費用1.55%，日後將會取消，慳些少。但轉念一想，在海外簽港元交易的機會又有幾多呢？相信在澳門才有可能吧！(人家可能收澳門元)


不過，談到海外旅遊，禤中怡接獲喜愛外遊的好友通知，前往泰國曼谷旅遊，回程乘飛機前，在機場禁區見到Boots的門市，因為香港已沒有專櫃了，所以掃了一批護膚品作手信，可惜登機時，才發現需作安全檢查，手上一支支的護膚品自然被視作液體，禁止帶上機，令她為之氣結，而被充公的貨品去向更難測，故此在新春外遊前注意，免掃興而回。


(2月4日刊於《am730》)

一月效應失靈

港股在今年首個月份的表現的確令人失望，恒指昨日收市報23,455點，較07年12月31日收市的27,812點，足足累積不見了4,357點，跌幅達15.6%。大家惟有寄望下月可收復失地。

至於美國股市卻未見顯著受挫，道瓊斯工業平均指數，對比去年12月31日收市報13,264點，以1月30日收市報12,442點計，累積跌822點，跌幅為6.1%。其實，美國有所謂「1月效應」(JANUARY EFFECT)，因為該月份向以天氣差，大眾剛經歷大時大節等，投資氣氛非佳，但美國稅務法例規定，投資股票的損失可以用作扣減所得稅，大部分投資者會在年底前，大量沽售有帳面損失的股票來避稅，令年底時股市通常出現較大的跌勢，而在隔年的1月份，又買回去年底賣出的股票，使每年一月份的投資回報表現，出現高於其他月份的現象。

不過，美國次按問題惡化，信貸收縮的結果是流入股市的資金相應較少，即使之前沽出蝕錢的股份，可能也不輕易再入市。像一些受次按影響較微的股份為例，熱門股Google(按揭公司廣告減少，也算有點影響)於去年底股價才691.48美元，但直至1月30日，股價只有548.27美元，即累積不見了20.7%。

已發展國家表現差，新興市場亦不濟，即使中國市場的投資熱情也有冷卻跡象。像南韓資產管理組織的統計數字顯示，單是上周，即23至25日間，南韓的投資者從基金贖回合共達2,567億韓圜，當中主要被抽走資金的基金，多是投資中國及金磚四國市場的，當地分析員更估計資金從這類市場抽離的趨勢會持續，因為投資者可能認為這類市場已再沒有顯著大升市的因素值得憧憬。

這也難怪，據當地基金評級公司統計顯示，投資中國相關的基金一向受市場歡迎，佔出售海外基金的比重高達30%以上，可說是最好賣的投資產品。可惜的是，72隻投資中國股票的基金，自去年10月底以來，合共已錄得7.8萬億韓圜(約643億港元)虧損，足足不見了26.9%之多，難怪投資者會意興闌珊。

南韓投資者的錢要找出路，遂轉而打自己股市的主意，單是上周便有7,503億韓圜(約61.9億港元)投入南韓股票基金，原因很簡單，這是自己熟悉的股市，知道公司背景，自然得心應手。

所謂舉一反三，若這些資金也不看好中國股票，意味其他地區的資金也可能有相同看法，那麼支持H股的資金會否減弱呢？因為要投資中國的股票，無疑以香港這個資金流通最自由的地方為首選，屆時基金被贖回後，要這些外資回來再捧場就認真考功夫。

快樂的沉默者(1月31日中環博客)

一場天災，引發民生和經濟困境，趕車趕飛機已夠慘，連上市公司也受打擊了，鐵路股的生意會不會減少呢？跟著大家連保險股也不放過拋售，因為擔心賠償額巨大！不過，前日看到中國人壽(2628)那份所謂「盈喜」，已心知不妙，所以通知大家後，本來股價上周二跟大市急瀉至27元，迅速企穩在30元以上水平，但昨日股價終於再破30元關口，更低見28.1元，並只能在29元收市，一日不見了逾7%。

該股成交額逾62億元，大手成交逾2,000宗，特別是在股價處30元時，突然有一手買入高達170萬股，涉資達5,100萬元，但沽盤湧現又怎抵擋呢！短短一分鐘已插落至29.8元，上午收市前更咬著29元，多手近50萬股上板，之後反彈乏力，未能再見30元。

不過，像四叔(恒地(012)主席李兆基)般，早早在低位揸國壽，就認真冇有怕，安心做個被動投資者，畢竟怎跌也不會輸錢吧！

另一個令人敬佩的香港企業人則非邢李㷧(Michael)莫屬。禤中怡見到思捷(330)中期盤數，又再超出市場預期，盈利增長37%，股息又升，做其股東真開心。不過，這位傳奇人物自06年12月5日，從主席職位走下來，轉任非執行董事後，昨日終於全身而退，完全離開董事會，連非執行董事也不做了，可算是功成身退。

之前才話壹傳媒(282)主席黎智英兼任行政總裁，而美國不少大企業也要創辦人重出江湖，近的當然是幫蘋果(Apple)起死回生的喬布斯(Steve Jobs)、去年初Dell Inc.創辦人Michael Dell也重披戰衣做CEO，可見要全面離開自己盤生意有多難。

不過，邢李「火原」畢竟已工作了30多年，將公司發展成一間市值1,162億元的服裝王國，禤中怡更覺得，今日有些服裝股的包裝，多少可見有點思捷的神粹，或許是成功模式不妨多學習吧！

中國人對自己盤生意交予外人負責，總有點戚戚焉，望實部收銀機更是指定動作，但分工合作，放下權力才是今日營商之道，單憑一人之力，又如何發揚光大呢，除非你經營一間小士多而已。不過，法興糊塗輸錢事件告訴大家，也不能採取完全放任態度，否則影響的，是整間公司員工的生計。

邢李「火原」仍持思捷約8.64%股權，市值約99.36億元，還未計多年來減持股份所獲金額，單計最近5次減持，粗略統計套現已逾165億元，話雖無人嫌咁多，但以金額衡量，成功矣。或許他甘於做一個快樂的silent partner(解作沉默的投資者或夥伴，只提供資本，不參與管理)。