退市趨勢紛現

儘管歐美大國大印銀紙救市後，確為衰退「止血」，可惜經濟數據依舊好壞參半，似乎尚未能離開「深切治療部」，但一些新興市場和其他小國卻陸續找尋退市策略，避免面對通脹向上，或者遭受美元弱勢所拖累。

以色列早於8月加息0.25厘至0.75厘後，揭開金融海嘯後的息率調整序幕，當然，對比從4.25厘回落至此水平，加幅算溫和，但經已響起警號。澳洲隨後又加息，更成為G20首個國家調高息率，避免經濟過熱。至於南韓第三季經濟增長強勁，市場亦已憧憬該國要開始加息周期。

即使遠在歐洲的小國也開始加息之旅。挪威昨日便落實加息0.25厘，至1.5厘，當地央行認為，通脹情況較預期略高，而失業情況則見改善，加上環球經濟恢復增長的跡象，而北歐地區的經濟活動也趨活躍，故有加息需要，並強調直至明年3月底前，息口範圍理應處於1.25至2.25厘之間，反映仍有加息空間。

另一個更震撼的訊息，就是印度央行日前雖然維持利率不變，但上調通脹預期，由5%增至6.5%，同時宣布上調法定流動率(Statutory Liquidity Ratio簡稱SLR)，要求銀行將更多現金投資於政府債券，以限制其信貸增長。

由於印度通脹加速，這個亞洲第三大經濟體也要想法子降溫，將法定流動率由24%調升至25%。法定流動率是銀行按規定投資政府公債與存款所佔比率，成為澳洲後第二個G20成員採取提高借貸成本措施。由於印度自08年9月以來，已經投入5.85萬億盧比(約1萬億港元)刺激經濟發展，約佔其國內生產總值(GDP)的9%，加上新興市場備受追捧，雖然外資直接投資當地金額於首七個月，較08年同期回落31%至166.4億美元(約1,297億港元)，但按每月計算，流入金額經已連升兩個月，故此不得不防。

另一個要防止股匯市過熱的，就是巴西，當地政府於本月20日起，當海外投資者將外幣匯入，以投資當地股市及債市時，需徵收2%稅額，而該稅項於去年10月金融海嘯後取消，當時規定外資買指定金融產品及外幣貸款時，需分別徵收1.5%和0.38%稅項。

不過，資金氾濫和美元轉弱，巴西貨幣雷亞爾兌美元匯價自今年以來已累積升值35%之多，即使單是上月，亦已經升5.3%，難怪要盡快出招降溫，減慢雷亞爾升值速度，避免衝擊出口業，更重要的是，避免股、匯市過熱而產生泡沫，畢竟未來還要舉辦世界盃盛事，可能續引發外資湧入當地。巴西股市雖曾於上周四升至逾66,000點，惟之後出現回落場面，昨晚望一望，該指數曾迫向60,535點，即由高位向下逾8%了。

由於各地加息趨勢已出現，大家要小心息口變動，儘管港元與美元掛鈎，惟熱錢一旦流向其他地方搵錢，息率難免也要掉頭向上，特別是置業和借貸人士需留意。

(10月29日刊於《am730》)

悲喜交集

美股周一下跌104點，連9,900點都失守，本港現貨月期指昨日開市隨即低見22,050點，足足直插550點之多，場面相當恐怖，但現貨開市後，期指即攀上22,200點以上。若果彈藥太少，又要遭斬倉了，可見坐隔夜盤的風險有多大。由於臨近期指結算，現貨月期指成交合約即增至逾10.8萬張，而11月期指亦錄6.03萬張合約成交，反映轉倉盤見活躍。
至於現貨走低亦無可避免，恒指再迫近22,000點關口，收報22,169點，跌420點，而主板成交額仍逾735億元。
亞洲股市方面，除泰國和馬來西亞股市報升外，其他主要股市同樣不能倖免，日本跌1.45%、南韓下滑0.46%，而內地股市回落幅度更逾2%。
個別股份方面，談到美國總統奧巴馬要頒緊急狀態，又要安排豬流感疫苗，引發藥股中亦有奇葩，國藥控股(1099) 最多曾見29.4元，收市仍漲近5.3%至28.85元的上市以來收市新高水平，成交額更逾8.2億元。中國製藥(1093)也逆市升5.8%至4.72元，有些更厲害，如博智國際藥業(1149)上揚8.8%，惟成交額僅115萬元而已，但可見有些股份未有跟隨大市走。
除這些股份外，榮暉國際(990)股價昨日暴升31.3%至1.3元，單日漲0.31元，輕易成為升幅之冠，成交額逾2,420萬元。若果是老股民，應該記得該股前身，就是由一代時裝強人賴雁浪創立的三商行，即「Theme」，有人更讀成「The」「Me」！
該股今日已由達利國際(608)所持有，而經歷數年光景，榮暉終提出以1.3億元出售Theme(BVI)予達利，主要是中港和新加坡業務，只保留台灣業務，然後每股派0.1506元。不過，最重要是今日股東特別大會批准方可有錢派，但有人看好交易能夠完成，先偷步入市。
另一個有趣的地方是，達利同時賣走榮暉這個「殼」的63.28%股權，每股代價為0.19501元，那麼豈不是比昨日收市價足足折讓高達85%！至於新買家當然要提出全面收購建議，但恐怕股東早已知道怎樣做吧！為甚麼要保留台灣業務？無他，財技也，因為賣殼兼完全轉型的話，過關有難度，但保留些少業務，待交易完成後，日後才注入業務就方便得多，且看是否變身又做資源股。
所謂有喜有悲，上周談到隻消息股意馬國際(585)，昨日便慘遭拋貨，開市急插至0.215元後，全日更重挫36.9%至0.208元，成交額高達1.57億元，涉及7.08億股之巨，差不多等於兩成股份易手。
由於該集團攝製的《阿童木》已上映，有報道話美國票房一般，首周只有700萬美元(約5,460萬港元)，又話內地票房首3天有逾4,000萬元，但製作成本要5億元，能否收回成本仍是謎，總之是眾說紛紜，該股終於發出通告，話現階段未能確切或核實有關估計。由於是消息股，波動難免，若有入戲院捧場，相信心中有數！

(10月28日刊於《am730》)

藥股亂投

股市上落徘徊，政治戰場反而更熱鬧，曾特首被慳電膽困擾後，又到弟婦捲入雷曼兄弟索償風波，面對多條戰線，施政也有難度，今次顯然慘遭圍攻，莫非又有人想他步腳痛後塵？

至於美國總統奧巴馬亦不好過，皆因人類豬流感已令該國進入緊急狀態，終於要面對真實情況。香港經歷沙士後，早已緊張應付豬流感，避免打沉經濟，但美國之前還不正視這種趨勢，直至已死逾千人才響警號，總算是後知後覺，較不知不覺為佳，至於會否像香港當年遭沙士蹂躪般，甚至引發另一場經濟災難，就要看奧巴馬的真正實力了。

當然，歐美始終仍屬強國，即使採購疫苗也有其競爭優勢，像法國早已訂購9,400萬劑豬流感疫苗，而美國今次加速為國民注射豬流感疫苗，又一次刺激亞洲區內的藥股急升。

例如日本「鹽野義製藥」，其股價於昨日上漲3%，而南韓製藥企業Green Cross股價表現就更厲害，單日急增高達14%之多，見全日最高位收市。原來該公司最大賣點，就是擁有美國食品藥物管理局緊急授權，可供使用的抗流感新藥在南韓的獨家生產及經銷許可權。

至於內地股市也出現類似炒藥品相關類別股份情況，在上海股市，在十大升幅股份中，竟然佔了6隻與藥業有關，當中最大增幅股份為浙江康貝恩製藥，全日上升10%至11.42元人民幣最高位收市，而中國醫藥和天壇生物亦分別上揚9.98%及9.83%，即使國藥控股(1099)旗下只是從事藥品批發、保健食品銷售的國藥集團藥業股份，其A股股價也能躋身十大升幅股份的第十位，單日就增加了6.78%。

至於深圳股市方面，經營藥品的海王生物和從事生物製藥的華蘭生物股價都升超過10%，輕易佔據升幅榜前列位置，即使只是兼做保健食品的萊茵生物，其A股股價也可在這場藥股升浪中分一杯羹。

由於港股昨日假期休市，恐怕今日繼續炒消息股，如廣州藥業(874)在內地A股便升1.4%至7.95元人民幣收市，山東新華製藥(719)的A股亦微增0.57%。

由於炒消息，市場一於懶理真實情況，只要和「藥」拉上關係的，便成大戶炒作對象，究竟是否生產豬流感疫苗經已變得不重要，因為屆時大戶可以話，健康成為市民所關注的最重要事情，當然要提升抵抗力，買些強身補健的藥品，也可間接帶動具備銷售網絡的企業可以增加銷售。

正如國藥控股般，上市略多於一個月時間，股價已炒上27.4元，較招股定價16元累漲高達71.2%，而按中期業績增長44%計，每股盈利為0.29元人民幣，而假設全年維持該表現，即每股盈利0.58元人民幣，保守計即相等於約0.638港元，即現價市盈率達42.9倍，不可謂不驚人。懂得炒消息的，當然最理想，否則分分鐘接火棒，屆時要買定燙火膏「療傷」了。

(10月27日刊於《am730》)

消息股炒幾轉

恒指昨跌至22,200點附近再度抽上，似乎大戶不讓其顯著調整，午後更一度收復大部分失地，最終只微跌66點至22,318點。

大市轉向炒消息股，像華能國電(902)首三季賺41億元人民幣，擺脫去年同期虧損情況後，股價立即彈升高達7.5%至5.56元，最重要是讓其他同業股份受惠，中國電力(2380)亦漲7.3%，華潤電力(836) 則增4.7%。而大唐發電(991)昨日雖然只升3.9%，但該股收市後亦公布首三季轉虧為盈，相信今日可能繼續炒。

至於批地產股則懶理有尊貴議員質疑豪宅樓層編排的問題，股份多持續造好，前日升幅較少的恒隆地產(101)昨日即獲追捧，衝上31.4元，終見1年新高，傳獲批重建尖沙咀新世界中心的新世界發展(017)亦續彈2.8%至18.26元。

至於比較冷門的消息股，恐怕非壹傳媒(282)和SCMP集團(583)莫屬，皆因該兩間公司都有好消息公布，就是因應金融海嘯而向員工薪酬開刀減薪的部分，決定恢復舊薪酬水平，儘管不是加薪，起碼能夠讓員工有多點收入，而該決定亦多少反映，傳媒業環境可能亦已受惠經濟改善而好轉。

再望望專門觀察本港廣告的admanGo份報告，首9個月本港總廣告支出約185.2億元，上升1.3%，對比上半年仍出現倒退情況，表現已經算不俗，當中9月總廣告支出為24.17億元，比8月初還多3.34億元，更是連續第三個月出現增長，按媒體分布，電視仍然擁有35%的市場佔有率，但報紙也佔31%，反映後者倒也搶到不少生意。

壹傳媒股價全日彈2%至1.02元，但仍比一年前高位2元有一大段距離。至於SCMP股價則只微增0.7%至1.35元。

不過，經濟日報集團(423)的股價表現原來更突出，昨日增3.8%至1.87元。無他，股市好轉，金融資訊需求又再增加，財經報章表現也有改善，像持有英國《金融時報》的FT Group話，第一季營業額增長10%，而傳媒大亨梅鐸買回來的道瓊斯公司旗下龍頭報章——《華爾街日報》也話，截至9月底的財政年度，其發行收入增長10%，而周一至五的日均發行量達202萬份，成為美國第一大報，超越《今日美國》(USA Today)，因後者本身也流失了40萬名讀者，引致發行量降至188萬份所致。

另一個值得注意的卻並非來自財經版。有留意娛樂新聞的話，都知道電影《阿童木》快將在全球上映，究竟在這個淡季期間，能否吸納舊漫畫迷入戲院捧場，以及獲得一批新觀眾的垂青。

大家應知這齣電影其實是由意馬國際(585)製作，可惜之前製作支出不菲而需「急救」，幸好獲羅康瑞等投資高手幫忙注資，才解脫難題，兼且讓電影成功面世。不過，該股昨下跌3.7%至0.38元，莫非擔心票房差，驚阿童木飛不起？但若賣個滿堂紅，會否成新貴呢？

(10月22日刊於《am730》)

41隻熊證遭殃

見到美股周一曾破10,146點，雖然尾市只收10,092點，相信投資者已經收貨，而港股自然跟隨造上，開市即抽高逾150點至22,350點，之後窄幅上落，午後再一鼓氣試衝22,450點，可惜最終只能升184點至22,384點，而主板成交額已增至741.8億元。

雖然恒指升幅未見顯著，但昨日才屬熊證大屠殺日，因為周一僅12隻熊證遭打靶，怎知昨早開市，一批回收價為22,300點的熊證率先沒頂，而午後進一步上闖的結果，就到回收價為22,400點的熊證遭殃，令熊證被打靶的總數高達41隻。若果外圍續造好，恐怕共有12隻恒指熊證存有危機，因為該批收回價為22,500點，開市抽上觸及該水平便可讓淡友損手而回。

話雖港股向上，其實有20隻藍籌股卻逆市回落喘氣，其中計劃集資的東亞銀行(023)，股價便走低1.69%之多，成為跌幅最大的藍籌股，而兩隻傳統重磅股——中國移動(941)和滙豐控股(005)，股價也分別下跌0.69%和0.44%，可見整體大市主要依靠地產股和內銀股支撐上揚。

其實，單是5隻藍籌地產股經已推高恒指多達120點，其中4隻股價更已經創下一年新高水平，其中最突出的，非新鴻基地產(016)莫屬，單日急漲7.7%之多，最高更曾見130元，收市仍報129.4元，而成交額更高達14.15億元，無他，大手成交多達779宗，涉及共846萬股，佔該股全日成交股份的75%，其中有大戶在127.8元掃11萬股，涉逾1,400萬元。

另外3隻股價見一年新高的地產股還包括長江實業(001)，兼繼續成為紅底股，收市漲7%，見107.3元；新世界發展(017)與及信和置業(083)股價分別見17.76和16.28元收市。至於恒隆地產(101)昨日收報30.2元，距離今年最高位30.8元，只差約2%而已。

在這場升浪中的大贏家，相信非長和集團主席李嘉誠莫屬，因為他自9月開始，持續吸納長實股份，粗略一計，經已合共買入840.8萬股之多，每股平均價格由95.245元起步，最高吸納股價亦只為100.77元，而以長實昨日收市價計，意味在短短一個月時間，投資回報最高達12.6%！

大家一直揀炒落後股，而地產股成為市場焦點，畢竟政府的土地優化政策似講多於做，即使加快推出發展項目，亦難即時讓供應大增，紓緩樓價壓力，難免憧憬短線樓價續向上，令地產股的資產淨值有所提升，從而成為炒作借口。

題外話，前日談到聽聞《新報》總編輯郭一鳴快將離職一事，消息已獲確認。

不過，有關他將轉戰《成報》一事，經查證後，最新情況是他目前並未有計劃轉往該報上班，但日後會否進駐其他傳媒機構，則有待了解。

禤中怡在此祝願郭兄前途似錦，希望很快又見到他繼續為傳媒行業出力。

(10月21日刊於《am730》)

新報人入主成報

以為政府送慳電膽券，鼓勵環保省電，原來之後要加電費，那麼為支持全民資訊科技普及，倒不如送上網券，立刻全民皆網民，滲透率即時超逾100%，傲視同儕，然後讓電訊公司加電話費。或者隨後再送金管局外匯基金票據，然後加稅，人人屆時都成為投資者，豈不更進一步鞏固其國際金融中心？

有政府幫你做決定的政策認真恐怖，政策有問題，如果不及早發聲，莫非吞了那個慳電膽？其實，政府只需制定將不環保的鎢絲燈泡逐步取替政策便可，不要做這種官、商、民的合作吧！

至於傳媒近日忙於向特首發炮，相信他們的高層很快又獲政府高層邀請喝下午茶，希望手下留情了。不過，近期有兩份報紙高層出現調動，政府代表搵人時，要找對人選才好。

先說星美出版(8010)旗下的《成報》，經過版面革新後，似乎又有新氣象，但自9月底，星美出版委任鍾譚玲(又名葉玲)為行政總裁後，聽聞內部最近已進行小型裁員行動，當中有記者和行政辦公室員工被請收大信封，究竟今趟是新人事展現新作風，實行換血大行動，或是另有部署，便不得而知了。

至於最震撼的，莫過於連該報章的營運總監潘喜松，原來亦已經於上周五再離職，令該報頓失良將，但選擇此時才掛冠而去，究竟是不是有更好的工作虛位以待，還是先去「充電」，日後再戰沙場呢？

由於該報社長梁立人離開後，有關職位一直懸空，若果連營運總監這個職位也無人接替，反映兩大管理高層處於真空狀態，多少確會對報紙的長遠發展不利，故聽聞該報經已成功物色好手加盟，兼且是舊朋友，他就是郭一鳴也。

郭一鳴可算是另一傳奇人物，因他剛從《新報》總編輯的崗位退下來，而今次同樣亦是他第二度離開《新報》。回顧過去，他首次離開《新報》時，曾經一度轉戰內地市場，參與雜誌業務，實行向龐大的市場靠攏，然後回歸香港後，擔任《成報》老總這個職位，但有誰估到，之後他第二度進入《新報》做副總編輯，然後再晉升為總編輯，跟着也再來表演兩度加盟《成報》這個戲劇性場面。

在新東家裡，郭一鳴的位置將會更上一層樓，擔任副社長這個新職位，而該報選擇在此時加添猛將，定必有所發展，且看這份已有60年歷史的收費報紙，如何勵精圖治。

有趣的是，《成報》現時的辦公地點為筲箕灣的川匯集團大廈3樓，而《新報》的地點，則同樣位於該大廈的5樓，反映郭氏話雖今趟轉工，實際是返工地點無大變化，純粹只是低了兩層而已，萬一他朝又回歸舊公司，也只不過是變成上上落落。當然，鍾譚玲本身其實也曾經擔任《新報》行政總裁一職，可見兩份報紙認真「難兄難弟」！

(10月20日刊於《am730》)

工廠鹹魚翻生

禤中怡上周往深圳參觀華僑城創意文化園(OCT-LOFT)，了解內地如何將一個昔日是東部工業區，變身成為一個以創意產業為主體的新活動空間。

該區除了保留部分歷史悠久(其實不過是20多年而已)的工業物業之外，還改建附近的配套設施，經過兩三年發展，已具備30間創意機構，從事藝術、攝影和廣告等，甚至有國際青年旅館，與熱鬧的市區截然不同，值得一看。前往該園十分簡單，搭深圳地鐵，在僑城東站下車，步行約10分鐘便到。

曾特首昨日亦提出「釋放」本港工業樓潛力，如降低重建時的強制拍賣門檻，甚至補地價可分期付款等益業主的優惠，但不能用「官商勾結」，要用「官民合作」。

至於將工業樓宇改變用途，實際又會否變成在工廠區內，左一幢有私人住宅，右一幢豪宅呢？實行讓居民感受工廠過去對經濟所帶來的「味道」呢？至於所謂改裝物業，又會否考慮整體規劃，抑或純粹是斬件式處理？若果東一間卡拉OK，右一間賣食品店舖，但物業防火、電梯等未配合下，恐怕會變成有危機多於有商機。

當然，工業樓又值錢，大家又要開始尋寶，有那些公司將受惠。禤中怡望望，在香港仔區，有些工廈仍屬上市公司持有，如大生地產(089)持有香港仔風行工業大廈，樓面逾1.1萬平方米，並持有同區香華工業大廈約6,947平方米樓面。

此外，升岡(485)持有香港仔大道232號城都工業大廈12、14和18樓，價值會否提高呢？萬事昌(898)亦於香港仔黃竹坑道擁有一幢工商業大廈，樓面面積達6.29萬平方呎，他日要變用途，由於屬單一股東，更可靈活處理。

此外，工業世家丁午壽旗下的開達集團(180)，除了做火車模型出名外，現時持有九龍灣開達大廈全幢物業，若果能夠趁勢重建，整個資產負債表又可能要再計數了。

若果想找純地產商，不妨看南聯地產(1036)，該股手持5幢工業物業之多，包括葵涌樂基工業大廈和九龍灣瑞興中心等，確有「發展」空間。當然，是否即時落實轉型或重新發展冇人知，但已提供重建概念，大家會否炒一轉呢？

題外話，股壇長毛Davia Webb近來不斷發功，其中質疑飲食股德興集團(611)發行8,000萬元可換股債券，換股價為0.4元，比公布交易前股價1.12元折讓高達64.3%%，不明白折讓為何這麼高？相反一批窩輪行使價僅0.9元，只折讓約19.64%。另一個疑團是認購該批可換股債券的投資者僅有Project Giant Investments Limited(PGIL)這個公司名稱，背後擁有人始終是神神秘秘，只重申屬於獨立人士。

相信股壇長毛的質疑已獲監管機構的注意，該股終以市場關注認購該債券的投資者身份為由，披露PGIL實際由李如樑全資擁有。今次有上市公司披露最終背後人士，確可助提高透明度，希望監管機構日後不用等人出聲才做功夫吧！

(10月15日刊於《am730》)

選錯配偶冇覺好瞓

禤中怡雖然難與溫總相比，但睇錯市就要認，向廣大讀者致歉，皆因前日期指尾市突抽上，擔心大戶做樣，怎知回頭期指淡友慘遭挾倉，如果不止蝕，分分鐘被挾300多點，傷亡慘重，因為未等到指數掉頭高位回落，已經被斬倉了。

不過，股市始終有一定吸引力，故近期私募基金(private equity)愈來愈喜歡直接走上台前，參與上市公司的投資，莫非市場欠缺具成長空間的好項目，抑或轉走短線獲利呢？

私募基金一向物色非上市項目，透過注入資金和專業知識等，協助那些投資項目成熟，然後安排上市，將其價值體現出來，最後當然是沽貨套現，然後物色其他投資。可惜，信貸緊縮，可以等待的時間不能太長，好像大如百仕通(Blackstone)創辦人早前同投資者講要出售部分公司，或安排投資的公司獨立上市，無非是套現而已。

獲私募基金投資的，包括有國美電器(493)得到貝恩資本支持，中國糧油夥私募基金厚樸入股蒙牛(2319)也是一例。至於專注投資內地市場的方源資本，亦於8月斥資逾7億元認購建業地產(832)可換股債券及認股權證，可換股債券換股價3.1元，而認股權證則為4.1元，如悉數換股，將佔最多12.48%股權。

即使是以北京為基地，嚴守資本運用規定，主力投資非上市科技公司的青雲創投，也動用2.3億元入股真明麗(1868)約11.3%股權。那麼獲得這些私募基金的「祝福」又會否有好處呢？若從股價看則有不同表現。建業地產股價從8月消息公布前的2.39元起步，確曾彈上2.6元，昨日收報2.19元，累挫15.7%，皆因用可換股債券支付代價，多少構成折讓。真明麗相對厲害，股價從7月中的2.3元開始，以昨收報4.2元計，累升82.6%之多。

不過，並非每間獲私募基金垂青的公司也會遇上好配偶的，像美國家傳戶曉的床上用品生產商蓆夢思(Simmons)也要準備將美國業務申請破產保護，以配合重組計劃，包括股東出售股權，而今次已經是過去20多年來第七度易主了。

一間年營業額逾10億美元(約78億港元)的企業，產品連美國總統的空軍一號也選用，為何走上崎嶇路？大多歸咎於經濟太差，且看看《紐約時報》便發覺是另一回事，就是私募基金作怪，他們靠借便宜錢來以槓桿方式買入蓆夢思，然後又要蓆夢思發債券集資，再以更高價將其賣出，單是應付收購交易和發債活動已令華爾街的投資銀行袋了7.5億美元(約58.5億港元)。

更大問題是，新股東入主就要求蓆夢思派股息，如股東THL透過蓆夢思集資所得，讓蓆夢思向該私募基金派息2.38億美元(約18.56億港元)，難怪在近20年間，債項滾存至13億美元(約101億港元)之巨。

除了蓆夢思債券持有人損手外，經此摧殘，該公司去年已裁減美國一個廠房1,000名員工，儘管他們努力工作，偏要承受惡果，卻肥了那些私募基金！

(10月14日刊於《am730》)

期指高水防有詐

大市承接美股造好而高開124點，抽上21,623點後，便無以為繼，畢竟已經連升5日，恒指經已累升逾1,100點，在21,450點徘徊後，或許見到內地股市微跌，恒指午後開始回落，最終反跌200至21,299點。

至於淡友亦將期指從午後21,500點附近，一口氣推落至21,300點以下，但值得留意的是，現貨於4時收市後，期指卻由21,300點回彈逾100點至21,415點收市，全日僅跌144點。

由於上午期指成交合約為2萬張，而午後成交合約為2.44萬張，較早上成交多22%，是否另有部署，特別是好友準備反擊。同期貨界朋友談起，他從盤路看，大戶挾即市淡倉味道較濃，而期指收市與現貨收市比較，更出現高水達116點情況，從表面看，期指高水，反映大戶看好後市，但再望望現貨成交，主板則只有441億元，似乎未配合這種向上趨勢，故此要小心大戶裝個「勢」，營造利好氣氛。

至於創業板就備受追捧，成交總額竟逾8億元，特別是兩隻配售上市的永恒國際(8351)和江晨國際(8305)股價分別大漲1倍和81%，成交額共逾4.88億元。禤中怡只能提醒，小心接火棒！

踏入夏去秋來的季節，企業又要交第三季成績，由於各地大灑金錢救市，市況好像一片歌舞昇平，即使美國鋁業也可於第三季轉虧為盈，已算有交代，但留意當中有特殊收益。至於同類股份中國鋁業(2600)昨日跟隨大市回落2.6%至8.92元，其實上周已經連升4日，即使以昨日收市價計，依然累升9.8%，而經歷上半年虧損35.22億元人民幣，相信市場亦憧憬該股於第三季轉虧為盈。

其實，除美國巨無霸企業外，中資企業也要開始派第三季成績表，大家都認為內地有4萬億元人民幣湧入市場，國企股業績應不會差，像青島啤酒(168)上周率先講自己第三季業績肯定靚靚，單是盈利將有75%至85%的幅度增長，已屬不錯吧！最重要的是，該集團盈利能夠向上，並非靠重組，大削成本等，而是營業額也有增長所致，反映生意確有改善，即使毛利率或受競爭影響，若能薄利多銷，一樣可以賺取滿意利潤，況且不趁火熱的夏季多做生意，還待何時？

該股昨日便逆市衝上32.5元，即使收市報31.85元，仍漲3.4%，更創1年高位。

可以預期，陸續有內地企業會發出盈利預喜，故需留意這些好消息，像儀征化纖(1033)收市後話第三季業績將虧轉盈，便是一例。其實，於上海交易所上市的青島海信電器中期已多賺1.2倍，但已講明首三季將仍賺逾倍，反映第三季業績續強勁。該集團配合「家電下鄉」政策，發展平板電視機，攻其他三四級市場。當然，每間企業的經營策略各有不同，但碰上大氣候，若果管理層能掌握機遇，理應距離同業平均指標不會太遠。那麼電器股又是否有炒味呢？

(10月13日刊於《am730》)

德發股東大鬥法

港股不但高開263點，更跟隨美股，展現強勁升勢，中午企穩在21,200點後，進一步多次突破21,300點，可惜無功而還，只能收報21,241點，升430點。中資藍籌股續造好，究竟與內地長假期，AB股停市，內地大戶轉戰港股有關，抑或大家準備迎接A股明日開市，先行炒上。

大價股固然上漲，小型股表現更凌厲。ROJAM(8075)安排股本重組兼發可換股債券先拿2,500萬元，有望翻生，股價立即急衝43.5%之多，收報0.155元，惟成交額只有350萬元而已。

華晨汽車(1114)前掌舵人仰融投資遠東金源(1188)後，對重返汽車市場念念不忘，更準備走去美國發展混合動力汽車項目，而該股昨日公布獲美國阿拉巴馬州鮑德溫縣委員會向旗下HKMC發出無法律約束力意向書，轉讓當地北部3,000畝地盤意向。雖然交易有待落實，兼且發展需時，但該股在上午收市後公布該消息，午後開市，股價隨即大漲，最高見0.305元，收市報0.285元，全日增0.058元，漲25.5%，成交額逾4,090萬元。

大家都想在新能源世界中分一杯羹，但究竟葫蘆裡賣甚麼藥，內裡乾坤始終有限，故參與這場遊戲時，分配部分資源尚可，更要抱隨時落錯注的心態，畢竟做新能源的上市公司多，碰上莊家夠大又轉身快，試問怎快得過人跳車呢！

不要以為只有散戶中招，且看德發集團(928)停牌超過1年，並由臨時清盤人處理，包括重組，本身投資該股的重量級股東像鄧普頓持有德發11.03%股權，Sansar capital也擁有18.08%股份，奈何也無法甩身。

但股東還有股票在手，可以有發揮機會，且看該股於周二開股東周年大會，昨日公布投票結果，本來以為是例湯例水，又是叫股東做舉手機器，望着其中一項「省覽及酌情採納截至二零零八年三月三十一日止年度之經審核綜合財務報表，及臨時清盤人與德誠之報告」的投票中，贊成票數有逾7,609萬股，而反對股份竟高達逾4.815億股，即反對票佔投票股份總數的83.36%壓倒性優勢，有關決議案當然不獲通過。

禤中怡望望該股股本，反映反對票已佔該集團21.76%股權之高，那麼誰是幕後主持呢？除那些機構投資者外，創辦人郭榮持有38.12%股權，另外，McMullen James則擁有8.65%股份。

禤中怡找會計界朋友問問，他話公司份業績，多數先獲大股東負責的董事會批准，故此不獲通過機會較微，可能帳目現時由臨時清盤人負責，特別是人家用「fair value」公平值計，股東卻認為價值低殘得太可憐而對帳目內容感不滿，實行投反對票。朋友話，既然議案未獲通過，可能要重做盤數，等股東再通過。此外，該集團董事陳澤鍇在投票時雖獲逾2.56億股贊成，可惜反對票更高達3億股，即54.33%反對而無法任董事，可見股東同臨時清盤人大鬥法，可惜面對殘局，勝出也不會有多大好處。

(10月8日刊於《am730》)

期指好友挾你300點

澳洲央行加息0.25厘至3.25厘，大家驚退市，擔心收緊銀根，但歐美經濟仍差，難齊齊加息，相信唯有繼續過「寬鬆」日子。過去美元弱勢，禤中怡覺得大戶拿來做套息交易(Carry Trade)，實屬優質對象，即是借美元炒其他資產，當中港元匯價與美元掛鈎，若大戶炒港股，他日美元匯價轉強，將港元換回美元，然後平美元沽倉也不會有太大影響，難怪港股造上。

同證券界朋友談起，他亦認同，如3月美匯指數開始回落，港股跟手亦向上，但今日資產價格已升不少，實在不容忽視美元匯價掉頭反彈。但大戶要造淡也無所不用其極，如話中東多國想不用美元做石油交易貨幣，想用一籃子貨幣取代部分功能，變相對美元需求減少，即再踩美元多一腳也。

至於澳洲能夠加息，當然因得天獨厚，地底有寶藏，資源生意又有內地鼎力支持，自然幫助脫離金融海嘯的衝擊，但不代表當地經濟已經完全好轉，況且澳洲央行自08年9月至今年4月期間，當地累積削減利息多達4.25厘之多，更曾經有3次，每次劈足1厘，去刺激經濟，反映今次加0.25厘，實際相當溫和，至於是否展開加息周期，則要望一望，但澳元息口與其他貨幣相比，息差已見優勢，在水向低流情況下，澳元難免續受追捧。

至於大市本來齊齊被看淡，近期大家要低望19,800點，兼且更有澳洲加息跟尾，理應要走低，但在出其不意之際，好友又在20,550點附近出擊，在最後45分鐘抽上超過300點之多，恐怕挾死不少淡友，兼且收市報20,828點，較現貨恒指收報20,811點還高水17點，今日淡友可能放棄在該位做倉，大市高開機會大。

昨日談到證監會採取執法行動，將數年前違反法例的投資界人士繩之於法，肯定有警惕作用，叫那些專業投資界人士不要將一生功名斷送。股壇長毛David Webb昨日更向證監會進諫，話該會原來無聲無息地，停止披露成功檢控那些違反證券披露條例的細節如被告名稱和受影響的上市公司等，要求恢復公布詳細情形。

根據現行機制規定，擁有上市公司5%或以上股權的投資者便要公開披露，藉此提升企業透明度，但亦有人隱瞞持股量，若果貨源集中，難免有能力將股價舞高弄低，所帶來的好處自然不在話下，而其他股東和投資者卻蒙在鼓裡。

David Webb認為，有關違反法例的案件雖然已交法院處理，而證監會亦披露已排期聆訊的檢控個案，但仍欠缺所涉及的上市公司及有關被告名稱等細節。為何披露詳情那麼重要呢？股壇長毛解釋，若違反法例的是上市公司的話，投資者在投資前，可以先留意有關公司的內部企業管治水平，若果是公司董事或主要股東隱瞞持股的話，也可自行判斷有關人士究竟是不小心，還是刻意隱瞞，畢竟今日講透明度，況且成功「打老虎」，證監會多邀功也非壞事吧！

(10月7日刊於《am730》)

創業板好戲連場

主板靠新股撐場，估不到未踏入10月已斷纜，其他想跟風掛牌的新股，恐怕又要再等時機，即使堅持上市招股，也不能再以高市盈率吸錢。大家暫時亦會有所警惕，待下一輪新股潮過來時，可能又忘卻這條傷痕了。

至於創業板繼續有新股用配售方式上市，無需理會招股反應，畢竟派飛容易，有隻叫永恒國際(8351)，當然不是做近期熱門的殯儀服務，而是做高級珠寶生意的，更搵信達國際和金利豐幫手上市，但有趣的是，見到該股通告，該股安排兩間公司分別做「保薦人及聯席牽頭經辨人」，以及「獨家賬簿管理人及聯席牽頭經辨人」，乍看並無特別，望清楚，明明主板公司的投行保薦人多做「經辦人」，為何創業板就有「經『辨』人」這個新名詞呢？莫非上市開支太低，連校對也欠奉，比明星出書錯處滿布不遑多讓。

該股發8,000萬新股和售8,000萬股舊股，每股0.25元，即公司實際得2,000萬元落袋，而舊股東則有2,000萬元。另一隻安排於創業板上市的江晨國際(8305)做服裝生產業務，也以每股0.3元配售7,400萬股新股和3,700萬股舊股，公司實際也是只有2,220萬元「新水」，現有股東就拿1,110萬元，總之股東先「骨水」。

不過，創業板依然好玩，像從東光集團變身為無縫綠色(8150)後，擁有該股約19.81%股權的Good Capital(GC)於上月22日突然提出建議開股東特別大會(SGM)，實行要股東投票，罷免7名董事之多，及加入兩名代表，原來GC對若干董事表現不滿所致。該集團董事會當然為有關董事解畫，認為他們一直盡責和以公司股東利益行事。

怎知一周後，GC改為只建議罷免高志偉和陳俊農兩人，直至上月底又改為罷免黃伯輝和陳俊農，而另一辣手招數是發出罷免要求後，直至開EGM期間，所有委任的董事都要罷免。

其實，該集團董事會的豪華陣容經已叫人震撼，有多達5名執行董事及4名獨立非執行董事之多，怎知該集團對人才的「渴求程度」如此強烈，亦懶理GC的要求，昨日便進一步增強陣容，一口氣再委任3名新執行董事及1名獨立非執行董事，變成由8名執董和5名獨立非執董組成的13人董事會，足以建立一隊具有後備力量的足球隊！而這個董事會人數，只比統領全球22萬名員工的和記黃埔(013)共14人董事會略少一點而已，可知集團有備而戰，兼且話將公布配股狀況，實行在本月19日開SGM前先出手。

另外，證監會昨禁止京華山一國際前負責人林克銘重投業界長達7年，因京華以包銷商協助西北實業(8258)於創業板上市時，向資金不足的僱員提供巨額保證金貸款，林自己也隱瞞認購1,200萬股，未依例公布，兼且未獲港交所(388)批准前讓京華僱員認購股份，最終超額認購當然有出入。總之創業板真是好戲連場，一浪高於一浪。

(10月6日刊於《am730》)