選錯配偶冇覺好瞓

禤中怡雖然難與溫總相比，但睇錯市就要認，向廣大讀者致歉，皆因前日期指尾市突抽上，擔心大戶做樣，怎知回頭期指淡友慘遭挾倉，如果不止蝕，分分鐘被挾300多點，傷亡慘重，因為未等到指數掉頭高位回落，已經被斬倉了。

不過，股市始終有一定吸引力，故近期私募基金(private equity)愈來愈喜歡直接走上台前，參與上市公司的投資，莫非市場欠缺具成長空間的好項目，抑或轉走短線獲利呢？

私募基金一向物色非上市項目，透過注入資金和專業知識等，協助那些投資項目成熟，然後安排上市，將其價值體現出來，最後當然是沽貨套現，然後物色其他投資。可惜，信貸緊縮，可以等待的時間不能太長，好像大如百仕通(Blackstone)創辦人早前同投資者講要出售部分公司，或安排投資的公司獨立上市，無非是套現而已。

獲私募基金投資的，包括有國美電器(493)得到貝恩資本支持，中國糧油夥私募基金厚樸入股蒙牛(2319)也是一例。至於專注投資內地市場的方源資本，亦於8月斥資逾7億元認購建業地產(832)可換股債券及認股權證，可換股債券換股價3.1元，而認股權證則為4.1元，如悉數換股，將佔最多12.48%股權。

即使是以北京為基地，嚴守資本運用規定，主力投資非上市科技公司的青雲創投，也動用2.3億元入股真明麗(1868)約11.3%股權。那麼獲得這些私募基金的「祝福」又會否有好處呢？若從股價看則有不同表現。建業地產股價從8月消息公布前的2.39元起步，確曾彈上2.6元，昨日收報2.19元，累挫15.7%，皆因用可換股債券支付代價，多少構成折讓。真明麗相對厲害，股價從7月中的2.3元開始，以昨收報4.2元計，累升82.6%之多。

不過，並非每間獲私募基金垂青的公司也會遇上好配偶的，像美國家傳戶曉的床上用品生產商蓆夢思(Simmons)也要準備將美國業務申請破產保護，以配合重組計劃，包括股東出售股權，而今次已經是過去20多年來第七度易主了。

一間年營業額逾10億美元(約78億港元)的企業，產品連美國總統的空軍一號也選用，為何走上崎嶇路？大多歸咎於經濟太差，且看看《紐約時報》便發覺是另一回事，就是私募基金作怪，他們靠借便宜錢來以槓桿方式買入蓆夢思，然後又要蓆夢思發債券集資，再以更高價將其賣出，單是應付收購交易和發債活動已令華爾街的投資銀行袋了7.5億美元(約58.5億港元)。

更大問題是，新股東入主就要求蓆夢思派股息，如股東THL透過蓆夢思集資所得，讓蓆夢思向該私募基金派息2.38億美元(約18.56億港元)，難怪在近20年間，債項滾存至13億美元(約101億港元)之巨。

除了蓆夢思債券持有人損手外，經此摧殘，該公司去年已裁減美國一個廠房1,000名員工，儘管他們努力工作，偏要承受惡果，卻肥了那些私募基金！

(10月14日刊於《am730》)