退市趨勢紛現

儘管歐美大國大印銀紙救市後，確為衰退「止血」，可惜經濟數據依舊好壞參半，似乎尚未能離開「深切治療部」，但一些新興市場和其他小國卻陸續找尋退市策略，避免面對通脹向上，或者遭受美元弱勢所拖累。

以色列早於8月加息0.25厘至0.75厘後，揭開金融海嘯後的息率調整序幕，當然，對比從4.25厘回落至此水平，加幅算溫和，但經已響起警號。澳洲隨後又加息，更成為G20首個國家調高息率，避免經濟過熱。至於南韓第三季經濟增長強勁，市場亦已憧憬該國要開始加息周期。

即使遠在歐洲的小國也開始加息之旅。挪威昨日便落實加息0.25厘，至1.5厘，當地央行認為，通脹情況較預期略高，而失業情況則見改善，加上環球經濟恢復增長的跡象，而北歐地區的經濟活動也趨活躍，故有加息需要，並強調直至明年3月底前，息口範圍理應處於1.25至2.25厘之間，反映仍有加息空間。

另一個更震撼的訊息，就是印度央行日前雖然維持利率不變，但上調通脹預期，由5%增至6.5%，同時宣布上調法定流動率(Statutory Liquidity Ratio簡稱SLR)，要求銀行將更多現金投資於政府債券，以限制其信貸增長。

由於印度通脹加速，這個亞洲第三大經濟體也要想法子降溫，將法定流動率由24%調升至25%。法定流動率是銀行按規定投資政府公債與存款所佔比率，成為澳洲後第二個G20成員採取提高借貸成本措施。由於印度自08年9月以來，已經投入5.85萬億盧比(約1萬億港元)刺激經濟發展，約佔其國內生產總值(GDP)的9%，加上新興市場備受追捧，雖然外資直接投資當地金額於首七個月，較08年同期回落31%至166.4億美元(約1,297億港元)，但按每月計算，流入金額經已連升兩個月，故此不得不防。

另一個要防止股匯市過熱的，就是巴西，當地政府於本月20日起，當海外投資者將外幣匯入，以投資當地股市及債市時，需徵收2%稅額，而該稅項於去年10月金融海嘯後取消，當時規定外資買指定金融產品及外幣貸款時，需分別徵收1.5%和0.38%稅項。

不過，資金氾濫和美元轉弱，巴西貨幣雷亞爾兌美元匯價自今年以來已累積升值35%之多，即使單是上月，亦已經升5.3%，難怪要盡快出招降溫，減慢雷亞爾升值速度，避免衝擊出口業，更重要的是，避免股、匯市過熱而產生泡沫，畢竟未來還要舉辦世界盃盛事，可能續引發外資湧入當地。巴西股市雖曾於上周四升至逾66,000點，惟之後出現回落場面，昨晚望一望，該指數曾迫向60,535點，即由高位向下逾8%了。

由於各地加息趨勢已出現，大家要小心息口變動，儘管港元與美元掛鈎，惟熱錢一旦流向其他地方搵錢，息率難免也要掉頭向上，特別是置業和借貸人士需留意。

(10月29日刊於《am730》)