蘋果換黑莓

恒指昨早牛皮，午後歐洲市初段表現造好，開始被推高，輕輕破21,000點後收窄升幅，全日仍升133點至20,973點。最慘烈的相信是13隻以21,000點為收回價的恒指熊證遭打靶了。

中國農業銀行(1288)則繼續氣勢如虹，大戶收貨後推上去，股價昨日曾高見3.6元，升2.8%，收市仍增0.28%，報3.51元的收市新高，成交逾25億元。市場傳聞炒該股加入恒指，但其實該消息屬預期之內，若果不能成為藍籌股才怪，總之找原因作事後解釋。

禤中怡卻認為，今次是大戶幫手做上去，勢必要行使其超額配售權，額外增發逾38.11億股H股才收手，以每股3.2元計，為農行集資多約122億元，況且在現水平有9.6%賺錢水位，再派貨的機會不容抹殺，讓保薦人完成使命兼獲利離場。

有錢賺的當然湧入去，夕陽工業卻漸退去，像中國移動萬眾過去與傳呼經營商合作提供傳呼服務，但由下月起，連其合作的傳呼經營商也停止提供服務，部分用傳呼機，透過傳呼號碼作傳呼的客戶便要終止服務，幸好仍然可用手機短訊方式，收發傳呼訊息，但用傳呼機的肯定又少一截了。

望望電訊管理局的所謂最新資料，也只有直至3月底數據，傳呼接收器用戶僅11.5萬名，過去一年變化不大，可能有些專業用途如醫生等仍有需要，但經營商無大利可圖，難免要謀後路。

其實科技演變也可產生商機，像蘋果(Apple)由電腦商變身為電訊和媒體供應商，成功殺出一條新血路。商界朋友話，最近出外公幹，見到有人拿出iPad，然後接駁投影像器，便開始做報告(Presentation)，揮灑自如，開機快，彈指之間便可轉換畫面，認真方便。

至於蘋果(Apple)另一「武器」iPhone 4本周五來臨，肯定讓本地機迷雀躍不已。其實iPhone不但成為科技迷和潮人的恩物，並且開始在商用市場揭開戰幕。一向以來，商用通訊設備首選必然是黑莓(Blackberry)手機，讓企業員工能夠24小時工作兼候命，若果在美資企業工作，隨時在凌晨時分收到來自美國的訊息要回覆，確是惱人。

睇外電指，渣打集團(2888)可能讓其英國倫敦的同事選擇用iPhone4代替黑莓作為通訊設備。其實，大摩和滙豐控股(005)目前規定必須用黑莓作為企業的通訊設備，因通訊涉及商業機密，不能輕舉妄動，轉換其他設備，但只要iPhone4能解決網上保安問題，而IT部門主管亦作配合，不難打動企業高層的芳心，考慮用這部新手機。

投資賓架朋友卻大唱反調，話揸黑莓的畢竟多是商務人士，較少機會碰到年輕人手執黑莓，故感覺較「PRO」(專業也)，兼且黑莓不但可收發電郵，也可睇彭博通訊，知道最新的財經資訊，兼且可使用其他多媒體服務，絕對不遜於iPhone4，而唯一的分別，可能就是那個鍵盤罷了。

黑莓供應商RIM話5月底止，首季黑莓出貨量1,120萬部，較去年同期增逾43%，登記帳戶逾4,600萬名，似乎未受威脅，但只要有金融機構帶動「叛變」，確實有機會由蘋果換黑莓。

(7月28日刊於《am730》)

驚嚇陸續來

恒指表演5連升，可惜早市曾迫近21,000點後，便掉頭回落，全日上落波幅只有137點而已，收市微升24點至20,839點，小心在期指臨近結算前夕受波動影響，畢竟上周五未平倉合約已增至7.48萬張。

上周講《要盈喜定要驚喜》，有網友就提出意見，認為盈喜和盈警根本只是給某些人成為舞弄股價的工具，建議取消。禤中怡認為，任何一種工具和資訊均可能會對股價帶來影響，只要公平發放，而非由少數人操控便可。

半新股卻繼續嚇人一驚，於09年12月18日才上市的勝利管道(1080)，於上周五收市後發盈利警告，股價昨日開市即由2.04元往下插至1.7元，曾低見1.66元，暴挫18.6%，收市報1.7元，單日下瀉16.6%，成交股數7,752萬股，成交額逾1.3億元。其中大手成交涉2,410萬股，佔成交的31%。該股解釋，中期純利料挫50%，因內地大型建築項目受政府宏調影響而令訂單大減，以及利得稅優惠稅率由零增至12.5%所致。該原因更觸發同類股份如珠江鋼管(1938)下滑9%，至3.64元收市，做油管等相關產品的山東墨龍(568)股價亦不見了4.2%。

勝利管道的上市保薦人為麥格理。自今年2月以來，股價一直低於招股定價2.2元，招股書的風險因素早已披露自己依賴單一產品，而兩個石油集團客戶已佔營業額逾93%比重，兼講明有政策風險，更列出由今年起稅率亦提高至12.5%，只怪你不看清楚。

至於在去年12月17日搭上尾班車的摩比發展(947)早已在月中發盈利預警，話中期純利大跌，因銷售3G產品收入下跌、毛利率回落和銷售等費用增加所致。該股昨跌1.5%至1.9元，而自公布盈警以來，股價累瀉17%。該股聯席保薦人為Piper Jaffray和第一上海。兩股上市半年多便露出真面目，快過打針。

但即使發盈喜也不等於叫股東欣喜，像於去年10月底上市的卡姆丹克(712)雖然話中期純利將大增12倍，但望望09年同期只賺443萬元人民幣，基數甚低，難怪有雙位倍數增長，但也不過是逾5,000萬元人民幣而已，可知道08年中期純利1.28億元人民幣的嗎？就算有盈喜，實際還是未重回以往水平。

證監會昨日便炮轟在09年10月至今年3月所審閱的68宗上市申請中，部分上市保薦人就公司申請上市未有造好審慎評估工作，甚至可能提供嚴重失實的解釋。證監舉例在一宗個案中，上市申請人向屬於前僱員的分銷商賣貨，但招股章程初稿只提供有限資料。該會查詢後才發現上市申請人的營業額顯著增長，全靠賣貨予這些分銷商所致，而這些分銷商在打工時的薪酬不高，變成分銷商後卻被要求預先支付大筆購貨款項。證監會指保薦人並沒有審慎評估這些分銷商如何籌得資金作採購。所謂過海就是神仙，但投資者有權不被騙的。

題外話，聯交所資料顯示，近期較為沉靜的獨立股評人David Webb於本月20日入市增持新興光學(125)9.2萬股，每股平均價3.07元，涉28.24萬元，股權由7.99%，微增至8.03%，而該股昨收報3.06元，無升跌兼無成交，粉絲今日又會否捧場呢？

(7月27日刊《am730》)

惠理逆市奪冠

內地股市連升兩日，深滬股市均漲逾2%，是否跌得太殘而反彈，至於恒指亦跟隨裂口直衝210點至20300點以上，午後亦要收窄至僅升173點至20,264點，增0.86%，而國企股指數表現更勝一籌，全日漲1.74%至11,507點收市，大市總成交亦回升至逾520億元。

另一個需注意的是，沽空額自本月13日起，已經連升3日，至上周五的37.34億元，之後本周首兩日回落，昨日沽空額更由周一的33.36億元降至25.17億元，當中1.2億元更屬於上周五才掛牌的中國農業銀行(1288)，反映其他重磅股的沽空額減少幅度更大，是否反映淡友未敢造次？

談到造淡，對沖基金(Hedge Fund)於6月表現非佳，據Edhec-risk Institute統計顯示，基金中的基金(Funds of Funds)下跌0.82%，而上半年累計仍然回落1.3%，而採取長短倉股票投資策略的對沖基金，在上月亦要跌1.69%，上半年合共便挫1.8%，唯一較好的就是做短倉的對沖基金，錄得4.05%回報，可惜半年計算，依然損失0.5%，可見市況波動，要幫客戶賺錢也不容易。

投資表現未如理想，對沖基金更要面對客戶贖回投資金額的壓力，據Hedge Fubd Research統計，單是今年首季，以亞洲為投資焦點的對沖基金便錄得高達7億美元(約54.6億港元)的贖回額，變相減少投資的彈藥。

不過，市場總會有逆市奇葩，望望《Institutional Investors》(機構投資者)雜誌，原來在今年《亞洲對沖基金25》排名中，惠理集團(Value Partners)(806)竟然成功壓倒日本對沖基金Sparx集團，奪得冠軍位置，而Sparx集團連續4年獲得首名位置後，挑戰五連冠的希望終被打破。惠理主席兼首席投資總監謝清海相信可以開香檳慶祝了。

惠理集團在09年管理的資產總值漲71%，但原來去年資產能夠膨脹，並非由新增認購基金的金額帶動，主要是靠投資有道，所管理的資產增值所致。踏入今年，該集團所管理的資產總值亦只能徘徊在50億至59億美元(約390億至460億港元)之間，而直至5月底，其總值為55億美元(約429億港元)，與去年底水平相同，代表無增長，相信與新認購金額未見大增和市況波動有動有關，但已較一些對沖基金的資產大縮水為佳。

惠理集團昨日收市升4.5%至4.4元，而今年以來，股價累升10.8%，比恒指今年以來累計下跌7.3%表現為佳，算是向股東有所交代了。
至於排名第三名的，就是來自新加坡的Arisaig Partners，該基金由第五位衝上季軍位置，反映星洲對本港金融中心的威脅日漸加劇。該基金憑藉資產大幅增長44%，加上其坐擁14億美元(約109億港元)的亞洲基金於4月底止的12個月間，增長8%而打入三甲。

另一個強勁對手，就是今年重回母校美國耶魯大學，捐贈高達8,888,888美元(約6,900萬港元)而聲名大噪的張磊，因其以北京為基地的高瓴資本管理已奪殿軍，管理資產總值達25億美元(約195億港元)，可見內地的對手正以高速發展業務，實力不容小覷。

(7月21日刊於《am730》)

要盈喜定要驚喜

見到中美公布的經濟數據令人失望，增長放緩已成定局，而且上周五美股道指急挫261點，創逾兩周以來最大跌幅，相信大家已心中有數，恒指昨日表現難有突出，開市亦即插落近250點至20,007點，力頂之下，竟能險守20,000點，最終只回落159點，至20,090點收市，成交額只有439億元，為過去7個交易日以來最少。

儘管即月期指曾穿20,000點，低見19,933點，收市仍企在20,026點，較現貨略為低水64點而已，加上成交合約只有5.1萬張，而直至上周五未平倉合約6.9萬張，大戶好淡角力不算嚴重。

曾在股市炒至天昏地暗的朋友最近卻轉行開舖做零售，賣食品去也，雖非規模龐大，但也可一過老闆癮。他向禤中怡話，為吸引客戶光顧，推出九折優惠，但少收了的10%收益，不知何時才賺回，他又吐苦水話，若果要有足夠現金流以支付租金，恐怕生意要比現時翻一番方可應付，故此近期頭痛不已。禤中怡不懂做生意，只能略為提點他要注意現金流轉等經營的重點，以及買點食品捧捧場。

不過，近日一批零售股業績不俗，股價齊齊逆市大漲，最突出的非服裝股慕詩國際(130)莫屬，上午該股股價還在1.2至1.3元之間徘徊，之後公布3月底止全年純利漲1.67倍，至5,366萬元，即去年上半年純利受金融海嘯衝擊而下降後，去年下半年業務不但急起直追，盈利更足足大幅增加3.6倍，末期息提高4倍，至10仙，全年股息有12仙。

該股股價於午後便表演火箭升空，裂口抽上逾1.6元，曾高見1.67元，攀升33.6%，收市仍報1.57元，增25.6%，輕易成為主板升幅之冠，只輸給遭全面收購的上聲國際(8226)而已。

至於購入「Aquascutum」品牌的YGM貿易(375)，截至3月底全年純利大增1.4倍至1.96億元，末期股息增42%，幅度雖不及盈利高，但每股派息40仙，全年55仙，股價立即有反應，昨抽高6.9%至10.84元，而以收市價計，全年股息回報仍有約5厘，不俗吧！

即使是上周派成績表的漢登控股(448)多賺72%，末期股息也增37.5%，令股價繼上周五漲近18%後，昨曾續獲推高見1元高位，全日再向上11.7%，收市報0.95元，股價連升3日。

由於這類零售股均增派股息，反映管理層與股東分享成果外，亦看好未來一年市道，無須保留大量現金。此外，看到像包浩斯(483)能夠有約70.1%毛利率，真令人羨慕，但做100元生意，毛利賺70元，當然係做股東好過做顧客。

今日公布末期業績的六福集團(590)，股價昨日同樣逆市升3%至9.9元，且看會否又有驚喜。

值得注意的是，YGM貿易全年純利大增1.4倍，漢登控股多賺72%，甚至是慕詩國際盈利表現如此突出，但他們均沒有發出盈利預喜，提早向股東公布這個好消息。禤中怡不明白，究竟現時這個預喜和預警機制，何時才能像內地般，成為一個上市規則需遵守，而不是一個指引，執行與否隨你喜歡，避免變成現時不能統一發布資訊情況，而股東也不會提早沽貨，回頭欲哭無淚！

(7月20日刊於《am730》)

香港做人仔保母

炎炎夏日，禤中怡上周卻走去台灣高雄小休數天。面對太陽高高掛，遊玩雅興大打折扣，甚至要躲入商場降溫，莫奈何。儘管上周世界盃已進入決賽階段，市面的足球熱鬧氣氛卻未見突出，連百貨公司也冷淡對待，似乎用腳踢的，在台灣始終不及揮棒擊球的運動。

始終人生路不熟，曾向店舖老闆娘問路，怎知她知道我是香港人，即大發牢騷，話曾經兩次往香港旅遊，但地方太細，消磨兩日已經無甚好玩，兼且往著名海鮮店用餐，點菜時只要是價錢便宜一點的，就慘遭白眼，自然興致大減。禤中怡聽完她的故事，知道作為遊客的苦處，連忙向她道歉，兼提供本港一些旅客較少注意的景點，當然希望她消除不滿，日後多來港消費，才能刺激經濟嘛！

所謂兩岸一家親，台灣報章近期談論的，自然是兩岸經濟合作框架協議(ECFA)，究竟哪些股份能夠受惠。在這落實之前，中央先選擇香港作為辦理人民幣現鈔兌換、供應及回流的地點，讓台灣認可商業銀行的香港分行可提供人民幣現鈔兌換等相關服務，而有關銀行的台灣總行亦可為當地個人客戶提供人民幣現鈔兌換服務。

儘管兩岸已經實施直航，對本港航空公司打擊不少，但在金融領域方面，依然有「中間濕腳」的服務空間，至於這種趨勢能夠維持多久，始終要看中央臉色。至於在這次合作當中，富邦銀行(香港)(636)會否因此增加生意機會而成為受惠的一員呢？

內地做廠的上市公司董事朋友話，擴大人民幣服務肯定陸續有來，看來香港成為人民幣離岸中心只是步驟之一，像保母般「湊大」人仔走向自由兌換，最終當然是讓人仔成為「硬貨幣」(即在國際金融市場上，能自由兌換、幣值穩定、可以作為國際支付或流通的貨幣)。

佢話現時做生意要控制匯率風險，所以一邊做內銷生意收人仔，然後用作支付內地人工等開支，甚至曾試過先用人民幣報價，然後按交收當日的官方牌價收港幣做結算。

至於做出口業務部分時，始終用美元報價，若人仔持續升值，多少會有點匯兌損失，但日後海外人仔數量增多，同供應商找數用人仔交收便一樂也，況且現時用人仔結匯有限制，還要讓銀行賺一筆兌換服務費，以及其他商業服務的費用，如齊用人仔便省便得多。

除了商業等受惠外，其實隨著保險公司推出人民幣保險產品後，金融市場以人仔作掛鈎對象的投資產品，肯定是金融大鱷留意的新市場，從狹義來看，畢竟人仔已漸成「外匯」，意味像其他貨幣般有炒作空間，而外匯一向具備槓桿投資性質，更合大鱷口味，相信在未來兩、三個月內會出現一些創新以人仔計算的投資產品，即使長線匯價被看好，但短線沽空人仔的投資產品也可能吸引對沖一族也說不定。

不過，人仔始終未完全流通，即使是人幣保險也存在風險，就是出現大量賠償時，保險公司能否持有足夠人仔支付呢？套用在其他以人仔作計算的投資產品作交易時，若發行商不夠人仔交收，又可如何處理呢？

(7月14日刊於《am730》)

羅燦轉工不換老闆

電訊盈科(008)旗下NOW寬頻電視出現人事變動，傳聞離職的現任電盈新聞及財經資訊首席副總裁羅燦落實加盟信報財經新聞，做其CEO(行政總裁)也。有趣的是，電盈和信報同樣由李澤楷投資，變相是次是轉工不轉老闆，也算神奇。

所謂牽一髮而動全身，NOW寬頻電視失去這個掌舵人後，當然要找替補人選，據講今次會由內部晉升，包括由現任NOW新聞台高級副總裁張志剛接任羅燦原來的職位，至於NOW新聞台則由鄭麗矜接任做大旗手，而做採訪主任的羅志輝則負責NOW財經台。

無獨有偶的是，是次4人均由電視廣播(511)旗下新聞部過檔NOW，而他們轉工後前途更佳，兼且齊齊成功更上一層樓，值得慶賀！

不過，電盈之前太過「坐定粒六」，以為競投英超足球賽播映權手到拿來，萬料不到被有線寬頻(1097)奪回。再加上今次失去羅燦這位人才，NOW寬頻電視的經營便更考功夫，且看3位新高層如何在收費電視市場中突圍而出。

羅燦可算是傳媒改革者，原來他於93年幫有線電視開台，揭開收費電視之戰的序幕，並建立24小時新聞頻道，之後他轉幫黎智英創辦《蘋果日報》兼做總編輯、社長，在舊有市場中發展新媒體，相信望著自己的「親生仔」出世兼健康成長，肯定感受良多。

此外，他又曾經捧紅趙海珠和林燕玲兩名TVB新聞的新星，製造市場話題，當然成功刺激睇新聞的收視率，讓新聞報道不再沉悶，而兩人現時亦各有發展。

直至5年前，他再轉投電盈旗下，加入NOW寬頻電視，發展NOW財經台更是另一個嚴峻的挑戰，特別是當時有線電視已建立一定地位，而他找來王冠一和黎偉成等做主持，最終成功建立口碑，可見羅燦發掘人才的眼光和用人之道。

記得於中文大學畢業的燦哥曾經講過，創立或改革一間傳媒機構，必須經過兩個步驟，首先，要參考外國例子，如創辦NOW的24小時財經台時，便派人往外國參考彭博電視(Bloomberg Television)和CNBC亞洲台(CNBC ASIA)，然後再按香港人的口味作調整。

他是次加盟信報財經新聞做行政總裁，重操報章行業，而且還要兼顧信報財經網站業務，又會否參考區內以至全球性的財經報章，例如《亞洲華爾街日報》或英國《金融時報》的經營策略呢？

其實，若果信報能夠按本港作為金融中心作為市場定位，增強版面內容，特別是提供更多內地A股的資訊，兼且為報章和網站物色更多廣告，以提升整體盈利能力，肯定財經資訊市場仍然有發展空間，相信其他競爭對手要小心了。

(7月13日刊於《am730》)

炎熱天有消暑股

恒指連跌4日後，終見反彈，全日向上241點，至20,084點收市，但總成交額才468億元，未見顯著回升，而大市向上仍然全靠中資金融股包括建設銀行(939)、工商銀行(1398)、中國人壽(2628)和中國銀行(3988)，以及滙豐控股(005)撐場，5隻藍籌股合共推高恒指106點，佔升市近44%比重了，這種上落市局面，相信隨著農業銀行(1288)招股完畢，而有所突破。

對比昨日談到受政府注資的歐洲金融機構賣海外資產還債，亞洲區依然有朝氣，區內金融機構依然有好環境。Dealogic統計，區內不計日本市場，原來今年上半年，投資銀行收入共達31億美元(約241.8億港元)，比去年同期大增1.8倍之多，而更厲害的是，這個半年數據經已打破07年同期所創的28億美元(約218.4億港元)紀錄，比舊紀錄還多10.7%。儘管市況並非理想，主因重災區歐洲出現的債務問題多多，才拖累大市，但亞洲區生意依舊。另外，在投行收入排名中，高盛奪得冠軍位置。

投資熱之外，近期天氣炎熱，相信消暑股也有機會藉此受惠，除飲品股和家電股外，如市民湧到商場和百貨店享受冷氣，市民消費機會當然增加，刺激百貨股和商場收租股的表現。另外，大家頻開冷氣，無疑會增加耗電量，提升電力股的收入，尤其是香港兩間電力公司的生意應該會增多。

需注意的是，內地採取貨幣緊縮政策，工業生產增長放緩，難免影響耗電量增長速度，內地傳媒就話，6月內地發電量增長逾15%，較5月增長19%的幅度有所回落，而與今年1至5月發電量較去年同期增長21%比較，反映幅度回落快，故需留意會否進一步放緩，抑或透過家用電力的增加，抵銷工業用電增長放緩的影響。

但昨日內地電力股卻不受發電量增幅放慢消息影響，跟隨大市向上，大唐發電(991)升3.5%、中國電力(2380)增1.2%、華電國際(1071)漲1%，而藍籌電力股華潤電力(836)也增0.1%。華能國電(1071)逆市跌0.22%。

另一方面，環球實際經濟環境似乎麻麻，且看麥肯錫於6月向全球不同地區的企業高級管理層調查，獲得1,832人回覆，對於所屬國家的經濟狀況與6個月前比較，51%認為略有改善，但比4月所作同類調查的58%倒退7個百分點，而被問及下半年經濟狀況預測，49%認為略有改善，但比4月時問上半年經濟狀況所獲58%比較，反映看淡者已有所增加。

在歐元區受訪者中，僅43%表示其國家處復甦期，但60%卻認為全球經濟正復甦，反映他們視歐元區為全球經濟困難的來源。此外，多達79%受訪者預計歐元價值會在未來3個月下跌；多數預計歐元兌美元跌幅在10%以內。

至於市場憂慮的雙底衰退問題，略逾25%受訪者預計其國家或全球會出現這情況。而歐元區受訪者中，有三分一預計其國家會出現二次探底衰退，可見其悲觀程度，與亞洲區截然不同。

題外話，昨日公布升中派位結果，朋友兒子成功以首個志願入讀心儀的學校，朋友終舒一口氣。

(7月7日刊於《am730》)

比聯賓架望嫁好人家

今日對父親來說是重大日子，因公布升中派位結果，朋友兒子能否如願入讀心儀學校終有定奪，禤中怡希望他得償所願，難得的是，朋友並非追求名校，反而按兒子能力，首選志願只是一間校風頗佳的普通中學而已。

對於有意買中國農業銀行(1288)股份的散戶投資者來說，今日中午也是截止認購期限，由於市況欠佳，中國銀行(3988)又突殺出抽水方案搶錢，AH股每10股供不超過1.1股，似乎想為農行招股營造反應一般的境況，但「消息」又話多大機構參與配售，奈何公開發售反應卻未見熱烈，「阿公」為何會讓大戶低位買股份賺甜頭，另一方面卻嚇怕散戶不敢進場呢？

為配合農行登陸，港交所(388)亦擬准農行窩輪能同步上市，為投資者提供多一條買賣渠道。其實，港交所也要為衍生工具市場加把勁，應付海外競爭對手的挑戰，原來南韓交易所資料披露，在不足5年時間內，不經不覺跟隨香港之後，成為全球第二大窩輪市場，單是5月，日均成交額13.7億美元(約106.8億港元)，比去年同期大增1.5倍，而比本港日均成交額19億美元(約148.2億港元)的差距有所收窄，而直至6月25日，6,090隻窩輪在南韓上市，比3月多逾1,000隻。

或許投機本性無分你我，畢竟窩輪產品有高槓桿效應，像三星電子股價波幅僅1%，相關窩輪隨時有10%至20%的上落幅度，加上免交易稅，難怪直至去年底窩輪市值4.7萬億韓圜(約298億港元)，而發行商數目隨著德意志和渣打集團(2888)加入戰團而愈趨熱鬧。

銀行界同樣熱鬧，繼皇蘇(RBS)出售印度零售和商業業務予滙豐控股(005)後，大和證券(Daiwa)終出手10億美元(約78億港元)，收購比聯集團(KBC)旗下環球可換股債券及亞洲股票衍生工具業務。兩宗交易看似風馬牛不相及，其實看穿了，就是削肉還債，藉出售非核心地區業務，將套現所得償還政府所提供的債項。粗略計計，KBC獲比利時政府注資達70億歐元(約683億港元)，奈何政府派員入董事會，公司管理層當然想盡快擺脫政府的監管，故選擇賣資產去也。

禤中怡立刻找比聯的投資賓架朋友問候，朋友對此處之泰然，佢話畢竟金融行業講求人才，相信新主會保留全部員工，讓大家從歐資變日資，況且大和本身並沒有可換股債券業務這個部門，故收購不會與其現有業務出現重疊情況，被「洗倉」機會不大。

此外，為了減低員工流失的影響，聽聞今年份花紅應該獲保證，並以去年的水平作為指標，反映收入不會太差。不過，大和的對手野村(Nomura)於08年金融海嘯爆發之際，吞下雷曼兄弟(Lehman Brothers)部分業務後，保證派花紅等留人，可惜蜜月期過後，雷曼的員工拿著厚幣離開，故賓架朋友估計大和不會步其後塵，會改為用較長年期方式分派花紅，令員工們繼續為其賣力。

除了日資外，現時另一具收購實力的，非中資莫屬，早前海通已購大福證券(665)做熱身，而國泰君安(1788)上市集資，可望彈藥上膛後，亦有能力展開收購戰。

(7月6日刊於《am730》)