惠理逆市奪冠

內地股市連升兩日，深滬股市均漲逾2%，是否跌得太殘而反彈，至於恒指亦跟隨裂口直衝210點至20300點以上，午後亦要收窄至僅升173點至20,264點，增0.86%，而國企股指數表現更勝一籌，全日漲1.74%至11,507點收市，大市總成交亦回升至逾520億元。

另一個需注意的是，沽空額自本月13日起，已經連升3日，至上周五的37.34億元，之後本周首兩日回落，昨日沽空額更由周一的33.36億元降至25.17億元，當中1.2億元更屬於上周五才掛牌的中國農業銀行(1288)，反映其他重磅股的沽空額減少幅度更大，是否反映淡友未敢造次？

談到造淡，對沖基金(Hedge Fund)於6月表現非佳，據Edhec-risk Institute統計顯示，基金中的基金(Funds of Funds)下跌0.82%，而上半年累計仍然回落1.3%，而採取長短倉股票投資策略的對沖基金，在上月亦要跌1.69%，上半年合共便挫1.8%，唯一較好的就是做短倉的對沖基金，錄得4.05%回報，可惜半年計算，依然損失0.5%，可見市況波動，要幫客戶賺錢也不容易。

投資表現未如理想，對沖基金更要面對客戶贖回投資金額的壓力，據Hedge Fubd Research統計，單是今年首季，以亞洲為投資焦點的對沖基金便錄得高達7億美元(約54.6億港元)的贖回額，變相減少投資的彈藥。

不過，市場總會有逆市奇葩，望望《Institutional Investors》(機構投資者)雜誌，原來在今年《亞洲對沖基金25》排名中，惠理集團(Value Partners)(806)竟然成功壓倒日本對沖基金Sparx集團，奪得冠軍位置，而Sparx集團連續4年獲得首名位置後，挑戰五連冠的希望終被打破。惠理主席兼首席投資總監謝清海相信可以開香檳慶祝了。

惠理集團在09年管理的資產總值漲71%，但原來去年資產能夠膨脹，並非由新增認購基金的金額帶動，主要是靠投資有道，所管理的資產增值所致。踏入今年，該集團所管理的資產總值亦只能徘徊在50億至59億美元(約390億至460億港元)之間，而直至5月底，其總值為55億美元(約429億港元)，與去年底水平相同，代表無增長，相信與新認購金額未見大增和市況波動有動有關，但已較一些對沖基金的資產大縮水為佳。

惠理集團昨日收市升4.5%至4.4元，而今年以來，股價累升10.8%，比恒指今年以來累計下跌7.3%表現為佳，算是向股東有所交代了。
至於排名第三名的，就是來自新加坡的Arisaig Partners，該基金由第五位衝上季軍位置，反映星洲對本港金融中心的威脅日漸加劇。該基金憑藉資產大幅增長44%，加上其坐擁14億美元(約109億港元)的亞洲基金於4月底止的12個月間，增長8%而打入三甲。

另一個強勁對手，就是今年重回母校美國耶魯大學，捐贈高達8,888,888美元(約6,900萬港元)而聲名大噪的張磊，因其以北京為基地的高瓴資本管理已奪殿軍，管理資產總值達25億美元(約195億港元)，可見內地的對手正以高速發展業務，實力不容小覷。

(7月21日刊於《am730》)