股壇長毛再問地鐵高層出處

股壇長毛剛質疑蒙牛(2319)CEO的教育學歷是否獲官方認可後，David Webb昨再爆，港鐵(066)車務總監麥國琛(Andrew McCusker)獲美國Kensington University取得機械工程學位，但Kensington University,Inc.這間於夏威夷註冊的學校並非獲認可，前稱Kensington International University,Inc及Kensington University(Hawai),Inc.，但於03年已被當地法庭指令關閉。現年64歲的麥國琛經驗豐富，更已成為香港理工大學的鐵路工程兼任教授，但所獲資格的學術水平究竟有幾高呢？

見到股壇長毛如此落力挖料，傳媒也要加把勁了。其實，做傳媒也頗辛苦的，大部分報章一周七天出版，當然，報章編採人員每周多工作六天，有些設長短周制度，即一個月有6天假期，但始終比每周五天上班的白領一族而言，並非算優差。

記得唐英年以署理行政長官身份在香港報業公會的最佳新聞獎頒獎禮上話，香港傳媒之間競爭非常激烈，還要面對如何吸引和留住人才問題，相信絕大部分投身傳媒工作的年輕人，都對這份工作有很大熱誠，待遇卻未必太理想。誠然，時代轉變，大家開始講求Balanced Life，只顧做隻不停工作的牛已不合時宜，聽聞經濟日報集團(423)旗下份《經濟日報》也研究編採部門員工只需每周工作五天，甚至可能於六月實行，但工作怎樣分配便不得而知了。

除了該報外，原來壹傳媒(282)屬下份《蘋果日報》亦準備於5月1日勞動節假期開始，逐步實施每周五天上班制，變相多兩天假期，聽聞肥佬黎對此亦沒有多大異議，但最重要是在不增加成本及不增加人手的大前提下，實施新制度，總之要考管理層的辦事能力了。該報首先受惠部門包括法庭和國際新聞版，將於5月1日開始一周返五天工，突發組則於5月10日開始執行，而靜態新聞組或最快於6月起實施，皆大歡喜。

除了這些增強員工對公司歸屬感的「軟件」外，實質的報酬著實也不可少。《經濟日報》昨日正式通知員工恢復08年薪酬水平外，還將09年因減薪所少收的差額部分，一併發放給員工，兼且再有薪酬調高這個好消息跟尾，平均加幅也有2%。至於星島新聞集團(1105)旗下《星島日報》4月份糧經已獲得調高平均3%，部分員工甚至有更大的加幅，可以開心吃大餐了。此外，《蘋果日報》也再向員工公布好消息，繼本月起加薪平均3%(部分甚至達14%)後，原來也落實分派花紅，而有關金額約相等於薪酬的42.8%，算是一個小小驚喜。

其實，不用唐唐提醒，傳媒企業高層樂於加薪和派花紅，多少反映經濟好轉也令其受惠，管理層願意開水喉，一來提高士氣，又可挽留人才，而另一個訊息，就是顯示他們對後市的信心。壹傳媒股價昨雖挫4%，至1.44元，但自去年底以來，經已錄得38.4%升幅。至於經濟日報集團收市報2.19元，亦挫1.3%，而年初至今也升16%。星島集團股價昨日更瀉5%至1.46元，看似受拋售，但由年初股價0.65元起步，實際累積升幅便達1.2倍，可見春江鴨早已部署好，且看回吐能否帶來好機會。

(4月28日刊於《am730》)

英雄要問出處

政壇長毛近期忙於為五一六舉行的「變相公投」拉票，而股壇長毛David Webb原來也沒有停下來，昨日更找來一些有趣的學歷問題，值得和大家分享。

曾飽受毒奶困擾的民企蒙牛乳業(2319)，股價曾經大插水，兼被國企中糧集團夥拍私募基金入股，最終總算捱過難關，但股壇長毛卻對其中一名管理高層的教育背景覺得奇怪，質疑該集團總裁楊文俊所持學歷。

楊文俊可算是公司老臣子，並於09年8月才升任為蒙牛CEO位置，更曾榮獲《世界經理人》及《世界企業家》雜誌評為「2007年中國年度風雲人物」，並於同年獲另一組織頒「企業文化建設特殊貢獻獎」。據蒙牛當年的招股文件披露，當時擔任該股副總裁兼發起人之一的楊氏，早於2003年已經取得美國阿拉巴馬州Barrington University工商管理碩士，而之前畢業於內蒙古輕工業學校乳品專業。

不過，股壇長毛卻發現，總部設於阿拉巴馬的Barrington University Inc.(Barrington)由Virtual Academics.com,Inc(VADC)所持有，而VADC則以佛羅理達州(Florida)為基地。但據《South Florida Business Journal》於2000年一篇報道，Barrington總部位置只是提供秘書及簿記服務。

Barrington又話，自己獲得International Association of Universities and Schools(IAUS)所認可，但美國教育部卻話，從未承認IAUS為官方認可單位。由此可見，蒙牛董事局成員有必要向楊氏了解清楚，避免發生誤會，若果有關教育機構並非具認可資格，便應作披露，即使是公司發起人之一，也要以身作則吧！股壇長毛又發現，除了楊文俊外，環球數碼(8271)獨立非執行董事許洪，於2001年亦獲得美國Barrington University頒授工商管理碩士學位。

除了Barrington外，其他令人感到嘖嘖稱奇的，就是另一間非認可教育團體Adam Smith University of America，股壇長毛話，永義實業(616)及曾稱「集資王」的永義國際(1218)前總裁，現任非執行董事的謝永超，原來於96年從該大學取得工商管理碩士學位。究竟學習是否如一般大家認知的大學課程呢？希望監管機構提供答案。

證監會繼出招煞停新股洪良國際(946)交投，兼凍結資產保護小股東權益後，昨日又向法院申請法院頒令禁止Tiger Asia在港進行任何證券及衍生工具的交易，因Tiger Asia涉嫌進行中國銀行(3988)的內幕交易，成為證監會首次尋求法院頒令禁止某家公司在港進行交易的個案，再次展示其「有牙老虎」形象。至於Tiger Asia投資的股份會否受影響，大家要留意。

不過，已掛牌多時的公司，其披露的會計內容是否屬實，或許可靠核數師把關，但一談到高級管理層的教育背景是否真確問題，似乎未見有監管機構作出監察。像參選香港小姐般，如虛報學歷，分分鐘被褫奪參賽資格。證監會可能要增設新部門，研究董事的出處是否屬認可的教育機構，應該不會有人話這是干預市場吧！

(4月27日刊於《am730》)

暫停訂位的啟示

見到服務太古23年的Philip(陳南祿之英文名)離開這間堪稱歷史悠久的英資洋行，實在令人可惜，禤中怡亦祝願他前程似錦。其實，自從他於07年從國泰航空(293)行政總裁職位調任為副主席兼非常務董事，以及太古中國主席後，單看職銜而言，已知工作量會有所減少。但同商界朋友談起，佢話Philip當然清閒，聽聞除了一名秘書幫手外，旗下沒有其他團隊需要他去管理。禤中怡追問，那麼是不是算遭架空？朋友卻未作回應。

至於他的新動向，自然消息滿天飛，除了從政外，睇《明報》，傳電訊盈科(008)主席李澤楷招攬陳南祿加盟，做副主席一職，主要是做好形象工作。誠然，電盈近年缺乏一個鮮明的對外高層，現任董事總經理艾維朗也較低調，若Philip加入電盈，日後與政府和傳媒交手時，也有本地猛將協助。不過，禤中怡亦作打探，暫時只知道Philip並非如傳聞般加盟電盈旗下，至於其真正落腳點，恐怕要多等一會才能揭曉了。

至於陳南祿曾做當家的國泰航空，其股價昨日照跟大市向上，曾高見16.1元，收市仍升1%至15.88元，惟未收復周一的失地。由於冰島火山灰問題遲遲未解決，恐怕這間航空公司要面對沙士疫情、油價大升和金融海嘯後的另一個新難關。

除了國泰航空外，大家還要對上海世博概念股加倍留意，當然並非因昨日試驗運行所出現的混亂情況，而是距離開幕日漸近，這些概念股的實際表現很快便會見真章，兼且憂慮歐洲客若果無法前來上海觀光，即使靠自己人捧場，肯定也會造成商機損失，而之前這類股份炒得不亦樂乎，即使是去年盈利跌56%的上海錦江酒店(2006)，昨日收市仍升6.4%至2.66元，但最終會否出現後勁不繼，就要小心。

另外，同旅遊業朋友談起，他用「癱瘓」來形容來往歐洲航線情況，並對禤中怡講，國泰已發出通知，直至5月10日前，不接受進行任何飛歐洲的機位預訂，即使是暑假和聖誕節檔期也無法做預訂，維珍亦有類似安排，相信兩間龍頭航空公司採取該措施後，其他航空公司勢必跟隨。

他坦言，對於國泰暫停訂位感到憂慮，因為航空公司不敢做較長時間的預訂，反映不明朗因素可能持續一段較長時間，故採取該措施，對該股生意的打擊可能不小。

他又提到現時雖非旺季，但有客戶的孩子無法赴英開學，學費卻要照付，認真無奈，而更極端的例子是，有客戶已在巴黎滯留一周，計劃飛往莫斯科，然後轉機回港，由於未能入境，但可能需停留在莫斯科5天，方有班機離開，期間便需留在機場內，簡直像是電影「機場客運站」般，故仍心大心細。

另一位旅遊界朋友更話，來港旅遊的歐洲遊客也要求訂房，租住較便宜的青年旅舍等，甚至是離島度假屋，總之要想方設法捱到有機位回家。至於有錢的又有何應變呢？朋友話，有旅客查詢能否安排前往俄羅斯，乘搭火車返回歐洲，分分鐘演繹現代版馬可孛羅旅程，實在難以想像。

(4月21日刊於《am730》)

奧巴馬揀時間開炮

禤中怡上周出外小休，觀賞日本春祭，幸好趕上櫻花滿開，多見樹木少見人，心情自然更佳，而更令人意外的是，竟碰上難得一遇的遲來的飛雪，天氣雖變幻無常，隨行親人卻興奮不已。

可惜，天有不測之風雲，上網和閱讀當地報章，知道內地青海大地震，死亡人數逾千人，及後更見港人黃福榮為救人而意外身亡，心情頓感失落。此外，見到歐洲冰島的火山爆發，亦慶幸自己並非往歐洲旅行，否則可能滯留在當地，變相令旅程加長，但感覺一定不好受。只見天災處處，更要警惕自己要珍惜每一刻。

除了天災，也有人禍。當大家覺得股市在復活節假期過後造好之際，冷不防美國證監動真火，向高盛開炮，還要追溯至07年，指高盛(Goldman Sachs)當時銷售次級按揭產品的債務抵押證券(CDO)時，涉嫌欺詐及誤導，向對方提出民事檢控。

儘管導致投資者損失逾10億美元(逾78億港元)，對這間金融巨無霸而言，金額並不算大，但市場已憂慮日後罪成所產生的負面影響，除了面對政府罰款外，可能還有其他限制措施，令高盛股價立刻於上周五被推低13%之多。

昨日亞洲區股市反應迅速，大部分地區股市立即受美股回落拖累，而恒指也曾挫逾580點，至21,283點，收市仍跌460點，至21,405點。衍生產品市場同樣屍駭遍野，共有49隻牛證被打靶，當中恒指牛證便涉35隻之多，佔總數71%比重，收回價介乎恒指在21,300至21,800點。此外，收回價介乎21,100至21,200點的恒指牛證則有12隻，恐怕打靶情況未完。

有趣的是，美國總統奧巴馬繼完成醫療改革方案後，正落力推銷其第二項改革，就是一籃子金融改革和投資者保護方案，藉此結束納稅人向大型銀行提供緊急援助，並讓公司股東有權投票，決定金融機構的高級管理層的薪酬和花紅，提高監管力度。

由於高盛事件和奧巴馬推出金融改革方案出現時間的吻合程度，實在是天衣無縫，無論高盛的官司歷經多時，甚至最終可能只是要高盛付鈔和解了事，最重要的是，現在已再度引起市場討論和關注有關金融機構的監管問題，而事件讓奧巴馬的金融改革方案更具說服力，難怪連國會金融服務委員會主席Barney Frank也認為，是次檢控有助提高有關金融改革方案獲得國會通過的機會，反映這次可能是一樁政治事件，否則為何選這個時間公布檢控事宜呢？

之後見到花旗集團(Citigroup Inc)公布，首季業績轉虧為盈，純利44.3億美元(約345億港元)，結束連蝕兩年的困境，但此時此際公布這個消息，恐怕只會是火上加油，議員對監管金融機構更加不能不理選民和納稅人的意見。

據StreetInsider.com報道，美國證監正調查其他大型銀行有否為其大客戶如對沖基金安排類似按揭交易，以保障大客的利益，但卻誤導其他投資者，有關當地樓市的實際情況，引致其他投資者虧本。究竟是只針對高盛，還是拉其他銀行落水，實行向金融股火燒連環船，可能還要睇金融改革方案獲得多少國會議員的支持。

(4月20日刊於《am730》)

被迫做二五仔

4月香港有復活節長假期，大家可以外遊，但內地則欠奉，中港兩地走的商界朋友依然忙碌，認識的廠商朋友中，有的對內地印象麻麻，多情願每天頻撲上落，也不願入住宿舍。其實，香港人早已習慣這種像旅人的生活，難得是一位商界朋友笑稱：「一早做二五仔了。」禤中怡聽到，驚訝不已，莫非做商業間諜？甚至幫政府做監視？

非也，商界朋友解釋，這種身份主要形容今日打工一族其中一個現象，就是每逢周一，先回公司，向大老闆稟告業務情況，以及安排未來一周的工作，周二便飛回內地，繼續處理當地的業務，直至周五回港，故稱為「二五仔」也，有趣的是，日常工作與行家難碰頭，偏偏在回港的同一班機上，見面的時候還多。他續稱，被迫做「二五仔」的另一個原因與錢有關，因在港受僱的話，繳交薪俸稅很正常，但若果一年內逗留在內地超過183天，更需繳交個人所得稅，故此要秘書小心計算，避免中地雷。幸好，內地有些長假期，如果一直做二五仔，也可避過雙重徵稅困擾。

不過，有些時候想逗留久一點的，卻可能只是浪費彈藥。與另一位商界朋友談起，原來他準備在上海設據點，大展拳腳，本來想多留幾天，但面對當地世博即將來臨，他坦言可做的很有限，想急也沒辦法，故影響其擴展計劃，尤其是安排裝修等工程，現時根本難覓人手，相信政府也不想在這段時間進行大型裝修工程，故一切待世博結束後方能動工，而現時只能逗留在當地兩三天時間，進行市場研究，以及聘請人手而已。

問到其據點所在地，希望日後可前往拜會，商界朋友話，最終選擇的落腳點是浦西地區。禤中怡還以為金融重點的浦東定必是優先考慮地點，因為望望數據，仲量聯行統計浦東寫字樓空置率於去年底為13.9%，已呈下跌趨勢，而最重要是租金自08年中以來首次回升，前景應不俗。商界朋友話，考慮浦東和浦西的配套設施後，可能選擇靜安區附近物業，並已物色區內即將落成的新物業，畢竟浦西地區的配套較完善，吸引人才加盟也有優勢。

但即使揀好地點，也只是煩惱的開始，皆因所選甲級商業大廈也因世博影響，遲遲未落成，更要忙於安排申請各式各樣經營牌照，即使獲發牌照，也要望清楚各項租約條款，否則分分鐘空歡喜一場。他解釋，原來當地政府規定，有些大廈不准租予外國公司。為何會有國籍歧視呢？實情是，政府規定，凡有關寫字樓單位的景觀會讓大廈內的租客望到政府機構的建築物的話，一律禁止租予外國公司，相信怕被偷拍，抑或擔心情報外洩？朋友只好一笑置之。

儘管面對問題一籮籮，朋友仍勇往直前，特別是世博即將來臨，可以預計機位需求將會因遊覽人數上升而變得更為緊張，朋友依然冇有怕，禤中怡見到他那份港人的拼搏精神，實在要肅然起敬，香港有前途！

(4月14日刊於《am730》)

保險急不得

中港大融合，連保險公司也想分杯羹，一方面希望提供人民幣保單，讓客戶有多一個選擇，而旗下財務策劃代表能夠成功達成生意的機會又多一些。另外，他們又瞄準內地居民，期望能夠讓其員工回內地賣保險，解決內地居民目前需來港買單的問題。

據保監處資料顯示，09年向內地訪客發出的新造保單，保費共30億元，佔去年個人業務的總新造保單保費比重為6.4%，比08年的比重增1個百分點。需注意的是，09年總新造保單保費下降顯著23.3%，而同期內地訪客新造保單金額只跌8%，反映總新造保單保費基數相對較低，才出現這種百分比反升情況，但多少可見內地客戶未受金融海嘯帶來嚴重影響，造大這個餅，財源亦滾滾來，像那些名牌店般，排隊讓你賺錢。

同資深保險界朋友談起，佢話保險公司要求嚴格，因為按照現行規定，他們不能回內地簽單，否則屬違法，所以要求內地客戶必須來港簽單，更要求影印那些客戶的護照，證明已有抵港證明。由於內地客戶身家豐厚，多數會一次過支付整筆保費，或者支付一年保費，解決從銀行過戶問題，至於他們怎樣帶著一大筆現金過境就天曉得了。

不過，整體而言，去年新造保單保費大跌，主因是個人的人壽及年金(投資相連)業務的新造保單保費下跌58.3%至151億元所致，即使個人人壽及年金(非投資相連)業務的新造保單保費錄得28.7%的增幅，至310億元，也無法抵銷前者的影響。

去年市道欠佳，但今年經濟改善，保險公司自然落力催谷業務，除了一貫向旗下財務策劃代表推出甚麼比賽，勝出有免費旅行等獎品，保險界朋友話，首季大家已經被催谷得透不過氣來，有些更要在短時間內(可以短至一周！)達到某個生意目標，實在有難度，畢竟與客戶商討後，需時讓客戶消化內容和決定一個長期投資計劃，可惜公司催趕，期望首季業績靚靚，引致兩邊不討好，最後還是選擇以客為尊，寧願留待第二季再衝刺。

另一個不能急的原因，就是金融機構經歷雷曼事件後，做生意手法也出現變化，如銀行賣投資產品已經變得戰戰兢兢，分行要劃分一般銀行服務，以及投資服務，避免客戶做定期存款，變了買掛鈎票據，雖然大家都有息，但風險就不同了。

其實，證監會頭頭亦曾提出，要求將銀行、證券和保險公司劃一監管標準。保險界朋友立即話，其實香港保險業聯會已加強監管，包括在「投資相連保險」銷售監管指引方面，更新理財需要分析表，而購買投資相連保險時，更要填寫風險評估問卷，像在銀行買投資產品般，連客戶現時供養多少名家人也要披露。因為份理財分析報告也頗為仔細，有保險從業員初時無法完全填好，被公司「打回頭」，當然要重新再做。

佢話客人覺得麻煩，而若風險評估發現客戶不適宜選購高風險產品，但仍堅持購買的話，客戶便要填寫解釋，日後公司內部亦會派員再查問。禤中怡聽完，似乎是保障客戶理解清楚才作投資決定，但又似乎將所有責任交由客戶一力承擔，保障保險公司利益更多。

(4月13日刊於《am730》)

股市也復活

復活節剛過，奇蹟便不斷出現，山西王家嶺煤礦災難發生多日，一直擔心逾百名礦工的命運，終於見到逾百名礦工獲救，希望他們早日康復。不過，礦難常發生，似乎煤股上市後，除了照顧股東利益外，也應加強對員工的安全，更要取締不顧員工安全的煤礦，否則礦難只會不停發生，更不可能每次都會出現奇蹟的。

股市也似有復活跡象，美股又有不少好消息刺激，上月新增職位見3年最多，美國供應管理協會指，3月非製造業指數升至06年以來最高，還有2月待售房屋增8.2%，讓市場憧憬各方面如就業、樓市和生產也見好轉。

難怪大家已經望著道瓊斯工業平均指數準備衝破11,000點水平，而道指周一已收報10,973點，僅相差27點而已。上次見11,000點以上收市，已經是08年9月26日，即足足相差近18個月時間。若果股市是跑先經濟實際表現的話，投資者對未來半年是否十分看好呢？

昨日亞洲區股市也承接美股向上而普遍造好，即使日本股市輕微下跌，但其實指數已經由11,089點起步，連升3個交易日了，以昨日收市報11,282點計，累積升幅也有1.74%。

至於港股近日亦受內銀股股價利好帶動，恒指上周四收報21,537點，但之後連放數天假期，確為好友製造推向上的機會，且看幾隻重磅股如滙豐控股(005)和中國移動(941)能否扮演領頭羊角色。

另一個讓股市造好的因素，可能與日圓轉弱有關，儘管美國近期拆息偏低，成為套息交易的理想貨幣，但美國經濟好轉，未免提高美國退市的陰影，美元匯價可能持續造好，繼續扮演套息貨幣的風險便會增加。

相反，日本經濟似乎未見改善的良方，即使當地央行今日開始議息，市場預期難加息，可能因此成為套息貨幣的對象，而自3月21日前，美元兌日圓徘徊在90日圓之間，但之後美元匯價開始向上，過去兩周已逼向95水平，更已重回09年7月底附近水平，以周一見93.98計，不知不覺間累升4.4%，不要小看這個漲幅，若果採取槓桿炒賣的話，回報或虧損幅度便可能十分驚人。

當然，炒消息股亦需留意，如上海市長韓正訪台時指，將在5月1日於上海舉行的世界博覽會開幕前，開放上海交通銀行提供人民幣和台幣兌換業務，更希望成為一個經常性機制，以後再一步步發展。
雖然韓正沒有說明人民幣和台幣兌換業務的具體額度，但只要有概念，自然可以讓投資者在股市有所發揮，且看今日交通銀行(3328)股價表現如何。至於有望受惠的，可能還包括富邦銀行(636)，以及一眾台資在港上市的企業，因為簡化金融手續，做生意始終較方便。

不要小覷這個新金融政策的威力，且看兩岸直航的發展，便可見香港航空市場作為「中間濕腳」的角色隨即淡化，因為兩岸居民無需再經香港過境。若果人民幣和台幣加強在金融方面的互動，本港在大中華區的金融角色難免也受挑戰 。

(4月7日刊於《am730》)