分股何時

免費電視牌照風波沒完沒了，政府不斷欠解釋，禤中怡始終相信，牌照是申請，而非競投，理應不存在選擇和數目的問題，就如申請開辦藥房的話，面對大街小巷充斥藥房，政府會否考慮因過度競爭，影響市場秩序而暫停有關申請呢？
至於政府搬出甚麼申請最終決定權在特首手上云云，更加似洗衣店那些「免責條款」一樣，洗壞衣服只賠些少，但是否合理？
未知喜愛參與六合彩的讀者，有否憂慮過中獎無彩派呢？其實，根據香港馬會獎券有限公司的《獎券規例》內，也列出類似條款，按照第二章一般規例「2.12獎券彩票——無效」一項中指：「即使有關注項已納入彩池內，又即使已宣布派發獎金，營辦者可無需提出任何理由，隨時宣布任何獎券彩票無效」。
上述條款看似讓馬會享絕對權力，但這條款也不能隨便運用，可知道中巨獎的人士在毫無理由解釋下不獲發獎金，心情會如何？而更重要的是，日後參與該活動的人士心裡會怎樣想？若果沒有信心可獲分派獎金，試問大家還有興趣參與嗎？政府的申請文件設保障自己的條款無可厚非，惟若果真的要動真章，又真的無理由的決定，便要有應付信心危機的準備。
言歸正傳，談談股市。近日見豐臨集團(1152)建議將每股一拆二，再將每手股份數目從4,000股減至2,000股，以上周五收市報3.22元計，即每股拆細後為1.61元，每手2,000股入場費為3,220元，較未拆細前每手4,000股的12,880元低約75%。
這間一上市便發盈警的針織產品生產商正計劃變身為焦煤股，拆細股份或想增加流通量，方便當細價股炒作吧！
不過，見到騰訊(700)在港股的科技股類別中一枝獨秀，相信很多人關注這隻入場費，以上周五收市報426.2元計，每手100股涉逾42,620元的藍籌何時拆細。
但望望標普500指數中的龍頭科技股谷歌(Google)和李超人「走漏眼」的網上旅遊服務商priceline.com Inc股價，均已突破1,000美元，上周五分別收報1,015.2美元和1,070.85美元，似乎市場對大價股熱捧程度有增無減，兼且愈升愈有。由於美國股市可容許一股一股買賣，故價高非壞事，分分鐘減省投資成本。
今年以來，美股有41隻股價經已超越傳統會拆細的125美元水平，惟只有11隻拆細股份而已。
面對科網股你追我逐，例如投資界朋友拋出百度市盈率高，騰訊便更抵，大家關注騰訊會否見500元，甚至見其編號700？或許不拆細股份，只把每手股份拆細，才可將入場費減少。

(10月28日刊於《am730》)

下一波還可3G市場

幸好香港未有管制報紙出版數量，否則分分鐘連《am730》也難面世，皆因要維持報紙的「市場秩序」，避免影響收費報章的生意。若果如此，免費報章市場便不可能百花齊放，產生的經濟利益更難為派報姐姐提供新收入來源。
雖然，最遲誕生的免費報章於上周最早「夭折」，無論是市場飽和，抑或是其他原因造成，卻正正證明市場自行調節的能力，即使日後有投資者開拓新發展空間，再有新免費報章面世也不足為奇。
可惜，香港特區政府兼做「好母親」角色，為了「免費電視市場」好，政府話：「在考慮牌照的數目和開放市場的步伐上，是顧及增發三個牌照會否不利市場健康及有秩序發展，因而採取循序漸進、審慎引入競爭的決定。」
循序漸進，代表何時去進呢？已等了3年多才寸進？相信市場機制比政府更清楚怎樣前進，政府又話：「將免費電視營運者由現時兩個，倍增至四個」，不斷強調電視台數目經已大量增加，滿足大家的要求，遺憾的是，政府仍停留在量而忽略質的要求，且看亞記曾幾何時在數碼廣播啟用後，設立大量頻道，又話抽中靚號碼，轉台收看云云，結果如何，有目共睹。
至於市場全面開放，是否不利既得利益者？且看香港於6月共有逾431萬條電話線，住宅佔逾247萬條，商業佔184萬條。香港電訊(6823)於6月底有265.1萬條，住宅和商業分佔140.9萬和124.2萬條，即該集團佔整體市場佔有率61.5%，再細分住宅和商業市場佔有率則為57%和67.5%，代表雖然市場開放多年，其他對手只能蠶食部分比率，但過去電話費用已有所下降，及創造就業機會。電視廣播(511)理應不用太擔心！
其實，政府下一波恐怕會蔓延至另一項民生重要事項：流動電話市場。由於3G頻譜續牌迫在眉睫，現有營辦商頻發功，希望不要收回部分頻譜，並預先取消無限上網計劃，兼各自加價，預示市民要用貴電話服務，但政府似乎無意改變初衷，當然，決定不會含「政治因素」。
問題來了，今日流動通訊市場的戰國場面更厲害，儘管近年多番整合，市場仍然有多達5間營辦商生存，有3G的亦佔4間，如果3G頻譜引入新競爭對手，代表數目達5間，豈不是向政府對免費電視市場的「有秩序發展」摑一巴？
禤中怡相信，行會高官忙於政事，難天天睇電視，但還望讓市場決定這個營運商能否生存。政府往往用娛樂、賭博等各種享受麻痹市民，對政治冷感，方便施政，奈何如今連只睇電視的都上街，恐怕梁特首日後退位，轉做社運分子，定必有能力號召市民湧上街頭。

(10月21日刊於《am730》)

馬主席：返內地上市吧

阿里巴巴集團「話」上市已鬧得滿城風雨，而整個科技界好像忙於上市多於做生意。其實，對阿里巴巴集團上市與否的正反評論已如恒河沙數，禤中怡無意踩多腳，但見到傳媒放風之盛，簡直變成戰場般，兼且好像不投資便蝕底般，實在令人唏噓。
馬雲只持少數股權，擔心自己被踢出局，實屬可理解，只要看看蘋果(Apple Inc.)當年踢走教主喬布斯(Steve Jobs)，甚至拍成電影，而上周更傳有微軟(Microsoft)主要股東或逼宮，要求主席蓋茨(Bill Gates)下台，便可知持50%股權以下的大股東，其控制權分分鐘受挑戰，好像森林生存之道般，只要實力一降便隨時被推出權力圈。
馬主席不妨跟李超人學習，可能有好處。且看長和系近年推出的「作品」便可見，即使分拆上市，大權依然在握，全靠一招：信託，如長江實業(001)分拆泓富產業信託(808)、匯賢產業信託(87001)，而於2011年，和記黃埔(013)則將其香港及鹽田的港口業務分拆成和記港口信託，成為全球首項公開交易的貨櫃碼頭信託，並於新加坡主板上市。即使是近期的電能實業(006)也跟隨集團「食過翻尋味」，將本港電力業務港燈分拆掛牌時，也用投資信託方式進行。
不過，馬主席如真的安排阿里巴巴往美國上市，可能要轉趨沉靜方可，披露稍有不慎，美國證交會分分鐘不賣帳。
科技股有多熱？先看美國，Twitter準備籌10億美元(約78億港元)外，其實內地多間不為港人熟悉的科技股已賺個盤滿缽滿，如蘭亭集勢(LightInTheBox Holding Co)6月上市至今漲27%，瀾起科技(Montage Technology Group Ltd)已累漲37%，而百度亦傳分拆網上旅遊服務供應商「去哪兒」(Qunar)上市籌1.25億美元(約9.7億港元)。
至於香港上市隻雲遊控股(484)上周五收報71.5元，已較招股定價51元漲40%，而該股未計特殊虧損，半年賺1.5億人仔，一年估計賺3億人仔，即3.8億港元計，粗略計市盈率約23.8倍，同騰訊(700)的48倍差很遠！況且若果阿里巴巴集團真的放棄在港上市，騰訊變相成為可投資內地科網市場的稀有品種，試問另一位馬主席怎不開懷。
要趕搭本港科技股列車的還有隻新加坡網絡遊戲公司(IGG)(8002)，傳集資加碼至最多9.5億元不算多，但難免成為焦點。
至於阿里選那裡掛牌不重要，反正要炒的話，對象多多，最重要的是，監管機構做好保障小股東的政策，建立口碑，自然會吸引人排隊上市。或許阿里直接於內地上市，可能更配合國策。

(10月7日刊於《am730》)