廠佬搬得去邊？

全球天災不斷，土耳其發生大地震，泰國爆水災，禤中怡與大家齊為災民禱告，祝願平安。

一場水災，令泰國主打的汽車、電腦硬碟和食品業出口大受打擊，最悲的可算是汽車業，特別是日本汽車品牌如豐田和日產等，剛從311中逐步恢復元氣，又要飽受另一場災難，絕對考驗管理層的危機處理能力。

至於本港上市公司陸續要報憂，像做硬盤驅動器部件生產的國際精密(929)上周已話當地廠房要停產，股價昨日無升跌，收0.56元，但公布壞消息至今已累跌12.5%了。

至於生產硬碟機控制器的奕達國際(2662)，其廠房更氾濫成災，要疏散員工，損失更難評估。而依利安達(1151)亦要停止當地生產，由於該地業務佔營業額貢獻比重約11%，影響不能算少，難怪股價昨日逆市回落1.3%，至22.6元。

此外，生產內衣的黛麗斯(333)為應付內地漸失低成本優勢，而加強投資泰國，目前於鄰近緬甸的湄索(Maesot)設廠，佔該集團總產量40%，如果出現問題，如何交付訂單便有困難了。但究竟是否受影響還是未知之數，皆因該集團未有主動公布，若果平安無事，不妨主動披露，讓股東多一分放心。該股升1.2%，至0.405元，惟成交僅11萬元，乾升也。

除了工業股，相信還會留意其他可能遭殃的股份，其中一間恐怕是亞洲金融(662)。這間金融機構自從出售本港銀行業務後，主要持有中港兩地、甚至柬埔寨的保險業務，還投資泰國市場，包括擁有當地上市的醫療服務公司康民國際股權，而康民持有醫院等資產。

由於外國人往泰國醫療或身體檢查等相當普遍，對當地經濟提供不少貢獻，但面對這場水災，恐怕流失不少客戶往其他地方，如近鄰的新加坡和馬來西亞。

同上市公司董事朋友談起，原來他也正籌劃進軍泰國市場做生產基地，原因同黛麗斯可謂如出一轍，內地成本高也！朋友解釋，今天於廣東省租廠設生產線，單在惠州，用月薪1,800至2,000元人民幣招請工人也有困難，當中還未計社保等雜項費用！分分鐘每人盛惠2,500至3,000元人民幣。

他更憂慮這種趨勢持續下去，未來5年單計月薪每名工人已需耗4,500至5,000元人民幣，還要加食住及加班費等。可惜內陸地區配套少，交通運輸成本非輕，對他們這些非生產高端產品的營商環境不利，只好向外闖。

朋友考察泰國和越南後，發現前者的薪酬在過去10年基本升不超過7%，比祖國可算是偏低水平，而最低工資才1,100至1,200港元，成本相對較低，加上政治環境趨穩定，故具有一定投資吸引力。

不過，當他看著那幅水汪汪的場面，會否重新考慮這個跨國投資大計，如果放棄這個國家，究竟又可以搬去那裡繼續發展，莫非揀香港將軍澳工業邨？

(10月26日刊於《am730》)

大笨象助地產大孖沙抽水

近期「佔領華爾街」成為全球活動，可見網上威力。政府救了銀行，失業率卻上升，奈何債台高築，雖避免金融體系崩潰而引發更大災難，可惜再無多餘錢救平民百姓。

幸好，今日香港人人努力工作，未見餓死瞓街，已很感恩，政府也未有袖手旁觀，忽視住工廠劏房的那一群，可惜藥石亂投，即使關愛基金提供搬遷津貼，日後怎應付貴租呢！相信這亦是於工廠的劏房生活原因吧！

言歸正傳，10月又過一半，股市本月至今仍累積上升2.7%，可惜始終未見起色，皆因缺乏好消息也，昨日又跌797點，至18,076點收市，雖然單是炒上炒落已有足夠水位獲利，但風險亦不小。10月會否再爆股災？統計過去24年顯示，10月單月累計下跌的有7年，當中有3年的確發生股災，暴瀉逾兩成，但其實有17年最終仍能錄升幅，98年更曾進帳28.8%之多，按比例計，股市必跌不算突出，故歷史可參考，卻不能視為一項必然的傳統，畢竟時代、環境均已改變所致。

好像新世界系趁此市況走出來向股東伸手，拿逾百億元，多少有點突然，兼帶點負面氣氛，但考慮銀根或收緊，公司當然想持有多點現金。

新世界發展(017)以大比例的二供一方式搶逾百億元，每股供股價僅5.68元，較股價折讓約36.8%。若小股東不供股，主要股東周大福企業可藉此低價，讓股權從36.73%增至約38.23%。

至於新世界中國同樣二供一，每股供股價1.49元，較公布前收市價折讓約33%，若無其他股東參與，母公司新世界發展包銷全部供股股份，可將股權從66.05%，大幅升至76.39%。

另外，新世界發展估計，供股開支最高約2億元，新世界中國則要花3,800萬元，而這兩項巨額集資均由大笨象滙豐和渣打負責，大賺一筆服務費。有趣的是，若果新世界發展部分股東不參與，滙豐和渣打更要幫手供股，最多要各持9.16%股權。那麼又是否反映周大福不敢孭重飛，抑或兩間銀行看好而不怕坐盤？

其實，滙豐今年在資本市場認真活躍，特別是協助地產大孖沙抽水，如今年2月九龍倉(004)供股，便幫手做包銷商的財務顧問，每股供股價36.5元，昨日該股收報37.5元，未跌破供股價。九倉上周又推出一個總額30億美元(約234億港元)的中期票據發行計劃，同樣搵滙豐做安排行。

服侍該集團外，昨日還夥拍大摩，為另一地產巨頭太古(019)安排一項總額35億美元(約273億港元)的中期票據計劃，又賺多筆服務費也。

滙豐上半年已在長實(001)旗下首隻人民幣計價的匯賢產業信託(87001)招股中擔任聯席保薦人之一，以及有份幫雅居樂(3383)發行39億元可換股債券，相信滙豐今年來自這業務的收入肯定水漲船高，而來自該部門的員工應不列入被裁的名單吧！

不過，值得注意的，見到地產商紛搶錢，究竟是應付未來土地供應增加，還是擔心前景會……

(10月19日刊於《am730》)

越南M記難登陸

上周三為重陽假期，禤中怡偷懶一次，飛往越南胡志明市走一趟。香港和越南似乎是兩個世界，但其實香港直接投資越南的規模並不小，截至7月底計，累積投資639個項目，投資額涉逾107億美元(約834億港元)，屬當地第八大投資者，單是今年便投資30個項目，所涉資本總額為28億美元(約218億港元)，更為當地最多，比累計投資排在前列位置的台灣、南韓等還要高。

當地新一代的英文流利，一個中學生也輕易解答乘車的問題，在車廂內，坐在旁邊的是一名醫生，前排的則是一名大學一年級女生，幫忙提醒落車位置，簡直勝過旅遊指南。

光顧一間扎肉專門店時，碰上滂沱大雨，有機會與該店第二代頭目聊起來，原來這位少東於澳洲讀書兼工作達7年之久，難怪英文溝通無難度。他亦覺得越南發展快，故回來幫手打天下，但產品製法傳統，產量不能太多，故要發展便需另闢途徑。

禤中怡也發覺當地有不少商機，例如便利店數目少，相信隨著消費能力上升，以當地不夜天特色而言，確有市場。那位少東則話，街上有很多小商店，要發展不易。這種情況與當年香港遍布士多相差不遠，最終也敵不過「7仔」或「OK」，且看在越南會否發生相同情況。

另一個有趣的現象，就是市中心區有不少KFC和LOTTERIA，出售炸雞等快餐之外，竟然沒有「M」字，即麥當勞的影蹤！那位少東告知，其實他自己早前也研究投資類似專營權計劃，可惜最終未能成事，他解釋，這間美國巨無霸企業所收取的專營權費不菲，而且要安排肉類，特別是那些做漢堡的牛肉入口問題多多，畢竟要計回報，只好打退堂鼓。

基礎設施方面，周圍遍布舊樓，但無論是普通一間食肆、咖啡店，以至沒有星級的酒店房間內，也提供無線上網服務，最重要是免費的！但有趣的是，當地國際機場卻未有提供這種基本服務，實令人摸不著頭腦。

匆忙出發，幸好用iPhone上網搜尋旅遊資料，儘管有些App的實際效用不大，但具備翻譯、名勝地點指南功能的，多少能發揮作用。由於上網實在太方便，旅行期間也不能完全拋開一切，順道瀏覽新聞內容，知道蘋果教主喬布斯離世，令人惋惜，願他安息，亦多謝他引爆這個手機上網潮，加快發展無線上網市場，令生活更便捷，最低限度今趟旅程也不用帶著手提電腦同行，行李減省很多。

講起無線上網，不能不提今日這個本港電訊界大日子，就是消息多多的電訊盈科(008)舉行股東會，舉手投票是否批准分拆電訊業務上市，與特首曾蔭權公布施政報告撞個正著。主席李澤楷用行動支持，於上周五以每股平均價2.816元掃526.7萬股，即涉約1,483萬元，股權升至27.51%。由於所有股東均有權於股東特別大會就建議分拆投票，意味大股東的決定可影響投票結果，恐怕小股東採取集體行動，想左右大局也不容易。

(10月12日刊於《am730》)