握握手挖個好Agent

友邦保險(1299)如成功於周五上市，將會連同英國保誠(2378)及宏利金融(945)，讓港交所(388)坐擁3間大型國際保險股在港掛牌。不過，商場如戰場，除了上市搶錢，齊齊在資本市場大鬥法外，各保險公司亦要互相爭奪保險代理(Insurance Agent)，特別是保誠曾欲吞下友邦不果，無法即時擴大亞洲區業務版圖，資深保險界朋友話，保誠改為積極從其他對手挖角，且有加速之勢，索性向友邦撬人外，亦向宏利等埋手，國衛和永明亦努力邀請人才加盟。

香港壽險市場似乎仍有肉食，且看友邦份招股書披露，04至09年香港壽險保費複合年增長率9.9%，雖比新興市場如中國和泰國的26%和15%增幅為慢，但比競爭對手之一的新加坡增長6.2%為佳，而去年本港壽險市場滲透率9.6%，僅次於台灣的13.8%而排第二位，數字仍未算飽和，況且09年本港人均保費高達2,887美元(約2.2萬港元)，屬亞洲主要地區之冠，甚至比北美和歐洲的1,573和1,911美元(約1.22萬和1.49萬港元)為高，只比日本的3,139美元(約2.4萬港元)為低，堪稱屬世界級水平。

當然，保險公司要對方放棄原有的基業跳槽，出手不能太低。朋友話，保險公司多提出一個﹁握手費﹂，金額和計算方式各有不同，舉例某保險公司曾向對手一隊約20人團隊埋手，按他們過去3年跑數合共所得，按平均每年收入作計算基礎，保守的，新東家可能提出平均年收入的1倍作為﹁握手費﹂，有進取的保險公司更樂於付出平均年收入的2倍，金額絕非小數，可惜未能打動該團隊頭目的心。

究其原因，保險公司選擇分階段支付「握手費」，朋友話假設以500萬元「握手費」，保險公司先付五分一，即100萬元，再按新團隊銷售表現陸續支付餘額，若銷售成績如TAP(即Total Annual Premium，全年保費)未符原來要求，隨時最終落袋﹁握手費﹂縮水，畢竟保險公司也要計數！當然，近來搶人忙，有保險公司更願先付一半「握手費」，冀成功拉攏目標人物過來。

另一位資深保險界朋友指，保險代理本身會有自己打算，才能與保險公司「聯姻」，因若按過去3年糧單，以07、08和09年計，相信除
07年好景時所獲豐厚報酬外，08年受金融海嘯衝擊影響，客戶談保險色變，更遑論叫他們投資，09年才喘過氣來，故保險代理必須趕在今年內落實過檔，以便將07年報酬計算入「握手費」內，否則明年才轉公司的話，「握手費」分分鐘少一大截！

保險代理即使過檔也要落力搵單，才符合收取「握手費」指標，可能動之以情，用感情牌讓客戶保單也跟著走，甚至有所謂「移植單」，但若已供款多年，斷單代價實在要計算才好。保險代理也看準現有客戶投資相連保單，若已有斬獲，便推介他們將部分回報先提出來，將這些多餘錢改投保其新東家投資保單。畢竟市況好，客戶自然想賺錢，故或會對代理再投信心一票。

(於10月27日刊於《am730》)

人行降溫一石幾鳥

股市債市無得停，禤中怡於上月28日講﹁歌舞昇平不要忘形﹂，恒生指數當時才22,340點，現在已累積上升逾1,423點，難怪連金管局總裁任志剛也要叫大家小心。

內地人民銀行便出其不意地加存款和貸款息率，向聲稱央行年內加息微的國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松潑了一盆冷水。

央行是次調高一年期存款和貸款息率0.25厘，但細心一看，短息調整卻有所不同，半年定期存款息加0.22厘，至2.2厘，但同期貸款息卻加多一點，為0.24厘，令息率上調至5.1厘，引致存貸息差由2.88厘，擴闊至2.9厘，變相讓銀行賺得更多。

不過，選擇借長錢的話又作別論，以5年定期存款為例，年息加0.6厘，至4.2厘，相對地，3至5年的貸款年息則只調高0.2厘，至5.96厘，而5年以上的貸款年息同樣只增0.2厘，至6.14厘，故銀行將定存用作放出貸款5年以上的話，存貸息差卻由原來的2.34厘，大幅
收窄0.4厘，至1.94厘，那麼會否引導銀行多借出短錢，少貸出長錢呢？

看看新浪網所作調查，在網上投票逾7萬名網民中，竟有多達77.8%認為加息能夠抑制樓市投機，11.8%認為不可能，反映民眾覺得，息口因素可以打擊投機行為。至於對股市的影響方面，看淡的比重有57%，而有28.9%認為對股市提供利好作用，或許是消除不明朗因素
吧。從政治層面看，加息無疑誘發更多資金流入，迫人民幣升值，相信可以滿足花旗國的要求，而本身也可短期內冷卻市場兼控制通脹，兼減慢新增貸款步伐，畢竟﹁硬指標﹂不能有失，否則怎向領導交代，可謂一石幾鳥。

由於內地政府的﹁十二五﹂續支持提高人民收入等政策推出，促使上海綜指昨日抽上，微微升穿3,000點，至3,001點收市，而加息落實後，市場可能先震一震，特別是息口敏感類股份如內房股和內銀股，待消化了之後，又再炒過，因為企業第三季業績應不俗吧！

至於港股昨日當然要加入深滬股市大隊，恒指更收復周一的失地，除藍籌國企外，追蹤內股市的DBX滬深300指數ETF(3049)亦受追捧，雖只增1.2%至8.71元，但成交額逾6.5億元，成為大市最大成交額第
17位。該交易所買賣基金(ETF)於周一計算的每股資產淨值為7.7832元，較收市價折讓達10.6%。

除了股市外，債市亦旺，國家開發銀行批人幣債券登場後，亞洲開發銀行亦安排其人幣債券在港交所(388)掛牌，難怪股債選擇多。不過，人行加息後，人債息率吸引力多少被削弱，返內地做定存或更著數，唯一博匯率升值。

加息前夕，用QFII額度投資於中國內地A股的宏利盈進基金SPC旗下隻中國A股獨立資產組合，原來昨日亦已認購額滿，反映大家對投資祖國的熱誠，相信人行加息後，大家仍會繼續捧場，但禤中怡依舊一句：﹁不要忘形﹂。

(於10月20日刊於《am730》)

大笨象「送鐘」

還記得財爺曾俊華於8月中為樓市降溫而推出「三招14式」，禁止樓花摸貨、增加土地供應與收緊樓宇按揭，怎知何文田和紅磡兩幅地皮隨後高價成交，合共逾76億元，當時更曾成為九龍區第二和第四
大地王，讓財爺吃了一記悶棍。

未知特首曾蔭權「真醒」，還是地政總署如此識做，安排在特首公布施政報告前一天，拍賣這幅未拍賣已創九龍區地王身份的九龍塘義德道地皮，如成交價超越預期，特首出招理直氣壯，兼有鋤強扶弱的效果，若拍賣結果遜預期，亦可藉推出新壓抑措施，幫手冷卻樓市，怎樣也會得分，勝財爺一籌。

見到嘉里建設(683)輸一口價才500萬元，無法整合義德道地皮合併發展，最後由華懋﹁托高﹂地價，難怪該股尾市午後急挫後，最後4分鐘竟從44.35元掃上44.95元收市，反升0.6%。其他地產股亦在施政報告前略喘氣，但人人估計特首招數不會太辣，可能佢講完又升過。

除了港股外，美股愈升愈有，道指已破11,000點關，而豐銀行早前推出新美股買賣服務，可謂配合時機。投資界朋友話，以往大笨象(005)提供電話買賣美股服務，程序認真繁複，惟有幫襯其他過江龍的美股買賣服務供應商，但今日可重投大笨象懷抱，皆因該行讓客戶用電腦上網、甚至用「哎風科」做買賣，方便得多。他又話自己屬務實派，買寶潔(P&G)同麥當勞等，穩穩陣陣，起碼無倒閉風險吧！但轉頭佢又話會買香港較少見選擇的科網股如百度和Google等，那麼又算不算有點矛盾呢？

不過，朋友又對該行有微言，話收到推廣買賣美股服務的函件時，赫見一個「鐘」(圖)，豈不是銀行「送鐘」！禤中怡以為他夠潮，怎也料不到他竟為此事埋怨，惟有一句百無禁忌化解，況且這個金
色鐘似聖誕鐘，莫非該行推廣部大員如此醒目，順帶一提：「聖誕鐘，買豐」！

銀行投資科技確有好處，銀行IT界大員話，用﹁哎風科﹂或智能手機做買賣，大家不用公司的電腦上網，減少被揭發偷懶，而更重要的是，以前返工前SET價等成交，但市況變化快而未能成事，現在如
大市升得快，隨時可以調整自己心愛的入市價，避免無法追貨，結果讓交投成功的機會有所提升，試問銀行所收佣金怎不水漲船高呢！

(於10月13日刊於《am730》)

會計師變超級巨聲

港股昨早衝上22,670點後又掉頭，午後更低見22,504點，以為要回氣，怎知尾市又從低位大幅回升，收市反升20點，至22,639點，現貨月期指更續衝，收市報22,700點，比現貨高水61點。

大市續漲，全靠兩隻金融股撐場。中國人壽(2628)炒落後，一口氣彈6.9%至33.25元的接近全日最高位收市，幫恒指進帳62點，而大笨象(005)亦微增0.9%，見80.95元，為恒指貢獻30點，抵銷地產股回落的影響。

國壽獲資金追捧實不奇，恒指第三季急升11.1%，即使是國指亦累升8%，相反國壽股價於該段期間反累跌達11.5%之多，難怪該股成交額昨大增逾倍至60.65億元，大手成交更多達1,761宗，涉1.56億股，佔全日的84%比重之高。國壽股價急彈，亦令4隻國壽熊證遭打靶，還有兩隻收回價為33.88元的國壽熊證企在懸崖邊了。

另一隻大落後的金融股非宏利金融(945)莫屬，友邦(AIA)上市如箭在弦，影子股會否受惠值得留意。宏利股價由6月底的118元跌至9月底的97.3元，累積回落17.5%，昨日升1%至97.85元最高位收市。該股表現差與第二季業績虧損及多次發行票據集資有關，但股市回升，過去按市值計算的投資撥備會否獲改善，或許成為炒作藉口。

講到炒作，相信今年英國的投資賓架和經紀仍可憑炒賣而過一個肥年，當地Centre For Economics and Business Research指，今年英國賓架花紅總額將逾70億英鎊(約862億港元)，較09年雖然回落4%，但仍比08年大增32%，認真和味，可惜螳螂捕蟬，因當地政府向金融從業員開刀，花紅稅達50%，令其薪俸稅總額比09年增長5%至41億英鎊(約505億港元)。

另一個吃香的行業相信是會計行業，像四大行之一的羅兵咸永道(Pricewaterhouse Coopers LLP)話6月底止年度營業額增1.5%，功臣來自亞洲增長12%、中南美洲升11%帶動，抵銷歐洲和北美倒退影響。畢馬威(KPMG)亦不甘後人，話未來3年於歐洲增聘8,000名新員工，而德勤(Deloitte Touche Tohmatsu)早前更表明在未來5年於全球增加逾5.5萬名人手。

除機會多的是，做會計師分分鐘搖身一變做﹁超級巨聲﹂，原來香港會計師公會早前向特選會員發出邀請函，於本周日參加由該會舉辦的卡拉OK歌唱大賽，獨唱或組隊也可，最後10強可進入本月24日的決賽，最重要是設冠亞季軍外，還設有最佳台風獎和最受現場觀眾歡迎獎。比賽場地揀銅鑼灣CEO Neway，名額只得40個，先到先得，十分矜貴，幸好報名免費(當然，每年已付會費逾2,000元)，每名參賽者更只准帶一名朋友入場，幸好索價30元連兩杯飲品，頗划算。為何要特選會員？真是無從稽考，或許參加人數一多，場地開支
可能不菲，怎照顧大量報名呢！況且做會計師，當然要懂計數嘛！

(於10月6日刊於《am730》)