股壇長毛又發功

近來政治風雲密布，一個行政會議成員話休假屬合適決定，怎知轉頭話辭職，甚至連其他行會成員均說影響不大，那麼一早便不用花這麼多公帑。唉，這就是政治。

話起政治，相信不少讀者也讀過《島耕作》這本集合經濟和辦公室政治的漫畫。這本書在日本影響深遠，並且助作者弘兼憲史發展出很多周邊產品，將島耕作化身成教飲紅酒、計財務等等，而最近更變成電視節目主持。

弘兼憲史同日本NHK電視合作，製作一系列亞洲經濟動畫紀錄片，名為《島耕作亞洲立志傳》，了解亞洲知名企業家的創新與突圍之道，但與一般財經節目不同，就是將人物卡通化(現今稱動畫)，主角被畫成動畫出現。首集已介紹正大集團與謝國民，或許大家有點陌生，其實他就是斥約727億元向滙豐控股(005)購入平安保險(2318)股權的富豪。

至於預計下周四播出的第二集則介紹晶圓代工龍頭台積電與張忠謀，主題名稱「改變世界的代工」，張忠謀在訪問中說，「晶圓代工是business model(商業模式)的一種創新。」台積電有多大？其實是全球第三大半導體企業，僅次於美國的英特爾與韓國三星而已。那麼，香港有否具分量的企業家呢？(網址http://www.nhk.or.jp/asianleaders/index.html)
該節目播出翌日，亦有好戲上演，就是股壇長毛(David Webb)發起否決精熙國際(2788)與主要股東所訂關連交易的股東特別大會舉行日期。

股壇長毛話，精熙國際向主要股東亞洲光學集團供貨的貸款期最長達120天，比一般65天數期為長，變相免息讓主要股東更多資金周轉。長毛指，偏偏精熙於去年底坐擁8.7億元現金，兼零負債，即每股手持現金高達1.06元，而該股上周收市才報0.65元，反映現金比股價還高，反過來就是股價有折讓，故建議倒不如向股東派息0.81元更佳。

不過，幫精熙做獨立財務顧問的廣發融資認為，對比給予EVER PINE及佳能集團的60和90天數期而言確實較長，但考慮交易額比重，該兩間公司僅佔總收入不足0.1%，而亞洲光學集團則佔14.9%，故計及長期合作歷史等，數期較長仍合理。

至於毛利率方面，向亞洲光學銷售所得介乎19.4%至20.9%，而其他獨立客戶則介乎17.3%至20.9%。看似無偏頗，但想一想，如果數期縮短至60天，同獨立客戶做夠兩轉生意，即使毛利率相若，豈不是營業額和毛利也可增多呢？

最後提提，股壇長毛持有該股逾4%，且看屆時他會否聯絡其他股東，如鄧普頓等，現身大會反對，上演大騷。

(5月27日刊於《am730》)

未開波已散場

內地自由行可謂無處不在，近日多間日資、港資百貨公司齊齊大減價，內地旅客早已聞風而至，比黃金周的墟冚場面不遑多讓，朋友更話，連自己也忽略了大減價，料不到內地旅客收風如此厲害。

商界朋友話，未知是否受「限奶令」影響，內地「配合」香港政策，來自深圳的朋友近日持「一年多簽」證件往續期時，竟然改獲發「3個月2次簽證」，即時面有難色，皆因這位內地人士經商多時，若果往來香港與內地受限制，多少影響其來港消費等。

商界朋友更憂慮，如果有關政策適用於深圳居民，變相大量減少自由行來港數目，零售股豈非遭殃？究竟是某些旅客訪港設限，或是成為一種趨勢，看看未來旅客量便知，或許靠其他省市的旅客可抵銷部分影響吧。

不過，香港商品交易所(HKMEx)放棄由證監會批出的自動化交易服務(ATS)供應商資格後，港商交所將不再接受新的交易 ，今日做結算，可能等不到內地市場帶來的好處了。

望望上周四交易紀錄，該所黃金期貨合約成交才795張，持倉量只有171張，而白銀期貨合約更慘淡，成交僅144張，持倉量只有10張而已，反映成交淡靜。

再看看一個月表現，4月黃金期貨合約成交量亦不過是1.28萬張，比去年同期大瀉85%，而今年首4個月成交量逾13.5萬張，亦挫70%。至於其白銀期貨合約於上月共有5,323張成交，足足跌了73%，而首4個月更少了九成，只有9,122張成交。

簡單計，兩種產品市場徵費和交收費每手單邊1.75美元(約13.65港元)，即4月黃金期貨合約成交買賣兩邊合共費用才近35萬元，而白銀期貨合約亦只有逾14萬元而已，相信要達致營運收支平衡實在有難度。

屬於該所會員的金融界朋友談起，其實經該所成交的合約不多，多少帶點「俾面派對」，況且如倫敦金等更具流動性，兼簡單易用，客戶自有主見。他又認為，一間交易所如欠缺歷史，資本亦非雄厚的話，多少較不利。

未知持有該所10%股權的中國工商銀行(亞洲)需否撇帳。至於最無奈的，肯定是於上周三才搭上尾班車的灝天環球投資、中國邁科期貨國際及弘蘇期貨(香港)，皆因他們齊高調宣布，加入該所做經紀會員，幫手增加該所會員總數至43家，可惜未開波便散場。

(5月20日刊於《am730》)

低調高手

近期要接受頭腦訓練。特首及政府高官均叫立法會議員快快通過財政預算，免影響社會民生，否則政府陷財政危機，認真恐怖。但政府真的如此無錢？而議員無論見到怎樣的預算案也要收貨？

另一邊廂，法院駁回電視廣播(511)就免費電視牌照的司法覆核申請，因牌照未發出也。莫非免費電視牌照真的不會嚴重影響民生？實在要多加訓練自己的頭腦。

至於「低調處理」一宗兩年前的遊行案件更是拍案叫絕，相信警隊一哥陸續創作更多新名詞，值得期待。其實，在股市上，也有低調高手。所謂低調，就是不顯眼，故在創業板找到這個高手，就是洪橋集團(8137)，直至3月底首季營業額才159萬元，比去年同期更倒退70%，萬估不到，純利竟高達164億元！

禤中怡望了多眼才肯定這個金額，皆因獲利之巨，相信經已創下創業板最賺錢公司紀錄，比主板上市公司不知厲害多少萬倍。原來這間銷售銅鋼產品的公司錄得一項名為「議價購買之收益」達逾164億元，來自收購巴西鐵礦石項目公司Sul Americana de Metais(SAM)99.99%股權所獲收益。計法就是收購總代價2.499億美元(約19.49億港元)扣除該項目資產淨值公平值高達逾23.672億美元(約184.6億港元)所得，那麼豈不是買了件超級平貨？

當然，還要看礦山能否帶來盈利，而該集團預計最快也要2015年底才可運作，意味見到實物恐怕要等到2016年。不過，該項目今年資本開支要多達8,000萬美元(約6.2億港元)，而洪橋集團由去年底流動資產淨值8.1億元，變成於3月底有流動負債淨值6.2億元，且看這些高手如何開創一番新事業了。

該集團高手包括主席賀學初，曾在華潤集團打工，而曾於力寶集團上班的劉偉做行政總裁。至於吉利汽車(175)執行董事洪少倫做非執行董事，可謂星光熠熠。

做得高手，當然是成功合法過關，取得監管部門的批准，且看另一間創業板上市公司薈萃國際(8041)剛公布第五季度業績，令人摸不著頭腦，皆因一年才四季，真的創造多一季？答案是該集團公布，由去年初至今年3月底共15個月業績，配合將其財政年度結算日由12月31日更改為6月30日，而下一個財政年度結算日將為今年6月30日也。

見到李超人近來面對的問題不少，貨櫃碼頭工潮後，雍澄軒又被證監會煞停，或許找找這些低調高手幫幫忙，相信可以再施財技，或許高手不會單單只局限在創業板框框的。

題外話，禤中怡將會由下周開始，改於每逢周一，與《am730》的讀者見面，希望大家繼續多多捧場。

(5月15日刊於《am730》)

豪華團

見到貨櫃碼頭工人與外判公司達成共識，解決工潮，認真高興，禤中怡亦曾向工人捐獻，亦見到捐款箱滿載「紅衫魚」，惟未見他們展歡顏，可見他們迫至沒氣透才走上街。

有朋友問，他們受僱時理應知道僱傭合約，兼且若果不滿意薪酬福利，可轉身離去，為何示威阻街。相信很多人也抱相同感受，甚至覺得自己的工作無論環境和待遇比他們差。不過，能夠真正走出來，將現實反映的著實不多，況且爭取權益其實亦代表他們對公司有期望，否則真的早已離去作罷，何苦在街上捱風雨？

言歸正傳，今年剛過三分一，港股交投表現不俗，首四個月日均成交額增17%，至703億元，而衍生權證日均成交額更漲20%，至96億元。

最有趣的，相信是交易所買賣基金(ETF)日均成交額大升1.6倍，至49.18億元，相信與更多人轉玩ETF和更多ETF登場有關。畢竟開發多年，數目不但破百隻，種類更是五花八門，而年初至今，能夠跑出奪冠的，並非與昨日大漲3.5%的日股掛鈎產品，竟是X易亞菲律賓(3037)，經已累漲24.6%之多，而亞軍是XDB滬深醫藥(3057)的20.1%升幅。

價值日本ETF(3084)只能拿季軍，因增幅只有18.6%。由於資金追捧新興市場，部分與印尼和泰國掛鈎的ETF也錄雙位數升幅，表現不俗。

可惜，新股市場認真淡靜，首4個月只有12間新增上市公司，但比去年同期大挫52%，若果扣除由創業板轉至主板的公司，恐怕以「拍烏蠅」形容也不為過。再看看集資額便更恐怖，只有82.2億元而已，比去年同期足足大減67.6%，反映投資賓架無啖好食。

話雖業績期已過，踏入新股上市旺季，而打頭陣的中石化煉化(2386)和銀河證券(6881)更是巨無霸，但相信爭飯食情況根本未有改變，因兩隻新股的承銷隊伍簡直是「豪華團」，前者相信有多達13間投行幫手，而銀河證券的團隊更恐怖，竟然於最後階段再多加5間，合共有21間投行參加，基本上中美歐各路高手雲集，的確未出手已贏陣。

不過，聽聞銀河證券上市所收費用最高只不過為集資額的2.5%，以其籌最高106億元計，投行只分得2.65億元，平均計每間僅袋千多萬元，實際分配時，當然分大細，故規模較細的投行能夠拿回投入的人力物力已偷笑。

至於躋身入豪華團做保薦人的，自然能獲在新股排名榜中計分，日後拿其他新股上市便更具競爭優勢，故白做也可獲其他著數。

「豪華團」代表公司上市更有實力？怕且揭招股書看清楚較佳。

(5月8日刊於《am730》)