廠佬左右做人難

最近偕弟兄姊妹探望一名獨居老人，雖然他從澳門過來香港打工，可惜當時並沒有申請身份證，亦欠缺證明文件，無法享受當地政府大灑金錢的好處，只能繼續捱劏房。

面對不足50方呎的單位，大家只有迫在門口玄關，老人家話，已經住了10年，估不到今年業主竟罕有地加租兩次之多，先於年初由1,200元加至1,300元，增幅達8.3%，怎也料不到最近又加100元，即每月盛惠1,400元，即每方呎租金保守估計要28元，媲美豪宅呎租，難怪生活質素進一步下降。

他嘆謂，自己已算幸運，因隔壁的劏房業主計劃明年7月收回單位，或等重建，租戶恐頓失家園，最悲壯是，他們一般沒有簽租約，「佢無水無電俾你，唔使賠！」老人家話。他坦言，申請上樓一事終見眉目，等了一年後可望收信揀樓，禤中怡也替他高興。

看見我們的特首僭建單位的面積已相等於4個劏房，加上誠信問題，令人無言以對，惟盼伯伯及其他劏房家庭早日能有美滿居所。

樓市旺住宅又旺工商物業，近日與工業股的人事部頭頭午膳，佢便話忙於大屋變細屋，因為好價不如將部分物業變現好過。其實，今日生產基地早在內地，故兩地奔波屬等閒，確是賺辛苦錢，唯一值得安慰的是，可以用遙控方式管理，逗留內地時間縮短。

他解釋，經營環境麻麻，連帶以往頭痛的人力資源問題亦有所紓緩，即使踏入趕聖誕檔期的旺季，請人也算困難不大，而本身的員工流動性亦不過20%至30%而已。無錯，即每10名員工便可能跑掉2至3人，分分鐘兩、三年便翻一番，屆時已人面全非，但他話這個流失率已算不俗，皆因過往高達50%也不足為奇，畢竟其他機會多，加上內陸發展加快，令員工心思思轉工。

不過，今年情況有變，例如廣東省內一些城市亦沒有再調高最低工資，他又話部分工廠撤離，甚至結束，變相使人力供應增加。

而更重要的是，歐美市場疲弱，引致中國出口回軟，相信才是致命傷，因為訂單相對以往減少，人力需求也下降。

且看工業股愛高(328)營業額挫33%，累中期轉盈為虧便知問題嚴重程度。該集團亦關閉租約期滿的東莞長安鎮廠房，需向被解僱的工人支付一筆遣散費，不知是否與搬廠有關，令員工人數大幅削減1,800人，至9月底僅餘約3,600人，減幅達33.3%，亦令期內僱員福利開支降23.1%，至1.18億元，反映工業家也難經營，而工人保飯碗也不容易。

(11月28日刊於《am730》)

有爆棚哥 賓架笑呵呵

銀行頻頻賣所持金融股投資，早在金融海嘯後大家已司空見慣，特別是美資行沽得最狠，畢竟要套現回朝救駕。見到滙豐控股(005)洽商出售所持平安保險(2318)股權，實屬理所當然。一來反映銀行面對資本需求提高，生意愈來愈難做，需物色補充資本和賺錢方法，況且所持股份對生意的策略性作用不大。

銀行經營未來肯定難捱，且看瑞信也要重組，集中財富管理和投資銀行業務，難再多元化，特別是後者正處寒冬，歐洲諮詢公司Roland Berger Strategy Consultants一份報告更預測，全球投資銀行在未來幾年仍需要裁員高達40,000人，至少三分一的投資銀行放棄以全球化作為發展目標。該公司數據顯示，自2011年中以來，在50萬名投行從業員中，1.5萬人已失去飯碗，而宣布將裁員所涉共2.5萬人。

幸好，見到爆棚哥，即陳國強出現在公仔箱後，終於又在投資市場發揮創意，投資賓架又有飯開。他本身持有27.7%股權的保華集團(498)出手，幫旗下持約62%股權的保華建業(577)大變身，做博彩股。收購涉20億元，主要買澳門路氹金光大道一幅65,000方呎地皮建酒店加賭場等，總預算65億元。

精彩之處是搵里昂，以每股0.68元配售最少11.76億新股，及最多24億元額外新股或可換股債券，有權加碼至最多達48億元，更委任3個可能做配售代理，配售最多達16億元可換股債券，規模龐大。

保華建業又慷慨派特別息每股0.26元，即母公司收回逾9,700萬元，而核心的土木工程及物業相關業務49%股權又分派給股東，為免散戶拿著該非上市業務莫奈何，保華集團又願意用近7,000萬元向散戶買入，即所收股息扣除買回業務成本後，仍有錢落袋，況且未來基建增多，建屋需求也不會弱，爆棚哥買回本業，仍可受惠行業好景來臨。技術上，交易未算賣殼，全身而退可能已是後話。

為何投資賓架會歡迎他出手？因為單是配新股和可換股債券便抽4%佣，如真的集資64億元，投資賓架們可袋2.56億元佣金，臨尾還有巨獎，如表現佳，兼有獎金1球美金(約780萬港元)，怎不落力。

談起佣金，的確要看公司實力，如近日華建控股(479)批盪拿2,000萬元，成本僅30萬元，即收1.5%佣，對比合一投資(913)同樣做配售新股，集資1,779萬元，卻只袋1,650萬元計，成本便達約53.4萬元，已佔集資額的3.2%，比華建配售的成本多78%，集資額反而較少。

不過，同爆棚哥做大交易，市場追捧程度不可作比較，相信日後可能還有其他後著，加上今次收費亦算得上和味，投資賓架當然樂於參與其中。

(11月21日刊於《am730》)

英超輪流轉

一個政府有錢確易辦事，派錢愈派愈多，由幼到老的保障設施皆有涉獵，但有時覺得，照顧窮人實屬必須，但大家也不能太依賴政府，雖然工作辛苦，若失去拼搏精神，只等派錢，可能弄巧反拙。

近期港股交投淡靜，同證券界朋友談起也覺慘烈，幸好近月大市終反彈，並獲內地大款捧錢過來。這位在中資行服務的朋友話，大行如高盛、摩根大通等名字當然響噹噹，或許大款總擔心外資行要雞同鴨講，兼且對自己友的中資機構多一份信任，所以最近亦取得不少生意機會。

這位在金魚缸打滾多年的朋友又話，內銀股常常被指隱藏貸款、壞帳危機等等，但風險傳出多時，始終未見爆災難，加上阿爺的「照顧」，確可買些收藏。

禤中怡見到銀監會主席尚福林承認，不良貸款反彈，但內銀盈利不差，可做多點撥備，便可發現監管機構早作準備，讓銀行賺多點錢便可解決，便知朋友所言非虛。

未知是否真的錢多，見到電訊盈科(008)獲得英超聯賽由2013至2014年球季起3季獨家播映權，踏入獨家磋商階段，日後每季播380場賽事，意味又要使一大筆了。截至6月底，電盈現金水平雖降至49億元，與上一次傳聞英超播映權值200球美金(約15.6億港元)計，若果再分期支付，相信有足夠資源應付。

猶記得於09年有線寬頻(1097)奪得英超播映權後，股價曾急漲44%，而當時落敗的電盈股價回落，未知今日開市後會否世界輪流轉。

當時電盈董事總經理艾維朗認為，投標價推高至一個不符經濟原則水平是不對的，因為成本最終轉嫁予客戶，令客戶難以負擔，亦不符合股東利益，而當時省下的英超投資將有助提升now的盈利情況。

電盈今次再買英超播映權，相信要說服客戶，日後收費可承擔，並向股東說利益不受損。

3年後發現，有線寬頻於2010年和2011年營業額分別有14%和5%的增長，可惜兩年也要蝕錢，而今年上半年續輸近億，或許不能單看英超影響，公司營運能力等也會受拖累，播放一項受歡迎的運動不一定等於執金蛋。

至於電盈失去英超後，其媒體業務的未計利息、稅、折舊和攤銷前盈利急彈，從2010年的2.3億元漲至去年的6.3億元，足足大增1.7倍，可見這個「足球」影響之深。

儘管新免費電視牌照未出籠，但收費電視商準備內容留客也屬應戰招數之一，總勝過自己不改善，卻抗議濫發牌照，影響自己盤生意。不過，望著朋友上網盜看英超，做法當然不對，但究竟今日還有多少人願意每月付鈔睇英超呢？

(11月14日刊於《am730》)

日本通縮怕怕

禤中怡抽空往日本走一趟，可能當地通縮確實嚴重，物價未見上升，反見下調跡象，例如在成田市的超級市場內，半個日本椰菜售價僅68日圓，即約6.57港元，認真抵，比香港最少便宜逾一倍，差點被同行者說服抬一個回港。至於一罐大罐裝可樂，亦只需100日圓，即約9.6港元，看似比香港的價格高了一截，但當地自動販賣機的售價(120日圓)經已維持多時，料不到超市還要再壓低近兩成搶客。

以為自己看錯眼，怎知在市郊的AEON，即像香港的吉之島百貨內，見到一碗足料的拉麵才300日圓(約29港元)，當然，質素並非像東京市中心的著名店舖般出眾，但相對每碗600至700日圓價格而言，確叫人吃驚，怎知付款時，更發覺服務員只收200日圓(約19.3港元)，只聽著她說一堆說話，令人摸不著頭腦，但看她指著的海報便恍然大悟，原來是下午茶時段，再有優惠！

再走訪一些小鎮，如位於千葉縣的佐原市，除了觀光點有較多人流，部分店舖正翻新配合整個江戶時代的環境外，多條街道的店舖不是關門，便是倒閉，更有一整座物業丟空，場面頗恐怖。

日本經濟出口弱，且看中日交惡的影響有多大便知，而歐美又欠動力，短期難改善，即使外圍好景，日圓匯價高企，兌換為港元後，確令人肉赤，反映出口難度更高。那麼內需如何？見到當地火車站旁的藥房招聘兼職員工，時薪750日圓，約72元，與香港比較，似乎不俗，畢竟是大城市生活，但收入七除八扣後，能否應付日常開支便不得而知。

正當香港網上瘋傳人情太少免出席婚宴的事件後，其實日本也好不了多少，好像當地東京一項調查顯示，一對新人辦婚宴時，平均招待人數較97年下降15%，直至去年平均只招待70人，而有關數字自2000年以來更一直低位橫行，未知是無力邀請賓客，還是家族人口減少，無論如何，反映消費人口難大增，以促進消費。

正因人口結構的改變，日本人亦面對工種配對問題，如印尼人學習日文後，飄洋過海往當地打工，職責是照顧長者，相信薪酬對比在印尼高而吸引他們吧！而在留日期間，也認識兩位來自菲律賓的女士，在當地工作均逾20年，一個做旅館服務員，一個在機場免稅店賣酒，可見日本人也需輸入外勞。

Sony早前公布業績蝕入肉，有電視台播出訪問該巨企CEO平井一夫親自走入印度市中心的電器店，了解與對手三星打對台的情況，還以一口流利英文向印度的員工訓話，指該國是未來增長動力，勢要逆轉過來，可見日本市場難捱，要進軍新興市場，才可能見生機。

(11月7日刊於《am730》)