Tuesday, November 25, 2008

信不信由你

正當聖誕節氣氛逐漸濃厚之際,大家自不然想聽一些開心的說話,例如日本最大證券商野村集團(Nomura)CEO(總裁)渡部賢一上周同《金融時報》話,全球資金緊絀危機已過,大家應將焦點重新集中多個主要大國政府,推出刺激經濟措施,協助環球經濟復甦過來。

畢竟野村在這兩個月聲名大噪,一舉拿下雷曼兄弟於亞太區、歐洲和中東的業務,躋身進軍國際金融大舞台,若不抱看好前景的信心,怎會落重注。可惜其股東不領情,野村股價於上月中還逾1,200日圓,但上周五(日本昨日休市)收市645日圓計,累積跌了46%。

滙豐控股(005)亦話可能要增加資本,而渣打集團(2888)則率先供股籌200億元。有關行動均顯示銀行對資金渴求程度不容忽視,因為手中的所謂毒藥資產可能惡化,若果撇帳了事,不但損益表受影響,連資產負債實力亦受波及,銀行資本實力必被削弱,你還相信資金危機已過嗎?

甚至美國聯儲局長伯南克在新一期《The New Yorker》中亦承認講錯話,因太早指次按危機已經受控。略為找些資料,原來他和其拍檔財長保爾森早於07年3月起發表過類似言論,真是信者得「咎」。

其他活生生例子就是花旗集團(Citigroup)於上周五傳出財困,未知是真是假,傳聞已足以變成市場恐慌。回望上周一,花旗CEO Vikram Pandit在投資推介會上,曾話已大幅減持風險高資產,並讓花旗資本處於強勁狀況,更講在過去15個月已集資750億美元(約5,250億港元),為何又會變得如此不濟?

這種脆弱的攻擊足以令花旗股價先重創,相信日後淡友必會對其他金融機構採取同樣的策略,趁機搵錢。幸好,還記得財長保爾森曾話過,美國政府的7,000億美元救市基金中,將保留部分資金留待下任總統使用,美其名是等新人接手,但其實若再出現第二波時,依然有彈藥應戰,故此花旗率先再獲優厚待遇,先發行優先股獲政府提供200億美元資金,再用70億美元的優先股以換取政府和聯邦存款保險公司為其3,060億美元債務和證券等作擔保,還附送一批換股價為10.61美元的認股證。

較特別的是,政府和聯邦存款保險公司幫手,擔保花旗一批住宅和商業物業相關債務和證券,花旗蝕最多290億美元後,再蝕的話,政府佔九成,花旗佔一成,包底意味濃,料為穩定市場情緒,避免拿著花旗的債務抵押債券等的投資者震個不停。為免美國政府被市場批評厚此薄彼,這種擔保模式或許成為日後其他銀行尋求政府出手的方法。不過,Vikram Pandit曾話,花旗的信用卡業務在全球屬第一位,而花旗的信用卡貸款卻不包括在今次的擔保範圍內,且看會否為金融風暴第三波埋下伏筆。

(11月25日刊於《am730》)