超人先勝一仗

禤中怡去年已話和記黃埔(013)零售業務大節流(07年8月23日)，見到和黃07年度業績報告，估不到該業務未計利息和稅項前盈利(EBIT)立即升36%，幫公司多賺10億元，當中就包括整合簡化業務。對比輕耍財技買股票投資而言，這些屬辛苦錢，表現已算不俗。

另外，該股有巨額特殊利潤入帳，當然更要左撇右撇，望望為3G上客成本等支出，以及應付英國和意大利3G網絡於當地的互連問題，合共撇帳加撥備逾78億元，就可預期3G盤數日後更靚仔，若互連問題解決，有回撥也說不定。

但是，實在不能不佩服李嘉誠的賺錢眼光，單是和黃靠賣股票，就已經帶來利息和稅前盈利(EBIT)高達138.5億元！盈利維持增長應記一功。究竟是他睇淡股市而沽貨離場，還是他走貨而累街坊，真是雞蛋同雞的問題。股市遊戲的好玩之處，就是好淡不一致才有成交，這仗似乎李超人先勝四叔。

昨日股市就示範神奇之處，國企股指數被內地股市一嚇，收市報跌31點，與恒指上升47點比較，竟出現背馳情況。若果對國企股指數後市有獨特見解，又想小試牛刀的話，散戶投資者就要留意下周一出現的新戰場，皆因港交所(388)正式推出小型H股指數期貨也。

自從推出細期，即小型恒指期貨後，由於上落每點才10元，即是按金只是2.9萬元，入場費較少，近兩天的每日成交量也逾3萬張，雖然有轉倉成分，但交投表現不俗，所以小型H股指數期貨，或叫做細H期登場，確有發揮空間。

港交所話每張細H期「基金按金」2.173萬元，「維持按金」為1.7384萬元，比細期入場費還低。交易成本亦有著數，因為講明豁免首6個月證監徵費，而每張合約交易費用為2元。禤中怡同證券界朋友談起，佢話這種新產品能否成功，相信要留意第一個月的交投表現，如可吸納一定數量的倉底，有大批交易對手進場，投資者又多一個新投資工具。由於炒指數上落，吸引各為不同目的而入場的投資者，不管是投資賓架為套戥、對沖，甚至是炒家都有。

證券界朋友更話細H指打和點與大H期相若，舉例每張大H期上落每點50元，所有費用合共才123元，代表持好倉的話，如果升3點就賺150元，扣除費用仍有27元落袋。用細H期買賣，上落每點10元，費用要47.6元，反映持好倉盤，只要升5點就賺50元，便可收回費用。證券界朋友更補充，對手愈多愈好，因為買賣差價(spread)就可以愈窄，買入賣出更容易，像期指交投差價有5點的距離，但有時買賣差價會縮窄至3點，意味能夠成交機會增多。

當然參與指數期貨並非純粹基本分析一間公司，想參與買賣就要留意市場情況等，不能單看交易成本的。

(3月28日刊於《am730》)