大戶對撼與大跌市

面對溫總開口叫銀行控制信貸增長，五行三保無可避免成眾矢之的，齊齊跌個翻天覆地，其中以中國財險(2328)挫6.6%至4.06元最厲害，尾市有兩個以4.06元的大手成交，分別達41.4萬股和18.4萬股力頂，才免進一步下挫。中國工商銀行(1398)雖然跌幅相對較小，只有4.77%，奈何股價已跌穿4元，收市報3.99元，較去年10月底上市時招股價3.07元，僅高約30%，但在最後7分鐘，大戶在3.99元咬著不放，差不多以每50萬股的氣勢增持，令全日大手成交數目逾千宗。

至於中銀香港(2388)母公司中國銀行(3988)收市則跌2.1%至3.59元，距離招股價2.95元僅多約21.7%，雖破底不易，但回報縮減已成事實。

大行朋友話有客戶上周以為趁低「撈底」，吸納大價股，但即使如何抵抗也無法阻擋下跌洪流。以為滙豐控股(005)股價於135元有支持？大戶即「拆你倉」，幸有好友於收市最後半小時在133元之間爭持，有手24萬股成交，涉高達3,190萬元，承接者真是要看好後市，否則押錯注。全日該股大手成交數目近千宗，涉4,167萬股，佔總成交股數4,511萬股的92%，反映大戶對撼跡象明顯，難怪傳對沖基金平倉沽貨套現離場，亦有基金趁勢買入。此外，以昨日成交為例，連窩輪等在內共有2,388隻股份下跌，與上月底，即2月28日恒指大跌近500點時，約2,265隻股份下跌比較，下跌數目明顯增加，而昨日成交額雖較上月底當日所創紀錄的804億元少，但成交股數卻由727.59億股大增至860億股，反映角力情況厲害。

題外話，由於交投暢旺，港交所(388)亦樂於由4月2日起，將證券及衍生產品延時數據發布時間差距由現時60分鐘及30分鐘縮短至15分鐘。此外，其網站內的「投資服務中心」欄目所提供的電郵及短訊提示服務，可選定上市公司數目上限由10家增至20家。雖然時間差距縮短，但所謂決勝毫釐，若延遲發布數據時間再縮短至5分鐘就最理想。

李嘉誠又有新搞作
李嘉誠一鋪賣印度資產大賺，即時展開財技，重整系內業務，首先是TOM集團(2383)率先出動，準備將旗下於創業板上市僅3年的TOM在線(8282)私有化。

由於TOM集團本身已持有TOM在線約28億股，即約65.73%股權，故只需收購餘下約14.596億股便可完成私有化。以該股停牌時報1.14元計，假設再加約5%溢價，即每股私有化作價約1.2元，私有化總資金需求約為17.5億元。

TOM在線業務是無線增值服務和入門網站等，最近更夥拍美國eBay於內地組合營公司，齊齊拓展易趣網。該集團去年首9個月盈利倒退9.6%，但單是去年第三季盈利便較05年同期跌59%，絕對有「充分理由」話業績不好，私有化讓股東套現作其他更好的投資機會，甚至以前景難料做原因。至於TOM集團於去年6月底手頭現金約17億元，上市債券約19億元，即共約36億元。至於該集團長短期貸款總額約29.87億元，雖然其中10.5億元屬可換股債券，還款年期較長，但負債比率已達40.7%，如真金白銀私有化TOM在線，意味負債續增。

TOM集團於04年3月分拆TOM在線時，吸引超額認購93倍，當時每股定價1.5元，直至05年底股價終見2元，06年4月更曾見2.8元，可惜股價隨後逐步向下，今年1月初再跌破招股價。如當時認購該股的投資者仍未放手，自然希望李先生慷慨解囊，最少以當年招股價私有化，但與昨日停牌價計，意味要有約31.5%溢價，你估會否到價呢？

(3月6日刊於《am730》)