Wednesday, September 09, 2009

國家讓你做債主

見到內地政府不斷用香港作為發展海外的試金石,就知道這個曾是顛覆基地(推翻清朝)的小小半島仍有市場價值,特別是讓人民幣逐步走向國際舞台的最佳試煉場。

財政部發行60億元人民幣的國債,對整個國家而言,規模認真小,但對比以往國家開發銀行曾在港發行的50億元人民幣債券,數目已算不小了,而且只作為測試市場反應而已,但相信海外資金也要湧入來分一杯羹,未知資金持續氾濫,會否進一步推低拆息,甚至稍後有傳媒要找大孖沙問問,會否拿些少資金,認購國債,藉此表現其忠誠,畢竟是國家級嘛!

禤中怡不得不佩服內地財金官員,除了國慶前夕做些刺激市場的活動外,也可為即將到來的大批新股尋覓資金,讓大戶先認購新股,願望落空後,仍然可以買國債支持,總之是資金提早進入市場,可知道一隻中冶金(1618)H股已經要集資178億元,還有其他重磅新股陸續登場,確需早作安排,兼且可以讓市況更興旺。

有國家支持,加上內地股市亦憧憬救市措施陸續有來,無論恒指和國指均升逾2%,特別是金融股續受追捧,由於恒指再突破21,000點,難免令人憧憬,整個交易區域已經又升一級,突破20,000點水平,但「911事件」和金融海嘯一周年快來臨,究竟對市況有否影響,值得關注。

對於國債,相信你同我都不太了解,據亞洲開發銀行統計顯示,以本地貨幣計算,中國的政府債券規模於6月底止,達19,535億美元(約15.2萬億港元),當中包括中央政府、地方政府和人民銀行等債券,而在衡量國債水平時,有所謂國債負擔比率(the rate of debt burden),即國債除以國民生產總值,若果比率愈高,表示國家財政愈有問題,相等於個人貸款對比每月收入的倍數愈大,意味入不敷支的情況惡化,而根據一般定義,60%屬於分水嶺,超過該水平的話,國家財政能力就會響警號。

那麼中國的國債負擔比率又如何呢?亞洲開發銀行統計顯示為43.6%,反映債務仍有增長空間,但對比2001年底才19.1%計,可見膨脹速度也非慢。若果以3月底止計,對比日本驚人的156.3%,則顯得甚為輕鬆。至於亞洲區內國家的國債負擔水平亦不少,像新加坡為43.1%、南韓為48.9%,而馬來西亞也有44.7%。

至於國債是否值得認購,除了個人承擔風險外,就是自己的投資組合中,應該讓債券所佔投資比重,以及期望可獲回報水平,並非單看是國家評級就定必無風險,因為國家也會破產的,當然發生可能性十分低。

由於國家債券來港發行啟動後,相信會變成一個持續發行的機制,若果像香港政府官債般,同樣安排在港交所(388)掛牌,二手交易量便不會少,無疑讓該股又多一條財路,所以又要開始尋寶,尋找有否其他國債受惠股了。

(9月9日刊於《am730》)

3 Comments:

At 3:41 AM, Anonymous Anonymous said...

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Citizenry whо lіve epilеptiс seizures and ωomen who
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At 8:23 AM, Blogger oakleyses said...

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At 8:46 AM, Blogger oakleyses said...

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