淡風繼續吹

美國數據話好，當地股市上周五見9個月新高後，亞洲區股市衝天飛，日股漲3.3%見10,581點，台灣加權指數升2.7%，新加坡海峽時報指數也上揚2.6%，而南韓綜合升1.9%，恒指只增1.6%至20,535點，相對算失色。

上海證券綜合指數曾破3,000點，最終僅收2,993點，升1.1%，大家又找原因，其中企業業績勝預期屬利好因素之一。望望《上海證券報》所做統計，截至上周六，深滬兩市共有1,057間上市公司公布了半年業績，合共淨利潤2,495億元人民幣，比去年同期下降10.69%，當中獲得盈利的公司佔852間，虧損則佔205間，虧損佔整體約19.39%比重。

若果以第二季業績與第一季業績作比較，當中共涉1,048間公司可作比較，第二季度共計淨利潤1,365.4億元人民幣，比第一季度的1,107.61億元人民幣上升23%。需注意的是，上周有些重磅藍籌表現佔整體比重較大，如只計截至本月17日共626間公司所交出來的成績，原來第二季度淨利潤比第一季增幅達70%，反映第二季在政府刺激經濟措施帶來的利好因素，如中國石化(386)指中期賺332.4億元人民幣，急速攀升3.3倍，拆開看，第二季盈利220.2億元人民幣，比首季多賺高達96%。

不過，大家又開始擔心金融海嘯第二波的來臨，首先是有「新末日博士」之稱的紐約大學商學院教授魯賓尼(Nouriel Roubini)，在英國《金融時報》撰文指，政府實施量化貨幣與財政刺激措施，日後採取如何退出策略將面對不同風險，如處理不當，或將引致全球經濟出現「W」型衰退走勢。他憂慮如政府採取加稅等方式，減低之前為救市而大增的財政赤字，恐怕會打殘復甦中的經濟，兼且出現歐美政府最驚的通縮情況，引發滯縮(stag-deflation)，但如維持龐大財赤，通脹勢增，又現滯脹(stagflation)，總之行錯一步都會影響全局。

當然，風險不能不理，巧合的是，《華爾街日報》昨日也吹淡風，找來3位曾經於3月左右話股市見底，叫人買貨的財經專家，成功看中這股升浪後，今日對後市有何睇法，他們原來都不怎麼樂觀。

像波士頓資產管理公司GMO董事長的格蘭瑟姆(Jeremy Grantham)曾於3月話恐慌時投資，當時美國股市被低估了30%，但今日標準普爾500指數目前已超過其合理價值，即880點左右水平。早於2月底已叫客買貨的MKM Partners首席經濟學家米高達達(Michael Darda)雖對明年股市前景持樂觀態度，但2010年後，能否續維持上漲的能力則持懷疑態度。

目前任加拿大網絡投資社區Agoracom首席評論員的格蘭迪奇(Peter Grandich)料道指後市可能會在10,500點遇阻力。難得的是，他話作為看水晶球過活的人，已經習慣睇錯市，眼鏡碎滿地，懂得吞下這些玻璃碎了。當然，大家作為參考，贏輸始終靠自己。

(8月25日刊於《am730》)