進取的風險

見到東亞銀行(023)和渣打集團(2888)兩份業績，可以用股市術語形容：榮辱互見。大衛主席(東亞主席李國寶之英文名也)相信要加把勁，挽回投資者的信心，特別是在提升風險管理方面。

面對投資者的訴求，上市公司管理層如果無壓力，恐怕難令人信服，但往往可能會忘記銀行本來屬於保守經營的特色，轉而將資金投向風險較高的投資，希望有更佳回報，以滿足股東的要求，可惜一旦轉身不夠快，投資不深的，仍可撇帳鞠躬求原諒，然後戴罪立功，但若落重注的話，隨時會踏上不歸路。

還記得曾經有85年歷史的美國貝爾斯登(Bear Stearns)嗎？公司易手前6個月，即是去年9月11日，原來其總裁(CEO)Jimmy Cayne，當時73歲，早已有一隻腳踏入鬼門關，一度出現昏迷和虛弱情況，而且血壓之低，已處於危險水平，呼吸急速且深，但他竟然話與其叫救護車，應安排一架普通車輛送他入醫院，因為擔心自己一旦不幸身故，可能會對當時已累跌27%的貝爾斯登股價，再插一刀。

醫生發現他的前列腺受感染，更一度有17分鐘不醒人事，的確危急，幸好留院10日後終康復，身體還瘦了30磅，恐怕想纖體的女士們也不想用此方法減磅吧！

可惜，Jimmy Cayne自己工作了近40年(當中15年做CEO)的公司最終仍救不來。Jimmy Cayne在公司易手後，首度向《財富》(Fortune)話，根本不知道怎樣去處理那些按揭相關證券不斷貶值情況，甚至不懂得如何應付兩隻投資該類產品的對沖基金倒閉後，毒害「大熊」(美國業界稱貝爾斯登為「the Bear」)資產負債表的影響，更形容那段時間彷佛身處黑暗隧道裡，看不到一點光。

他的身家亦一下子由16億美元(約124.8億港元)紙上富貴，因大熊被賤賣予摩根大通，大幅縮水至只餘6億美元(約46.8億港元)。回頭一望，他又自豪地話，自1993年接任CEO後，股價從16.61美元，飆升至07年1月的172.69美元高峰，若果連同股息在內，股東可享受平均每年複式增長率達21%的回報！

不過，這間以提供證券買賣服務，以及替華爾街的金融機構提供後勤服務而起家的公司，從經營保守的經紀業務，走上從事多元化金融服務，更大量充塞那些按揭相關證券的投資，陷入失控地步，一切美好回報亦成美夢。

話說回來，Jimmy Cayne能夠加入大熊，就因玩橋牌而獲賞識，更憑橋牌建立關係網而邁向成功，連股神巴菲特亦曾是他的橋牌對手。禤中怡不知道大衛主席是否橋牌愛好者，但今日無論是零售或是投資銀行都已是一頭複雜的企業怪獸，即使經營技術多高明，駕馭不當就有凶險。

(8月6日刊於《am730》)