盈警滿天飛

連藍籌股如國泰航空(293)也要發出盈利警告，其他公司怎不死跟，橫豎本身業務麻麻，倒不如趁勢一次過出盡壞消息，索性讓股價空中插水，好過陰乾。

上周有幾間公司講明虧損大增，或盈利縮水而發盈警後，去年底上市的太平洋網絡(543)昨日話人民幣升值而有匯兌虧損。舜宇光學(2382)話產品被壓價、開發成本增加等而令中期純利大減。其實，大家都早已料到盈警陸續有來，特別是那些工業股，畢竟負面消息滿天飛，最簡單的，就是原材料成本上升，人民幣升值等例湯例水。

有些公司更加添大環境差作為業績差原因，像協盛協豐(707)話美國次按危機令消費信心下降，全球紡織品市場放緩。北人印刷(187)更話宏調政策令印刷機需求減少。禤中怡並非「廠佬」出身，但一向對經營工廠的企業家敬佩萬分，因為要兼顧多方面問題，從採購原料、市場推廣、以至工廠生產流程等缺一不可，甚至要照顧工廠員工日常起居生活，倘若食物不潔，來個集體中毒，生產怎算呢？

整體經濟差，似乎情有可原，但競爭對手也要捱，所以重要的是，在這個市場大餅中，究竟佔有率有否提升呢？簡單而言，企業並非壟斷市場，亦即是可找新生意去彌補失去的部分，況且宏調和次按已不是突如其來的事件，若果並未有努力找新生意應付市場變化，就將責任歸究宏觀經濟，顯示管理層帶領公司面對逆境的能力，應變能力亦十分低，董事酬金相信要減一截，以向股東交代。

除了本業足以發盈警外，早前看麥教授話傳有上市公司投資accumulator而損手，禤中怡卻認為就算避開這一劫，也要看看上市公司投資股票的情況，因為去年股市暢旺，相信投資者實難忍手，奈何股價江河日下，隨時損失多一大筆，這種盈警就最要不得。

不妨以多次公布投資股份的永義國際(1218)作參考，如上半年賣中國中鐵(390)股份賺80萬元，賣工商銀行(1398)股份賺436萬元，但沽中信銀行(998)就蝕380萬元，實質只賺逾百萬元而已。最恐怖的是，該股去年以每股253元買港交所(388)21.2萬股，連同以前買入的，每股平均價也要152元，以昨日收報107.3元計，每股帳面蝕44.7元，還有批平均股價118元買入的中國移動(941)股份，以昨日收市105.6元計又蝕，場面慘不忍睹，惟未披露實際影響。

基金界有基金中的基金(Fund of Funds)的投資物體，即基金投資其他基金，今日上市公司用股東的金錢去買其他公司股票，豈不變成「Stock of Stocks」？投資者買入這類上市公司股份，當然因為相信管理層的經營能力兼眼光，但這種間接投資非本業，公司能否兼顧投資和業務經營亦成疑問，如有多餘錢，倒不如派予股東好過。

(7月8日刊於《am730》)