出手錯完再錯

又減股票印花稅，又嚴控大小非(限售股)，內地政府對股民認真照顧周到，真要多謝黨和國家。可惜這些不著邊際的所謂救市措施，根本未有搔到癢處，怎能起救市作用呢！股市反彈後，再從稍高位置跳水，更多股民做蟹矣。第三度救市？當然要出手，但市場流傳的方案中，有些確叫人驚訝，包括推出「融資融券」。所謂融資，就是證券公司向客戶借錢，即香港投資者熟悉的孖展(Margin)也，而融券就是證券公司借出股票，或可解作是沽空(Short Sale)。

當然，國家會考慮自己的國情，研究符合其特色的政策，但增加借錢炒股票渠道，以及准許睇淡的投資策略，一看就知道其恐怖性。首先，孖展屬高風險投資，因為以槓桿方式買賣，股市大旺，當然可以刀仔鋸大樹，倘碰上跌市，股價下挫至要補倉水平，偏偏資金不足，或者跌勢太急，來不及補倉，隨時蝕到連骨都無剩。至於准借貨沽空，表面上提供買好買淡的平衡作用，奈何即使限制多多，但市場那麼大，能否制衡實難料，最怕羊群效應，你沽我沽，可能更好炒！

政府搞到似父親一樣，可惜方法有錯，不容孩子跌跌撞撞中成長，以為多些保護就無問題，日後怎可應付大世界呢！至於政府認為自己樣樣正確，兒子就要聽，要挽救更難。好像經過連續兩個月增持美國國債餘額至高達5,020億美元，即3.9萬億港元，讓國務院副總理王岐山好向美國財政部長保爾森送禮，使花旗國繼續以債養債，至於值得增持與否，且看日後價格走勢才知。

不過，有多少人記得，在去年這段時間，內地國家外匯投資公司(現稱中國投資有限責任公司，簡稱中投公司)大舉進軍海外，豪拋30億美元(約234億港元)，入股正招股上市的百仕通(The Blackstone Group)。還有3天，即本月22日，就是百仕通在美國上市掛牌一周年大日子，本應大事慶祝，奈何股價江河日下，從招股定價31美元跌未停，周二收市價18美元計，足足蒸發約42%，怎不教人失望。

中投公司選擇買百仕通無投票權股份，只扮演沉默的投資者(sleeping partner)，加上金額夠大，入股價有4.5%折讓，即平均價格約29.605美元，可惜對比收市價，帳面虧損仍高達約11.76億美元(約91.7億港元)，損失相當慘重，現下必然說是作長線投資，否則問責起來，很多官員要丟烏紗。

對私募基金來說，1年時間或許非長，還要多看點時間吧。百仕通創辦人Stephen Schwarzman也要向股東交代，似乎準備於下月展開環球之旅，為的是籌組金額高達220億美元(約1,716億港元)的巨型收購基金，實行做大買賣，況且有這個黃皮膚的「爸爸」支持，何需多作擔心，伸手完隨時可以再攞錢的機會應該不低。

(6月19日刊於《am730》)