牛唔飲水的道理

伯老響應大市，再減息0.25厘，但投資者嫌減得少，因為市場認為應該減半厘才收貨，大戶趁機造藉口推低大市，財經專家亦順水推舟話減得不夠喉嘛！


美國聯儲局前主席格林斯潘在《華爾街日報》撰文話， 美國次按危機是「遲早會發生的事」， 因為全球經濟經歷前所未有的增長時期，導致投資者低估風險。落了台的高官當然要為自己所建立的豐功偉績貼金，有損失都是投資者的個人問題。幸好格老也承認在位期間，息率處較低水平，可能助長美國房地產價格泡沫，但轉頭又話，發生次按抵押貸款的根源，實際上是全球經濟擴張所致，更認為聯儲局難以避免出現這個情況。他又預期當新建房屋被市場消化，樓價下滑趨勢結束，市場才會從危機中復甦。


格老的話要聽，但究竟等市場消化新屋，樓價下滑結束所需時間要多久呢？中間可能出現的悲壯場面，又應如何應付呢？這才是大家要思考的問題。


至於「牛唔飲水，㩒唔到牛頭低」這名句，認真貼切形容當年落力投資次按相關投資產品的賓架，所以不要怪格老的低息政策，而誘發出次按相關債券這類怪物了，況且美資歐資大行巨頭紛換人，股東無從追究。最新一單高層調動，就是花旗集團(Citi Group)剛揀機構客戶部總裁Vikram Pandit接任做集團新CEO。至於署理CEO Sir Win Bischoff則接替美國前財長魯賓做集團主席。這位66歲的老人家原來同香港也有淵緣，在1971年於香港出任Schroders亞洲的董事總經理，工作多久就無披露，只表示1983年回倫敦，若果期間在港上班，理應有12年時間花在亞洲市場，肯定熟悉這個市場，對花旗日後拓展大有裨益。


講到底，又是企業管治(Corporate Governance)問題，如果銀行投資審核部門做得嚴，怎會有銀行可以巨額撇帳100億美元(約780億港元)，差點不相信，輸大錢的竟是一向被人視為經營保守的銀行業。


講開企業管治，本港部分上市公司的確令人擔心，像創業板公司浙江浙大網新蘭德科技(8106)上月舉行的股東大會，就決議案投票的票數，最初話有逾2.27億股，但數天後澄清只有1.91億股，足足少了逾3,000萬股，試問見到這種場面，怎不令人欷歔。


原來主板公司亦同樣「嚇人」，台和商事(1037)昨日公布中期業績，禤中怡見到中文版通告話：「本年度，除稅及少數股東權益後之溢利為九千五百萬港元(二零零六年：一億一千四百萬港元)」，嘩！以為半年就賺近億元，但禤中怡望望損益表，原來實際只賺952萬元，去年同期則賺1,145.7萬元！不仔細望清楚一點，隨時今日飛身撲入，屆時隨時榮升成為那些投資次按的賓架了。


(12月13日刊於《am730》)