長實借完坡元想歐元

歐債危機和美國經濟衰退陰影始終揮之不去，金價創新高。雖然美股周一假期休市，歐洲股市卻先大挫，港股昨日開低238點，淡友又食胡，午後更低見19,290點，之後便上演單日轉向，雖然將軍澳地皮低於預期下限賣出，但歐洲開市反彈，幫恒指於3時後抽上19,600點，收市更反升94點至19,710點，可惜主板成交額才逾689億元，未算踴躍，買盤未見熾熱。

奪得將軍澳地皮的新鴻基地產(016)股價於101.8元，衝上104.2元收市，反升0.1%，莫非新地買平地，憧憬回報不俗，故於104元有買盤支持。

至於空手而回的長江實業(001)卻跌0.7%至102元。該集團卻繼續搵錢大計，昨日公布實施一項中期歐元票據計劃，涉及20億美元(約156億港元)，該類計劃可能採取不定期發行一定金額的票據，而最終金額或不會達到上限數目。

其實，長實近期在海外舉債，如本月1日剛在新加坡發行高級永久債券(senior perpetual bond)，涉及5億坡元(約32億港元)，息率僅5.125厘。最特別之處是長實又創亞洲先河，為區內首發高級永久債券，其他公司發行的只是次級債，亦是新加坡首間離岸機構發坡元高級永久債券。聽聞該批債券認購額更達7億坡元(約45億港元)，認真踴躍。當地融資成本雖低，但如此落力部署彈藥，相信有後著。

不過，借錢也要看用途。禤中怡最近看看鉻陽鉬業(3993)，驚覺管理層的樂觀程度絕對令人喜出望外，原來該集團於截至去年底派末期息0.404元人民幣，比每股盈利0.2元人民幣還高1倍，較09年度末期息大增4倍，做股東當然開心，但末期息涉約19.69億元人民幣，而當時現金等值物才28.3億元人民幣，怎樣不影響公司發展的同時，又可如此慷慨呢？

好了，中期業績解答謎團，業務繼續增長，純利升40%至5.8億元人民幣，但見到該集團竟於上半年發行一項總值20億元人民幣的短期融資券，集資用作派息！至於從經營活動流入的現金其實只有5,210萬元人民幣而已，叫人摸不著頭腦，若果不發行該融資券，加上還債和投資所需，恐怕現金消耗殆盡。該集團又披露，將推動回內地發A股上市，但若果想向內地股民伸手，為何要如此派高息呢？

對思捷環球(330)股東而言，則難憧憬有高股息了，皆因這間將公布全年純利的零售股預警話要做重組，盈利肯定受影響。有趣的是，該股董事會於9月1日才批准策略性計劃，為何會影響截至6月底全年業績，而不是應反映在直至今年底的中期業績呢？豈不是9月的決定有長達3個月追溯權？此外，若果早有重組意圖，是不是在6月底截數前預先公布，而不是在公布業績前兩周才公布這個重大影響股價消息？以其公司管理層的質素來說，相信不會急急作出這個重大策略吧！還記得雅天妮(789)董事會新舊成員因未有及時發出盈利警告而遭港交所(388)上市委員會譴責，違反《上市規則》嗎？

(9月7日刊於《am730》)