對沖基金人財兩吸

美國國會上周通過金融監管改革方案，相信在金融機構內，負責法律部門的員工今年難以享受一個快樂聖誕，因為該法案厚近1,700頁，恐怕要花時間消化，以符合法律規定。

金融機構除了被綁手綁腳外，投資銀行亦要在花紅方面着手改變，藉此減低市場對派發巨額花紅的惡評，且看高盛(Goldman Sachs)要派股份代替現金花紅，隨後花旗集團(Citigroup)即使還債予政府，不再受制肘後，亦不敢造次，同樣選擇發行股份予僱員作花紅，希望僱員努力工作，讓公司賺得更多，令股價水漲船高，員工所持股份價值也跟隨向上，日後便可賺得更多，但發行新股對攤薄每股盈利的影響，日後又如何安撫股東的不滿呢？

另一個金融行業卻似乎續大派實際甜頭予僱員，原來對沖基金的員工收入也豬籠入水，即使基金表現欠突出，一樣可以提高收入。據Hedge Fund Jobs Digest一份調查報告發現，從受訪的對沖基金結果顯示，46%的對沖基金從業員認為今年花紅將獲提升，即使有45%的受訪對沖基金出現投資虧損情況。

調查指對沖基金經理及相關僱員去年平均賺30萬美元(約234萬港元)，今年所得續升，其中28%受訪者認為自己的收入可以獲提升15%或以上，甚至有9%認為自己的收入比08年更可翻一番。出現基金表現差，花紅卻向上的原因之一，或許是對沖基金向所聘用的人才，提供一定年期的花紅保證，以致無論投資表現好壞，也需付大額花紅的矛盾情況。另一原因可能是對沖基金屬私人公司性質，並非上市公司，與以往科網熱潮期間，科網公司向員工大派認股權證，若公司成功上市，員工便可賺取巨額回報的策略有所不同，根本難以派對沖基金股份，形成派現金較實際。

所謂水向低流，對沖基金有好環境，吸引人才的能力便增加，如調查發現40%受訪者原來在對沖基金公司工作不足兩年時間，而27%更原來是從投資銀行投身過來的，引致產生人才大轉移局面。試問投資賓架見自己份花紅，被政府所箝制，怎不改投可以賺取高薪的其他金融陣地呢？

另一個讓對沖基金行業吸才的原因，或許與該行業再度活躍有關，且看Hedge Fund Research統計顯示，今年第三季有224間新對沖基金開張大吉，甚至比期內結束的190個對沖基金為多，即淨增34間，儘管數目不算多，但已經是金融海嘯爆發以來，首次出現淨增長情況。

由於全球各國實施貨幣寬鬆政策，讓金融機構水浸，可供投資的資金亦大增，大家自然會再度利用對沖基金幫手投資，故直至11月底，對沖基金管理的資產首次在年內再增至高達2萬億美元(約15.6萬億港元)，續增3.4%，而單是11月便流入263億美元(約2,051億港元)，連續7個月錄流入情況，試問金融專才怎會欠彈藥顯身手呢！

(12月16日刊於《am730》)