贖回與減價泵水
港股前日升得些少,兼成交縮減,淡戶昨日即時大舉出動,將恒指推低近700點,反映之前談到的大跌小漲局面尚未消失。
美國次按問題拖累全球股市外,人人擔心銀行為次按投資所作撥備不足,甚至有陰謀論,憂慮銀行或金融機構內裡有隱藏的損失,分分鐘較想像為大,所以各地金融股難逃一跌,其中大笨象滙豐控股(005)股價1日就不見了2元,收市股價見137.9元,已屆今年4月4日以來收市最低位,會否向過去一年收市新低133.7元「邁進」呢?
不過,另一個原因可能是滙控和中國移動(941)這兩隻重磅股佔恒指比重需調低,如滙控從18.23%降至15%,而中移動亦從17.19%減至12.25%的關係,中國移動(941)股價「跳水」表現亦不遑多讓,股價更跌逾2.6%,成交股數增至3,421萬股。
不知大戶是否趁機沽貨先套現,然後增持其他恒指成分股?若果減持陸續有來,港股將再添另一個負面因素。
市場又憂慮出現基金巨額贖回潮,所以大家齊齊洗倉,在一呼百應下,怎不演變成全球股災。英國《金融時報》更話,原來投資對沖基金的大戶,要贖回本金的話,需要最少45日通知期,而若果在9月30日(禤中怡估計是要趕及季度結算)取回擺入對沖基金的血汗錢,原來昨日就是最後期限,料今日就知道真正要贖回的金額,故先下手為強,拋售資產,增持現金比重,應付贖回需求大增。
或許這解釋了像百仕通集團(Blackstone Group)急於上市集資,就是準備應付這個贖回浪潮有朝一日發生,因為拿到長期資金,不用怕這種突然發生的贖回情況,話之你股價潛水,因為投資者沽股票,最多也是股價跌,那筆注碼早已袋袋平安了。
這邊話贖回,高盛個對沖基金就要加碼,由於要獲支持亦不易過關,需要提供優惠以加大吸引力,《金融時報》又話,高盛早前叫投資者為旗下對沖基金加碼,原來可以豁免每年的管理費用,更大減表現費(Performance Fees)。所謂表現費,就是基金經理可分享管理的基金所產生的投資利潤,故每當基金回報達致目標水平後,就可收取額外利潤的一個百分比,作為基金經理的額外報酬。
至於高盛今次就話當有關對沖基金回報達10%,之後需收取的表現費(Performance Fees)僅為有關額外回報的10%水平,與該對沖基金以往收取的費用比較,如管理年費收2%,表現費比率便高達20%來看,優惠認真大手筆,可見高盛出招無所不用其極。面對這種場面,禤中怡也不知道是禍是褔,但賺錢講能力,即使免交易佣金,免存倉費,都要投資有得賺方算上策,成本只是次要考慮。
(8月16日刊於《am730》)
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