Thursday, August 02, 2007

對沖基金看次按

內地經濟增長因素不敵美國次級按揭的衝擊,更令香港這個號稱國際金融中心的股市也要「同聲一哭」,加入大跌市行列。與前日大升市一比,可見今日市場波動之激烈,恒指上落點數和幅度都有擴大跡象,相信即使是專業大戶,也不容易掌握這類像鐘擺般的短線大上大落情況,更何況是一眾散戶。


市場關心美國的銀行「閂水喉」,整個經濟運作循環就會終止,內地好像叫這個做「資金鏈斷裂」,即商業和金融機構無錢繼續投資,又要還錢,股市又怎能獨善其身呢?這次趁美國財長保爾森訪問中國期間,次按風暴才刮過來,可見主帥不在陣,淡友乘機發圍。


此外,由於大市下瀉,加上拆倉套現,市場更認為對沖基金今趟無運行。不過,有一派則認為問題好像被誇大。路透社找來Hedge Fund Research統計顯示,在2,200隻對沖基金中,只有少數對沖基金估計會受次級按揭問題而影響投資回報,若果被追孖展而出售資產,其他行家更樂於趁火打劫,低價買入對手急於套現的資產。


禤中怡從一份歐資大行就對沖基金投資趨向的報告中,發現對沖基金在這個夏天開始已看淡美股,無論標普500和Nasdaq市場均屬沽家居多,並且極度看淡美元匯價,較看好英鎊和歐元,同時開始將日圓套息交易平倉。股市差,對沖基金卻看好資源類商品,即使近期油價創新高,他們原來依然樂於投資,同時增加在黃金方面的好倉盤,並且持續降低對銅的沽空盤,代表看好金屬市場走勢。或許這份報告可以為投資者提供另一個數據作參考。
由於次美國次級按揭問題非短期可解決,要有心理準備這支「針」會不停刺下來,一片好景的情況,如恒指屢創新高,或暫難再現。


扭轉科技洪流的結果
與市場抗衡的結果,多以失敗告終,且看彩虹電子(438)能否克服宿命。該公司主要生產彩色顯像管,剛於周一停牌,待公布一項主要交易。


該集團曾話正洽商購母公司的LCD項目,但手上仍持有舊式彩色顯像管生產線。該集團計劃將所持4條舊式彩色顯像管生產線轉讓給持有42.9%股權的A股公司彩虹股份,令後者生產增至8條,希望藉此擴大規模效益。


問題來了,這間於A股掛牌的彩虹股份曾發出盈利警告,話彩色顯像管銷售下跌和價格下降致出現虧損。若果再增加生產線數目,真的能擺脫那些負面因素嗎?儘管市場對彩色顯像管仍有需求,但力度恐怕不會太大,而且這類產品的壽命周期已走向黃昏,靠慳、靠集中採購可維持有合理盈利嗎?更遑論要求公司盈利增長?


禤中怡記得數年前有間叫潤迅傳呼的公司,趁流動電話服務開始普及後,走去收購其他對手如佳訊、新世界和星光電訊等傳呼業務,又在深圳設傳呼中心節省成本,以為成為全港最大傳呼商便覺得前景秀麗,但全港傳呼用戶數目由96年逾百萬名,減至今日維持約12萬名,最後結果相信不用多講。


彩虹電子今次將彩色顯像管業務拋給該A股公司,似是左袋放入右袋,畢竟仍持有該公司股權,一旦該公司出現虧損,彩虹電子難免要攤佔一份。最悲慘的,恐怕是那些已經用LCD電視睇中央台節目的A股股東了。


(8月2日刊於《am730》)

6 Comments:

At 3:28 AM, Anonymous Anonymous said...

好像很多人對次按的問題了解不深,只是光聽傳媒講其他傳媒的報導.有不見其人,只聞樓梯響的感覺.我是在內地做生產的.上星期我個美個客人(500大)從美國帶來了他們來年的需求預測.原來,他們已經對次按的問題進行了仔細的分析.從他們的分析來看,他們在2006年的時侯已經看出了這個問題,並在比較2007年第一季和第二季中看出,這個問題不是一個小問題,是一個持續性的影響美國經濟.他們在比較過去四十年的美國經濟來說,他們認為次按問題是不會比1974年的石油危機嚴重,但就會和1980,1982年的美國經濟衰退可比較.所以,他們已經認定次按的問題是會導致經濟衰退的,那你還在想什麼?
Andrew

 
At 12:20 PM, Anonymous Anonymous said...

Can I just say what a comfort to discover a person that
genuinely knows what they are discussing on the web.
You certainly know how to bring a problem to light and make it important.
More and more people really need to look at this and understand
this side of the story. I was surprised you are not more popular because you surely have the
gift.
Also visit my web blog GFI Norte

 
At 9:32 AM, Blogger oakleyses said...

longchamp handbags, michael kors outlet, prada outlet, burberry outlet, prada handbags, oakley sunglasses cheap, jordan shoes, tory burch outlet, nike shoes, michael kors outlet, gucci outlet, louboutin outlet, longchamp outlet, kate spade handbags, air max, nike free, coach outlet store online, ray ban sunglasses, louboutin, kate spade outlet, michael kors outlet, true religion jeans, tiffany and co, coach purses, louis vuitton, tiffany and co, oakley sunglasses, louboutin, ray ban sunglasses, louis vuitton outlet stores, burberry outlet, michael kors outlet, louis vuitton outlet, michael kors outlet, coach outlet, louis vuitton handbags, longchamp handbags, polo ralph lauren outlet, chanel handbags, michael kors outlet, christian louboutin shoes, oakley sunglasses, true religion jeans, louis vuitton outlet, coach factory outlet, air max, polo ralph lauren outlet

 
At 9:48 AM, Blogger oakleyses said...

ugg australia, canada goose jackets, soccer shoes, ferragamo shoes, celine handbags, canada goose outlet, uggs outlet, mcm handbags, lululemon outlet, p90x, wedding dresses, canada goose, marc jacobs, asics running shoes, birkin bag, instyler, soccer jerseys, giuseppe zanotti, jimmy choo outlet, rolex watches, new balance shoes, ghd, chi flat iron, nike roshe run, north face jackets, mont blanc, mac cosmetics, babyliss pro, reebok outlet, ugg boots, ugg boots, insanity workout, hollister, vans shoes, beats by dre, ugg, bottega veneta, north face outlet, valentino shoes, ugg pas cher, nfl jerseys, herve leger, canada goose, canada goose, longchamp, canada goose uk, nike huarache, abercrombie and fitch

 
At 10:04 AM, Blogger oakleyses said...

louboutin, moncler, montre homme, hollister clothing store, lancel, moncler, moncler, karen millen, vans, louis vuitton, parajumpers, moncler, juicy couture outlet, links of london, converse, air max, swarovski, supra shoes, thomas sabo, ray ban, pandora jewelry, converse shoes, oakley, canada goose, toms shoes, gucci, juicy couture outlet, pandora charms, pandora charms, swarovski crystal, moncler, rolex watches, coach outlet store online, wedding dresses, iphone 6 cases, moncler outlet, canada goose, moncler, air max, ralph lauren, baseball bats, ugg, timberland boots, hollister, hollister, ugg

 
At 10:57 AM, Blogger Unknown said...

Michael Kors Outlet
Coach Outlet Store
Michael Kors handbags
nike air max 90
nike shoes
cheap Jordan shoes
Jordan shoes
Tory Burch sale
tory burch outlet
oakley outlet

 

Post a Comment

<< Home