私募基金大手筆

港股坐了一陣過山車，可見在窄位爭持之激烈，初步看好友仍佔上風，期指在高位結算機會大，而且在高位打底多日，相信恒指交易區域已進一步推高。


禤中怡提出大笨象何時跳起，滙豐控股(005)真的升足6個交易日，話雖升幅十分濕碎，累積才1.8%，但已支持恒指「抵抗」淡友。該股昨日曾高見146.8元，惟始終有角力，收市仍升0.1元至145.8元。


另一股勢力非由李嘉誠領導的長實(001)及和黃(013)莫屬，前日話尾市支持力強，估不到抖一日後，又大發神威，證明買盤非弱。該兩間公司正式公布於8月23日開董事會會議，審閱截至6月底中期業績，即李主席想再入貨就要看時間了。


和黃股價造好，一邊話3意大利賣發射站資產，然後租用，與現時香港的3G業務外判予NEC負責營運有所不同，因為是賣資產，即可變現外，更可賺多一筆。該集團賣資產所帶來的特殊盈利已定，即使3G業務續虧損也無有怕，而其他業務在經濟向好的情況下，理應要有增長才可作交代，變相盈利增長相信已成定數，惟一不變的，恐怕是不像部分藍籌股，增加派發股息金額，繼續期望資產增值。


其實，近來資金找出路的情況有點像科網熱潮般，當時風險基金只考慮商業模式(Business Model)是否漂亮吸引，是否真有盈利則非短期思考的問題，而目前較慶幸的是，那些資金追求的是實質回報，並非僅要求瀏覽量等表面數據，故此，對沖基金和私募基金的投資，是否已進入瘋狂局面就見仁見智。只要資金供應源源不絕，大家就要追逐下去。


像香港建設(190)引入美國私募基金Cerberus做主要股東就可見一斑。大家可能對該基金較為陌生，但只要記得該基金拿下佳士拿(Chrysler)這間美國著名汽車公司股權，並且更曾經於03年與長實副主席李澤鉅就爭奪加拿大航空一役中勝出，就知道該基金非浪得虛名。


Cerberus今次大手買香港建設新股，涉資已達31億元，再加抵押貸款5億美元(約39億港元)，即合共拋出70億港元入股一間香港上市公司，兼只做第二大股東角色。對該基金來說，從表面看這筆資金不算少，與其Buyout fund風格不同，因甘願做「二奶」，不像其他投資般擁主導地位，究竟是市場機會不多，願意降低要求，抑或是需專注應付本土戰線，暫且先扮演被動投資者，只派一名非執行董事負責觀戰，還是另有所圖呢？


不過，這項投資先贏帳面利潤，因為香港建設股價昨日最高曾見3.5元，收市仍企在3元以上，報3.11元，升6.5%，由於Cerberus入股價才2.273元一股，代表帳面已獲利近11.5億元！與認購新股的資金比較，即投資回報已達37%，試問私募基金怎能拒絕這些投資呢！


人民幣匯價變革兩年小結
明日，就是內地政府將人民幣匯價大幅調整兩周年的大日子，禤中怡也要學人懷舊一番。記得當時人民銀行修改人民幣匯率的制度，由與美元掛鈎的匯率計算政策，改為與一籃子貨幣掛鈎，令世界震驚，同時又把兌美元匯價即時調高2%至1美元兌8.11元人民幣，埋下日後市場進入亢奮狀態的催化劑。


首先，人民幣匯價經調整後，升值前景迅即熱起來，究竟兩年來升了多少呢？以昨日收市價計，即每1美元兌7.5632元人民幣計，自改革匯率機制後，原來已經累積上升6.74%，雖然幅度不算好大，但海外資金面對這種匯率升值形勢，肯定又引新一輪海外資金投資內地的熱潮。


這種改革匯率的趨勢亦間接令美元的強勢地位有所動搖，君不見有些國家的中央銀行增加美元以外的貨幣資產嗎？中東之前有些國家將其貨幣匯價亦與美元脫鈎，多少反映中國的貨幣政策的先知先覺。


至於內地13億人口當年所持的人民幣，在不知不覺間已有賺，口袋裡都漲了起來，但可能要兌換為美元往外闖時，才感覺得到那份優勢，留在內地時實質變化不大。


雖然匯價強，但內地通脹亦因資金湧入而更厲害，相信內地同胞如果湧來香港或東南亞地區購買心頭好，那叠人民幣才更好使。可惜，對香港人來說，到內地消費就認真不實際了，雖然內地現時生活水平仍與香港有距離，但拿著港元換人民幣，先不見了一截，回到內地使錢又遇上通脹，購買能力又再被削弱，日後會否令港人更願意留港消費呢？零售股又會否進一步造好呢？


(7月20日刊於《am730》)