首季新股五浮六沉

有朋友問應否繼續抽新股，禤中怡話無問題，但切記小注怡情，皆因投機味重。為甚麼屬投機呢？表面上，多間公司上市時都有一本厚甸甸的招股書，詳列各項風險因素、行業概覽，甚至訴訟等都會巨細無遺，分分鐘比上市多年的上市公司年報還仔細，有投資者話研究清楚就可以作出投資決定。

禤中怡無意否定這個講法，而這種招股制度亦可讓投資者多一點了解，奈何股民與新上市公司始終是「第一次」見面，即使是一些從上市公司中分拆出來的公司，但管理層究竟如何獨立運作新公司，始終還需時間去驗證，最近有否看見金禾國際董事誇大盈利和造假帳而被捕，公司亦慘遭除牌嗎？

業績固然可作參考，但「砌靚盤數」是上市必需，管理層質素好與壞卻影響以後公司的發展，故禤中怡一直認為市場有很多管理好、業績佳，起碼熟悉管理層運作的上市公司，可視為投資，而新股就如交友，始終需時間培養「感情」。當然，有投資者認為大型企業招股，「衰極有限」，亦是吸引大家垂青的原因之一。

講開新股，證監會亦再次「開聲」叫投資者小心，該會更做了一份統計，話去年本港有59隻新股上市，平均首日升26%，上市一個月之後，仍然有近33%的升勢，升幅較恒指高出28%，相對05年新股上市後一個月，平均升幅較恒指高7%，足足多出近21個百分點，咪話唔值得關注。

連該會行政總裁韋奕禮(Martin Wheatley)亦叫投資者千祈不要因去年新股表現強勁而樂極忘形。去年豐收不等於是未來股份表現指標，雖然去年有9隻新股在上市後的一個月，股價低於招股價，12隻表現差於恒指，表現較恒指低約25%至50%，但仍然要小心及留意股價有下跌的風險！

還有兩天，今年第一季就此完結，希望大家大有斬獲。禤中怡也做了一個小統計，不計從創業板轉主板股份，首季共有11隻新股在主板掛牌，若果每隻都抽，兼持有至今的話，回報可能並非突出，因其中6隻股價原來仍「潛水」，即低於招股價也，佔總數超過一半，最突出的就是台一國際(1808)，股價至今累跌19.8%，而中國地產(1838)和美維控股(3313)亦已跌逾10%。幸好，中國糧油控股(606)及中國滙源果汁(1886)兩隻新股仍帶來69%和51%巨額回報。雖說投資講長線，今日股價一時回落不足懼，但也要注意所買的公司股份究竟是否值得長期持有。

但問題在於現時股市太活躍了，而且在經濟增長及物價上升的帶動下，相對上，上市公司的上市要求卻沒有同步大幅上調，這客觀情況造就了合資格搞上市的公司數目上升(以正常邏輯推算)，但量與質卻往往不可能完全成正比例，故當大市愈旺，上市公司的質素反而愈備受考驗，小股民必須小心為上策。

高層氹氹轉
李氏家族的作風認真一致。電訊盈科(008)副主席兼董事總經理蘇澤光(洋名Jack So)決定離開高層職位，另謀發展，相信他必找到一個更理想的落腳點。之前政界已吹風他做官，會否成真就要拭目以待。

但為甚麼話李家作風一致呢？皆因早前和記黃埔(013)屬下負責零售業務的屈臣氏集團董事總經理韋以安(Ian Wade)從高位退下來，官方答案是他要退休了。

不過，禤中怡聽聞韋以安似非功德圓滿，內部傳出他是即日離開公司，亦沒有甚麼退休慶祝活動。之後看到和黃06年度業績便覺有點巧合，因該集團零售業務未計利息和稅項前盈利(EBIT)大挫17%，主因為收購法國香水業務虧損，亦有重組支出，即使不計該筆支出，EBIT仍跌3%，與以往增長大相逕庭，難怪要下台。事有湊巧，Jack So離開之際，電盈業績大倒退，莫非又要承擔責任？

(3月29日刊於《am730》)