人棄我取的股市方略

目前宏調下，新股上市無不紛紛轉軚延遲上市甚至擱置上市計劃，但世茂房地產(813)幾經辛苦才能湊夠「飛」，公開配售嚴重不足的情況下，餘額由國際配售補上，令貨源歸邊，不論上市表現如何，還需看保薦人高盛和摩根士丹利的功力。褟中怡希望世茂房地產不會撻Q吧?

另一方面，浙江最大房地產公司綠城中國將宣布以市盈率6倍至9倍上市，以每股6.57至9.86元招股，市盈率6至9倍，資產折讓更高達45%，綠城務求希望本港散戶高抬貴手，入飛小注支持一吓。該公司已完成28個物業項目，涉及總樓面面積約200萬平方米，其中11個項目已於今年3月底悉售。目前正發展及規劃的項目多達83個， 估計涉及總樓面面積約860萬平方米，涉及額外土地及建築成本高達233.61億元人民幣，所需資金自然有部分靠上市集資所得(以招股上限計，可籌得逾32億元)，其餘資金來源包括現有營運現金流及向外借貸支付等。保薦人名氣亦不弱，就是摩根大通和瑞銀。

但是有散戶微言，若公司以特價上市，一定出現問題，或招股氣氛差所致。不過，據聞浙江省的房地產企業，由於發展過急，需要大量借貸，在受到宏調影響下，水源盡斷，令他們已支持不住。故急於以大折讓，特價上市集資，不僅可以解決水源問題，必要時又可以向股東伸手，集資收購不能上市的垂危房地產公司。有基金經理笑言，有些公司若然無法上市，欠「新錢」流入的話，分分鐘財政緊絀。試問市況旺盛時，你可以用單數位PE的價錢，購買同一質素的公司嗎？相信答案是否定的。價值投資者是時候出動了，人棄我取方是投資戰略，而兩家大型房地產股在危難期上市，還靠摩根家族的護價力量了。

記得世茂領導人許榮茂曾經講過，今時今日做內地房地產不容易，皆因為每個項目投入的資金相對較高(政府規定投入資金佔項目35%所需)，即每100萬元要從銀包掏35萬元出來，其餘方可向外舉債，試問股東資金怎能少呢？另外，現時港股的氣氛不算太淡，國企已升破阻力位，成交亦漸回復至200億元以上。早前市場害怕美國可能一次過加息半厘，令氣氛偏淡，但本周四加息後一切明朗化，加上世界盃將完結，金融界的注目將重新留意股市。

另外，中國正憂慮經濟發展過急，從另一個角度想，國企盈利仍能高速增長，但市盈率平均僅13至15倍卻出奇地偏低，故應趁現時逢低吸納，迎接下一個升浪。

掟咗幾多錢去鹹水海？

在互聯網剛剛興起嘅時候，幾多大公司投資咗好多錢，在一些好似Novell、Lotus(依家的IBM)、微軟的所謂群組軟件科技上。這些軟件宣稱，可以提高群組生產力，成個團隊可以分享文件，交換資訊等等，吹噓幾咁好。不過，好多時，呢類軟件用法十分繁複，結果大家最常用的分享資訊方法，係用電郵同埋Windows的網路裡的芳鄰，開一個Share folder就算數，那些用了好多金錢買來的麻煩軟件，掂都無人敢掂。

不過，更令人無奈的是，依家好多大公司，包括IBM在內，都發現周街都download到的開放源碼軟件，可能為公司帶來更大生產力。依家Big 4之一的Ernst and Young已經在美國總公司做緊實驗，睇下免費的Wiki、blog等等，能唔能夠分享資訊之餘，提升效率。如果呢招有效的話，咁日後在公司與同事分享資料，就好似玩blog咁容易，你話幾咁好呢。

依家開blog的軟件，包括Linux、MySQL、WordPress等等都係開放源碼，除了MySQL要俾錢買，(查實唔使錢，就算做Wiki的Mediawiki一樣係唔使錢就可以下載)，如果呢個趨勢係咁發展落去，咁點解大公司要俾咁多錢微軟、Oracle那些公司？而那些努力不懈的IT人，無無謂謂咁花大筆錢去考乜乜SE證書的果效又是甚麼呢？究竟呢幾年，各大小公司用了幾多錢於一些無用的IT大白象，認真值得深究一下。

不過禢中怡更加想審計署，搵日得閒審計吓港府究竟買乜軟件。如果政府好多資訊分享可以用剛才所講的免費軟件搞掂，一年可以為納稅人慳幾多錢，應該有數得計，所浪費的錢分分鐘多過香港電台班高層搞春茗。審計署長要確保政府每分每毫都用得其所，好應該搵專家幫忙就呢方面作出審計，等我們交稅唔好交得咁肉赤。

(6月28日刊於《am730》)