對沖基金打敗美國證監會

好多人聽到「對沖基金」四個字都已經腳震，對沖基金挾著大筆資金，在市場上搞風搞雨，仲借投資者權益主義，搞到唔少公司的董事局有得震無得瞓。由於對沖基金咁勁，因此世界各國的證監組織，都睇實對沖基金的發展。不過，最近美國一單官司，大家至發現，惡到好似美國證監會，都可能管唔掂對沖基金班大帝。

事緣美國證監會最近懷疑Pequot Capital Management，在01年通用電器收購Heller時，運用內幕消息在通用電器郁手前大量買入Heller股票。在展開調查期間，對沖基金聲稱投資在Pequot Capital Management的投資者並非基金客戶(client)，根據美國證監會規則，未超過15個客戶又唔落廣告的對沖基金不用向證監會登記，亦即毋須向證監會披露咁多資料。就呢個技術問題雙方於是對簿公堂。華盛頓哥倫比亞特區巡迴上訴法院最後裁定，證監會所定的定義隨意，好難有清晰和明確甚麼基金要登記，結果判證監會輸官司，雖然未必影響查內幕交易的官司，但問題係當好多擁巨資的對沖基金毋須向美國證監會登記，好多資料唔使披露，咁他們要在市場呼風喚雨其實話咁易，唔好話美國，好多國家的證監都會覺得欲管無從。

依家美國證監會決定向國會提交報告，加強新法律的效力，或向聯邦最高法院上訴。不過甚麼方法均面對不少技術阻力及要等好耐時間。好似提上國會無兩三年都唔知上唔上到，要在法庭拗，時間相差無幾。呢段期間對沖基金變相無王管，咪話唔得人驚。所以呢排大家要小心個市，特別對沖基金會唔會更加肆無忌憚。要知道，大孖沙近年與對沖基金老友非常，雙劍合璧，威力有幾大根本難以估量。

溫總非洲勞苦為國企盈利鋪路當

大家正關心北京會否教訓李主席賣電盈(008)資產、或德國隊進軍世界盃8強而歡呼時，國家總理溫家寶將完成非洲的國事訪問。各大報章只用半版甚至用四分一版報道他的非洲SHOW，但對於國企甚至能源股的盈利其實正起著重大意義。目前國內石油資源已完全探明儲存量，為增強石油儲備，中國政府近幾年已加強與南美、中東與非洲等二三線國家關係。今次訪問的坦桑尼亞、烏干達、加納、安哥拉和南非等國家無不有石油或礦產。早前中國邀請伊朗參加上海合作組織為觀察員，看似細眉細眼，但隨即有消息跟進。中石化(386)與伊朗油田工程服務公司(OESC)共同開發伊朗塞姆南省伽姆薩(Garmsar)油氣田。受中國照顧的國家均投桃報李，讓國企優先開發當地資源或參與建設。令人擔心的是國貨傾銷當地市場，令非洲的工人陷入失業，反華情緒進一步嚴重，這正是西方國家嘲笑的「新殖民主義」。

不過中國人習慣送禮，總理即場叫國企老總們不要貪污或只顧開採能源，應參與當地基建以消弭非洲人不滿情緒。其實中國若引進科技、制度與建設，為非洲國家解決經濟問題，相信對中國的甜頭陸續有來。為何只說國家政策？因本港上市的國企普遍是「食國策大」的，故中國積極建立「戰略石油儲備」與「石油外交」時，中石油(857)、中石化、中海油(883)與中油香港(135)股價只會反覆上揚，長線買入吧！

加納打入世界盃決賽周，展示「非洲力量不可欺」。不知何時非洲做到與亞洲一樣與西方大國一較高下呢？

(6月26日刊於《am730》)