私募基金撲水離場

復活節長假結束，港股未見有大動作，集資活動則似乎有加速趨勢，新秀麗(1910)和維達集團(3331)股東齊出擊搶錢，兩間公司冀獲共22億元。

新秀麗去年中才上市，但去年份業績認真麻麻，盈利倒退75.5%，股價反而造好，更浮上招股定價14.5元水面，昨日逆市向上彈3.5%，至15.64元收市，成交額1.6億元，公司股東CVC Funds和蘇皇(RBS)隨即在該股上市還未夠一年便賣股套現，配股價最低傳為14.9元，起碼高於招股定價。

其實，如果眼光放遠一點，便會發現另一間高檔旅行袋品牌Tumi計劃在美國IPO，搶3.1億美元(約24億港元)，最厲害是叫價進取，市值或高見11.5億美元(約89.8億港元)，即相等於其銷售額的3.5倍。那麼新秀麗呢？答案是1.8倍，或許成為大戶的炒作影子股藉口，畢竟Tumi產品售價比新秀麗更貴，若果再加入內地同胞捧場元素，故事便完美了。

其實，民企風暴嚇怕機構性投資者，大家套現走人後，自然要物色其他好對象，希望有回報外，更可追回之前損失的部分，否則全年投資表現跑輸大市，想讓投資者繼續幫襯你的基金便難度大矣！新秀麗和維達也算是具品牌的公司，前者更有零售成分，基金經理相信願將資金泊入這類相對安全的避風港。

當然，市場資金多也是利好因素之一，故私募基金頻出動，將手上投資出售變現，及分拆上市集資，同樣為套現鋪路，當中Tumi上市集資所得用途之一，便是向主要股東兼歐洲私募基金Doughty Hanson購回所持股份，若果以招股中間價16美元計，投資回報分分鐘高達14倍！

至於有番薯梁(梁伯韜)坐陣的CVC Capital Partners除減持新秀麗外，也準備湊熱鬧，又再吹風，傳將所持舉辦一級方程式賽事的Formula One安排於比賽賽站之一的新加坡上市，希望籌逾20億美元(約156億港元)，趁機將投資變現，CVC現持該項項63.4%股權，若成功掛牌，一方面幫CVC償還因參與該項目而籌措的貸款，幫自己減磅，也可展開新一輪投資計劃。

當然，美國市場同樣蓬勃，Burger King也準備重回股市，2010年買入該漢堡包店的私募基金3G Capital有望在市場沽貨套現，提早完成原定於明年首季掛牌目標，僅在不足兩年間內便成功從改善Burger King盈利能力中得到回報。

這些基金獲得資金後，多向非上市項目埋手，希望湊大後再包裝上市，屆時估值聲價十倍，又再大有斬獲離場，但選擇此時出手，莫非看淡後市，走為上著？

(4月11日刊於《am730》)