新股盈利走樣問誰

這是一個紛亂的時代，你放棄保密，指着他大爆醜聞，他卻堅決否認，面對這種場面，若果子女問道誰對誰錯，未知大家怎樣回答。

新股市場則出現公司招股時所設盈利預測，竟然於上市不足半年後，便告之無法達標，請問又找誰問呢？

於去年12月13日才上市的豪特保健(6880)已話，曾預測去年純利5,080萬元，但可能無法達標，公司解釋例湯例水，中國零售店數目增加，但收入低於預期，聖誕節及春節產品需求低於預期，及受歐洲及美國債務危機導致市況及營商環境惡化，企業及國際客戶推遲部分銷售訂單、香港市場競爭加劇，需降低產品零售價，引致毛利率下降；及加大廣告及宣傳活動所致。

當然，上市時歐美市場危機有多惡化，相信你知我知，其實，禤中怡曾指：「該股2012年度首五個月純利只有1,144萬元，卻能在餘下7個月間賺近4,000萬元，以符合招股預測，果然厲害。」

豈知該股中期純利僅1,259萬元，要追回盈利預測的金額肯定吃力，當初要設這個盈利預測數字，大家計一計，便有10倍市盈率，莫非純粹為自己招股價值設立參考價值？但今時今日這個市盈率恐難作準了，股價昨下跌5.7%，至0.65元，與招股定價1.58元計，足足蒸發了58%的市值。

盈利倒退總有藉口，但望望豪特保健的對手OSIM，於去年底第四季純利仍然微增0.7%，而去年全年純利更上升37.9%，難道對方不受大氣候影響？

其實，不計創業板公司轉往主板及介紹形式掛牌，在去年便有68間公司在主板上市，可惜粗略統計，竟然有多達16間公司盈利失色，佔新上市公司比重達23.5%，當中有4間發盈利警告，除豪特保健外，還有去年1月底上市的中慧國際(1143)、6月初登場的正業國際(3363)和10月底上市的豐臨國際(1152)，認真恐怖。

至於盈利表現倒退的包括中國罕王(3788)、凱德商用產業(6813)、金寶寶(1239)、龍翔(935)、唐宮(1181)和雙樺控股(1241)等，儘管有些公司上市前沒有盈利預測，但若果只想利用上市集資，但業績走樣，最終會失去投資者的信心。

此外，未知豪特保健今次業績脫腳，該股與作為其獨家保薦人的交銀國際是否需負責呢？現時又是否有懲罰機制呢？若果盈利未達標，是否屬誤導小股東，可有追究機制呢？相信港交所(388)需研究，上市公司管理層和保薦人需承擔的責任，否則一上市便算過關，公司懶理股東利益，恐怕影響上市公司質素！

(3月21日刊於《am730》)