靠廣告定靠實力

六四當晚，同行朋友話參加人數不會多，因為是周末兼長假期，禤中怡卻認為捧場者依然多，最終7時進場，勉強擠進第四個足球場，而後面的足球場也很快被「填滿」。當主持要求89年後出世的朋友舉起蠟燭時，身邊男男女友響應者眾(相信這刻不用虛報年紀吧！)，禤中怡和朋友當然只有望的份兒。

事件結束已有多日，但至今不明的是，警方曾話參加者太多，故要封閉部分主要入口，奈何事後公布卻話，高峰期只有7.7萬人參加，若果人數只有這麼少，那麼警方怎需封閉部分入口，著參加者繞路而入呢？若果真是參加人數眾多，又為何官方數字與主辦單位所指的逾15萬人相差那麼遠，究竟警方的邏輯思維是甚麼呢？

投資世界亦然，上周見到大市一彈，真的覺得投行為源庫資源(394)招股護航，投行亦落足彈藥推波助瀾，報章廣告鋪天蓋地般，畢竟集資逾200億元，那些廣告使費根本談不上甚麼，但問題是公司本身仍處發展階段，本身欠缺業績支持，那些煤礦和鐵礦項目最快也要2014年方投產，叫投資者先付款入場，還要等3年才見眉目，奈何只有虧，未見盈，大賣廣告又有何用？究竟又是甚麼邏輯思維？之後該股即使傳削減招股價，也無法吸引投資者，最終無法繼續支撐下去，只好腰斬招股計劃。

記得在2000年科網熱潮，大班間36.com招股時誠實地話，公司可能永遠無法賺取或保持盈利這個風險因素，但追捧者依然冇有怕。今日有些礦業股經營業績也欠奉，豈不是與科網股有異曲同工之妙？

禤中怡再看看保薦人陣容有中銀國際、滙豐、蘇皇加瑞銀，甚至找來中方的中冶金(1618)和中鐵(390)幫手，也不能圓夢。原來欠缺一直佔據投行前列位置的美方成員，恐怕下次想搶錢，要讓美方加入保薦人陣營，畢竟公司的項目有待投產，讓美資行想些新花，如買座正生產的礦藏包裝一番，有收入有業績，或許有成功登陸股市的機會。

其實，即使能夠成功上市，也要看看公司管理層的執行能力，且看於09年12月趕尾班車的勝利管道(1080)，該公司竟然在短短1年多時間內，合共發出3次盈利預警之多，真是夠驚嚇。

該集團話，今年上半年盈利將會大跌，原因同樣與上次發盈警的一樣，就是中國對大型管道項目採取緊縮措施所致，令公司訂單大減等，若果管理層真的不知道會有這個政策問題，就是太幸運地掌握了最佳時機上市了！

除上市首個月能夠浮上水面「逃生」之外，該股股價直至目前依然潛水，昨日更無可避免地，受發盈警拖累而捱沽，單日挫3.5%至1.37元收市，與其招股價2.2元比較，代表足足不見了37.7%市值。不過，該集團埋下伏筆，話上半年有數項投標中標，更話對全年業績審慎樂觀，是否管理層再一次掌握好時機？

(6月8日刊於《am730》)