人行幫內銀增息差

禤中怡周日走去海港城，只見人頭湧湧，方記起內地連續放假數天，自由行朋友又往名店消費。內地股市於今日假後復市前夕，中國人民銀行又先出招加一年期存貸息0.25厘，相信已屬大家共識，驚訝程度不會太大。

有趣的是，人行只將活期存款加0.1厘而已，相信可進一步刺激存戶改向定期存款埋手，畢竟3個月定存息也有2.85厘，讓游資進入銀行體系內。此外，貸款年息則是短期加0.25厘，3年以上的只加0.2厘，但1至3年期的卻加0.3厘之多，至6.4厘，變相讓存貸息差略為擴闊0.05厘，至1.65厘。

難怪早前各內銀股巨頭均認為，淨息差有增長空間，即使調高存款準備金率也不怕，因為定存整體金額或受惠加息而提高，令可供貸款的資金能力沒有被大幅削弱，同時又加貸款息，內銀股淨利息收入自然水漲船高。

當然，日本央行像洩洪般大印銀紙救市，內地央行收緊銀根也屬正常，避免經濟再熱起來，而市場料已消化加息消息，恐怕淡友也只能打游擊而已。

其實，美國大印銀紙，讓美國企業經過兩年多的「醫治」，「體質」逐步復元過來。統計標普500指數的上市公司，已坐擁高達1.9萬億美元(約14.8萬億港元)現金，部分大企業單是由08年中以來，便再累積了3,000億美元(約2.3萬億港元)，令手上握有9,400億美元(約7.3萬億港元)，故他們正面對如何運用這些資金的煩惱。

第一種解決方法就是再投資，故不難見到併購不停，Mergermarket便指首季併購額比去年同期漲28%至5,910億美元(約4.6萬億港元)，為07年以來最大。

另一種就是回饋股東。首季在標普500指數成份股中，便有117間公司願意增發股息，所涉金額更是破紀錄的166億美元(約1,290億港元)，對比去年同期，僅有78間公司恢復或增派股息而已。金融機構復元較快，今年首季該類企業便增派股息70億美元(約544億港元)，在標普500指數成分股增派息總額中，佔高達42%，像摩根大通就增派31億美元(約241億港元)股息。

那麼香港的境況是如何呢？禤中怡粗略計計，恒指45隻成分股的業績及派息表現，相信股東會高興看到，多達39間盈利上升或虧轉盈，即使有5隻盈利倒退，但仍有股息派，可惜富士康(2038)令人最失望，由盈轉虧之餘，更是唯一無息派的藍籌股，恐怕下輪檢討藍籌股時，或成被剔出的熱門之一。

另一現象就是公用股雖多賺，股息多維持不變，有些藍籌股的股息增幅更較盈利升幅為少，像部分內銀股和內地保險股，相信為應付人行抽緊銀根的資本需求，但華潤創業(291)盈利漲94%，全年股息只略多6%，表現令人失望。當然，居安思危屬正常策略，奈何見到不少藍籌盈利創新高，儲備豐厚，故不妨多派股息，讓股東分享成果，免得像特區政府般，等股壇長毛發難吧！

(4月6日刊於《am730》)