息差收窄內銀謀對策

踏入兔年，恭祝讀者身體健康，生活愉快。為何不是恭喜發財？因為有健康的體魄，工作和投資都能保持清醒，而生活快樂，對賺蝕看得輕，當有回報時，滿足感油然而生，豈不是已發大財？

中國人民銀行也向內地投資者「拜年」，即深滬股市春節假期休市最後一日，先送上一份大禮，就是調高利息，比市場預期於本周末加息提早來臨。上證綜合指數在農曆新年前夕，經已錄得5連升表現，人行是次出招，相信可收冷卻今日開市的投資氣氛之效。可惜，加息這個利淡消息早為市場的共識，當這個不明朗因素消失，相信大家反可擺脫陰影，或許人行行長周小川提早出手，反變成股市推波助瀾的好幫手。

望望過去1年，人行無論出手加息，抑或調高存款準備金率0.5個百分點，可謂難以預測實際日期，因為曾在周二、周三、周五出手，甚至選擇去年12月25日聖誕節當日，即周六公布加息，反映投資者炒貨幣政策著實不易，但從趨勢看，收緊銀根屬正常，畢竟應付金融海嘯後，如不煞煞車，仍任由經濟高速前進，真的有可能車毀人亡。

記得人行於去年10月加息時，其中半年期存款息加幅不及貸款息，令存貸息差擴闊，而去年聖誕節才開始將存貸息差收窄，但幅度仍算溫和，那麼今次會否再一次優待內銀股呢？

細心一看，過去兩次加息活動中，均未獲垂青的活期存款息，人行是次上調0.04厘，至0.4厘，以去年12月底內地活期存款逾12.5萬億元人民幣計，即每年需多付50億元人民幣利息給存戶，相信內銀股應付也綽綽有餘。

不過，除1年期存貸息加0.25厘外，其餘各期存款加息幅度均較高，如3個月、2和3年期定存息實際加0.35厘，比去年12月25日同期息率加約0.3厘的幅度為高。

至於長期定存息的增加幅度更厲害，如5年定存息一下子加0.45厘，至5厘水平，而自去年10月重回加息周期以來，在短短3個多月時間，累積更已經加了1.4厘之多，讓資金回流入銀行體系的誘因進一步提升。

另一方面，貸款息率調高幅度卻不及存款息，如是次由6個月至3年期貸款只調高0.25厘，而3至5年期貸款息亦只加0.23厘。至於5年期以上貸款息更僅獲增0.2厘，形成5年期存貸息差一下子從1.85厘，大為縮減0.25厘，至1.6厘水平。

記得中信銀行(998)發盈利預喜時，表示受惠淨息差顯著提升所致，若人行未來繼續採取收窄存貸息差的話，反映銀行存貸息差收窄，銀行便要想法子，難怪近期內地傳媒報道，部分銀行取消房貸息率優惠，變相加按揭貸款息以應付這種趨勢，兼可迎合中央調控樓市的政策。此外，相信銀行還要著力開拓其他非利息收入來源，才可抵銷利息收入增長放緩的影響。

(於2月9日刊於《am730》)