藥對何症

日本上周五推出1,070億美元(約8,346億港元)刺激經濟措施，以應付不斷上升的能源費用及醞釀中的經濟衰退威脅，可惜首相福田康夫卻等不及好消息推出後所產生的效應，便捱不住落台，證明太遲才處理民生經濟這些基本問題，國民必會唾棄這些領袖。

另一個要下台的，會否是南韓總統李明博？該國周一也推出總值236億美元(約1,840億港元)的振興經濟方案，包括將兩個年度的入息稅，每年度減兩個百分點、置業人士減資本增值稅、公司利得稅至2011年，每年減5個百分點，以及藉稅務寬減以鼓勵科研等，整個措施為期5年，但整個方案等國會批准等手續完成，最快也要明年7月方能執行。

初步看，這份方案似乎是挽回民望，多過救經濟，因為南韓飽受高油價和原料價漲衝擊，8月貿易逆差高達30億美元(約234億港元)。除5月有順差外，今年其餘月份均現逆差，可見對經濟影響有多大。

更危言聳聽的是，當地憂慮陷入另一場金融危機，原來本月將有多達67.1億美元(約523.3億港元)的債券將到期，而這批債券持有人正是外資機構，若果悉數贖回，債券發行人或需拋售韓圜，以支付外國投資者的贖回要求，屆時韓圜勢必大幅貶值，財金部門更要大加利息以挽救貨幣，最終可能會迫使當地金融和商業機構走向倒閉之途。當然，政府要派定心丸的話，手頭還要有巨額儲備才可。

不過，南韓央行統計顯示，7月淨資本流出58億美元(約452億港元)，為97年12月以來新高。更恐怖的是，該國外匯儲備排名全球第6位，實力非同小可，但有關儲備原來已連跌5個月，8月再減43.2億美元(約337億港元)至2,432億美元(約1.9萬億港元)，成為十大外匯儲備國中，唯一出現倒退的國家。當地金融界估計，造成這種情況，與央行大力干預匯市有關，但似乎徒勞無功，韓圜匯價在8月飽受衝擊，兌美元累跌7.63%，在19隻主要貨幣中，跌幅仍屬第二大，恐怕跌勢難即時改變。

當地的投資信心已呈脆弱，「資金」只會逃難，待跌至極度低殘，甚至明顯谷底回升時，方會再進場。政府採取那些所謂減稅方案，相信未有對症下藥，如果衝擊湧至，公司倒閉，失業率上升，減稅已變成一個笑話，屆時戴上頭巾、握著拳頭，在街上叫李明博落台的口號就會此起彼落。

禤中怡曾說，香港處於美元資產區，理應成資金避難所，但像泰國引爆的亞洲金融風暴一樣，亞洲區國家根本難獨善其身，一向資金自由流通的香港可能會有「過水濕腳」機會，但最終仍有被拖累之虞。資金已先後在越南、台灣、巴基斯坦和俄羅斯進行洗倉行動，實在不可不防。

(9月3日刊於《am730》)