另類潛逃時空

上月股市反彈多，可惜好消息盡出，壞消息又至，明富環球(MF Global)申請破產保護，市場傳因炒輸歐豬國債所致，其實債券這種東西並不代表沒有風險，若果過分進取，一樣會陷入危機。

根據其破產保護文件披露，摩根大通(JP Morgan Chase)及德意志銀行(Deutsche Bank)為其最大無抵押債權人之一，分涉12億美元(約93.6億港元)和10億美元(約78億港元)，但主要是為明富環球發行的票據信託人，實際影響屬未知之數。至於持有明富環球8.4%股權的富達(Fidelity)恐怕最擔心，儘管明富環球總資產410億美元(約3,198億港元)，負債近397億美元(約3,096億港元)，若有甚麼撥備或因業務交易終止而有損失，相信結果仍是資不抵債，想收回些少也凍過水。

此外，明富在港業務是否暫停好像無人知，直至下午才有消息，而受影響客戶如何處理，也未見有公布，監管機構今次似乎慢半拍兼欠透明度，尊貴議員分分鐘開火。

金融股今年經營困難重重，面對低息環境，息差擴闊難，非利息收入如投資銀行和證券業務也不易做，坐盤失誤更是手尾長。證券界朋友話，今年IPO少，其公司更一隻也未發市，CorpFin(企業融資，corporate finance)部門同事壓力甚大。禤中怡相信這種情況普遍，大家只好落力找其他收入來源，另一證券集團主管話，同事多做財務諮詢、協助發債等幫補，幸好暫未有請同事起身的打算。

近期創業板反而有新股準備登場，重點卻非集資額，而是港交所(388)所謂的「創業」究竟應如何定義，因為正招股的先健科技(8122)早於1999年開始經營業務，從事研發及銷售心血管等微創醫療機械。如果經營12年才上創業板，認真得啖笑。

其實，創業板近年已經有點不明所以，如進業控股(8356)於去年8月以每股1.28元上市，惟這間公司早於1989年成立，減一減，也有22年歷史！至於今年2月底掛牌、從事報章發行及廣告代理業務的中國三三傳媒(8087)也有10年經營歷史了。

除了公司「歷史悠久」外，再望望他們經營的業務，進業控股從事向公營機構提供水務工程服務，另一隻鉦皓控股(8132)生產電源及數據線而已，其公司前身更追溯至1990年！更難得的是，5月才掛牌的鉦皓控股剛發盈利警告，話直至9月底半年純利大挫，保薦人博大資本應否解解畫？

真的不知這些股份的業務性質，與創業板成立目的之一：讓投資者參與「高增長、高風險」及促進高科技發展有何關係。

證券界朋友話，創業板交投雖非顯著，但現時一隻乾淨「殼」僅1.5億元，較主板叫價3億至4億元為低，他日執靚更可上主板，故有老牌公司以成功上市再賣盤，再買回檔生意，變相賺一筆賣殼收入，實行有錢齊齊搵。見到這種場面，想起新戲《潛逃時空》，出賣勞力賺時間延長壽命，這些公司卻賣時間賺錢！

(11月2日刊於《am730》)