你趕私有化我趕上市

中國人無處不在，無孔不入，禤中怡上周往南韓首爾走一趟，無論是光顧魚市場，抑或不同類別的食店，總有最少一名能操流利普通話的員工，不管是查詢菜式、點菜等絕對無難度，甚至走入樂天超市，更設有中文字的售貨架，還有掛上「您有甚麼需要幫忙嗎？」彩帶的服務員，隨時提供協助，從好處看，的確是消除了很多不必要的煩惱，但細心一想，其實走出香港只是想喘喘氣，而且語言不通，還可加點探險的成分，可惜處處講普通話，減弱出外旅遊的興致，變成像往另一個內地城市般。

另外，回程時，國泰航空(293)的仁川機場服務員要求用自助登機手續服務，之後才作行李寄艙的手續，但完成兩個手續所花時間長達逾25分鐘，與排隊直接由地勤做登機手續分別有多大？究竟是方便航空公司自己，抑或讓乘客做多一點，不致太沉悶呢？唯一開心的是機位太滿，同行其中3人獲升格坐商務客位，但禤中怡和其他同伴當然欠缺這個福氣了。

言歸正傳，港股連升6日後終斷纜，恒指開市後從21,764點不斷走低，午後更直穿21,500點，收市報21,473點，跌327點，回落1.5%，成交總額逾570億元，而現貨有逾6.5萬張，淡友偷步出擊力度未算強勁。不過，美國聯儲局議息，大家期望又推救市第二波，屆時如無「著數」，會否視為壞消息來炒，實行掉頭向下推低指數。面對這個市況，似乎市場存在好淡爭持局面，因為市好時，公司趁勢集資，像中國光大銀行在內地招股，最多籌217億元，至於耀才證券(1428)將在港發新股集資2至3億元，兩隻金融股齊搶灘。

市靜時，私有化亦是另一種投資途徑，像工商銀行(1398)一邊抽水逾450億元之際，卻提出以每股29.45元將工銀亞洲(349)私有化，作價較該股停牌前有27.77%溢價，更比該股於09年每股資產淨值13.73元溢價達1.14倍，而整個私有化需動用逾百億元資金。

工行是次私有化工銀亞洲市帳率(收購作價對比資產淨值，即price to book ratio)約2.14倍，與於08年5月，招商銀行(3968)斥逾193億元全面收購永隆銀行的市帳率2.9倍比較，溢價亦算不俗，可能工銀亞洲有甚麼寶藏是大家不知道的。出價亦算進取，其他中小型銀行股價今日或再瘋狂過，憧憬被收購，但需注意並非每間都有一個闊綽的「母親」的。

至於坐擁大筆資金供收購的利豐(494)，不去物色買入其他競爭對手，轉而向母公司收購於04年12月底才上市的利和經銷(2387)，並計劃將利和經銷私有化，結束不足6年的上市時間。但以停牌價計，利和經銷市盈率已經逾21倍，還未計及以溢價出價，究竟是利豐純粹想降低其41倍市盈率，還是真的沒有像以往那些市盈率僅單位數字、更吸引的收購目標，還是母公司想「骨水」落袋先？

(於8月11日刊於《am730》)