滙豐有糖派

還是亞洲市場最好，滙豐控股(005)這間世界級銀行不斷挺進，始終這個發源地貢獻仍達55%。之前話渣打(2888)的亞洲業務佳，滙控也差不到哪裡去，果然旗下香港上海滙豐銀行盈利大增逾50%，當然其中有投資收益的「水份」，但在如此基數下，有此增幅著實不易。


滙控再為美國次按投資作撥備亦不足為奇，因為美國經濟放緩，金融資產縮水難免，只是影響比美國同業可能較少，以及有亞洲這個金礦幫手分擔而已。


其實，最近又有英文縮寫要學：VIE(Variable Interest Entities)，有人譯作可變利益實體，在2001年時，被稱為SPV(Special Purpose Vehicles)，或可叫作特殊投資工具。像以前甚麼MBS(按揭抵押證券)、CDO(債務抵押債券)和結構性投資工具(SIV)一樣，最近已發覺VIE成為市場另一種新風險。VIE主要藉發行證券抵押商業票據集資，且可以無需將按揭證券等資產放入資產負債表內，但若果資產質素轉壞，企業可能要孭上身，究竟對金融市場衝擊又有多大？


不過，香港業務強勁，員工亦懶理這些，因為見到派07年度花紅，自然開心，禤中怡立即找該行的賓架朋友恭賀一番，希望陸續有來。賓架朋友亦話對所獲花紅金額好滿意，起碼比06年度的花紅還高，而據他了解，花紅分3級，第一級自然能夠有最多9個月花紅，應該包括投資部同事，而大部分同事均屬第三級，就算可分金額相對較少，但仍有花紅派，像財爺派糖般，皆大歡喜。


在美國次按投資撥備大增的負面因素困擾下，滙控盈利依然增長達21%，賓架朋友卻話沒有甚麼感覺，但見到有同事就很開心，原來他們有份參與認購股份的獎勵計劃，實行與股東利益一致，而今日業績好，起碼股價不會再腳軟，日後股份價值有望上升，身家也可豐厚一點。


不過，令賓架朋友憂慮的，就是由今年起，員工表現評核(Appraisal)的計算方法改變，由以往計平均數，即好像考試拉curve般，改為日後會按個別表現計分，理據是不會人人做到100分的，相信有些是差一點的，但恐怕有甚麼閃失，成績墊底，花紅就凍過水了。禤中怡認為只要做好自己本份，實在不需多慮，但賓架朋友話並非樣樣業務皆好景，更打趣話以金融風暴期間，銀行做銀主盤做到手軟，而今日這個部門還有多少個銀主盤可處理呢？


恒生銀行(011)年報亦可在港交所(388)網站瀏覽，禤中怡發現柯大俠(副董事長兼行政總裁柯清輝)的薪津加股份報酬等合共接近1,500萬元，大增42%，相信獎勵實至名歸，無論公司業績和股價表現都有交代吧！有趣的是，恒生另一名執行董事陳國威的薪酬和花紅等加起來後，總額反比06年度少3.47%至478.4萬元，真的耐人尋味。


(3月4日刊於《am730》)