金錢與月亮掛鈎

已創刊逾84年的《哈佛商業評論》最近在11月號有篇文章頗有趣，皆因同大家的荷包有關，但論點卻是以月亮做基礎。

沒有看錯，是金錢與月亮掛鈎。自古以來，很多學者和天文學家找證據，證明月亮圓缺周期會影響人的思考和行為。該雜誌刊出一篇名為「都是月亮惹的禍」的文章，探討月亮周期對股市回報影響的報告。

該文章引述密歇根大學(University of Michigan)的依利亞．迪契夫(Ilia D. Dichev)和紐約州立大學水牛城校區(SUNY Buffalo)的卓伊．詹斯(TroyD. Janes)認為過去許多研究探討的可能都是極端行為，而令公信力受質疑。因此他們選擇研究每日有數億名投資者做決策的股票市場。他們提出要研究的問題是：如果滿月會讓人感到沮喪或悲觀，是否也會觸發投資者對未來現金流量感到悲觀，為了避險而造成股價下挫？

他們詳細檢視25間證券交易所在過去30年資料，統計和研究發現月亮圓缺周期和股價之間有關連成份。依照陰曆的日期，盡量避開滿月時間，就能獲得較高投資回報率。這個論點看來有點玄，但報告發現在陰曆的一個月當中，比較接近新月的15天，也就是新月的前7天和後7天買股票，投資回報率高於接近滿月的另外15天，兩者回報率相差最高可達10%。 而且不只美國股市有這個現象，連日本、英國和法國的股市同樣都受到月亮盈缺的影響。專家分析估計可能是月亮盈缺，容易牽動個人情緒。滿月時，容易讓人沮喪悲觀，投資者常常為了避免風險而沽股票，造成股價和投資回報率下挫，所以下次買賣股票的時候，先抬頭望一望月亮是圓或缺，或者可以找到投資策略也說不定。

美國消費初探

聖誕節燈飾已到處閃亮，提醒大家銷售旺季來臨，不要睇小這一個月的時間，和黃(013)大班Canning霍曾話隨時做一個月等如上半年的營業額，可見這個普世歡騰的大節日對歐美人士的重要性。

若果大家想分析出口或工業股今年生意如何，應先了解市場。最近美國波士頓顧問集團(BCG)進行了一個調查，向超過2,500名美國成年人做訪問。其中較具指標性的，就是樓價對消費的影響。自布殊總統和聯儲局局長伯南克上演的一齣停加息、降油價，及股市旺的大場面後，樓價卻反似有放緩跡象，投資者難免有憂慮。這個因素相信香港人絕對感同身受，若果層樓變負資產，還會做「大花筒」嗎？若果樓價升，感覺荷包腫脹了一點，安全感較高，使錢自然疏爽。

幸好，67%受訪者話樓市波動對其無影響，僅22%話會使少一些，至於有11%更話會花費更多的原因就不得而知。假若樓價明年跌10%又會不會勒住荷包呢？真厲害，覺得不受影響比例進一步升至71%，減少消費的只佔17%，證明美國人不怕樓價跌。這個情況或許從瑞銀主管陸東上周講明年經濟趨勢時話，只要美國人有工做，繼續有收入，便不用擔心個人經濟問題，因仍有能力還錢嘛！

所謂天不怕，地不怕，今年美國人恐怕不會增加儲錢，因為調查發現收入介乎3.5萬至4.99萬美元的，準備花費更多所佔比重較05年增3個百分點至18.6%，收入逾10萬美元的受訪者中，樂於使更多的佔28%，比05年大增1.4個百分點，即意味高檔消費品今趟有生意了。雖然該調查於10月進行，但相信美國人的樂觀情緒不會輕易改變，反映不會單靠紙上富貴(即樓市上落，財富亦有變化)。雖然如此，禤中怡還是勸句，花無百日紅！

(11月22日刊於《am730》)