半導體行業戰國時代未完結

雖然金融界盡說今年半導體行業會開始復甦，但行業競爭的戰國時代尚未完結。晶門(2878)業績一公布，中期純利倒退五成，令不少博業績的散戶瞬間失去兩成本金。據聞，下半年產品價格極不明朗，因為競爭對手之一的台灣矽創電子，將C-STN(彩色液晶體顯示技術)集成電路減至每顆0.5美元，較晶門約1美元的價格便宜。難怪晶門老細要在記者會上戴新產品「幪眼鏡框」(即無眼睇也！)

然而，同一時間國際半導體大哥之一的飛利浦，終拍板以82億美元(約636億港元)出售旗下芯片部門80.1%股份予美國私人基金。該部門05年營運利潤3.07億歐元(約3.89億美元)，銷售額為46億歐元(約合58億美元)。驟眼來看，以芯片部門市價約102.4億美元(100%股權)，即以26.3倍P/E出售該業務，作價似乎好理想。飛利浦解釋是，電子元件和半導體這個周期性行業所產生的收入太過波動，不利公司持續穩定盈利。

半導體產品日新月異，周期性愈來愈短，若追不上時代潮流，很快被人淘汰，以晶門為例，他們過往將摩托羅拉高層挖角過來，便可穩拿這個大客訂單，摩托羅拉早前更換管理層，管理作風作180度轉變，晶門「追唔切」，最終該公司訂單已被其他對手「叮走」。而環球大阿哥出售業務，對追捧高科技的投資者來說，亦是一個較準確的訊號。

事實上，若買入晶門的朋友，有網友的金句非常適用於上述投資中：「一隻股票從高點回落15%，應該獲利/止蝕。因為一般健康調整多止於10%至12%。如多於15%可能是轉方向。」 (http://0288.blogspot.com/)當然，禤中怡這樣說，會被讀者反問：「國際知名機構做的調查報告是假的嗎？」翻開ASM太平洋(522)業績報告，綜合各分析報告均認為06至07年均錄得10%至12%複式增長。由此可知，半導體需求是有的，但行業競爭愈來愈激烈，並需要整合，故部分高科技股「食」唔到個上升浪。

ASM已知上述情況會發生，故上半年完成兩大措施：一：客戶多元化，令五大客戶佔其銷售額不足25%；二：不斷進行R&D，當中影象感應組件乃全新產品。第一點可避免晶門事件發生在其身上，第二點有助減少市場競爭，甚至創造新市場。即將退休的ASM元帥林師龐先生在業界絕對是一個老手！

路訊通用不用與電視台整合？

在香港，除了坐地鐵和的士，絕大部分交通工具都會迫你看電視。在九廣東西鐵，大家看有線電視新聞。在巴士和部分小巴都是看路訊通(888)所製作的節目。其實在公共交通上播放電視節目，並借賣廣告airtime來賺錢，並非甚麼新奇玩意。

路訊通所用的技術亦頗為土炮，不過是安裝在交通工具上的VCD或DVD機，每天巴士由車廠出發前，巴士公司職員更換車上光碟，那就算更換每天內容。路訊通現有做法的好處是，巴士公司不用競投昂貴的廣播牌照，就可以在巴士上播廣告賺錢。但壞處亦甚多，一方面每天為全港幾千部巴士、小巴換光碟，是一件很不環保的事，每天要拋棄的光碟量多如牛毛。另外，由於缺乏實時訊號去支援，例如現時於東鐵播放的節目，可以由廣告商贊助天氣報告，滾動新聞等具增值功能服務，更可以播放更長時間的廣告等多種廣告模式，但暫時不能在巴士上應用。

除此以外，路訊通採購節目之餘，又要自己養一隊人，去製作每段長度約為5至10分鐘的節目，這種做法值唔值得，實在令人質疑。雖然路訊通現階段未能做到播放實時訊息，但集團指去年已進行第二期全球定位系統測試及檢討，倘結果符合要求，相信有朝一日亦可提供實時資訊。在新加坡，巴士上一樣有電視看，不過新加坡巴士上的電視服務，是由新加坡傳媒機構(Mediacorp Singapore)經營，內容固然源源不絕，而且更重要的是，新加坡傳媒機構本身擁有數碼廣播頻道，透過DVB-T廣播，既能善用頻道，又可以保證在巴士高速行走下，畫面質素依然保持穩定。路訊通如果要爭取更好回報，查實應該想清楚怎樣發展，究竟同電視台聯盟，以便取得內容以及數碼廣播頻道，抑或索性自行建立第三間無線電視台。呢一點，路訊通應該想清楚，以便對一眾股東有所交代。

(8月7日刊於《am730》)