友邦獨立夢碎

昨日可算是金融機構的驚喜大日子，首先是滙豐控股(005)和旗下恒生銀行(011) 派09年度成績表，但日前見到證券商對滙控的盈利預測，竟然由倒退35%，至增長逾倍也有，等如財經演員話恒指將會在10,000點至30,000點上落般，連專業的分析員也摸不著頭腦，普通股民又怎可計算呢？

獅子銀行全年盈利只升2%，可能全靠交稅大幅減少24.24億美元(約189億港元)才錄增長，而純利表現遠不及分析員普遍預期，應該不是齊齊營造業績造好的假象，暗中部署淡倉，然後讓市場先行炒上，待消息公布後，一口氣推低股價吧！畢竟有「防火牆」，又有獨立運作性質，那麼為何滙控業績令金融界跌眼鏡呢？睇好前景的，或許可以視作為獅子已跌落谷底，兼且已著地，準備鼓足氣力，向上一躍，成功走出暗谷。

獅子銀行日常經營業務持續倒退勉強仍可接受，但估不到市況好轉，貸款減值及其他信貸風險準備仍續增15.51億美元(約120億港元)，恐怕美國業務難短暫好轉了吧。至於中東業務稅前盈利貢獻也急劇倒退74%，加上希臘財困問題未停，實在令人擔心業務進一步惡化。

另外，該集團還出現一項「已產生保險賠償及投保人負債變動淨額」，涉及高達124.5億美元(約971.1億港元)，大幅增長達80%之多，究竟是保險業務太進取，還是有甚麼特別損失，值得研究。

談到保險，相信英國保誠(Prudential Plc)半途出擊，向美國國際集團(AIG)收購正準備分拆來港上市的友邦(AIA) ，將屬經典收購交易之一，作價355億美元(約2,769億港元)，當中現金部分達250億美元(約1,950億港元)，其餘用保誠股份支付。

據投資界消息話，在友邦上市計劃中，AIG計劃減持49%股份，希望拿回約250億美元，即整間AIA的估值即達510億美元(約3,978億港元)，反映保誠今次可能快刀斬亂麻，實行支付相同數額的現金供AIG還債，而實際總代價卻是原本上市估值打個七折，初步看來，保誠收購有著數。未知是否受同業購併或大市氣氛好影響，宏利金融(945)昨日也升1.55%至144元收市。

禤中怡立即打探友邦方面的反應，似乎聽到併購消息也感驚訝，畢竟按照原來計劃，可以獨立上市，終於擺脫以往被「阿媽」(AIG)的財務困境所產生的負面陰影，讓投保人心裡不用擔心保費去向，而管理層也可順理成章，有更大話事權，兼且有機會獲配股權，齊齊分享公司未來成果。

可惜，今次卻慘變寄人籬下，成為競爭對手的附屬，而最令人擔心的是，兩間保險公司合併後，還需要兩個人事部門、兩個會計和兩個行政部門嗎？

或許公司名稱已預料這個轉變，就是成為「友」鄰的城「邦」，雖有主權，可惜始終是其他公司的一部分而已。

(3月2日刊於《am730》)