律師行也可上市

上市公司經營的業務範圍受注目的不是地產，就是金融，零售和工業受注目程度大都遜色一籌。但若果推介一間律師行，鼓勵你去投資，你又會否「落疊」？


真的，有間名叫Slater & Gordon Limited的公司已上市，地點當然並非香港，而是澳洲證券交易所。禤中怡好奇，下載該公司的招股書看看。原來這間公司已有70年歷史，以墨爾本起家，起初提供工人賠償服務，現時已發展成為擁有400名員工的企業，當中包括有超過140名律師坐陣，而在過去5年來，每年核心業務淨收費的營業額複式增長率超過10%。該律師行成功上位的原因並非如香港的律師行般，主力靠口碑推介等，而是真的打正旗號做宣傳，當中於94年更提出「唔贏唔收錢」(No Win No Fee)的宣傳口號，連同長達10周電視廣告策略去提升知名度。除了靠自然增長外，該公司也積極向外併購，單是在過去兩年便已收購多達5間律師行，以壯大實力。該股以每股1元(澳元，下同)招股，發行3,500萬股，新舊股各佔一半，即公司可落袋金額只有1,750萬元。該股預期未來資金需求達1,540萬元，收購必屬使錢用途之一，部分資金亦將繼續用於賣廣告和市場推廣，但派息率仍達40%至50%。


究竟做律師行有幾好賺？該行預測今年可做5,870萬元生意，比06年升32.2%，未計利息和稅項前盈利有1,400萬元，更大幅上升77.7%，純利亦增77%至905.2萬元，08年純利更預測會大增至1,126.7萬元。該律師行預期該兩個年度未計利息和稅項前的邊際利潤也逾25%，可見生意能力不弱，起碼比做工業賺十幾個百分點的毛利率為高。


這間公司於5月21日上市，在兩個月後，股價近日最高曾見1.7元，較招股價已累積上升70%，反映有投資者勇於嘗試，未知日後打官司會否有優惠呢？


食麵看物離鄉貴
禤中怡往海外公幹，總不免要食一兩餐中菜，因為對麵包配三、四道菜的西餐菜式實在有點不慣，但中菜又非便宜，且水準不穩定，曾試過在英國倫敦食一碟當地所謂的咕嚕肉，賣相不錯，奈何一送入口，竟全是麵粉般軟軟的，但結帳就價值不菲。


記起以前去倫敦，除中菜外，還可揀拉麵吃，特別是那間Wagamama拉麵店，當時索價只要數英鎊一碗，以當地生活水平來說，仍可接受，只知該店後來愈開愈多，相信配合倫敦的繁榮景象外，飲食文化提升亦推動日本飲食產品發揚光大。但找找資料，發現這間拉麵店的創辦人原來並非日本人，而是一名叫丘德威(Alan Yau)的香港人！可惜他於98年將業務出售，另尋發展。


其實，拉麵看似平凡，要做得好原來真的不易，即使將其成為主食的日本也有枯枝。記得凌晨走在橫濱街頭，見馬路有間拉麵店還營業，當然要醫肚，但味道確不敢恭維，皆因那個湯頭令人失望，已經扣分。好像去橫濱21世紀時，走入另一間拉麵店「一風堂」，吃那個拉麵就認真不俗，湯頭夠味，配料足，且價格合理，見過在大阪的其中一間分店更要排隊輪候呢！


若下次去美國，可能也可碰上「一風堂」麵店，原來該店準備年內進軍當地，料首間門市於紐約登場，以其擴展作風，倘站穩陣腳，必將開枝散葉去。該麵店已在曼克頓的「East Village」物業租用一個面積達260平方米的舖位，提供豬骨拉麵等已在日本供應的食品。該店可容納80個坐位，與日本小型店比，規模算大型了。


大家可能認為「走出去」是否有著數？其實，該麵店早於2000年已考慮進軍當地，奈何01年發生「911事件」，令發展大計延遲，一拖6年。至於今次也是雄心萬丈，包括預期新店每年營業額將達3億至4億日圓，或約240萬至420萬美元，以港元計也有1,872萬至3,276萬元。


一風堂的拉麵於日本也要800日圓(約51港元)或以上，當然再加料就更貴，而在美國新店，每碗麵將叫價10至12美元(約78至94港元)，即平均每碗較日本為高，究竟利錢是否成正比提升就不知，而食慣漢堡飽和三文治的美國人，應該可應付得來。


禤中怡想起香港上市的那間味千中國(538)，曾出差往上海，光顧在火車站的門市，不過是十多20塊便有一碗拉麵，適合一個人在途上解決兩餐需要，但若走上南京路分店，恐怕要排隊等吃了。


看看該集團的招股書，原來中港兩地餐廳總實用面積3.23萬平方米，座位逾1.39萬個，即每個座位佔用約2.31平方米，相反，一風堂於美國新店的每名客戶佔用面積約3.25平方米，可能這就是一分錢一分貨吧！


(7月3日刊於《am730》)